Rapport d information déposé (...) par la Commission des finances, de l économie générale et du plan relatif au financement en fonds propres des PME
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Au 1er janvier 2007, la France comptait 2 900 000 petites et moyennes entreprises - PME (entreprises de moins de 250 salariés dans l'industrie, le commerce et les services). La création de PME a en outre fortement progressé en 2007 et davantage encore en 2008. Ces PME souffrent cependant d'un taux de mortalité très important, de l'ordre de 50% dans les deux premières années, et ne parviennent pas à se développer. Tel est le constat du présent rapport qui présente un état des lieux de la situation des PME ainsi qu'une série de propositions destinées à renforcer le financement des PME aux différents stades de leur développement, et à améliorer leur croissance et leur viabilité.

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Publié le 01 mars 2009
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Langue Français

Extrait

° ______ ASSEMBLÉE NATIONALE CONSTITUTION DU 4 OCTOBRE 1958TREIZIÈME LÉGISLATURE Enregistré à la Présidence de lAssemblée nationale le 24 mars 2009R A P P O R T D  I N F O R M A T I O N DÉPOSÉ en application de larticle 145 du Règlement PAR LA COMMISSION DES FINANCES, DE LÉCONOMIE GÉNÉRALE ET DU PLAN relatif aufinancement en fonds propres des PME
ET PRÉSENTÉ par M. Nicolas FORISSIERDéputé. 
La mission dinformation sur le financement en fonds propres des PME est composée de : MM. François de Rugy, Président, Nicolas Forissier, Rapporteur, Dominique Baert et Philippe Vigier.
 3   SOMMAIRE
___
Pages
PRINCIPALES PROPOSITIONS DE LA MISSION................................................................ 7 INTRODUCTION................................................................................................................. 9 I. MIEUX SOUTENIR LA CRÉATION ET LA CROISSANCE DES PME........................................... 15
A. UN CONTEXTE DEVENU PLUS FAVORABLE AUX PME, MAIS DES OBSTACLES À SURMONTER.............................................................................................................. 15 1. La création et la croissance dune PME : les étapes et obstacles à franchir............... 16 2. Le cas de la création dentreprise par un chercheur................................................. 18
3. Les difficultés sectorielles...................................................................................... 18
4. Les obstacles psychologiques................................................................................ 19 B. UN CADRE JURIDIQUE AMÉLIORÉ, UNE CULTURE À FAIRE ÉVOLUER............................. 20 1. Ladoption de mesures favorisant lactivité des PME et linvestissement en leur faveur.................................................................................................................... 21 2. Faire émerger une culture favorable aux PME........................................................ 22 3. Promouvoir une régulation de la concurrence attentive à la question des PME.......... 23
4. Rechercher un financement exogène des PME par la contribution à la création demplois de compensation.................................................................................... 23
C. DES STRUCTURES PUBLIQUES QUI APPORTENT UN SOUTIEN FINANCIER CROISSANT................................................................................................................ 26
1. Laide à la création dentreprise et laccompagnement des PME : mieux structurer le réseau existant.................................................................................... 27 2. Corriger les lacunes du marché : laction de France Investissement......................... 27
3. La montée en puissance dOséo............................................................................ 28
4. La mise en place du Fonds stratégique dinvestissement......................................... 31
D. DES STRUCTURES PRIVÉES INÉGALEMENT RÉPARTIES SUR LE TERRITOIRE ASPIRENT À DÉVELOPPER LEUR ACTION..................................................................... 31 E. ENCOURAGER LE FINANCEMENT DES PREMIERS DÉVELOPPEMENTS DE LENTREPRISE ET LAPPORT DE CAPITAL RISQUE......................................................... 32 1. Développer le capital amorçage grâce à des solutions spécifiques........................... 35 2. Faire participer les investisseurs institutionnels peu actifs dans le financement des PME............................................................................................................... 36
 4
3. Renforcer le suivi et ladaptation de la réglementation en matière de financement des PME............................................................................................ 37 4. Rendre plus attractifs les organismes régionaux de capital investissement............... 38 5. Faire participer de manière facultative les grands groupes au financement des PME...................................................................................................................... 39 6. Le problème de la sortie de linvestisseur du capital de la PME................................ 40 7. Favoriser lémergence de produits nouveaux développés par de nouveaux acteurs.................................................................................................................. 41 F. FACILITER LA TRANSMISSION DES ENTREPRISES......................................................... 42
II. POURSUIVRE LADAPTATION DES INSTRUMENTS FISCAUX............................................... 45
A. UN CADRE FISCAL DEVENU RELATIVEMENT INCITATIF.................................................. 45
1. Des dispositions favorables aux PME elles-mêmes................................................. 46 a) Favoriser la création dentreprise............................................................................ 46 b) Les entreprises innovantes et de croissance............................................................... 48 c) Le développement et la transmission des entreprises.................................................... 49 d) Les mesures relatives à la micro entreprise................................................................ 52 e) Instituer la réserve spéciale dautofinancement.......................................................... 53 2. Une exonération dimpôt sur le revenu qui est devenue le régime de droit commun de la souscription au capital de PME......................................................... 55 a) Linvestissement direct.......................................................................................... 55
b) Linvestissement indirect........................................................................................ 56 3. Les avantages en matière dimpôt de solidarité sur la fortune pour investissement dans les PME................................................................................. 58 B. UN SYSTÈME COMPLEXE QUI APPELLE DES AMÉLIORATIONS....................................... 60 1. Quelques interrogations subsistent sur lefficacité du dispositif de réduction dISF..................................................................................................................... 60 a) La question du plafonnement de lavantage............................................................... 60 b) La question récurrente des entreprises individuelles et sociétés de personnes................... 62 c) Lobligation de conservation................................................................................... 63 d) Les holdings éligibles............................................................................................ 64 e) FIP, FCPI et FCPR : des règles distinctes qui ajoutent à la complexité........................... 65 2. Donner une priorité à linvestissement de grande proximité et à lamorçage.............. 67 a) Deux orientations complémentaires.......................................................................... 67 b) La « réduction dimpôt Madelin » : léquilibre à trouver entre proximité et développement.................................................................................................... 68
c) Les fonds dinvestissement...................................................................................... 69 d) Associer encore plus étroitement les plates-formes dinitiative locale............................. 71
 5 
e) Favoriser linvestissement dans le segment de lamorçage en offrant auxbusiness angelsles outils adaptés........................................................................................ 71 f) Utiliser le crédit bail immobilier comme vecteur de financement.................................... 74 III. REMÉDIER À LA FAIBLESSE DU FINANCEMENT BANCAIRE ET DÉVELOPPER DES SOLUTIONS ALTERNATIVES.................................................................................................. 77 A. LA GRANDE FAIBLESSE DU FINANCEMENT BANCAIRE AUX PME.................................... 78
1. Labsence des banques au moment de la création des PME.................................... 78 2. Rareté et rigidité des financements pour les autres PME......................................... 79 3  Les lacunes de lutilisation de la collecte de lépargne réglementée pour le . financement des PME............................................................................................ 80
B. LES DÉFAUTS DU SYSTÈME ACTUEL ET LES AMÉLIORATIONS SOUHAITABLES............... 81 1. Adapter le système de notation de la Banque de France à la réalité dune jeune entreprise.............................................................................................................. 81 2. Différencier les taux bancaires en fonction du risque inhérent au dossier.................. 82 3. Développer laccès au prêt à la création dentreprise............................................... 83 4. Confier à des chargés daffaires spécialisés les crédits aux entreprises.................... 84 5. Prévoir un délai de réponse à une demande de crédit bancaire................................ 84 6. Ouvrir une « seconde chance » à linterdit bancaire................................................. 85
7. Instaurer une mutualisation du risque pris par la banque......................................... 85
C. CRÉER OU DÉVELOPPER DES DISPOSITIFS ALTERNATIFS AU SOUTIEN BANCAIRE......... 86 1. Proposer des prêts de proximité et développer le micro crédit.................................. 86 2. Aider les PME à reconstituer leur fonds de roulement grâce à un système de garantie................................................................................................................. 87
3. Actualiser le provisionnement pour investissement.................................................. 88 D. LINTRODUCTION EN BOURSE DES PME : COMMENT LA DÉVELOPPER ?........................ 89 1. Faciliter et rendre moins onéreuse la cotation des PME sur Alternext....................... 89 2. Attirer les investisseurs institutionnels..................................................................... 90 IV. AMÉLIORER L ENVIRONNEMENT DES PME....................................................................... 93 A. LA NÉCESSAIRE RÉDUCTION DES DÉLAIS DE PAIEMENT............................................... 93
1. Une situation difficile pour de nombreuses PME...................................................... 94
2. Les apports de la loi de modernisation de léconomie.............................................. 95 3. Des avancées encore attendues............................................................................ 97 B. LE SOUTIEN À LA CRÉATION DENTREPRISES ET À LEUR DÉVELOPPEMENT................... 98 1. Une multitude dacteurs au service de la création dentreprise et du développement des TPE / PME.............................................................................. 99
 6 
2. Un enchevêtrement des acteurs et des compétences qui plaide en faveur dune simplification.......................................................................................................... 102
3. Pour un portail daccès unique de conseil à la création dentreprise.......................... 104
C. LACCÈS DES PME AUX MARCHÉS............................................................................... 106
1. Favoriser laccès des PME aux marchés publics..................................................... 106
2. Accompagner les PME sur les marchés extérieurs.................................................. 108
LISTE DES PROPOSITIONS DE LA MISSION D INFORMATION.......................................... 113
EXAMEN EN COMMISSION................................................................................................ 119
ANNEXE : LISTE DES AUDITIONS RÉALISÉES PAR LA MISSION D INFORMATION......... 125
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le régime dexonération applicable aux entreprises nouvelles.
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individuelles afin de les aider à renforcer leurs fonds propres.
Clarifier la règle de réemploi des fonds des holdings : porter à un an le
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INTRODUCTION
Au premier janvier 2007, la France comptait 2 900 000 entreprises de moins de 250 salariés dans lindustrie, le commerce et les services. Il y en avait 2 284 000 en 2000, soit une progression de 26 % en sept ans. Parmi ces entreprises, 60 % nont aucun salarié et 34 % en emploient de un à neuf. Sur le total, seules 26 000 entreprises emploient de 50 à 249 salariés. Cette progression a été forte au cours de lannée 2007, avec la création de 250 000 petites et moyennes entreprises (PME), et davantage encore en 2008, année pour laquelle 325 000 créations de sociétés sont recensées. Cet essor récent est à mettre en relation avec les politiques menées au cours des dernières années, et en particulier des lois Jacob et Dutreil qui ont favorisé la création dentreprises. Dautre part, lévolution économique du territoire français, qui a conduit à la suppression de nombreux emplois dans les grandes entreprises, sest accompagnée de la création demplois dans les petites entreprises, artisanales notamment. Aussi la perception de la sécurité de lemploi a-t-elle évolué : aujourdhui, travailler dans une PME noffre pas moins de sécurité que travailler dans un établissement dépendant dun grand groupe. Or, si le nombre de PME françaises est en progression, la comparaison avec nos partenaires européens, lAllemagne en premier lieu, montre que ces PME ont un taux de mortalité très important (50 % dans les deux premières années) et quelles ne parviennent pas à se développer. Léconomie française ne peut se fonder, comme les économies allemande ou italienne, sur un tissu de grandes PME assez nombreuses, capables de souvrir au marché international.Il en résulte pour notre pays une création demploi insuffisante et un manque de dynamisme dans le domaine extérieur ; très vraisemblablement aussi un moindre développement de linnovation, laquelle est souvent le fait des très jeunes entreprises à condition quelles puissent passer le cap des premières années. Sur ce sujet crucial pour lavenir de notre économie, la commission des Finances a créé en novembre 2007 une mission représentant les différents groupes parlementaires et composée de François de Rugy (GDR), Président, Nicolas Forissier (UMP), Rapporteur, Dominique Baert (SRC) et Philippe Vigier (NC). Au fil de 23 auditions conduites de décembre 2007 à décembre 2008, la mission a dégagé des propositions qui se sont traduites dabord en mai 2008 dans des amendements au projet de loi de modernisation de léconomie, dont le Rapporteur pour avis au nom de la commission des Finances était M. Nicolas Forissier, Rapporteur de la Mission. Puis les travaux de celle-ci ont débouché sur des amendements au projet de loi de finances pour 2009 et au second projet de loi de finances rectificative pour 2008. Enfin, le présent rapport est destiné à offrir un panorama aussi large que possible de la situation et des moyens de laméliorer, sans toutefois prétendre à lexhaustivité.
* * *
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La question de lamélioration du financement en fonds propres des PME comporte de nombreux aspects que la mission sest efforcée danalyser afin de proposer pour chacun une réponse appropriée.
Même si les statistiques font apparaître une progression de linvestissement, notamment en capital risque, ou encore une progression du financement bancaire des entreprises, il faut se garder de se féliciter trop vite, car les annonces à ce sujet couvrent une réalité plutôt en trompe lil.
Le financement institutionnel des entreprises, en particulier de la part des assurances, est très insuffisant. Labsence de réglementation favorable aux PME simposant aux investisseurs en capital a pour effet que ceux-ci placent plus massivement leurs fonds dans lesleverage buy out beaucoup plus (LBO), rentables, que vers lamont de la chaîne de financement des entreprises.
Si de manière générale le financement du capital risque est difficile,il existe un vrai « trou » du financement au niveau de lamorçage et de la croissance : il est beaucoup plus difficile de trouver 300 000 euros en phase damorçage dune petite PME que 10 millions deuros en capital développement pour une PME déjà développée et solide.
Le Président de la République a souhaité que la politique du Gouvernement contribue à faire émerger 2 000 entreprises supplémentaires de plus de 500 salariés dici à 2012 ; cet objectif suppose que les PME arrivent à franchir les obstacles du financement.
La loi de modernisation de léconomie du 4 août 2008 facilitera dans de nombreux domaines lactivité des PME. En complément, le Président de la République a annoncé le 2 octobre 2008 un plan de soutien au financement des PME : ce plan réunit différentes mesures et représente un montant global de 22 milliards deuros, lequel devrait augmenter de 10 % la capacité de financement des PME.
Ces nouvelles mesures contribuent à améliorer le contexte dans lequel travaillent les PME ; cependant leur situation exige daller plus loin dans différents domaines.
De nouvelles incitations sont nécessaires en direction des investisseurs privés, de même quen direction des acteurs du capital investissement, afin quils sintéressent davantage au segment de lamorçage.
La fiscalité, quelle concerne lépargne individuelle ou les véhicules dinvestissement, a été modifiée à plusieurs reprises au cours des dernières années, la mission dinformation présentera néanmoins de nouvelles propositions pour rendre le contexte réglementaire et fiscal plus favorable. La réforme prévue de la taxe professionnelle sera très opportune.
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