Les investissements américains à l'étranger et l'équilibre international - article ; n°2 ; vol.5, pg 190-216

Bernard Ducros

Description

Revue économique - Année 1954 - Volume 5 - Numéro 2 - Pages 190-216
Can an increase in American private investment abroad be substitue for public loans so as to obtain satisfactory and lasting balance of payment re-equilibrium For direct investments by American corporations abroad the prospects loolk more favourable than for portfolio investments Direct investments raise no insuperable problems of outlet and risk for American capital The financing of current balance of payment dollar deficits by this method would seem therefore to be practicable It is however doubtful whether this sort of capital movement can be such as to create the conditions necessary for satisfactory re-equilibrium of current balances themselves in longer period To produce such an effect foreign investments must first help to eradicate the causes of the deficit of the borrowing country vis-a-vis the lending country secondly this re-equilibrium must not be acquired to the detriment of third country or at the price of new breach in multilateralism It is to be feared that such conditions are not in fact fulfilled Other procedures for private investment g. through international agencies borrowing on the capital markets must be devised
27 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1954
• Nombre de lectures: 38
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Monsieur Bernard Ducros
Les investissements américains à l'étranger et l'équilibre
international
In: Revue économique. Volume 5, n°2, 1954. pp. 190-216.
Abstract
Can an increase in American private investment abroad be substitue for public loans so as to obtain satisfactory and lasting
balance of payment re-equilibrium For direct investments by American corporations abroad the prospects loolk more favourable
than for portfolio investments Direct investments raise no insuperable problems of outlet and risk for American capital The
financing of current balance of payment dollar deficits by this method would seem therefore to be practicable It is however
doubtful whether this sort of capital movement can be such as to create the conditions necessary for satisfactory re-equilibrium of
current balances themselves in longer period To produce such an effect foreign investments must first help to eradicate the
causes of the deficit of the borrowing country vis-a-vis the lending country secondly this re-equilibrium must not be acquired to
the detriment of third country or at the price of new breach in multilateralism It is to be feared that such conditions are not in fact
fulfilled Other procedures for private investment g. through international agencies borrowing on the capital markets must be
devised
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Ducros Bernard. Les investissements américains à l'étranger et l'équilibre international. In: Revue économique. Volume 5, n°2,
1954. pp. 190-216.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1954_num_5_2_407029LES INVESTISSEMENTS AMERICAINS
ETRANGER
ET EQUILIBRE INTERNATIONAL
La théorie du commerce international a-t-elle encore pour but la
recherche de mécanismes auto-régulateurs Devant ampleur et la persis
tance des déficits des balances des paiements courants encontre de la
plupart des pays vis-à-vis de la zone dollar il bien fallu admettre que
les mécanismes auto-régulateurs ne jouaient pas ou ne jouaient au prix
une pression désastreuse sur économie des pays déficitaires
Les programmes assistance économique inter-étadque ont eu pour but
de corriger ces déséquilibres fondamentaux ou structuraux Mais ces mesures
aide extérieure de caractère exceptionnel ont pas donné tous les résultats
on en attendait Les modalités même de ces prêts en particulier le fait
ils aient été consentis Etat Etat ne leur confèrent aucune vertu secrète
dans le traitement des déséquilibres comme importe quel prêt extérieur
ils ont fait que compenser et donc permettre les excédents expor
tations du pays prêteur sur les pays emprunteurs dans la période courante
Qualifier ces excédents investissement externe ne change rien cette
constatation
Devant la lassitude du Gouvernement et du contribuable américain
poursuivre le système assistance aux pays déficitaires par des prêts publics
substituer Beaucoup songent hui encourager systématique
ment les investissements privés de capitaux américains dans les pays dont
les balances des paiements courants restent déficitaires vis-à-vis de la zone
dollar La tentative de réorganisation des échanges internationaux pourrait
être ainsi poursuivie disparition de la pénurie de dollar pour per
mettre le retour un équilibre international plus satisfaisant celui une
convertibilité générale des monnaies et un multilatéralisme complet des
échanges LES INVESTISSEMENTS AM RICAINS TRANGER 191
Le problème est simple ni dans la position de ses données ni dans
la recherche de sa solution Dans la définition de ses abord
car la notion théorique investissement externe est entourée de beaucoup
incertitudes auxquelles échappe la notion traditionnelle de investissement
dans les limites de économie nationale Dans la recherche de sa solution
ensuite comme les exportations de capitaux privés sous la forme envisagée
de investissement direct par les entreprises américaines étranger com
portent de nombreux inconvénients propres et risquent de substituer de
nouveaux facteurs de déséquilibre ceux elles sont destinées supprimer
LA NOTION INVESTISSEMENT EXTERNE
NOUVELLE VISION DE EQUILIBRE INTERNATIONAL
analyse traditionnelle inspirée de Ricardo ne tenant compte que des
réactions de prix aux mouvements de capitaux présentait un vice fonda
mental du point de vue de la méthode les effets des mouvements de
capitaux étaient appréciés que dans leurs rapports avec état de la balance
des paiements Les analyses plus récentes elles utilisent ou non le
multiplicateur du commerce extérieur ont toutes en commun elles
prennent en considération les relations des mouvements de capitaux avec
les équilibres internes en termes de production et de revenu dans les deux
pays concertés En ce sens assimilation un investissement de tout surplus
de la balance des paiements courants non utilisé satisfaire un accroissement
de la préférence pour la liquidité dans la même période apparaît jusrinée
Un pays dont la balance des paiements courants été excédentaire
pendant une certaine période se trouve en effet avoir prêté les sommes équi
valentes étranger si pendant la même période il pas profité de cet
excédent pour accroître son stock or ou les liquidités détenues par les
banques nationales ou encore pour rembourser des dettes contractées
étranger antérieurement En autres termes un pays qui ne profite pas
un excédent de sa balance des paiements courants pour satisfaire la préfé
rence pour la liquidité des particuliers ou du système bancaire national sous
une forme ou sous une autre voit accroître autant le montant de ses
créances sur étranger 192 REVUE CONOMIQUE
La même situation peut être encore décrite une autre manière en
disant que ce pays réalisé un investissement externe puisque excédent
de la balance des paiements courants représente une partie du produit
national brut qui dans la période courante été employé ni satisfaire
directement la demande de biens de consommation ou investissement ni
les satisfaire indirectement par des importations ajoutant la production
nationale
Comme autre part le public et les dirigeants entreprise ont pas
pronte du surcroît de revenu correspondant pour accroître leur préférence
pour la liquidité cet excédent donc bien représenté un surplus de demande
dont la production nationale bénéficié au delà des dépenses courantes de
revenu dans le pays accroissement des avoirs sur étranger ne est donc
pas opéré au détriment des dépenses courantes de consommation ou in
vestissement faites dans le pays Bien loin entrer en concurrence avec
investissement interne ce surplus des ventes de biens et de services sur
les importations ajoute en tant que valeur ex-post celle de investisse
ment interne Il les mêmes effets stimulants sur économie et il est traité
de la même manière dans les comptes de la nation que investissement au
sens traditionnel du terme
est ainsi que investissement externe vient dans ces dernières années
de conquérir une place dans la terminologie économique Cette nouvelle
description des phénomènes est pas sans soulever des problèmes inter
prétation auxquels échappait la vision traditionnelle et simplifiée un équi
libre par les mouvements de capitaux et les mouvements compensateurs
des niveaux de prix nationaux ils entraînaient Du moins la théorie
nouvelle a-t-elle avantage impliquer un renversement méthodologique
les modifications de la terminologie ne sont un symptôme secondaire
un changement attitude égard des problèmes concrets de équilibre
international
assimilation un excédent de la balance des paiements
courants un investissement externe
Si un excédent de la balance des paiements courants est assimilable un
investissement réalisé par le pays excédentaire dans le pays déficitaire il
en découle que de tels surplus peuvent jouer un rôle équilibrant dans les
relations économiques internationales LES INVESTISSEMENTS AM RICAINS TRANGER 193
Ce sera le cas si la propension épargner dans le premier pays est
crop élevée par rapport aux possibilités investissement interne au taux
intérêt courant et aux conditions de rentabilité existantes tandis que dans
le deuxième pays une situation inverse prévaut la propension épargner
est insufrisante pour permettre le -financement par les ressources nationales
en cî wl de tous les investissements possibles dans des conditions de renta
bilité &