X de V Théorie Financière GL ECON 3350 70 Ch. 9: Les options ...

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X de V Théorie Financière GL ECON 3350 70 Ch. 9: Les options ...

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• Publié par: emidaqim
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X de V Théorie Financière GL ECON 3350

Ch. 9: Les options: (bref)  Un contrat d’options sur une valeur mobilière confère à son porteur un droit: celui d’acheter ou de vendre un nombre déterminé de ces valeurs à un prix fixé et désigné dans le contrat comme étant leprix d’exercice(“strike price”). Ce droit ne peut être exercé que pendant la durée de vie de cette option, c’est- à - dire jusqu’à ladate d’exercice(en anglais, expiration date), en général 9 mois. La valeur initiale de l’option (vendue par l’émetteur) est le premium. Pour une option qui ‘dure’ plus que 9 mois, on regardera les contrats « Long- Term Equity AnticiPation Securities » (LEAPS). Ces contrats fonctionnent de manière identique aux contrats d’options, mais peuvent durer jusqu'à 36 mois. Il existe d’autres contrats d’options à long terme : leswarrants. Le concept de «stock options» (à ne pas confondre avec un contrat d’option standard) est aussi long terme : une firme donne à son dirigeant des options d’achat ayant un prix d’exercice intéressant.  On distingue:  - un call option: droit d’acheter l’actif financier sous-jacent.  - un put option: droit de vendre l’actif financier sous-jacent.  - une option européenne: ne peut être exercée que le jour de l’expiration.  - une option américaine: peut être exercée n’importe quand avant le jour de l’expiration.  - l’acheteur de l’option: “goes long” in the option.  - le vendeur de l’option: “goes short” in the option: ilécritl’option Un exemple: une option sur 100 actions de la firme XXX (du NYSE), traitée sur le “Chicago Board of Exchange”au 30 juin 1998: Stock Exercise Calls Puts Price Price Jul Aug Oct Jul Aug Oct 34 1/8  30 4 1/4  4 3/4  5 3/81/163/813/16  35 5/8  1 1/2  2 7/16  1 5/16  2 1/16  2 3/4  40 1/165/167/8  5 7/8  6 6 1/8  45 r s 3/8  10 1/4 10 s 1/4 stock price: le dernier prix sur le NYSE ce jour là, r = il n’y a pas d’activité sur ce contrat d’option ce jour là, s = ce contrat d’option n’existe pas. Quelles sont les variables qui influencent la valeur de l’option? Essentiellement, il y en a six:  - le cours du titre sous-jacent (ici l’action XXX)

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