Le LBO a-t-elle un impact sur les méthodes d'évaluation et sur la ...

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• Publié par: ygimuzoj
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Le LBO a-t-elle un impact sur les méthodes dévaluation et sur la valeur des sociétés ?     Plan détude :     I) De limpact du LBO sur les méthodes dévaluation   A) Avant lévaluation : le choix de la cible B) Les modèles dévaluation « spécifique » au LBO C) De lexistence dun consensus sur les bonnes méthodes dévaluation   II) Le LBO crée til de la valeur ?   A) La création de valeur dans les LBO B) Les déterminants de la valeur dans les LBO C) Une amélioration de léquation Humaine  

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EL HADJ DAHMANE NIZAR MASTER 1 de Finance

 

 

    Le LBO ou Leverage Buy Out est une opération de rachat dentreprise en finançant une part importante du prix dacquisition par endettement. Une société holding qui sendette est constituée pour acheter une entreprise dont les excédents de trésorerie seront régulièrement remontés au niveau du holding via des dividendes afin de lui permettre de payer les intérêts de sa dette et de la rembourser. Dans la pratique il convient donc pour lacquéreur dévaluer la cible pour aboutir à un prix tenant compte de la spécificité de lopération ; la question centrale étant ici de comprendre comment le processus dévaluation est impacter par le montage LBO.       A observer de près le débouclage des LBO, on constate que les investisseurs en capital réalisent des plus-values importantes sur des périodes de temps relativement courtes. Ainsi, un LBO paraît deprime abord créateur de valeur. Est-ce systématiquement le cas ? Quelles sont les justifications de ce phénomène ?   Pour tenter de répondre à ces problématiques, nous analyserons dans une première partie le processus dévaluation de la cible du LBO , puis dans une seconde partie nous verrons comment le LBO aboutie à une création de valeur aux frontières de la finance et de la psychosociologie.                     I) De limpact du LBO sur les méthodes dévaluation       Evaluer une entreprise est un exercice difficile et une bonne utilisation des techniques dévaluation ne suffit pas à faire de lévaluation une science exacte. Ce manque de formule parfaite a conduit tout un pan de la finance moderne à chercher un outil qui ne serait pas parfait mais qui réduirait « le démon du hasard 1 » et donc le risque derreur dans lévaluation. Dans cette logique lévaluateur doit arbitrer entre les différentes méthodes dévaluation existante afin de choisir celles qui conviennent le mieux au contexte.

                                             1 Peter L. Bernstein ; Des idées capitales