Les instruments et les objectifs de la politique monétaire
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Regards Croisés sur l’Economie  Mai 2007   www.rce-revue.com  
 Les instruments et les objectifs de la politique monétaire européenne    Note réalisée par :  Cécile Guinaudeau Evgenia Gushchina Marion Navarro Gabrielle Vizzavona
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 Introduction    Le Traité de Maastricht en 1992, la naissance de l’euro en 1999 et enfin l’abandon des monnaies pièces et papier nationales en 2002 viennent couronner trente ans d’efforts visant à faire de l’Europe un espace économique unifié, ce qui passait par une certaine convergence en matière monétaire. La solution retenue a été une monnaie unique, l’euro. L’institution de la monnaie unique nécessitait une politique monétaire unifiée, et donc une autorité monétaire unique. Ainsi, en 1998, juste avant le passage à l’Euro, naissait le Système Européen des Banques Centrales et la Banque Centrale Européenne (BCE).  La BCE a du faire face à de nombreux défis : il s’agissait de mener une politique monétaire unifiée dans un espace économique hétérogène, où, par exemple, les canaux de transmission n’ont pas la même efficacité selon les pays, où les conjonctures des différents pays ne sont pas identiques… La question de la créd ibilité d’une institution toute neuve s’est également posée. Une défiance des acteurs économiques majeurs aurait en effet posé de nombreux problèmes.  Il s’agit ici de s’interroger sur les objectifs que la BCE s’est donnée et la façon dont elle les a atteints.Nous nous limiterons consciemment à l’étude de la politique monétaire de la BCE. Si les pays européens non membres de l’euro système ont une politique monétaire qui leur est propre et qui mériterait aussi d’être analysée, et plus particulièrement en ce qui concerne l’impact qu’a eu la mise en place de l’euro sur cette politique, nous laisserons cet aspect de côté.  Quels objectifs la BCE a-t-elle choisi de suivre ? Comment ont-ils été adoptés ? Par quelles institutions ? Quelles sont leurs justifications ? Quels instruments la BCE a-t-elle utilisé pour les atteindre ? De quelle qualité sont les instruments dont la BCE dispose ? Voilà le genre de questions que nous nous efforcerons de traiter.  Nous commencerons par examiner dans une première partie la question des orientations générales de la politique monétaire au sein de la zone Euro, à savoir : comment les institutions monétaires décident-elles des objectifs à suivre, quels sont lesobjectifs généraux qui ont été fixés et quelles motivations d’ordrethéoriques viennent les justifier ? Nous rentrerons ensuite dans le détail de la mise en œuvre de la politique monétaire en nous intéressant dans une deuxième partie auxobjectifs airisenietmrdé ont été définis pour qui atteindre les objectifs généraux pour enfin dresser un bilan de l’action de la BCE au regard de ces objectifs. Enfin, dans une troisième partie, nous analyserons lesinstruments dont disposent les autorités monétaires pour atteindre leurs objectifs et la façon dont la BCE les a utilisés.         
 
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