Audit Report - Dec.31-08 - Balanced Fund - Page 9 - FRENCH
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Fonds équilibré canadien de Brigata Serie A et Série F Rapport de la direction sur le rendement du fonds et états financiers Période terminée le 31 décembre 2008 Brigata Capital Management Inc. 35, promenade Antares Ottawa (Ontario) K2E 8B1 Tél. : 613-288-0572 Téléc. : 613-288-0574 Sans frais : 1-888-BRIGATA (1-888-274-4282) www.brigatafunds.com info@brigatafunds.com Fonds équilibré canadien de Brigata Les opinions que la direction de Brigata Capital Management Inc. exprime dans le présent rapport sont valables à la date où elles ont été rédigées. Le présent rapport n’a pas pour but d’offrir des conseils juridiques, comptables ou fiscaux ni des conseils particuliers en matière de placements. Les positions en portefeuille et leur répartition sont en date du 31 décembre 2008, sauf indication contraire. Les opinions, les positions en portefeuille et les pondérations peuvent avoir changé depuis cette date. Les porteurs de titres peuvent communiquer avec nous par écrit, à l’adresse suivante : Brigata Capital Management Inc., 35, promenade Antares, Ottawa (Ontario) K2E 8B1, ou en composant sans frais le 1-888-BRIGATA (1-888-274- 4282) ou, à Ottawa, le 613-288-0572, pour demander un exemplaire de l’information trimestrielle sur le portefeuille du Fonds ou pour obtenir les politiques et procédures de vote par procuration ou le dossier des ...
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Les opinions que la direction de Brigata Capital Management Inc. exprime dans le présent rapport sont valables à la date où elles ont été rédigées. Le présent rapport n’a pas pour but d’offrir des conseils juridiques, comptables ou fiscaux ni des conseils particuliers en matière de placements. Les positions en portefeuille et leur répartition sont en date du 31 décembre 2008, sauf indication contraire. Les opinions, les positions en portefeuille et les pondérations peuvent avoir changé depuis cette date. Les porteurs de titres peuvent communiquer avec nous par écrit, à l’adresse suivante : Brigata Capital Management Inc., 35, promenade Antares, Ottawa (Ontario) K2E 8B1, ou en composant sans frais le 1-888-BRIGATA (1-888-274- 4282) ou, à Ottawa, le 613-288-0572, pour demander un exemplaire de l’information trimestrielle sur le portefeuille du Fonds ou pour obtenir les politiques et procédures de vote par procuration ou le dossier des votes par procuration. Les commissions, les commissions de suivi, les frais de gestion et d’autres frais peuvent être associés aux placements dans des fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus simplifié avant d’investir. Les taux indiqués représentent les rendements globaux annuels composés historiques. Ils comprennent les variations de valeur des titres et le réinvestissement de tous les dividendes ou distributions et ne tiennent pas compte des frais d’acquisition, de rachat, de dividendes ou de distributions ou d’autres frais optionnels, ni des impôts sur le revenu payables par un épargnant, qui auraient fait diminuer les rendements ou la performance. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé ne se reproduira pas nécessairement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis par la Société d’assurance-dépôts du Canada ni par d’autres établissements d’assurance-dépôts publics. Le présent rapport contient des énoncés portant sur les résultats probables ou futurs des activités, des revenus, des liquidités et des flux de trésorerie du Fonds, des niveaux de l’actif, des activités de fusion et de l’incidence des fusions conclues, des modifications d’ordre réglementaire, de la demande et du cours des parts de chaque Fonds ainsi que des conditions générales de l’économie et du marché des valeurs mobilières. Ces énoncés peuvent être considérés comme des « énoncés prospectifs ». Les énoncés prospectifs se reconnaissent à l’emploi qu’ils font de termes comme « croire », « prévoir », « anticiper », « envisager », « planifier », « estimer » et « projeter » ou à l’emploi de verbes au futur ou au conditionnel comme « devra », « pourra », « devrait » et « pourrait » ou d’autres termes semblables qui sont nécessairement tributaires d’événements futurs. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie de rendement. Ils comportent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Bien que nous formulions ces énoncés en fonction d’hypothèses que nous estimons raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne diffèrent pas sensiblement des résultats avancés dans ces énoncés. Nous invitons les épargnants à ne pas se fier indûment aux énoncés prospectifs. En ce qui concerne tout énoncé prospectif, le lecteur doit examiner attentivement les secteurs à risques décrits dans le plus récent prospectus simplifié des Fonds. Il est possible de consulter ce document dans le site Web de SEDAR à www.sedar.com.
Fonds équilibré d’actions canadiennes de Brigata / 2
Rapport de la direction sur le rendement du fonds Fonds équilibré canadien Brigata Période terminée le 31 décembre 2008 I. ANALYSE DU RENDEMENT DU FONDS PAR LA DIRECTION Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds présente aux lecteurs les faits saillants de nature financière et une évaluation du rendement du Fonds équilibré canadien Brigata (le « fonds ») au 31 décembre 2008 et pour la période terminée à cette date. Tous les montants indiqués dans la présente analyse sont en dollars canadiens, à moins d’indication contraire. Objectifs et stratégies de placement L’objectif de placement du fonds est d’offrir un rendement global à long terme moyennant un risque modéré, en assurant la croissance du capital à long terme et en générant des revenus courants. Le fonds investit principalement dans des actions ordinaires et privilégiées d’entreprises canadiennes à grande et à moyenne capitalisation, des obligations canadiennes fédérales et provinciales, des obligations de sociétés canadiennes ayant reçu la note A ou une note supérieure et des titres du marché monétaire de grande qualité. Jusqu’à 30 % de l’actif du fonds peut être investi dans des titres étrangers. Grâce à sa méthode de placement rigoureuse, le gestionnaire de portefeuille limite les placements aux seules entreprises qui dominent le marché et se distinguent par la qualité de leur gestion et l’excellence de leurs affaires et dont la valorisation du titre est attrayante. Risque Les fonds communs de placement comportent tous un certain risque. Les risques liés à un investissement dans un fonds commun de placement sont ceux associés aux titres dans lesquels le fonds commun de placement investit. Aucun changement apporté au fonds au cours de la période terminée le 31 décembre 2008 n’a eu d’incidence sur le niveau de risque global associé à un placement dans le fonds, tel qu’il est indiqué dans le prospectus simplifié actuel du fonds. Le Fonds équilibré canadien Brigata convient aux épargnants qui peuvent tolérer un risque faible à modéré et qui prévoient conserver leur placement pour une période de cinq à dix ans. Résultats Pour la période terminée le 31 décembre 2008, les parts de série A du Fonds équilibré canadien Brigata ont perdu 21,31 %, alors que l’indice de référence mixte du fonds, qui est composé à 60 % de l’indice composé S&P/TSX (-33,0 %), à 35 % de l’indice obligataire PC Bond (6,41 %) et à 5 % de l’indice des bons du Trésor de 91 jours DEX (3,33 %), a reculé de 17,39 %. Au 31 décembre 2008, le fonds se composait à 60 % d’actions, à 24 % de titres à revenu fixe et à 16 % d’équivalents de trésorerie. La composante actions était constituée à 88,9 % de titres canadiens et à 11,1 % de titres étrangers (6,6 % de l’ensemble du portefeuille). Les principales positions en actions au 31 décembre 2008 étaient la Banque Royale du Canada, Financière Sun Life Inc., Banque TD, TransCanada Corp., Société Financière Manuvie, Suncor Énergie, Société d’énergie Talisman Inc., Banque de Montréal, Banque Scotia et Petro-Canada pour le Canada, et 3M Company, Diageo Plc SP (nouveau CAAE), GlaxoSmithKline Plc (CAAE), Johnson & Johnson et Nokia Corp. (CAAE), à l’étranger. Le portefeuille de titres à revenu fixe était pondéré à 86,4 % en obligations de sociétés, toutes notées A- ou plus par DBRS. Puisque le fonds a commencé ses activités en janvier 2008, tous les titres ont été achetés au cours de la période à l’étude. Seuls quelques titres ont été vendus.
Fonds équilibré d’actions canadiennes de Brigata / 3
Rapport de la direction sur le rendement du fonds Fonds équilibré canadien Brigata Période terminée le 31 décembre 2008
Résultats (suite) Le fonds était surpondéré dans les services financiers, les biens de consommation durables et les biens de consommation de base et sous-pondéré dans les matières premières. Sa surexposition aux services financiers est ce qui a le plus nui à son rendement. Sa sous-exposition aux matières premières, plus particulièrement l’absence de placements dans des sociétés aurifères, a aussi eu un effet défavorable. Le fonds a bénéficié de sa surpondération en biens de consommation de base, notamment de ses placements dans des multinationales étrangères, ainsi que de la vigueur des devises, surtout du dollar américain. Les obligations dans lesquelles nous investissons sont toutes notées A- ou plus. Les obligations ont enregistré un rendement inférieur puisque les investisseurs ont délaissé les obligations de sociétés en faveur des obligations garanties par les gouvernements, et ce, malgré leurs très faibles rendements. À la fin de l’exercice, le portefeuille était composé à environ 16 % de trésorerie, que nous prévoyons déployer dans un avenir proche. Bien que les résultats du marché aient été fort décevants en 2008, comme le reflète d’ailleurs le rendement du fonds, nous sommes d’avis que notre méthode de placement est la bonne. La stratégie de placement du fonds suit une approche fondamentale ascendante (ciblant les titres prometteurs offerts à un bon prix) pour la sélection des titres à revenu fixe et les actions tant canadiens qu’étrangers. Le fonds est bâti sur un portefeuille diversifié et équilibré qui assure la préservation et la croissance du capital et qui procure des dividendes et un revenu d’intérêts. Opérations entre apparentés Brigata Capital Management Inc. (« BCMI ») gère le fonds aux termes d’une entente de gestion. BCMI assure l’administration quotidienne du fonds et fournit à ce dernier tous les services (comptabilité, garde de titres, gestion de portefeuille, tenue des dossiers, agent des transferts) nécessaires à son bon fonctionnement ou coordonne la prestation de ces services. Le fonds acquitte tous ses frais d’exploitation ainsi que toutes les taxes exigibles, comme la TPS. Le fonds verse au gestionnaire des honoraires de gestion avant TPS qui sont calculés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative du fonds au taux annuel de 1,95 % pour les parts de série A et de 1,00 % pour les parts de série F. Le Groupe indépendant de planification inc. (« GIP ») est le placeur principal du fonds et, à ce titre, il ne reçoit ni honoraires ni commissions supplémentaires du fonds. Au 31 décembre 2008, GIP possédait 79,8 % des actions émises et en circulation du gestionnaire. Les frais d’exploitation du fonds sont plafonnés de telle manière que le ratio des frais de gestion (« RFG ») ne dépasse pas 2,40 % par an pour les parts de série A et 1,45 % par an pour les parts de série F (compte non tenu de la TPS). Pour la période terminée le 31 décembre 2008, le gestionnaire a absorbé une tranche de 181 161 $ des frais d’exploitation du fonds, dont 71 449 $ figurent à titre de créances au 31 décembre 2008. Le gestionnaire peut, à sa discrétion, modifier ou supprimer ce plafond.
Fonds équilibré d’actions canadiennes de Brigata / 4
Rapport de la direction sur le rendement du fonds Fonds équilibré canadien Brigata Période terminée le 31 décembre 2008
2008* 10,00 (0,30) (0,23) (0,64) (2,17) (2,74) (0,01) (0,05) (0,06) 7,79
Faits saillants de nature financière Les tableaux qui suivent présentent les données financières clés concernant le fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers depuis sa création. Série A Actif net par part du fonds ($) 1) Série A*, au 31 décembre Actif net au début de la période 2) Augmentation (diminution) liée aux activités Total du revenu Total des charges Gains (pertes) réalisés de l'exercice Gains (pertes) non réalisés de l'exercice ’ 2) Total de l augmentation (diminution) liée aux activités Distributions Revenu (sauf les dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles Actif net à la fin de la période 3) Série F Actif net par part du fonds ($) 1) Série F*, au 31 décembre 2008* Actif net au début de la période 2) 10,00 Augmentation (diminution) liée aux activités Total du revenu 0,30 Total des charges (0,15) Gains (pertes) réalisés de l'exercice (0,62) Gains (pertes) non réalisés de l'exercice (1,69) Total de l augmentation (diminution) liée aux activités 2) (2,16) ’ Distributions Revenu (sauf les dividendes) (0,01) Dividendes (0,09) Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (0,10) Actif net à la fin de la période 3) 7,83 1) Les données sont tirées des états financiers annuels vérifiés du fonds. L’actif net par part présenté dans les états financiers diffère de la valeur liquidative calculée aux fins d’évaluation du fonds. Veuillez consulter les notes afférentes aux états financiers pour une explication de ces différences. L’écart est dû à la réévaluation du portefeuille au moyen du cours acheteur aux fins de calcul de l’actif net du fonds. 2) L'actif net et les distributions sont établis en fonction du nombre de parts en circulation. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. 3) L’actif net est établi en fonction du nombre de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Par conséquent, les totaux figurant dans le tableau ci-dessus peuvent ne pas concorder en raison de l’utilisation d’une méthode différente pour le calcul des montants par part. * Les parts de la série A et de la série F ont été émises initialement le 3 janvier 2008.
Fonds équilibré d’actions canadiennes de Brigata / 5
Rapport de la direction sur le rendement du fonds Fonds équilibré canadien Brigata Période terminée le 31 décembre 2008
Ratios et données supplémentaires Série A* 2008 Valeur liquidative totale 1) 3 804 281 $ Nombre de parts en circulation 1) 487 208 Ratio des frais de gestion 2) 2,52 % Ratio des frais de gestion, avant renonciations ou absorptions 8,90 % Ratio des frais d’opérations 3) 0,12 Taux de rotation du portefeuille 4) 11,31 % Valeur liquidative par part 1) 7,81 $ Série F* 2008 Valeur liquidative totale 1) 784 444 $ Nombre de parts en circulation 1) 99 969 Ratio des frais de gestion 2) 1,52 % Ratio des frais de gestion, avant renonciations ou absorptions 9,23 % Ratio des frais d’opérations 3) 0,12 Taux de rotation du portefeuille 4) 11,31 % Valeur liquidative par part 1) 7,85 $ 1) Données au 31 décembre. 2) Le ratio des frais de gestion est établi en fonction du total des charges (compte non tenu des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) pour la période en question et est présenté sous forme de pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne au cours de la période, compte non tenu de la TPS. 3) Le ratio des frais d’opérations correspond au total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille et est présenté sous forme de pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne au cours de la période. 4) Le taux de rotation du portefeuille du fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations payables par le fonds sont élevés au cours de l’exercice et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds. * Les parts de la série A et de la série F ont été émises initialement le 3 janvier 2008. Frais de gestion Les frais de gestion de la série A et de la série F sont calculés en pourcentage de la valeur liquidative aux fins d’évaluation quotidienne. Les frais de gestion du fonds ont été utilisés par Brigata Capital Management Inc. pour payer les coûts liés à la gestion du portefeuille de placement, à l’analyse des placements, à la formulation de recommandations, à la prise de décisions quant aux placements et à la prestation d’autres services. BCMI a également utilisé les frais de gestion pour financer les commissions de suivi versées à GIP pour les parts du fonds souscrites et détenues par les épargnants. Au cours de la période, environ 46 % du total des frais de gestion reçus des fonds Brigata ont été utilisés pour financer les commissions de suivi versées à GIP. Par comparaison, les commissions de suivi versées pour le fonds représentaient 47 % des frais de gestion payés.
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