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Guide pratique de la levée de fonds

De
175 pages
Tout pour réussir sa levée de fonds !
Ouvrir le capital de son entreprise à des investisseurs est un acte majeur qui impacte fortement le futur de l'entreprise, de l'entrepreneur et de ses associés. Or, bien souvent, les fondateurs qui s'engag

Tout pour réussir sa levée de fonds !


Ouvrir le capital de son entreprise à des investisseurs est un acte majeur qui impacte fortement le futur de l'entreprise, de l'entrepreneur et de ses associés. Or, bien souvent, les fondateurs qui s'engagent dans cette démarche méconnaissent leurs futurs partenaires.


Cet ouvrage, écrit par un entrepreneur passé depuis quelques années "de l'autre côté de la barrière", a pour objectif de répondre, sans langue de bois, aux questions que se posent les chefs d'entreprises : vais-je perdre le pouvoir ? Comment négocier la valeur de mon entreprise ? Quelle autonomie pourrai-je conserver ? Comment choisir mes partenaires financiers ?...


Véritable outil, organisé sous forme de fiches, ce livre offre un éclairage très concret sur le monde des investisseurs : leurs attentes, leur culture, leur façon de penser, leurs craintes, etc. Il donnera aux dirigeants des clés pour dialoguer et négocier de manière équilibrée avec leurs futurs associés financiers.



  • Un ouvrage facile à utiliser, construit sous forme de fiches, pour des réponses claires à toutes les questions que vous vous posez

  • Une vision exhaustive du sujet grâce à des témoignages d'experts, entrepreneur et institutionnel, qui éclairent de manière objective chaque question

  • Une démarche pédagogique et accessible avec de nombreux exemples, des conseils utiles et des schémas



  • Remerciements

  • Préface

  • Préambule

  • Une société de capital-risque, comment ça marche ?

  • Comment réussir ma levée de fonds ?

  • Comment négocier le pacte d'actionnaires et la garantie de passif ?

  • Glossaire

  • Annexes

  • Table des matières

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Guide pratique de la levée de fonds
Éditions d’Organisation Groupe Eyrolles 61, bd Saint-Germain 75240 Paris Cedex 05
www.editions-organisation.com www.editions-eyrolles.com
er Le code de la propriété intellectuelle du 1 juillet 1992 interdit en effet expressément la photocopie à usage collectif sans autorisation des ayants droit. Or, cette pratique s’est généralisée notamment dans l’enseignement, provoquant une baisse brutale des achats de livres, au point que la possibilité même pour les auteurs de créer des œuvres nouvelles et de les faire éditer correctement est aujourd’hui menacée. En application de la loi du 11 mars 1957, il est interdit de reproduire intégralement ou partiellement le présent ouvrage, sur quelque support que ce soit, sans autorisation de l’Éditeur ou du Centre Français d’Exploitation du Droit de copie, 20, rue des Grands-Augustins, 75006 Paris.
© Groupe Eyrolles, 2007 ISBN : 978-2212539400
Jean-François GALLOÜIN
Avec la collaboration de Amélie FAUREet Laurent KOTT
Guide pratique de la levée de fonds
Remerciements
Je tiens à remercier tout particulièrement Amélie Faure et Laurent Kott d’avoir pris le temps, malgré des agendas très chargés, de lire et de réagir à cet ouvrage. Le lecteur profitera ainsi des commentaires de deux personnes d’expérience et de talent.
Je profite de l’occasion pour remercier également celui grâce à qui j’ai découvert le monde de la création d’entreprise, Olivier Dellenbach. Il m’a fait confiance en m’appelant près de lui chez Nat-Systèmes, et m’a donné la chance de vivre une aventure passionnante.
Merci enfin à Alain Cafi, Christophe Bavière et Benoist Grossmann qui m’ont permis d’aborder l’entreprise sous un autre angle, et de découvrir le monde exaltant de l’investissement.
V
Sommaire
Remerciements................................................................................. V Préface............................................................................................. XI Préambule........................................................................................ XIII
Première partie Une société de capital-risque, comment ça marche ?
Quelles sont les principales activités d’une société de capital-risque ?................................................................................ Quel est le modèle de revenu d’une société de capital-risque ?.. Quelle est l’organisation type d’une société de capital-risque ?.. À quels enjeux une société de capital-risque est-elle confrontée ?.................................................................................... Quel est le profil type d’un investisseur ?..................................... Qu’y a-t-il dans la tête d’un capital-risqueur ?............................. Dans quel écosystème une société de capital-risque se situe-t-elle ?.............................................................................................. En conclusion...................................................................................
Deuxième partie Comment réussir ma levée de fonds ?
À quoi sert un leveur de fonds ?.................................................... Qu’est-ce qu’un bon business plan (sur la forme) ?.................... Faut-il envoyer son business plan à un nombre restreint de VCs ou faut-il « arroser le marché » ?............................................ Les investisseurs me disent que mon dossier est bon mais ne souhaitent pas investir. Pourquoi ? Leur réponse est-elle uniquement « politiquement correcte » ?...
3 13 15
18 21 24
26 29
33 36
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43
VII
Guide pratique de la levée de fonds
Quels sont les critères d’investissement sur lesquels s’appuient les financiers ?................................................................................. 45 Dois-je gonfler les chiffres de mon business plan pour séduire, ou faut-il rester réaliste ?................................................................ 49 Quel risque y a-t-il pour un entrepreneur à « arranger » ses chiffres pour séduire les financiers ?........................................ 52 Sur quels critères dois-je sélectionner mes partenaires financiers ?...................................................................................... 55 Combien de temps une levée de fonds doit-elle prendre ? Quelles en sont les grandes étapes ?.............................................. 58 Un investisseur pourrait-il bloquer une augmentation de capital ou une cession ?............................................................. 64 Dois-je d’abord faire entrer des business angels dans mon capital avant de faire appel à du capital-risque ?................. 67 Quel montant dois-je demander aux investisseurs ?.................... 69 Comment calculer la valeur de mon projet ou de mon entreprise ?...................................................................................... 73 À quel horizon de temps dois-je me projeter ?............................ 79 Dois-je tout dire aux financiers ? (pré-investissement)............... 81 Dois-je tout dire aux financiers ? (post-investissement).............. 85 Les VCs peuvent-ils prendre le contrôle de l’entreprise ? Peuvent-ils me révoquer ?.............................................................. 88 Dois-je faire entrer un ou plusieurs VCs dans mon tour de table ?......................................................................................... 92 Les VCs m’expliquent qu’ils vont pouvoir m’aider, mais que peuvent-ils vraiment m’apporter ?................................ 94 Comment mettre en place un board efficace ?............................ 98 Quelle politique de stock-options faut-il adopter dans l’entreprise ?.................................................................................... 102
Troisième partie Comment négocier le pacte d’actionnaires et la garantie de passif ?
Pour quelles règles de gouvernance dans l’entreprise faut-il opter?107 Quel est mon devoir d’information vis-à-vis des financiers ?..... 110 Quel engagement d’exclusivité dois-je prendre ?......................... 112
VIII
Sommaire
Comment aborder les questions de propriété intellectuelle ?..... 115 De quel degré de liberté peut-on disposer dans les cessions d’actions ?....................................................................................... 116 Comment négocier les clauses de préférence ?............................. 122 Comment négocier les clauses de ratchet ?................................. 126 Sur quels points de la garantie de passif faut-il être attentif ?..... 129 Glossaire.......................................................................................... 133 Annexes........................................................................................... 141 Table des matières............................................................................ 155
IX