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Gestion de portefeuille et modélisation des séries temporelles

De
326 pages
Cet ouvrage a comme premier objectif de prouver l’inefficacité d’un marché boursier, en proposant la possibilité du développement d’un modèle de sélection d’un portefeuille d’actions à un rendement supérieur aux indices boursiers. L’analyse financière rigoureuse des compagnies cotées à la Bourse de Bucarest peut-elle permettre d’identifier précisément de telles actions? Comment appliquer la modélisation mathématique de la volatilité des actifs financiers? Théorie du marché des capitaux, management actif théorique mais aussi pratique de portefeuille, analyse des modélisations des séries parallèles… Au-delà de l’étude pointue du marché boursier roumain, Cristiana Doina Tudor signe un opus de référence – modèles AR, ARMA, GARCH, ARCH, tests de causalité Granger, etc. –, truffé de cas concrets, qui saura séduire les spécialistes de la finance.
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Gestion de portefeuille et modélisation des séries temporelles
Cristiana Doina Tudor Gestion de portefeuille et modélisation des séries temporelles Théories et applications empiriques
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IDDN.FR.010.0117059.000.R.P.2011.030.31500
Cet ouvrage a fait lobjet dune première publication aux Éditions Publibook en 2012
En mémoire de mon père, le professeur Constantin Tudor. Vous avez été le meilleur papa du monde.
Introduction Cet ouvrage a comme premier objectif de prouver linefficacité dun marché boursier, en proposant la possi-bilité du développement dun modèle de sélection dun portefeuille dactions à un rendement supérieur aux indi-ces boursiers. Autrement dit, nous sommes intéressés sil est possible que lanalyse financière rigoureuse des com-pagnies cotées à la Bourse de Bucarest nous conduise à identifier précisément les actions qui apporteront un taux du rendement de linvestissement supérieur aussi à lévolution générale du marché, quaux instruments à re-venu fixe. Lhypothèse du marché efficace affirme que les efforts de trouver ces actifs sur/sous évalués sont inutiles et quils napporteront pas de résultats supérieurs à une stratégie passive. En plus, les partisans de cette théorie promeuvent la stratégie dinvestissement par un soi-disant portefeuille « réponse », cest-à-dire, lélaboration dun portefeuille qui suit de près un indice boursier composite parce que, disent-ils, celui-ci apportera le maximum de rendement possible. Notre supposition à propos de ce problème était que lanalyse fondamentale des société émettrices, lanalyse des résultats financiers et de la politique de dividende et la prise dune décision éclairée dinvestissement en général, trouveront leur récompense en obtenant un rendement su-périeur au moins à ceux qui nont pas fait tout cela. Dans ce document, nous avons pris comme étude de cas la Bourse des Valeurs de Bucarest (B.B.), Roumanie. Pour atteindre notre but, on a tenu compte dans lanalyse effec-tuée de toutes les actions négociées à B.B. entre Janvier
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2002 et Mars 2008, y compris les compagnies sorties du taux de change (par la faillite ou par choix propre), puis-que on a trouvé que cette technique aurait favorisé le modèle de sélection utilisé. En plus, les garder dans lanalyse met dautant plus en évidence les résultats du modèle, au cas où celui-ci aurait été en mesure de prévenir à légard de ces compagnies. Suivant la méthodologie dé-crite dans le chapitre 4, on a réussi à construire un portefeuille qui comprend 15 actions négociées à la Bourse de Bucarest. Le portefeuille a été élaboré à la mi-Février 2007, et le rendement annuel de celui-ci (jusquà Février 2008) a été de 45.11 %, étant donné que la bourse roumaine représentée par son indice boursier composite BET-C a chuté de 9.47 % dans la même période. Pour conclure, on dirait que la différence est significative et quelle nest pas due à lhazard, par conséquent, lanalyse fondamentale nous a aidé à obtenir des résultats meilleurs dans les investissements à la bourse. Ainsi, on peut ajouter le fait que le marché du capital roumain nest pas efficace au cours de la période analysée. Le deuxième domaine de recherche traité dans ce pa-pier est la modélisation mathématique de la volatilité des actifs financiers est et les applications empiriques dans ce domaine. La volatilité nest autre chose que le risque asso-cié à linvestissement, et son estimation par un modèle mathématique (dans le cas où celui-ci est capable de pro-duire des estimations satisfaisantes) est létape la plus importante dans lélaboration dune stratégie de gestion des risques du portefeuille. On a effectué des nombreuses enquêtes empiriques sur les marchés boursiers internationaux à des résultats con-crets qui exemplifient et complètent les notions théoriques présentées dans la deuxième partie de cet ouvrage.
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