Évaluation, relation risque-rendement et produits dérivés

De
Cette introduction aux notions fondamentales de la finance porte sur l’évaluation des actifs financiers ainsi que sur l’analyse de la relation risque-rendement selon le modèle d’évaluation des actifs financiers (MÉDAF). Accompagné de multiples exemples et exercices facilitant la compréhension et l’apprentissage de ces notions, l’ouvrage s’adresse aux étudiants et gestionnaires voulant s’initier aux bases de la gestion financière.
Publié le : mercredi 21 août 2013
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EAN13 : 9782760538337
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Épine 0,4056 po / 10,3mm / 146 p. / 140 M
FAOUZI RASSI
’ évaluation des actifs financiers ainsi que l’analyse de L la relation risque-rendement par le modèle d’évalua -
tion des actifs fnanciers (MÉDAF ) constituent une base ÉVALUATION,
indispensable à la compréhension de la gestion fnancière.
Les gestionnaires d’une entreprise industrielle, d’une
institution fnancière comme les banques ou les sociétés RELATION RISQUE-RENDEMENT
de gestion de portefeuille, peuvent utiliser les concepts
d’évaluation des actifs financiers pour améliorer leurs
décisions concernant les investissements, les placements et produits dérivés
et l’acquisition d’entreprise. Il en est de même pour les
produits dérivés modernes.
Cet ouvrage s’adresse aux étudiants ainsi qu’aux
gestionnaires qui veulent se familiariser avec la fnance et en
acquérir les notions fondamentales.
Faouzi Rassi fut professeur titulaire à l’ u niversité
Laval et occupe actuellement cette fonction à l’École
des sciences de la gestion de l’u niversité du Québec
à Montréal, aux trois niveaux d’enseignement.
il enseigne également aux étudiants du MBa s ervices
fnanciers à l’ u niversité du Québec en o utaouais,
rôle qu’il a joué durant plusieurs années
sur la scène internationale.
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Presses de l’Université du QuébecExtrait de la publication
ISBN 978-2-7605-3831-3
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FAOUZI RASSI
ÉVALUATION, RELATION RISQUE-RENDEMENT ET PRODUITS DÉRIVÉSExtrait de la publication
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3831D - Liminaires.indd 2 2013-06-03 11:42ÉVALUATION,
RELATION RISQUE-RENDEMENT
et produits dérivés
Extrait de la publication
3831D - Liminaires.indd 3 2013-06-03 11:42Presses de l’Université du Québec
Le Delta I, 2875, boulevard Laurier, bureau 450, Québec (Québec) G1V 2M2
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ÉVALUATION,
RELATION RISQUE-RENDEMENT
et produits dérivés
Presses de l’Université du Québec
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3831D - Liminaires.indd 5 2013-06-03 11:42Catalogage avant publication de Bibliothèque
et Archives nationales du Québec et Bibliothèque et Archives Canada
Rassi, Faouzi F., 1936-
Évaluation, relation risque-rendement et produits dérivés
ISBN 978-2-7605-3831-3
1. Gestion du risque. 2. Rapport risque-rendement. 3. Actifs financiers –
Évaluation. 4. Entreprises – Finances. I. Titre.
HD61.R372 2013 658.15'5 C2013-941071-6
Les Presses de l’Université du Québec
reconnaissent l’aide financière du gouvernement du Canada
par l’entremise du Fonds du livre du Canada
et du Conseil des Arts du Canada pour leurs activités d’édition.
Elles remercient également la Société de développement
des entreprises culturelles (SODEC) pour son soutien financier.
Conception graphique
Richard Hodgson
Image de couverture
Saint-Éloy, orfèvre dans son atelier, (détail)
Petrus Christus (1410-1475)
1449, huile sur bois, 100,1 cm × 85,8 cm,
Metropolitan Museum of Art, New York, États-Unis
Mise en pages
Info 1000 mots
e trimestre 2013Dépôt légal : 3
› Bibliothèque et Archives nationales du Québec
› Archives Canada
© 2013 – Presses de l’Université du Québec
Tous droits de reproduction, de traduction et d’adaptation réservés
Imprimé au Canada
Extrait de la publication
3831D - Liminaires.indd 6 2013-06-03 11:42Table des matières
CHAPITRE 1 Modèles d’évaluation du rendement,
du risque et d’un actif 1
1 1 La notion de taux de rendement 2
1 2 La détermination du taux de rendement
à l’échéance d’une obligation et du prix 6
1 2 1 Le taux de rendement d’une obligation 6
1 2 2 Le prix d’une obligation 7
1 3 La détermination du taux de rendement
d’une action ordinaire selon le modèle de Gordon 7
1 3 1 Le prix d’une action ordinaire
ou la valeur actuelle des flux monétaires
de dividendes futurs et du prix de vente 8
1 3 2 Cas du dividende constant par période
(croissance zéro) jusqu’à l’infini 9
1 3 3 Cas du dividende à taux de croissance
constant g jusqu’à l’infini 11
1 3 4 Cas du taux de croissance du dividende à deux étages 12
Extrait de la publication
VIII Évaluation, relation risque-rendement et produits dérivés
1 4 La détermination du taux de rendement espéré
exigé par les actionnaires à l’aide du modèle d’évaluation
des actifs financiers (medaf ) 14
Résumé 16
CHAPITRE 2 L’analyse d’un portefeuille d’actifs risqués
et l’équilibre risque-rendement 25
2 1 Considérations générales 25
2 2 L’entreprise face au risque 27
2 3 L’analyse du risque d’un projet 28
2 3 1 Le risque et l’incertitude 28
2 3 2 Les caractéristiques d’un investissement risqué 29
2 3 3 Le concept d’espérance mathématique 33
2 3 4 Le concept de la variance 34
2 4 Les mesures nécessaires à l’analyse du risque
dans le cadre de projets multiples 36
2 4 1 a utres concepts et mesures du risque 36
2 4 2 La covariance 37
2 4 3 Le coefficient de corrélation 39
2 4 4 Le coefficient de variation 44
2 5 Le risque du portefeuille et les conséquences de la diversification 46
2 5 1 Le risque du portefeuille 46
2 5 2 Le taux de rendement espéré du portefeuille 46
2 5 3 La diversification 47
2 6 Le modèle du marché 52
2 6 1 Le risque du marché 52
2 6 2 Le modèle du marché et la ligne caractéristique (LC) 53
2 7 f rontière efficace et choix de portefeuille
selon la combinaison risque-rendement de l’investisseur 57
2 8 Le choix du portefeuille en présence d’un actif sans risque 57
2 9 Le modèle d’évaluation des actifs financiers (m edaf ) 61
2 10 Le modèle de l’arbitrage (a PT) 64
Résumé 66
CHAPITRE 3 Les instruments financiers modernes de protection
contre le risque de taux d’intérêt transigés en Bourse 83
3 1 Position du problème 84
Extrait de la publication Table des matières IX
3 2 L’objectif et la caractéristique fondamentale
de la couverture contre le risque 85
3 3 Quelques exemples de couverture
par les marchés à terme de taux d’intérêt 86
3 3 1 Les opérations de couverture par anticipation (long hedge) 86
3 3 2 Les opérations de protection à découvert (short hedge) 88
3 3 3 La protection contre le risque de taux d’intérêt
à l’aide d’une couverture croisée 89
3 3 4 Remarque importante 89
3 4 Les différentes catégories de risque de trésorerie 90
3 4 1 Le risque de taux d’intérêt 90
3 4 2 Le risque de capital ou risque-prix 90
3 4 3 Le risque de change 91
3 4 4 Le risque-prix ou risque de négociation des marchandises 92
3 5 Les instruments de mesure du risque 92
3 5 1 La durée 92
3 5 2 L’analyse de l’écart de sensibilité
aux variations des taux d’intérêt 97
Résumé 98
CHAPITRE 4 Les instruments financiers modernes hors cote
de protection contre le risque de taux d’intérêt 109
4 1 La couverture par les swaps ou échanges de taux d’intérêt
sur les marchés hors cote 110
4 1 1 L’économie du swap 110
4 1 2 Un exemple simplifié de swap de taux d’intérêt 112
4 2 Les contrats à terme de taux d’intérêt de gré à gré
(forward rate agreements ou f Ra ) 114
4 2 1 Objectif 114
4 2 2 Les conditions d’un f Ra entre une entreprise
(acheteuse du f Ra ) et une banque (vendeuse du f Ra ) 115
4 2 3 exemple 116
4 2 4 Remarque 117
4 3 Les caps ou plafonds de taux d’intérêt 118
4 4 Les swaptions 120
Résumé 121
Annexe .................................................................................. 131
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’ évaluation des actifs financiers ainsi que l’analyse de L la relation risque-rendement par le modèle d’évalua -
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institution fnancière comme les banques ou les sociétés RELATION RISQUE-RENDEMENT
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et l’acquisition d’entreprise. Il en est de même pour les
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fnanciers à l’ u niversité du Québec en o utaouais,
rôle qu’il a joué durant plusieurs années
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