L'essentiel de la politique monétaire: la Banque Centrale Européenne

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Les banques remboursent leurs prêts à la Banque centrale européenne

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• Publié par: Fil_Economie
• Publié le: 14 février 2013
• Nombre de lectures: 92
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LEssentiel de la politique monétaire
7 février 2013www.desjardins.com/economie
7 février 2013
BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE
Les banques remboursent leurs prêts à la Banque centrale européenne
SELON LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE (BCE)
Les interventions passées de la BCE commencent àêtre dénouées
Le taux dintérêt des opérations principales de refinancement
ainsi que ceux de la facilité de prêt marginal et de la facilité
3
E
0
n
0
G
Composantes du bilan de la BCE
E
1
n
2

0
G
0

de dépôt demeurent inchangés, à respectivement 0,75 %,
1,50 % et 0,00 %.
2501 000
La faiblesse économique devrait prévaloir pour le début
200800
de 2013. Plus tard dans lannée, lactivité économique de-
150600
vrait graduellement se relever.
100400
Les risques sur la croissance économique en zone euro
50200
demeurent orientés à la baisse.
00Les risques sur linflation continuent dêtre équilibrés en
20092010201020112012
général.
Titres détenus pour la politique monétaire (gauche)
Lappréciation de leuro pourrait affecter à la baisse les pré-
Opérations de refinancement de long terme (droite)
visions dinflation.
Sources : Banque centrale européenne et Desjardins, Études économiques
Le remboursement des prêts de long terme quavait octroyés
la BCE aux banques européennes est perçu comme une
sion daujourdhui de la Banque dAngleterre de remplacer
amélioration de la confiance des marchés financiers.
les actifs arrivant à maturité pour maintenir constant son bi-
lan. Or, cette réduction nest pas causée par la vente ou lar-
COMMENTAIRES
rivée à léchéance dactifs dans le cas de la BCE, mais en
Le ton plus optimiste adopté par la BCE à sa dernière ren-raison du remboursement de prêts octroyés aux banques. Si
contre et les indicateurs financiers qui saméliorent laissaientces dernières venaient à avoir besoin de davantage de liqui-
peu de doute sur la décision prise aujourdhui. Néanmoins,dités, elles pourraient emprunter de nouveau auprès de la
un certain nombre de sujets intéressants ont été abordés dansBCE. Ces mouvements de la taille du bilan de la BCE sont
le communiqué et durant la conférence de presse.donc davantage liés à la santé du système financier plutôt
quau degré effectif de détente monétaire.
Dabord, la BCE semble un peu plus optimiste en précisant
maintenant que la faiblesse économique devrait se concen-
Implications :
Il sera intéressant de voir si une appréciation
trer en début dannée plutôt quau cours de 2013. Par la suite,trop forte de leuro modifiera significativement les prévi-
même si la BCE affirme ne pas se soucier directement desions dinflation de la BCE. Entre-temps, même si la BCE
lappréciation de leuro, les mouvements de la devise pour-semble un peu plus optimiste, les défis en zone euro restent
raient à tout le moins modifier ses prévisions dinflation.nombreux et un rebond des tensions en première moitié dan-
Les risques inflationnistes pourraient ainsi prendre un biaisnée paraît encore probable. Par conséquent, nous continuons
baissier si leuro venait à trop sapprécier, ce qui ouvrirait lade croire quune autre baisse de taux directeurs pourrait être
porte à une réduction des taux dintérêt directeurs.annoncée au cours du second trimestre.
Dans un autre ordre didées, la réduction de la taille du bilan
de la BCE pourrait être perçue comme une politique moné-
Hendrix Vachon
taire restrictive. Ceci fait dailleurs contraste avec la déci-
Économiste senior
François DupuisYves St-Maurice
Vice-président et économiste en chefDirecteur principal et économiste en chef adjoint
514-281-2336
ou
1 866 866-7000, poste 2336
Mathieu DAnjouJimmy JeanHendrix Vachon
Courriel :
[e-mail]
Économiste principalÉconomiste principalÉconomiste senior
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LEssentiel de la politique monétaire
7 février 2013www.desjardins.com/economie
Calendrier 2013 des réunions des banques centrales
DécisionTauxDécisionTaux
JANVIERJUILLET
10Banque centrale européenne
s.q.
0,752Banque de réserve dAustralie
10Banque dAngleterre
s.q.
0,502-3Banque de Suède
16Banque du Brésil
s.q.
7,254Banque centrale européenne
18Banque du Mexique
s.q.
4,504Banque dAngleterre
21Banque du Japon
s.q.
0,1010Banque du Brésil
23Banque du Canada
s.q.
1,0011Banque du Japon
30Banque de réserve de Nouvelle-Zélande
s.q.
2,5012Banque du Mexique
30Réserve fédérale
s.q.
0,2517Banque du Canada
25Banque de réserve de Nouvelle-Zélande
FÉVRIER
31Réserve fédérale
4Banque de réserve dAustralie
s.q.
3,00
7Banque centrale européenne
s.q.
0,75
AOÛT
7Banque dAngleterre
s.q.
0,501Banque centrale européenne
12-13Banque de Suède1Banque dAngleterre
14Banque du Japon6Banque de réserve dAustralie
8Banque du Japon
MARS
28Banque du Brésil
4Banque de réserve dAustralie
6Banque du Brésil
SEPTEMBRE
6Banque du Canada3Banque de réserve dAustralie
7Banque centrale européenne4Banque du Canada
7Banque dAngleterre4-5Banque de Suède
7Banque du Japon5Banque centrale européenne
8Banque du Mexique5Banque dAngleterre
14Banque de Norvège5Banque du Japon
14Banque de réserve de Nouvelle-Zélande6Banque du Mexique
14Banque nationale suisse12Banque de réserve de Nouvelle-Zélande
20Réserve fédérale18Réserve fédérale
19Banque de Norvège
VAIRL1Banque de réserve dAustralie19Banque nationale suisse
4Banque centrale européenne
OCTOBRE
4Banque dAngleterre1Banque de réserve dAustralie
4Banque du Japon2Banque centrale européenne
16-17Banque de Suède4Banque du Japon
17Banque du Brésil9Banque du Brésil
17Banque du Canada10Banque dAngleterre
24Banque de réserve de Nouvelle-Zélande23Banque du Canada
26Banque du Japon23-24Banque de Suède
26Banque du Mexique24Banque de Norvège
25Banque du Mexique
MAI
30Réserve fédérale
1Réserve fédérale31Banque de réserve de Nouvelle-Zélande
2Banque centrale européenne31Banque du Japon
7Banque de réserve dAustralie
8Banque de Norvège
NOVEMBRE
9Banque dAngleterre4Banque de réserve dAustralie
22Banque du Japon7Banque centrale européenne
29Banque du Brésil7Banque dAngleterre
29Banque du Canada21Banque du Japon
JUIN
27Banque du Brésil
4Banque de réserve dAustralie
DÉCEMBRE
6Banque centrale européenne2Banque de réserve dAustralie
6Banque dAngleterre4Banque du Canada
7Banque du Mexique5Banque centrale européenne
11Banque du Japon5Banque dAngleterre
13Banque de réserve de Nouvelle-Zélande5Banque de Norvège
19Réserve fédérale6Banque du Mexique
20Banque de Norvège12Banque de réserve de No