La sécurisation de la liquidité intrajournalière dans un système à règlement brut. Une analyse du comportement des banques commerciales - article ; n°4 ; vol.51, pg 867-883

Jean-Marc Figuet

Description

Revue économique - Année 2000 - Volume 51 - Numéro 4 - Pages 867-883
Cet article a pour objet d'évaluer le comportement des banques commerciales dans un système à règlement brut où la liquidité intrajournalière est sécurisée par des titres. L'article est organisé en deux parties. La première partie traite du principe de la sécurisation et de ses avantages dans la lutte contre l'occurrence des risques de liquidité et de crédit lors du règlement des transactions financières. La seconde partie analyse théoriquement l'impact de la collatéralisation sur le comportement des banques. Dans le cadre d'un modèle à la Angelini [1998], nous montrons que l'équilibre de Cournot-Nash, où les banques préfèrent différer une fraction de leurs paiements plutôt que de constituer des réserves excédentaires suffisantes, est sous-optimal. L'objectif de réduction des risques de règlement découlant de la généralisation des systèmes à règlement brut peut ne pas être atteint.
Collateralization of intraday liquidity in a real-time gross settlement system: an analysis of commercial banks' behavior
This article deals with commercial banks' behavior in a real-time gross settlement system where intraday liquidity is collateralized by securities. In the first part, we examine the principle of collateralization and its benefits as a means of reducing liquidity and credit risks when financial transactions are settled. In the second part, we analyze theoretically the consequences of securization on banks'behavior. In a model à la Angelini [1998], we show that Cournot-Nash equilibrium, where banks prefer to delay their payments rather than to constitute sufficient excess reserves, is sub-optimal. The objective of reducing settlement risks following the implementation of gross settlement systems may not be attained.
17 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 2000
• Nombre de lectures: 31
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Monsieur Jean-Marc Figuet
La sécurisation de la liquidité intrajournalière dans un système à
règlement brut. Une analyse du comportement des banques
commerciales
In: Revue économique. Volume 51, n°4, 2000. pp. 867-883.
Résumé
Cet article a pour objet d'évaluer le comportement des banques commerciales dans un système à règlement brut où la liquidité
intrajournalière est sécurisée par des titres. L'article est organisé en deux parties. La première partie traite du principe de la
sécurisation et de ses avantages dans la lutte contre l'occurrence des risques de liquidité et de crédit lors du règlement des
transactions financières. La seconde partie analyse théoriquement l'impact de la collatéralisation sur le comportement des
banques. Dans le cadre d'un modèle à la Angelini [1998], nous montrons que l'équilibre de Cournot-Nash, où les banques
préfèrent différer une fraction de leurs paiements plutôt que de constituer des réserves excédentaires suffisantes, est sous-
optimal. L'objectif de réduction des risques de règlement découlant de la généralisation des systèmes à règlement brut peut ne
pas être atteint.
Abstract
Collateralization of intraday liquidity in a real-time gross settlement system: an analysis of commercial banks' behavior
This article deals with commercial banks' behavior in a real-time gross settlement system where intraday liquidity is collateralized
by securities. In the first part, we examine the principle of collateralization and its benefits as a means of reducing liquidity and
credit risks when financial transactions are settled. In the second part, we analyze theoretically the consequences of securization
on banks'behavior. In a model à la Angelini [1998], we show that Cournot-Nash equilibrium, where banks prefer to delay their
payments rather than to constitute sufficient excess reserves, is sub-optimal. The objective of reducing settlement risks following
the implementation of gross settlement systems may not be attained.
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Figuet Jean-Marc. La sécurisation de la liquidité intrajournalière dans un système à règlement brut. Une analyse du
comportement des banques commerciales. In: Revue économique. Volume 51, n°4, 2000. pp. 867-883.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_2000_num_51_4_410559La sécurisation de la liquidité
intrajoumalière dans un système
règlement brut
Une analyse du comportement
des banques commerciales
Jean-Marc Figuet*
Cet article pour objet évaluer le comportement des banques commerciales
dans un système règlement brut où la liquidité intrajoumalière est sécurisée par
des titres article est organisé en deux parties La première partie traite du principe
de la sécurisation et de ses avantages dans la lutte contre occurrence des risques
de liquidité et de crédit lors du règlement des transactions financières La seconde
partie analyse théoriquement impact de la collatéralisation sur le comportement
des banques Dans le cadre un modèle la Angelini 1998] nous montrons que
équilibre de Cournot-Nash où les banques préfèrent différer une fraction de leurs
paiements plutôt que de constituer des réserves excédentaires suffisantes est
sous-optimal objectif de réduction des risques de règlement découlant de la
généralisation des systèmes règlement brut peut ne pas être atteint
COLLATERALIZATION OF INTRADAY LIQUIDITY IN REAL-TIME
GROSS SETTLEMENT SYSTEM AN ANALYSIS OF COMMERCIAL
BANKS BEHAVIOR
This article deals with commercial banks behavior in real-time gross settle
ment system where intraday liquidity is collateralized by securities In the first part
we examine the principle of collateralization and its benefits as means of reducing
liquidity and credit risks when financial transactions are settled In the second part
we analyze theoretically the consequences of securization on behavior In
model la Angelini 1998] we show that Cournot-Nash equilibrium where banks
prefer to delay their payments rather than to constitute sufficient excess reserves
is sub-optimal The objective of reducing settlement risks following the implemen
tation of gross settlement systems may not be attained
Classification JEL G21 G28
LARE-efi Université Montesquieu-Bordeaux IV Avenue Leon-Duguit 33608 Pes-
sac Cedex
Je remercie les rapporteurs anonymes de la Revue économique pour leurs commen
taires et leurs suggestions sur une version antérieure de article Toutes les erreurs et les
insuffisances du texte restent de ma seule responsabilité
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Revue économique vol 51 juillet 2000 867-883 Revue économique
INTRODUCTION
essentiel des transactions se dénoue actuellement par le transfert de mon
naie scnpturale est-à-dire par le transfert de monnaie émise par les banques
commerciales1 ce titre les systèmes interbancaires de paiement qui permet
tent interconvertibilité des monnaies bancaires sont les infrastructures indis
pensables des économies monétaires2 Ces organisations permettent aux agents
économiques de régler leurs obligations financières et/ou commerciales par le
transfert de monnaie
Dans cet article nous nous intéressons aux seuls systèmes interbancaires de
paiement dits de gros montant3 Ceux-ci sont en effet considérés comme des
canaux majeurs de propagation une crise systémique en raison de la nature des
transactions qui dénouent Summers 1994] Schoenmaker 1995 ou
Folkerts-Landau et al 1996] Ces opérations regroupent principalement cel
les contractées par les agents économiques sur les marchés financiers4 Les
paiements associés aux transactions sur produits financiers titres et produits
dérivés et sur devises augmentent de fa on spectaculaire et internationalisent
sous effet conjugué de la désintermédiation de la déréglementation et du
décloisonnement Or ces transactions sont par définition risquées Les ban
ques commerciales sont par conséquent soumises deux classes de risques
microéconomiques de règlement le risque de liquidité et le risque de crédit Le
risque de liquidité matérialise incapacité temporaire un participant honorer
ses obligations Le risque de liquidité est donc le risque que le paiement ne soit
pas exécuté en temps voulu par le manque de liquidité une contrepartie même
si celle-ci est solvable Le risque de crédit matérialise incapacité définitive
un participant honorer ses obligations Cette dernière classe est la plus
préoccupante car elle peut se traduire par une perte définitive de recettes pour les
contreparties du défaillant
occurrence des risques de règlement est accrue de par la croissance des
transactions de gros montant Cette occurrence est problématique La raison
Seules les banques commerciales car elles sont soumises la réglementation pru-
dentielle et quelques établissements publics tels que la Poste ou la Caisse des dépôts et
consignations en France ont un accès direct aux systèmes interbancaires de paiement
donc au passif de la Banque centrale La monnaie centrale constitue le moyen de règle
ment ultime Pour faire transiter leurs opérations les agents non financiers doivent donc
recourir aux services de paiement fournis par les banques commerciales
Sur ce point voir Padoa-Schioppa 1996] Sheppard 1996 ou Johnson et al
1998]
Les systèmes interbancaires de paiement de détail ne sont pas considérés comme
étant sujets au risque systémique en raison de la faiblesse des montants mis en jeu Voir
entre autres Folkerts-Landau 1990]
Sont également considérées comme opérations de gros montant les opérations de
politique monétaire et les opérations du commerce international
Les risques dans les sur titres et sur devises se décomposent en deux
éléments distincts le risque lié au coût de remplacement et le risque en principal
Pour les tats-Unis Shen 1997 estime que le volume quotidien moyen des paie
ments de plus de un million de dollars est supérieur la somme des fonds propres des cent
premières banques américaines
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Revue économique vol 51 juillet 2000 867-883 Jean-Marc Figuet
tient la structure en réseau de ces organisations qui implique une intercon
nexion des positions des banques La structure en réseau peut alors engendrer
une extemalité négative Tout défaut de règlement un participant peut se
diffuser aux contreparties du réseau pour dégénérer en un risque systémique
Röchet et Tir le [1996a] 733 considèrent ainsi que le
fait référence l