CTB-65311 plan de cours A03 Desfleurs

Laurendg

Description

UNIVERSITÉ LAVAL FACULTÉ DES SCIENCES DE L’ADMINISTRATION PLAN DE COURS AUTOMNE 2003 Le 2 septembre 2003 ANALYSE, FINANCEMENT et INVESTISSEMENT CTB-65311 Professeur : Aurélie Desfleurs 6222, Pavillon Palasis-Prince Téléphone : 656-2131 [e-mail] Secrétaire : Ghislaine Laurendeau 5247, Pavillon Palasis-Prince 656-2131, poste7572 [e-mail] CE PLAN DE COURS N’EST VALIDE QUE POUR LA SESSION COURANTE. LES VOLUMES, NOTES DE COURS ET DATES PEUVENT ÊTRE MODIFIÉS POUR LA PROCHAINE SESSION. LA POLITIQUE DE L’ÉCOLE EN CE QUI CONCERNE LES EXAMENS EST DISPONIBLE À L’ADRESSE WEB SUIVANTE : http://www.fsa.ulaval.ca/dept/ecolectb/FAQ/Generale/09.asp . Les ressources Web du cours se trouvent sur Web-CT : http://www.webct.ulaval.ca 1. OBJECTIFS OBJECTIFS GÉNÉRAUX Ce cours de deuxième cycle universitaire a pour objectif de préciser, d’approfondir et d’intégrer les notions fondamentales de la finance d’entreprise, de l’analyse financière et de l’évaluation qui ont été déjà étudiées au premier cycle. Ce cours vise à préparer le mieux possible les étudiants qui se préparent à une carrière en comptabilité et aux missions qui seront les leurs dans le domaine de la finance. Pour cela, les participants - 1 - devront maîtriser les concepts et habiletés de base, et développer leur compétence globale face à des problèmes complexes et multidimensionnels. L’acquisition de ces compétences devrait leur ...

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• Langue: Français

Extrait

UNIVERSITÉ LAVAL FACULTÉ DES SCIENCES DE L ’ ADMINISTRATION

PLAN DE COURS AUTOMNE 2003 Le 2 septembre 2003

A N A L Y S E , F I N A N C E M E N T e t I N V E S T I S S E M E N T CTB-65311

Professeur : Aurélie Desfleurs 6222, Pavillon Palasis-Prince Téléphone : 656-2131 [e-mail]

Secrétaire :

Ghislaine Laurendeau 5247, Pavillon Palasis-Prince 656-2131, poste7572 [e-mail]

CE PLAN DE COURS N ’ EST VALIDE QUE POUR LA SESSION COURANTE . VOLUMES LES , DE NOTES COURS ET DATES PEUVENT ÊTRE MODIFIÉS POUR LA PROCHAINE SESSION . LA POLITIQUE DE L ’ ÉCOLE EN CE QUI CONCERNE LES EXAMENS EST DISPONIBLE À L ’ ADRESSE WEB SUIVANTE : http://www.fsa.ulaval.ca/dept/ecolectb/FAQ/Generale/09.asp .

1.

Les ressources Web du cours se trouvent sur Web-CT :http://www.webct.ulaval.ca

OBJECTIFS

OBJECTIFS GÉNÉRAUX

Ce cours de deuxième cycle universitaire a pour objectif de préciser, d’approfondir et d’intégrer les notions fondamentales de la finance d’entreprise, de l’analyse financière et de l’évaluation qui ont été déjà étudiées au premier cycle. Ce cours vise à préparer le mieux possible les étudiants qui se préparent à une carrière en comptabilité et aux missions qui seront les leurs dans le domaine de la finance. Pour cela, les participants

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devront maîtriser les concepts et habiletés de base, et développer leur compétence globale face à des problèmes complexes et multidimensionnels. L’acquisition de ces compétences devrait leur permettre de faire face correctement aux épreuves de l’EFU, mais la préparation à cet examen n’est pas l’unique objectif du cours.

Pour atteindre ces objectifs, le cours propose avant tout de donner aux participants les outils et notions de base dont ils auront besoin pour faire face aux missions d’analyse financière, d’évaluation ou de financement. Dans certains cas, il s’agira de revoir, dans une perspective d’application, des concepts abordés dans des cours de base de finance. Dans d’autre cas, il s’agira de concepts relativement nouveaux, puisqu’on insistera sur la notion de démarche. Une fois ces concepts et des démarches acquis, ils seront intégrés dans un cadre multidisciplinaire au moyen d’études de cas.

La majeure partie de l’information disponible aux praticiens dans le domaine de l’analyse et de l’évaluation étant disponible en anglais, certains documents de 1 références, lectures et présentations sont dans cette langue .

OBJECTIFS SPÉCIFIQUES

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Maîtriser les outils de l’analyse financière, dans une approche de diagnostic d’entreprise. Maîtriser les concepts de valeur ajoutée et établir les liens avec l’analyse financière. Intégrer à la démarche d’analyse financière les considérations relatives aux choix comptables et à leurs effets. Connaître les principes de décision et de suivi des investissements et être en mesure d’estimer et de défendre un coût de capital, dans un contexte de petite ou de grande entreprise. Connaître les principes de base des choix de financement et développer une démarche pratique pour aborder ce type de mission. Connaître les pratiques et les effets des décisions relatives aux dividendes, en relation avec les marchés des capitaux. Connaître les méthodes d’évaluation et être en mesure de défendre une évaluation sommaire d’entreprise. Connaître la démarche à suivre pour effectuer une planification financière personnelle. Connaître la dimension finance de l’EFU, et être en mesure d’utiliser les acquis conceptuels lors de la discussion rapide de problèmes complexes où la dimension financière s’intègre aux dimensions fiscale et comptable.

1 L’article 92 du règlement des études se lit comme suit : « Tout programme de deuxième ou de troisième cycle comporte des exigences d'ordre linguistique minimales concernant, notamment, la capacité de l'étudiant de s'exprimer par écrit et oralement en français et de comprendre l'anglais ».

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Déroulement

Les rencontres sont principalement dévolues à la présentation d’exposés, tant par le professeur que par des équipes d’étudiants; la lecture préalable des textes est indispensable. Les séances durent quatre heures; dans la mesure du possible, deux heures sont consacrées à l’étude de cas d’intégration.

Le forum de discussion est l’outil privilégié de communication. Un boni de cinq points sera accordé à l’étudiant qui aura, le plus souvent et le plus correctement, répondu aux questions des autres étudiants.

La matière des cours de premier cycle en finance est réputée connue et maîtrisée. Les étudiants qui veulent revoir ces notions sont invités à consulter les références de base proposées ci-après.

2.

ÉVALUATION

Cas d’analyse financière individuel : Analyse et présentation de trois cas en équipe (3 x 9) : Travail de session : Examen final :

Les équipes de travail sont composées de 4 étudiants.

10 % 27 % 18 % 45 %

Le travail de session concerne le groupe Schneider. Il est à remettre au début de la séance 10 et fera l’objet d’une discussion lors de cette rencontre.

Les notes sont attribuées suivant des cotes fixes, suivant cette échelle :

3.

90-100 85-89 80-84 75-79 70-74 65-69 60-64 59 et moins

A+ A A- B+ B B- C E

CONTENU DÉTAILLÉ ET CHEMINEMENT

NB : LE CONTENU DU COURS AINSI QUE LE CHOIX DES CAS À PRÉPARER SONT SUJETS À CHANGEMENT.

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 I NTRODUCTION (5 septembre) ƒ Les notions de compétence en finance ƒdifférence entre connaissances et compétence La ƒ L’importance de bases conceptuelles solides ƒdes compétences à acquérir Liste Lectures : € La grille de compétence des CA (publié en 2002) : section finance (p. 113 et suivantes) et la liste des connaissances correspondantes (p.131 et suivantes) € RWJR, partie I

S ÉANCE 1 : V ALEUR ÉCONOMIQUE AJOUTÉE ET ANALYSE FINANCIÈRE (5 septembre) ƒ La démarche d’analyse ƒ L’analyse stratégique, l’avantage concurrentiel ƒperspectives de croissance Les ƒdu contexte sur la mission et les objectifs Incidences ƒ Utilité des ratios ƒ Analyse de rentabilité ƒdes risques Analyse ƒ Limite de l’analyse au moyen de ratios ƒ Autres sources d’informations financières ƒ Les situations de non-continuité d’exploitation ƒ Les problèmes de manque de liquidité Lectures : €: notes de cours CTB-2197, chapitres 4 et 5 Révisions € RWJR, partie II ; Lien avec la Grille de compétence:sections II-1.3 et II-2.1 (ratios)

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ÈRE S ÉANCE 12 : PARTIE -A NALYSE DES ÉTATS FINANCIERS : DIAGNOSTIC NDE  2 PARTIE -C OÛT DU CAPITAL (12 septembre) A NALYSE DES ÉTATS FINANCIERS : DIAGNOSTIC ƒlien entre l’analyse financière et la comptabilité financière : effet des Le choix comptables ƒ Le diagnostic d’entreprise ƒ Les manipulations les plus courantes, les pièges et les vérifications requises lors des analyses financières ƒ La cohérence entre les états financiers et le plan d’affaires ƒdes états financiers prévisionnels Critique ƒd’acheter ou de vendre une entreprise Décision ƒ Performance et gouvernance

Cas à préparer :

Lectures :

Cas Home Depot Cas à faire INDIVIDUELLEMENT et à remettre au début du cours

€: notes de cours CTB-21497, chapitres 6, 7, 8 Révisions € Exercices et cas : Cas d’analyse financière sur le site du cours Liens avec la Grille de compétence :Établir ou évaluer les objectifs financiers globaux (II.1), mais aussi reconnaître l’entreprise en difficulté (II-2.5) et justifier l’achat… (II-3.3)

C OÛT DU CAPITAL : RAPPEL ET APPLICATIONS

Lectures :

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La détermination du coût du capital Les composantes du capital et coût Le coût du capital pondéré Le coût indirect associé aux variations du risque Les effets de la structure de capital Le coût du capital à l’ÉFU

€: RWJ, chapitre 14 Révisions € Document : Coût du capital, version 2002, sur le site du cours €L’HER, TNANI: “L’estimation du coût des fonds propres” DESROSIERS, Gestion. Liens avec la Grille de compétence :Section II 2.1, en partie

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S ÉANCE 3

C HOIX DES INVESTISSEMENTS : RAPPEL ET APPLICATIONS (19 septembre)

ƒtechnique de la VAN appliquée aux fonds propres La ƒVAN classique La ƒnotion de crédits d’impôts liés à l’amortissement La ƒcalcul des flux monétaires Le ƒ TRI versus VAN ƒ La gestion des risques Cas à préparer :Cas Ameritrade(sous réserve, en raison des droits d’auteurs) Travail en équipe, cas à remettre au début du cours Lectures : € Révision : RWJR , partie IV €et ST-CYR, « La gestion des risques financiers pour les LAROCHE entreprises non financières »,Gestion

Exercices :

Tous les exercices des chapitres 9, 10 et 11 du RWJR sont pertinents. Des exercices complémentaires seront disponibles sur le site. Le forum sera utilisé par les participants pour comparer et discuter les résultats de ces exercices, qui ne seront pas disponibles.

Liens avec la Grille de compétence :Section II, 2.1, en partie

S ÉANCE 4 É VALUATION D ’ ENTREPRISES  ( 26 septembre ) ƒ La nature de l'élément à évaluer ƒ La notion de juste valeur marchande ƒ Les méthodes d'évaluation ƒsur l'actif : valeur comptable ajustée, de liquidation, coût de Axées remplacement ƒ Retour sur la notion de continuité d’exploitation ƒ Méthodes axées sur la continuité de l'exploitation ƒcapitalisation des bénéfices ou des flux de trésorerie La ƒ L’actualisation des bénéfices ou des flux de trésorerie ƒ L’actualisation des bénéfices anormaux (EBO) ƒ La notion de croissance ƒ Les biens inutilisés : aspects à prendre en considération ƒdes parts des actionnaires avec ou sans contrôle L’évaluation ƒnotion d’évaluation dans les cas ÉFU La Cas à préparer :Mission PF0026, Pièces d’automobiles Bélanger, site PFP  Préparer la mission 1 (évaluation) présentée à l’annexe I, p. 5

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Lectures : € L’évaluation des entreprises, SURET, J.-M. et C. CARPENTIER, « L’évaluation des sociétés fermées »,Gestion,p. 18-27. €: notes de cours CTB-21497, chapitres 1, 2 et 13 Révisions Lien avec la Grille de compétence :section II-2.1 S ÉANCE 5 D ÉCISION DE FINANCEMENT (3 octobre) ƒ Identification des problèmes financiers ƒ Détermination des besoins de fonds ƒ Sources de financement ƒd’octroi de financement des institutions financières : Critères rentabilité, risque, management et garantie Lectures : €: RWJR : chapitres 6, 7 et 8 Révisions ième Lien avec la Grille de compétence :sections II-2.2, II-2.4 (4 point), II.5.4

S ÉANCE 6 A CTIVITÉ D ’ INTÉGRATION : FINANCEMENT (10 octobre) Cas à préparer :Mission RE0024a, La société Pulpex (partie I), site PFP  Travail en équipe, cas à remettre au début du cours Lien avec la Grille de compétence :sections II-1.3, II-2.2

S ÉANCE 7 D ÉCISIONS CONCERNANT LA STRUCTURE DU CAPITAL (17 octobre) Décisions concernant la structure de capital ƒ La nature des décisions concernant la structure du capital ƒsur le risque Incidence ƒ L’incidence de la structure retenue sur le coût du capital ƒ Propriété et contrôle : aspects à prendre en considération ƒdes options et des privilèges de conversion Incidence ƒprocessus d’analyse et de prise de décision Le

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Lectures : €: RWJR, chapitres 15 et 16 Révisions €P., Structure de propriété, investisseurs institutionnels et Lapointe, performance de l’entreprise, Gestion, 58-69 € CARPENTIER, C., « La recherche et la finance d’entreprises : des théories peu pratiques »,Gestion, p. 18-27. Lien avec la Grille de compétence :II-2.2, II-3

S ÉANCE 8 P OLITIQUE DE DIVIDENDES ET MARCHÉS DES CAPITAUX (24 octobre) ƒ Décisions concernant la politique de dividendes ƒde rechange aux dividendes en espèces Solutions ƒen actions ; fractionnements d'actions ; rachats Dividendes d'actions ƒ Marchés de capitaux ƒet fonctionnement des marchés de capitaux Nature ƒjuridique des instruments financiers Forme ƒ Frais financiers, échéance et souplesse, sûretés et priorités ƒ Accessibilité des marchés ƒpubliques et prises fermes Offres ƒ Émissions à diffusion restreinte Lectures : €chap. 17 RWJR, €E. : « Les émissions d’actions, une revue de la littérature », GINGLINGER, Gestion € DUMONTIER, P., « Le dividende, l’entreprise et l’actionnaire»,Gestion Lien avec la Grille de compétence :Sections II-2.1, II-3, II-3.2

S EMAINE DE LECTURE

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S EMAINE DU 27 octobre

S ÉANCE 9 A CTIVITÉ D ’ INTÉGRATION : FUSIONS , ACQUISITIONS (7 novembre) ƒ Opportunité d’acquérir l’entreprise ƒcédée Contrepartie ƒd’acquisition Mode ƒ Mode de financement ƒ Autres aspects liés aux regroupements d’entreprise Lectures : € L’HER, J.-F. et M. MAGNAN : « Les vagues de fusion et d’acquisition », Gestion Cas à préparer :Mission RE0075, Groupe Schneider, site PFP  Travail de session à faire en équipe, à remettre au début du cours Lien avec la Grille de compétence :II-3.3

S ÉANCE 10 S UJET SPÉCIAL :P LANIFICATION FINANCIÈRE PERSONNELLE (14 novembre) ƒ Étape d’une planification financière personnelle ƒ Gestion du crédit ƒ Budget ƒ Assurance ƒ Placements ƒ Planification de la formation post-secondaire ƒde la retraite Planification ƒbesoins, instruments financiers Objectifs, ƒ Conseil Lectures :

€: cas Paul Tremblay (disponible sur le site WebCT) Lecture € Lecture complémentaire : CORMIER, É., Analyse et préparation des états nde financiers personnels, 2 édition, Presses de l’Université Laval, 2001. € Pour consultation, bureau du professeur : La collection de l’IQPF, tomes 1 à 5, Aspects légaux et succession, Assurance, Finances et placements, Fiscalité, Retraite. Lien avec la Grille de compétence :II-4

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S ÉANCE 11 E XAMEN FINAL , LE 3 DÉCEMBRE , 12 H 30 À 16 H 30 ƒ L’examen porte sur l’ensemble de la matière

4.

VOLUMES, DOCUMENTATION

Pour réviser les notions de base

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(21 novembre)

ROSS, A.A., R.W. WESTERFIELD, B.D. JORDAN, G. S. ROBERTS,Gestion financière, Chenelière McGraw-Hill, 2001 (RWJR).

L’HER, J.-F. et J-M SURET,Analyse financière et valeur ajoutée, Guérin éd. et Ordre des CGA, 1998. Notes de cours : Analyse des états financiers et décision d’investissement, Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret, éd. automne 2002 (ou version antérieure). Il s’agit des notes de cours utilisées au baccalauréat, dans le cadre du cours CTB-21497.Lecture indispensable pour ceux qui n’ont pas suivi ce cours.

Pour le cours €L. J.-F. L’HER et J.-M. SURET, CALVET, La finance d’entreprise moderne Gestion, Numéro spécial, édité par les auteurs, automne 2000. €Site Web-CT: vous y trouverez des documents à télécharger, les présentations électroniques que vous pouvez consulter ou imprimer, des cas et exercices ainsi que des références complémentaires.

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