Mémentos LMD - Analyse financière 2011-2012 - 8e édition

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L'Analyse financière est une matière qui repose sur les données fournies par la comptabilité générale de l'entreprise et qui intéresse tous ceux qui sont en relation avec elle : actionnaires, fournisseurs, clients, salariés, établissements financiers, état, organismes sociaux... Elle consiste à étudier l'activité, la rentabilité et le financement de l'entreprise afin de pouvoir formuler un diagnostic financier.


Cet ouvrage est une synthèse claire, structurée et accessible des techniques à mettre en œuvre et des outils à utiliser pour effectuer ce diagnostic, sur la base des comptes individuels établis en conformité avec tous les mouvements du Plan comptable général. Il présente, en outre, des mesures particulières à prendre pour optimiser l'utilisation des outils de gestion dans le contexte de crise économique actuelle et contient de nombreux exemples et applications corrigées pour en acquérir la pratique. Il s'adresse :

- Étudiants en licence et master Sciences économiques, AES, Sciences de gestion

- Étudiants en licence et master Droit

- Étudiants des écoles de commerce et de gestion des entreprises

- Toute personne qui suit une des nombreuses formations qui incluent la compréhension et la maîtrise de l'analyse financière (également appelée diagnostic financier)


Béatrice et Francis Grandguillot sont professeurs de comptabilité et de gestion dans plusieurs établissements d'enseignement supérieur ainsi que dans différents cycles de formation continue. Ils sont les auteurs de plusieurs ouvrages et directeurs de collection dans leurs disciplines.

Publié le : lundi 1 août 2011
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EAN13 : 9782297020992
Nombre de pages : 192
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1 CHAPITRE L’ approche financière de l’entreprise
1DÉFINITION ET OBJECTIF L’analyse financière peut être définie comme un ensemble de méthodes d’analyse exploitant des informationsfinancières et économiquesdestinées à apprécier l’entreprise dans sa globalité et à porter un jugement sursa performance, sa situation financière, ses risques. Les informations traitées peuvent concerner le passé, le présent ou l’avenir. L’objectif premier de l’analyse financière est d’établir un diagnostic financierde l’entreprise ; elle est une aide à la prise de décision. L’analyse financière permet d’améliorer la gestion de l’entreprise, d’effectuer des comparaisons avec d’autres entreprises du même secteur d’activité et d’apporter les réponses aux questions suivantes: – quelle est lavaleurde l’entreprise ? – quelle est la capacité de l’entreprise à créer de larichesse? – l’entreprise estellerentable? – lastructure financièrede l’entreprise estelle équilibrée ? – lastratégiede l’entreprise estelle adaptée à ses besoins et à ses ressources ? – l’entreprise estellecompétitive? – quels sont les points forts, les points faibles et lespotentialitésde l’entreprise ? – quels sont lesrisquesencourus de l’entreprise ?
2LES SOURCES D’INFORMATION DE L’ANALYSE FINANCIÈRE Pour mener à bien l’analyse financière de l’entreprise, l’analyste doit connaîtrel’ensemble des sources d’information(internes, externes, comptables et autres) dont il peut disposer, les comprendre, savoir les interpréter et les exploiter.
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MÉMENTOS LMD – ANALYSE FINANCIÈRE
A  L’information comptable L’analyse financière s’effectue essentiellement à partir del’information comptableet plus particulièrement à l’aide descomptes annuelscomprenant : le bilan: synthèse des ressources de financement dont dispose l’entreprise à une date donnée (passif) et des utilisations de ces ressources (actif) ;
le compte de résultat:
l’annexe:
synthèse des ressources obtenues (produits) et des coûts occa sionnés (charges) par l’activité de l’entreprise pour une période donnée et détermination du résultat qui en découle ;
compléments d’information chiffrés et non chiffrés utiles à la compréhension du bilan et du compte de résultat.
Les comptes annuels formentun tout indissociable. Ils font l’objet de retraitements en vue d’obtenir une meilleure représentation économique et financière et deneutraliser l’incidence de critères juridiques et fiscaux retenus dans le cadre de la comptabilité. Le Plan comptable général prévoit, dans son article 4321,trois systèmes de présentation de ces documents, selon la taille des entreprises, qui permettent de détailler plusou moins les informations :
S y s t è m e d e b a s e
Système dedroit commun comportant les dispositions minimales que doivent tenir les entreprises de moyenne ou grande taille.
S y s t è m e a b r é g é
S y s tè me c omporta nt l e s dispositions minimalesdes entreprises dont la taille ne justifie pas une présentation selon le système de base.
S y s t è m e d é v e l o p p é
Systèmefacultatifqui propose un bilan et un compte de résultat plus détaillés complétés d’un tableau des soldes intermédiaires de gestion, d’un modèle de la détermination de la capacité d’autofinancement et d’un tableau de financement.
Le système retenu dans le présent ouvrage est le système développé. Ce dernier est en effet le mieux adapté à l’analyse financière.
B  Les autres sources d’information
1) Le rapport de gestion Le rapport de gestion est undocument obligatoire, lié aux comptes annuels, établi par les dirigeants des sociétés. Les entreprises unipersonnelles à responsabilité limitée (EURL) et les sociétés par actions simplifiée unipersonnelle (SASU) dont l’associé unique assume
CHAPITRE1 –L’approche financière de l’entreprise
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la gérance ou la présidence en sont désormais dispensées, si elles ne dépassent pas à la clôture de l’exercice deux des trois seuils suivants : – 1 Mde total de bilan ; – 2 Mde chiffre d’affaires hors taxes ; – 20 salariés. L’objet du rapport de gestion est de fournir desinformations significativesaux associés ainsi qu’aux tiers sur :
La vie économique de la société
La vie juridique de la société
La vie sociale de la société
La politique de la société en matière d’environnement
exposé sur l’activité durant l’exercice écoulé, sur les résultats de cette activité et sur la situation financière ; exposé sur l’évolution prévisible de la société ou du groupe ou sur les perspectives d’avenir, complété, le cas échéant, des événements importants survenus entre la date de clôture de l’exercice et la date à laquelle le rapport est établi ; description des principaux risques et incertitudes auxquels la société est confrontée ; information sur les délais de paiement des fournisseurs à la clôture des deux derniers exercices si les comptes sont certifiés par un commissaire aux comptes.
compte rendu des fonctions et des rémunérations individuelles des mandataires sociauxpour les sociétés cotées; information sur les prises de participation significative dans les sociétés, sur les prises de contrôle des sociétés ; information sur la détention du capital, sur l’actionnariat des salariés ; mention du montant des dividendes mis en distribution au titre des trois exercices précédents.
information dans les domaines de l’emploi, des rémunérations, de la formation, des accords collectifs…
pour toutes les sociétés dont le total du bilan ou chiffre d’affaires et le nombre de salariés excèdent certains seuils(à fixer par décret) : – informations sur les conséquences environnementale de l’activité ; – informations sur les engagements sociétaux en faveur du développement durable.
Le rapport de gestion est complété, dans les sociétés anonymes faisant offre au public de titres financiers (anciennement appel public à l’épargne), par le rapport sur lecontrôle internedont l’un des objectifs est de prévenir et de maîtriser les risques résultant de er l’activité de l’entreprise. Depuis le 1 avril 2009, le rapport sur le contrôle interne n’est obligatoire que pour les sociétés dont les titres sont admis aux négociations sur un marché réglementé.
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MÉMENTOS LMD – ANALYSE FINANCIÈRE
2) Le rapport général du commissaire aux comptes et la procédure d’alerte Dans l’exercice de sa mission de contrôle légal des opérations des sociétés, le commissaire aux comptes doit établir un rapport général surles comptes annuelset le communiquer à l’assemblée générale des associés. Le rapport général comportedeux parties essentielles: l’opinion sur les comptes annuels: le commissaire aux comptescertifiela régularité, la sincérité, l’image fidèle des comptes annuels arrêtés par l’entreprise etapporteles observations nécessaires ; les vérifications et informations spécifiques:vérificationdu rapport de gestion et des documents adressés aux associés etcommunicationdes inexactitudes, des irrégularités et des infractions relevées. Lorsque le commissaire aux comptes constate, dans le cadre de sa mission, desfaits inquiétants(importante perte de marché, trésorerie négative de manière aggravante, conflits sociaux graves…) qui risquent decompromettre la continuitéde l’exploitation de l’entreprise, il doit eninformer les dirigeantset leur demander une explication. Dans les cas d’absence de réponse ou de réponse insatisfaisante, le commissaire aux comptes déclenche uneprocédure d’alerte. Celleci a pour objectif de prévenir les difficultés des entreprises,d’attirer l’attention des dirigeantssur les faits compromettant l’avenir de la société etd’inciter les décideursà prendre les dispositions nécessaires. Toutefois le commissaire aux comptes n’a pas le droit de s’immiscer dans la gestion de l’entreprise.
3) L’information à la disposition du public Les sociétés commerciales (sociétés à responsabilité limitée, sociétés par actions et certaines sociétés de personnes) doiventdéposer au greffedu tribunal de commerce : – les comptes annuels et, le cas échéant, les comptes consolidés ; – le rapport de gestion, le cas échéant ; – le rapport général du commissaire aux comptes. Des services Internet permettent d’avoir accès aux documents déposés au greffe par les sociétés.
4) Les documents d’information financière et prévisionnelle Dans le cadre de la prévention des difficultés des entreprises, les sociétés qui emploient, à la clôture de l’exercice, au moins 300 salariés ou ont réalisé un chiffred’affaires d’au moins 18 millions d’euros ont l’obligation d’établirquatre documents d’information financière et prévisionnellequi sont :
CHAPITRE1 –L’approche financière de l’entreprise
la situation de l’actif réalisable et disponible(créances, valeurs mobilières de placement, trésorerie disponible) ainsi que celle du passif exigible (dettes) établie semestriellement ; le tableau de financement;  le plan de financement prévisionnel établis annuellement le compte de résultat prévisionnel  
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Chaque document estaccompagné d’un rapportfournissant des commentaires et des compléments d’informations.
5) Les sources d’information diverses En complément des documents obligatoires que doivent fournir les entreprises, l’analyste peutcollecter des informationsd’ordre financier et économique utiles au diagnostic financier grâce : – à la presse économique et spécialisée ; – aux données statistiques d’organismes publics ou privés (INSEE, Chambres consulaires, syndicats professionnels…) ; – et aux différents sites spécialisés accessibles par Internet.
3LE DIAGNOSTIC FINANCIER Le diagnostic financier est une pièce maîtresse du diagnostic général ; ce dernier permettant d’établirun bilan de santéde l’entreprise et d’envisager l’avenir dans les conditions souhaitées.
A  Objectif Le diagnostic financier permet deporter un jugementsur l’activité de l’entreprise, sur sa situation financière et sur sa rentabilité. Il s’articule entrois phases:
1
2
O b s e r v a t i o n
Déterminer le champ d’application. Collecter les informations nécessaires.
E x p l o i t a t i o n
Calculer des indicateurs économiques et financiers pertinents. Suivre l’évolution de ces indicateurs dans le temps et dans l’espace d’après des normes.
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3
A n a l y s e
MÉMENTOS LMD – ANALYSE FINANCIÈRE
Repérer les points faibles, les points forts et les potentialités de développement. Détecter les difficultés. Conseiller et proposer des plans d’action. Prendre des décisions relatives à la politique financière de l’entreprise.
B  Les utilisateurs
L’analyse financière d’une entreprise est menée soit eninterne, soit par despersonnes extérieures, pour le propre compte de l’entreprise ou pour un tiers. Les utilisateurs de l’analyse financière sont multiples, leurs intérêts peuvent être conjoints ou différents, voire divergents dans certains cas. Les principaux utilisateursde l’analyse financière avec leurs objectifs respectifs sont présentés dans le tableau cidessous :
U t i l i s a t e u r s
Dirigeants
Associés
Salariés
Prêteurs (établissements fournisseurs…)
Investisseurs
Concurrents
financiers,
O b j e c t i f s
Juger les différentes politiques de l’entreprise. Orienter les décisions de gestion. Assurer la rentabilité de l’entreprise.
Accroître la rentabilité des capitaux. Accroître la valeur de l’entreprise. Réduire le risque.
Assurer la croissance de l’entreprise. Apprécier le partage de la richesse créée par l’entreprise et l’évolution des charges de personnel.
Réduire le risque. Apprécier la solvabilité.
Accroître la valeur de l’entreprise. Accroître la rentabilité des capitaux.
Connaître les points forts et les points faibles de l’entreprise. Apprécier la compétitivité.
CHAPITRE1 –L’approche financière de l’entreprise
C 
Les méthodes de l’analyse financière
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Les indicateurs de gestion utilisés pour réaliser le diagostic sont variés de façon à répondre aux attentes des différents utilisateurs. Ils sont issus dedeux méthodesd’analyse :
L ’ a n a l y s e
s t a t i q u e
Elle est basée, essentiellement, sur l’examen des comptes annuels à une date donnée.
L ’ a n a l y s e
d y n a m i q u e
Elle est fondée, principalement, sur l’étude des flux financiers pour une période donnée.
L’analyse financière de l’entreprise est menée autourde trois pôles principaux:
1
2
3
L ’ a n a l y s e d e l ’ a c t i v i t é e t d e s p e r f o r m a n c e s
Soldes intermédiaires de gestion
Compte de résultat
Capacité d’autofinancement
1 Ratios (d’activité, de profitabilité…)
L ’ a n a l y s e s t a t i q u e d e l a s t r u c t u r e f i n a n c i è r e
Bilan fonctionnel
Bilan comptable
Fonds de roulement net global. Besoin en fonds de roulement. Trésorerie nette. 1 Ratios (structure, rotation…).
Bilan financier
Fonds de roulement financier. 1 Ratios (solvabilité, liquidité…) .
L ’ a n a l y s e d y n a m i q u e d e l a s i t u a t i o n f i n a n c i è r e
Tableau de financement
Variation du fonds de roulement net global. Variation du besoin en fonds de roulement. Variation de la trésorerie nette.
Tableau des flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés à l’activité. Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement. Flux de trésorerie liés aux opérations de financement.
(1) Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives (masses du bilan, du compte de résultat, indicateurs de gestion…). Pour être révélateurs, les ratios doivent être analysés en « batterie ». Les ratios sont des outils de mesure et de contrôle de l’évolution dans le temps et dans l’espace d’un phénomène étudié en analyse financière.
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MÉMENTOS LMD – ANALYSE FINANCIÈRE
Outre les éléments chiffrés, l’analyse financière doit prendre en compte des éléments d’information extrafinanciers et qualitatifs pour apprécier de manière pertinente la valeur de l’entreprise et approfondir le diagnostic. Il s’agit notamment : – du cycle de vie de l’entreprise ; – de sa forme juridique ; – de son secteur d’activité ; – de son potentiel technologique et humain ; – de son image, de sa notoriété, de sa réputation ; – de sa démarche environnementale ; – de l’évolution du marché ; – de son appartenance à un groupe ; – …
Après deux années de crise et dans un contexte économiques encore fragile, il est fondamental pour l’entreprise de maîtriser et d’optimiser l’utilisation des indicateurs de gestion afin de repérer les premiers signes de fragilité, d’évaluer les risques et de réagir le plus rapidement possible pour résister aux difficultés économiques. Dans ce contexte, il est primordial que l’entreprise assure sa croissance, préserve ses marges et veille à sa rentabilité. Pour cela, elle se doit : – d’analyser en détail son chiffre d’affaires ; – d’optimiser son cycle d’exploitation ; – de fidéliser ses clients ; – de maîtriser ses charges ; – de maintenir les équilibres financiers ; – de développer une stratégie d’innovation (nouveau produit, nouveau marché).
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