La France dans la zone euro

Loiseau, Sophie, Raymond

Description

La zone euro, qui sera instaurée en janvier 1999, existe déjà dans les faits. En témoignent depuis plusieurs mois la convergence des rythmes d'inflation et des taux d'intérêt, ainsi que la stabilité des taux de change entre les principaux pays devant participer à la première vague. D'un point de vue conjoncturel, l'unification de la zone euro remonte au début des années quatre-vingt-dix : depuis lors, les principales économies évoluent de concert. Ce parallélisme est saisissant dans l'industrie. L'économie française, sans doute de par sa situation centrale, s'inscrit pleinement dans cet ensemble. À l'inverse, l'économie britannique a été et reste en décalage conjoncturel vis-à-vis de la future zone euro.

Sujets

• INSEE

Informations

• Publié par: insee
• Nombre de lectures: 22
• Langue: Français

Extrait

N° 582 AVRIL 1998
PRIX : 15F
La France dans la zone euro
Sophie Loiseau et Raymond de Pastor, division Synthèse conjoncturelle, Insee
Une entité économique comparablea zone euro, qui sera instaurée en
aux États Unisjanvier 1999, existe déjà dans lesLfaits. En témoignent depuis plu La zone euro devrait regrouper onze États,
selon les recommandations de la Commis sieurs mois la convergence des rythmes
sion européenne publiées le 25 mars 1998 :
d’inflation et des taux d’intérêt, ainsi queAllemagne, Autriche, Belgique, Espagne,
la stabilité des taux de change entre les Finlande, France, Irlande, Italie, Luxem
bourg, Pays Bas, Portugal. Près de 290 mil principaux pays devant participer à la pre
lions d’habitants disposeront ainsi de la
mière vague. D’un point de vue conjonc même monnaie. Ils constitueront une entité
turel, l’unification de la zone euro économique de taille semblable aux États
Unis, par sa population et sa production :remonte au début des années quatre
près du tiers du Produit intérieur brut (PIB)
vingt dix : depuis lors, les principales de l’OCDE (Organisation de coopération et
économies évoluent de concert. Ce paral de développement économiques).
La comparaison ne s’arrête pas là. Les impor lélisme est saisissant dans l’industrie.
tations de la zone euro prise dans son ensem
L’économie française, sans doute de par ble représenteront environ 13 % de son PIB,
sa situation centrale, s’inscrit pleinement soit un degré d’ouverture à l’économie mon
diale voisin de celui des États Unis et légère dans cet ensemble. À l’inverse, l’écono
ment supérieur à celui du Japon ( tableau).
mie britannique a été et reste en décalage Les progrès accomplis pour respecter les
conjoncturel vis à vis de la future zone critères de convergence sont nettement vi
sibles dans l’évolution des taux d’inflationeuro.
(graphique 1) : l’écart d’inflation au sein de
la zone n’a pas dépassé deux points depuis
novembre 1996. Ces progrès ont alimenté la
La création de l’euro entrera en vigueur le confiance des marchés dans la réalisation
er
1 janvier 1999. Elle viendra couronner une de l’euro dès 1999. Les taux d’intérêt à long
période de convergence progressive vers terme sont ainsi désormais très proches les
de bas niveaux d’inflation et de taux d’inté uns des autres, les primes de risque qui pe
rêt, des changes stables et des déficits pu saient sur certains pays ayant progressive
blics sous contrôle. ment disparu. La stabilité du mécanisme de
L’inflation dans la zone euro*
*L’inflation est mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) pour chaque pays de la zone, en glissenuel. La ment ancourbe
maximum (resp. minimum) est constituée par les valeurs les plus hautes (resp. les plus basses) de l’IPCH constatées chaque mois parmi les pays
de la zone euro.
Sources : Eurostat, Insee
?
INSEE PREMIEREchange européen est un autre signe jonctures évoluent aujourd’hui de ma dans les principaux pays permet d’il
de cette confiance : elle s’est manifes nière très proche. L’intensité des lustrer ce parallélisme. Les écarts ne
tée pleinement durant l’automne 1997, échanges intra zone explique ce pa sont pas rares au mois le mois, mais
alors que les places financières du rallélisme : la plupart des pays de la une véritable tendance commune
monde entier étaient marquées par la zone effectuent près de la moitié, voire semble se dégager ( graphique 2). Le
crise qui sévissait en Asie du sud est.plus, de leurs échanges commerciaux ralentissement économique de 1991
avec les autres États membres ( ta 1992, la récession de 1993, la reprise
bleau). La récente mise en œuvre de po de 1994 1995 et celle amorcée depuisDes conjonctures industrielles
litiques économiques similaires a sans la mi 1996 sont largement communsparallèles
doute également renforcé la synchroni aux pays de la zone. La légère correc
L’évolution de l’activité économique té sation des économies de la zone. tion à la baisse, fin 1997, des juge
moigne de la formation, avant l’heure, L’évolution des carnets de comman ments des industriels sur leurs carnets
de la zone euro : les principales con des de l’industrie dans la zone euro etde commandes pourrait confirmer la
Carnets de commandes dans l’industrie manufacturière : comparaisons par pays*
*Pour permettre les comparaisons, les réponses des industriels sur le niveau de leurs carnets de commandes sont calculées en ldesso centrés et réduits. Les séries sont corrigées des
variations saisonnières.
Sources : Insee (France), IFO (Allemagne), ISCO (Italie), Commission européenne DGII , (Belgique, Espagne, Pays Bas)
`stabilisation à un niveau élevé du tauxCe n’est qu’à partir de l’été 1996 que l’ac L’ouverture à l’international des pays
de croissance de l’activité dans les célération de la demande extra euro de la zone euro
mois qui viennent. péenne, entraînant les exportations, a En %
Si les conjonctures industrielles sont permis le retournement à la hausse de la
Part des importations de biens
d’ores et déjà très comparables, les croissance du PIB. La demande étran et services dans le PIB en 1995
secteurs peu soumis à la concurrence gère adressée à la zone a continué d’être
Tous pays Hors zone euro
étrangère conservent une large part très dynamique en 1997 et le réveil de la
Allemagne 22,9 12,8
de leur autonomie. L’activité dans le demande intérieure au cours de l’année
Autriche 39,0 13,0
bâtiment peut par exemple différer si a engendré une accélération significa-
UEBL* 62,7 22,9
gnificativement d’un État membre à tive du PIB. La croissance de la zone a
Espagne 23,9 10,7
l’autre, comme en témoignent les ré ainsi atteint + 3 % en glissement annuel
Finlande 29,3 19,2
sultats des enquêtes de conjoncture à la fin de 1997.
France 21,2 9,9
effectuées dans ce secteur en France Ce schéma recoupe largement celui
Irlande 68,2 55,5
et en Allemagne (graphique 3). En de la France depuis la récession de Italie 22,2 10,8
France, l’activité du bâtiment s’est net 1993. Le comportement des consom Pays Bas 46,6 24,9
tement dégradée entre 1990 et 1994. mateurs français présente notamment Portugal 40,5 13,9
Après la reprise avortée de 1995, elle des similitudes frappantes avec celui
Zone euro 13,0
semble désormais retrouver le chemin des ménages des autres pays. Ainsi,
États Unis 12,4
de la croissance. En Allemagne, la la confiance des ménages s’est régu
Japon 7,9
crise du bâtiment a été plus tardive, lièrement dégradée de 1990 à 1993,
*Union économique Belgique Luxembourg.mais plus durable, et les signes d’un avant de se redresser temporairement
Source : OCDE
redressement y sont encore ténus. en 1994. Elle s’est à nouveau détério
La France au cœur Tendance actuelle de la production dans le bâtiment*
de la zone euro
Sur la période récente, l’industrie fran
çaise a évolué en ligne avec celle de
ses principaux partenaires continen
taux. Les jugements des industriels
français sur leurs carnets de comman
des s’écartent ainsi rarement de ceux
de la zone prise dans son ensemble
(graphique 2). L’importance de l’éco
nomie française dans la zone (plus de
20 % du PIB) n’explique pas tout. Le
fait que plus de la moitié des échanges
extérieurs français soient effectués
avec d’autres membres de la zone,
voire la situation géographique de la *Pour permettre les comparaisons, les réponses des chefs d’entreprise sur les tendances de la production sont calculées en
France, au cœur de l’Europe continen soldes centrés et réduits. Les séries sont corrigées des variations saisonnières.
Sources : Insee (France), IFO (Allemagne)tale, contribuent également à cette si
tuation privilégiée.
Ainsi, bien qu’elle dépende moins de
Contributions au PIB de la zone eurol’environnement international que
l’activité industrielle, la croissance
du PIB évolue en France de manière
très proche de ce qui prévaut dans
la zone prise dans son ensemble