Indexation des salaires, discrétion et réputation dans un modèle de politique monétaire - article ; n°1 ; vol.53, pg 43-61

Giuseppe Diana

Description

Revue économique - Année 2002 - Volume 53 - Numéro 1 - Pages 43-61
Indexation des salaires, discrétion et réputation dans un modèle de politique monétaire
La conduite discrétionnaire de la politique monétaire conduit à un biais inflationniste. Les résultats décevants obtenus par l'approche réputationnelle, initiée par Barro et Gordon [1983], pour résorber ce biais reposent sur un comportement statique et peu réaliste, à nos yeux, des agents du secteur privé. L'introduction d'un mécanisme d'indexation permet de dépasser ce caractère statique et d'endogénéiserles représailles du secteur privé. Dans ce contexte, nous parvenons à mettre en évidence l'existence d'équilibres réputationnels en horizon fini et infini. Nous démontrons qu'en horizon fini le biais inflationniste caractérisant l'équilibre est décroissant avec le pouvoir de rattrapage salarial du secteur privé. Enfin, en horizon infini, nous parvenons à démontrer l'existence d'un équilibre réputationnel caractérisé par un biais inflationniste nul.
Wage indexation, discretion and reputation in a model of monetary policy
Discretionary monetary policy leads to an inflationary bias. The disappointing results obtained by the reputation building approach, initiatedby Barro and Gordon [1983] to solve this bias, rely on a static and non realistic behaviour of the private sector's agents. By integrating indexation in their behaviour, we demonstrate the existence of a reputational equilibrium in both finite and infinite horizon models. Moreover, we demonstrate that, in a finite horizon model, the equilibrium inflationary bias is decreasing with the indexing parameter. Finally, when the horizon becomes infinite, we obtain a reputational equilibrium with no inflationary bias.
19 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 2002
• Nombre de lectures: 32
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Monsieur Giuseppe Diana
Indexation des salaires, discrétion et réputation dans un modèle
de politique monétaire
In: Revue économique. Volume 53, n°1, 2002. pp. 43-61.
Résumé
Indexation des salaires, discrétion et réputation dans un modèle de politique monétaire
La conduite discrétionnaire de la politique monétaire conduit à un biais inflationniste. Les résultats décevants obtenus par
l'approche réputationnelle, initiée par Barro et Gordon [1983], pour résorber ce biais reposent sur un comportement statique et
peu réaliste, à nos yeux, des agents du secteur privé. L'introduction d'un mécanisme d'indexation permet de dépasser ce
caractère statique et d'endogénéiserles représailles du secteur privé. Dans ce contexte, nous parvenons à mettre en évidence
l'existence d'équilibres réputationnels en horizon fini et infini. Nous démontrons qu'en horizon fini le biais inflationniste
caractérisant l'équilibre est décroissant avec le pouvoir de rattrapage salarial du secteur privé. Enfin, en horizon infini, nous
parvenons à démontrer l'existence d'un équilibre réputationnel caractérisé par un biais inflationniste nul.
Abstract
Wage indexation, discretion and reputation in a model of monetary policy
Discretionary monetary policy leads to an inflationary bias. The disappointing results obtained by the reputation building
approach, initiatedby Barro and Gordon [1983] to solve this bias, rely on a static and non realistic behaviour of the private sector's
agents. By integrating indexation in their behaviour, we demonstrate the existence of a reputational equilibrium in both finite and
infinite horizon models. Moreover, we demonstrate that, in a finite horizon model, the equilibrium inflationary bias is decreasing
with the indexing parameter. Finally, when the horizon becomes infinite, we obtain a reputational equilibrium with no inflationary
bias.
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Diana Giuseppe. Indexation des salaires, discrétion et réputation dans un modèle de politique monétaire. In: Revue
économique. Volume 53, n°1, 2002. pp. 43-61.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_2002_num_53_1_410390Indexation des salaires discrétion
et réputation dans un modèle
de politique monétaire
Giuseppe Diana*
La conduite discrétionnaire de la politique monétaire conduit un biais infla
tionniste Les résultats décevants obtenus par approche réputationnelle initiée
par Barro et Gordon 1983] pour résorber ce biais reposent sur un comportement
statique et peu réaliste nos yeux des agents du secteur privé introduction un
mécanisme indexation permet de dépasser ce caractère statique et endogé-
néiserles représailles du secteur privé Dans ce contexte nous parvenons mettre
en évidence existence équilibres réputationnels en horizon fini et infini Nous
démontrons en horizon fini le biais inflationniste caractérisant équilibre est dé
croissant avec le pouvoir de rattrapage salarial du secteur privé Enfin en horizon
infini nous parvenons démontrer existence un équilibre réputationnel carac
térisé par un biais inflationniste nul
WAGE INDEXATION DISCRETION AND REPUTATION IN MODEL OF
MONETARY POLICY
Discretionary monetary policy leads to an inflationary bias The disappointing
results obtained by the reputation building approach initiated by Barro and Gordon
1983 to solve this bias rely on static and non realistic behaviour of the private
agents By integrating indexation in their behaviour we demonstrate the
existence of reputational equilibrium in both finite and infinite horizon models
Moreover we demonstrate that in finite horizon model the equilibrium inflationary
bias is decreasing with the indexing parameter Finally when the horizon becomes
infinite we obtain reputational equilibrium with no inflationary bias
Classification JEL E5
INTRODUCTION
Dans un environnement discrétionnaire le gouvernement peut tout moment
réoptimiser son comportement Il lui est en particulier possible en menant une
GRICE-TIPEE Université Robert-Schuman Strasbourg et BETA-theme Université
Louis-Pasteur Strasbourg Pôle européen de gestion et économie PEGE) 61 avenue
de la Forêt-Noire 67085 Strasbourg France) e-mail diana coumot.u-strasbg.fr
Je tiens remercier Gilbert Koenig Moïse Sidiropoulos Gisèle Umbhauer ainsi un
rapporteur anonyme pour leurs remarques et suggestions Je demeure seul responsable
des erreurs qui subsisteraient
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politique monétaire laxiste de générer plus inflation que celle anticipée par les
agents privés Les motifs de laxisme monétaire sont multiples Pour la clarté de
notre exposé nous en retiendrons un le motif emploi1 Celui-ci apparaît
lorsque le niveau de emploi cause de existence de distorsions sur le marché
du travail2 est pas socialement optimal Le gouvernement est alors incité
générer de inflation surprise pour réduire la valeur réelle des salaires et ainsi
accroître activité et emploi Toutefois dans les modèles anticipations ra
tionnelles les agents du secteur privé comprennent les incitations inflationnistes
du gouvernement et les intègrent dans leur processus de formation des antici
pations On obtient alors une situation caractérisée par un niveau inflation
supérieur au niveau désiré il un biais inflationniste Ce
ayant été parfaitement anticipé il exerce aucun impact sur la production et
emploi On aboutit au résultat de Barro et Gordon 1983] savoir infériorité
de équilibre discrétionnaire équilibre de Nash par rapport une règle mo
nétaire non inflationniste Cette sous-optimalité trouve son explication dans le
problème incohérence temporelle de la politique monétaire initialement mis
en évidence par Kydiand et Prescott 1977 et Calvo 1978 Ce concept repose
sur la différence entre optimalité ex ante et ex post de la politique monétaire Ex
ante il est optimal de mettre en place une politique monétaire non inflationniste
mais ex post une fois les anticipations du secteur privé fixées il est optimal pour
le gouvernement de générer de inflation surprise pour diminuer le taux de
salaire réel et stimuler activité économique La pression inflationniste émerge
donc de arbitrage entre inflation et chômage que la coexistence de ces deux
objectifs dans les préoccupations du gouvernement rend possible La conduite
discrétionnaire de la politique monétaire par un gouvernement typiquement
intéressé par un objectif réel croissance du PIB ou réduction du chômage
conduit donc un biais inflationniste sous-optimal
Pour tenter de réduire ou de résorber ce biais inflationniste les économistes
se sont orientés vers approche réputationnelle initiée par Barro et Gordon
1983 idée exploitée par ces auteurs est que la politique monétaire est le
résultat interactions répétées entre le gouvernement et le secteur privé Pour
appréhender correctement la formation de la politique monétaire outil analy
tique le plus pertinent est celui offert par la théorie des jeux répétés Dans ce
cadre analyse il agit de rechercher des liens stratégiques intertemporels
susceptibles de soutenir un équilibre faible inflation Le comportement stra
tégique du secteur privé étant basé sur la confiance que celui-ci accorde aux
annonces du gouvernement on parle équilibre réputationnel
Les résultats obtenus par cette approche sont toutefois décevants lorsque
horizon est fini il existe pas équilibre faible inflation
lorsque horizon est infini on obtient une infinité équilibres ce qui réduit
considérablement la portée normative du modèle Il faut cependant noter que les
On peut invoquer autres motifs incitant au laxisme monétaire comme le finan
cement du déficit public par seigneuriage ou atteinte de équilibre extérieur par une
dévaluation compétitive Une étude exhaustive des incitations inflationnistes pesant sur
un gouvernement peut être consultée dans ouvrage Alex Cukierman 1992]
Ces distorsions peuvent avoir pour origine existence de taxes Barro et Gordon
1983] Rogoff 1985] ou un comportement de type insiders des syndicats Blan-
chard et Summers 1986])
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stratégies utilisées par Barro et Gordon 1983 ont été critiquées notamment par
McCallum 1995 et Waller 1995] car elles reposent sur un mécanisme très
discutable de r