Fusions - 1993 : une année comme les précédentes... - article ; n°1 ; vol.70, pg 95-116
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Description

Revue d'économie industrielle - Année 1994 - Volume 70 - Numéro 1 - Pages 95-116
22 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

Publié par
Publié le 01 janvier 1994
Nombre de lectures 24
Langue Français
Poids de l'ouvrage 1 Mo

Extrait

Robert Paturel
Fusions - 1993 : une année comme les précédentes...
In: Revue d'économie industrielle. Vol. 70. 4e trimestre 1994. pp. 95-116.
Citer ce document / Cite this document :
Paturel Robert. Fusions - 1993 : une année comme les précédentes.. In: Revue d'économie industrielle. Vol. 70. 4e trimestre
1994. pp. 95-116.
doi : 10.3406/rei.1994.1550
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/rei_0154-3229_1994_num_70_1_1550Chronique : fusions Robert paturel
Professeur université P. Mendès Grenoble France,
1993 : UNE ANNEE
COMME LES PRÉCÉDENTES...
de Marquée en une près quasi-stagnation demande de avec 12 %, un intérieure par PIB l'économie des (avec en retrait indicateurs en + réduction française 2,7 de 1 % caractéristiques en , a de des encore francs 1,3 investissements %, connu courants) une d'une consommation 63 200 en et récession dépôts un diminution taux de bien des de bilan de chômage ménages ancrée, 4,4 recen°/o ,
sés (soit un taux de défaillance de 3,4 °Io) et diverses autres restructurations sur
lesquelles nous allons plus particulièrement insister.
1 055 opérations annoncées ont été analysées, soit 32 de moins que l'année pré
cédente (- 3 %). Cette baisse est notamment due à une non-prise en compte cette
année du secteur « Divers » comprenant, notamment, les banques et sociétés
d'assurances dont on connaît le dynamisme en matière d'opérations de restructu
ration (95 opérations l'an derniei). Nous ne pouvons donc conclure à un quelcon
que ralentissement en quantité d'opérations mais plutôt à une certaine stabilisa
tion du phénomène.
I. — CARACTÉRISTIQUES GÉNÉRALES DU MOUVEMENT 1993
Comme cela devient courant depuis de nombreuses années, une forte concentrat
ion des opérations est à mettre en évidence puisqu'environ 50 % des restructura
tions (exactement 48,54 °/o) ont été opérées au sein de 5 branches d'activités qui sont :
— les services marchands avec 179 opérations (16,97 %),
— les matériels électriques, électroniques et l'équipement électro-ménager qui
comptabilisent 108 opérations (10,24 %),
— l'agro-alimentaire, 94 opérations (8,91 %),
— la chimie de base, parachimie, pharmacie, 69 opérations (6,54 %),
— le commerce, 62 opérations (5,88 %).
Sept branches représentent moins de 1 % chacune du total des opérations ; il
s'agit :
— des combustibles minéraux solides, produits de cokéfaction ;
REVUE D'ÉCONOMIE INDUSTRIELLE — n° 70, 4e trimestre 1994 95 — des minerais, métaux ferreux et non ferreux ;
— du verre ;
— des cuirs et chaussures ;
— du bois, des meubles et industries diverses ;
— des papiers et cartons ;
— des hôtels, cafés et restaurants.
Par nature d'opération, la croissance externe est toujours en tête avec plus de
la moitié des opérations recensées (530 sur 1055 soit 50,24 %), ce qui constitue
une augmentation importante par rapport à l'an dernier, en valeur absolue et, bien
évidemment, en valeur relative (457 opérations en 1992, soit 42 % du total). La
crise fournit donc encore des opportunités de développement par croissance externe
aux entreprises. On peut remarquer également que la croissance externe interna
tionale est toujours stable à 45 % du total de la croissance externe. Quatre bran
ches expliquent 253 opérations sur 530 soit 47,7 °/o ; il s'agit de l' agroalimentaire
(54 opérations), des matériels électriques, électroniques et équipement électr
oménager (65 opérations), des commerces (40 opérations) et des services marchands
(94 opérations) qui figurent bien sûr dans le peloton de tête des branches les plus
dynamiques en 1993 quant au nombre d'opérations de restructuration effectuées.
Par ailleurs, les entreprises ont procédé à 386 rachats dont 291 opérations
d'expansion hoirizontale en vue de l'atteinte d'une taille critique. 148 entreprises
ont été rachetées ou ont cédé une usine ou une partie de leur activité (procédant
ainsi par désinvestissement).
Nomenclature INSEE adaptée
01 Produits de l'agriculture, sylviculture, pêche
02 Viandes et produits laitiers
03 Industrie agro-alimentaire
04 Combus. miner, solides, pdts de coke
05 Pdts pétroliers, gaz naturel
06 Élect., gaz et eau
07 Minerais, métaux ferreux
08non ferreux
09 Mat. de construction
10 Verre
11/12 Chimie de base, parachimie, pharmacie
13 Fonderie, trav. des métaux
14 Const, mécanique
15 Mat. électriques et électroniques, équipement ménager
16 Automobiles, matériels de transport terrestre
17 Construction navale, aéronautique, armement
18 Textile, habillement
19 Cuirs, chaussures
20 Bois, meubles et indust. diverses
21 Papiers, cartons
22 Presse, imprimerie, édition
23 Caoutchouc, mat. plastiques
24 Bâtiment, génie civil
25/29 Commerce alimentaire et non alimentaire
30 Hôtels, cafés, restaurants
31 Transports
32 Télécommunications
33/34 Services marchands
35/37 Assurances, établissements financiers
96 REVUE D'ÉCONOMIE INDUSTRIELLE — n° 70, 4e trimestre 1994 Type d'opération
Croiss. ext. Croiss. int. Croiss . conj. Participation Accords Stratégies Branches Restruc
INSEE Interne N I N I N I N I N I Total en % Expans Intégrât Diversif Desinv. Total en %
01/02 1 14 4 7 0 2 2 3 0 2 0 35 3,32 23 34 3 3 5 3,43 r
2 21 17 6 2 2 94 56 03 33 0 1 5 5 8,91 10 5 18 89 8,99
1 0 0 1 0 04 0 2 0 1 2 0 7 0,66 4 0 0 2 6 0,61
05 0 2 5 2 1 1 2 0 1 7 26 16 2 5 2,46 0 8 26 2,63
06 0 1 5 1 0 1 2 10 5 2 7 34 3,22 26 4 5 4 39 3,94
07/08 2 3 8 2 0 0 2 0 0 1 2 20 1,90 10 1 3 5 19 1,92
09 0 4 10 0 1 0 0 2 5 0 0 22 2,08 13 1 2 22 2,22 6
3 2 0 0 0 0 2 0 0 12 7 0 10 2 3 1,14 0 3 10 1,01
11/12 3 8 17 10 8 2 6 5 1 6 69 6,54 36 5 61 6,16 3 2 18
13 1 9 3 2 1 1 0 2 4 0 1 24 2,27 17 1 2 3 23 2,32
14 1 25 8 3 0 0 0 0 0 0 3 40 3,79 19 5 4 12 40 4,04
-s1 15 5 27 38 7 2 2 8 5 5 2 7 108 10,24 62 10 6 20 98 9,90
2 1 10 7 2 0 6 0 4 2 6 40 3,79 21 3 3,54 16 3 8 35
17 1 2 1 2 0 4 0 0 4 22 2,08 13 2 18 1,82 3 5 2 1
18 2 20 2 9 2 0 0 3 0 0 2 40 3,79 15 4 8 18 45 4,55
1 2 1 1 0 0 0 0 0 1 0 6 0,57 2 0 0 4 0,40 19 2
0 2 1 0 1 0 17 10 0 17 1,72 20 8 2 0 1 2 1,61 1 6
21 0 4 8 2 0 0 0 0 3 0 0 17 1,61 5 2 2 8 17 1,72
22 3 9 3 2 1 0 1 1 1 2 4 27 2,56 19 0 1 4 24 2,42
23 2 6 15 4 2 0 3 0 0 0 1 33 3,13 15 2 6 6 29 2,93
24 2 12 16 3 0 1 2 3 2 0 2 43 4,08 23 4 2 11 40 4,04
25/29 2 20 20 2 1 1 0 7 5 3 1 62 5,88 27 4 3 24 58 5,86
30 1 1 5 2 0 1 1 1 1 1 2 16 1,52 8 0 1 5 14 1,41
1 8 0 1 3 2 5 37 3,51 26 5 0 4 35 3,54 31 6 3 5 3
32 1 2 3 2 0 0 7 6 1 0 3 25 2,37 14 2 5 3 24 2,42
33/34 8 73 21 6 2 6 7 19 13 10 14 179 16,97 96 21 18 28 163 16,46
45 236 104 32 19 61 72 32 84 1055 100,00 583 87 88 232 990 100,00 Total 294 76
CO 45 530 136 80 148 116
% 4,27 50,24 12,89 7,- 58 14,03 10,99 100% 58,89 8,79 8,89 23,43 100%
N = Opérations Nationales I = Opérations Internationales Les prises de participation arrivent ensuite avec 14,03 °7o des opérations rete
nues dont environ la moitié réalisée au niveau national et l'autre moitié effectuée
au niveau international. Si il est assez normal de retrouver les branches les plus
importantes dans le mouvement de restructuration 1993, notons que l'électricité,
gaz et eau (voir détail ci-après) se place en 2e position derrière les services mar
chands et devant d'autres branches habituées à se situer dans le peloton de tête.
La croissance interne déclarée atteint 12,89 <7o, avec une nette tendance à une
implantation des investissements en France plutôt qu'à l'étranger par ce mode de
développement puisque 104 opérations sur 136 (soit en gros 3 opérations sur 4)
sont réalisées en France contre 32 à l'étranger. L' agro-alimentaire qui a par le passé
beaucoup usité la croissance externe, arrive largement en tête pour ce mode de
croissance avec 23 opérations, soit 17 % du total, devant la chimie de base, la
parachimie et la pharmacie avec 18 opérations (un peu plus de 13 % du total).
Le reste étant relativement disséminé au sein de nombreuses autres branches.
Les accords atteignent près de 1 1 °7o du total soit à peu près leur niveau de 1992
(11,5 97o). Une branche domine dans cette nature d'opération : les services mar
chands avec 24 opérations soit près de 21 °7o du total, le reste faisant l'objet d'une
répartition dans de nombre

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