Privatisations et contrôle des entreprises en France. - article ; n°6 ; vol.47, pg 1309-1332

Andrea Goldstein

Description

Revue économique - Année 1996 - Volume 47 - Numéro 6 - Pages 1309-1332
À l'issue des élections législatives de 1993, les gouvernements français suc­cessifs ont entrepris un ambitieux programme de privatisations. En trois ans, l'État a cédé, au moins partiellement, de ses participations dans neuf grandes sociétés publiques, et d'autres firmes parmi les plus grandes en France vont être vendues dans les prochaines années. Cet article analyse les liens entre les privatisations réalisées après 1993 et les changements intervenus dans les structures du gou­vernement d'entreprise et dans le fonctionnement du marché pour le contrôle des sociétés. Trois questions structurent notre analyse. Quels ont été les principaux motifs pour la vente des entreprises publiques ? Quelles conclusions préliminaires est-il possible de tirer de cette « deuxième vague » de privatisations ? Quelles for­ces, au-delà des privatisations, sont à l'origine des transformations du gouverne­ment d'entreprise à la française ?
Since political elections in m id-1993, successive French governments have embarked on an ambitious privatization program. In three years, nine major State-owned enterprises (SOEs) have been at least partially sold, with other companies among the largest in France are to be sold in the coming few years. This paper analyzes how privatizations since 1993 have intertwined with changes in both the mechanisms of corporate governance and the market for corporate control in France. Three questions lead the analysis : what have been the main motives for selling SOEs ? What assessment, albeit only preliminary, can be made of the pri­vatizations completed so far ? What factors, other than privatizations, are driving changes in French corporate governance ?
24 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Sujets

• Sociologie, société et politique

Informations

• Publié par: REVUE_ECONOMIQUE
• Publié le: 01 janvier 1996
• Nombre de lectures: 39
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

Monsieur Andrea Goldstein
Privatisations et contrôle des entreprises en France.
In: Revue économique. Volume 47, n°6, 1996. pp. 1309-1332.
Résumé
À l'issue des élections législatives de 1993, les gouvernements français suc-cessifs ont entrepris un ambitieux programme de
privatisations. En trois ans, l'État a cédé, au moins partiellement, de ses participations dans neuf grandes sociétés publiques, et
d'autres firmes parmi les plus grandes en France vont être vendues dans les prochaines années. Cet article analyse les liens
entre les privatisations réalisées après 1993 et les changements intervenus dans les structures du gou-vernement d'entreprise et
dans le fonctionnement du marché pour le contrôle des sociétés. Trois questions structurent notre analyse. Quels ont été les
principaux motifs pour la vente des entreprises publiques ? Quelles conclusions préliminaires est-il possible de tirer de cette «
deuxième vague » de privatisations ? Quelles for-ces, au-delà des privatisations, sont à l'origine des transformations du
gouverne-ment d'entreprise à la française ?
Abstract
Since political elections in m id-1993, successive French governments have embarked on an ambitious privatization program. In
three years, nine major State-owned enterprises (SOEs) have been at least partially sold, with other companies among the
largest in France are to be sold in the coming few years. This paper analyzes how privatizations since 1993 have intertwined with
changes in both the mechanisms of corporate governance and the market for corporate control in France. Three questions lead
the analysis : what have been the main motives for selling SOEs ? What assessment, albeit only preliminary, can be made of the
pri-vatizations completed so far ? What factors, other than privatizations, are driving changes in French corporate governance ?
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Goldstein Andrea. Privatisations et contrôle des entreprises en France. In: Revue économique. Volume 47, n°6, 1996. pp. 1309-
1332.
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/reco_0035-2764_1996_num_47_6_409852Privatisations et contrôle
des entreprises en France
Andrea Goldstein*
À l'issue des élections législatives de 1993, les gouvernements français suc
cessifs ont entrepris un ambitieux programme de privatisations. En trois ans, l'État
a cédé, au moins partiellement, de ses participations dans neuf grandes sociétés
publiques, et d'autres firmes parmi les plus grandes en France vont être vendues
dans les prochaines années. Cet article analyse les liens entre les privatisations
réalisées après 1993 et les changements intervenus dans les structures du gou
vernement d'entreprise et dans le fonctionnement du marché pour le contrôle des
sociétés. Trois questions structurent notre analyse. Quels ont été les principaux
motifs pour la vente des entreprises publiques ? Quelles conclusions préliminaires
est-il possible de tirer de cette « deuxième vague » de privatisations ? Quelles for
ces, au-delà des privatisations, sont à l'origine des transformations du gouverne
ment d'entreprise à la française ?
PRIVATIZATIONS AND CORPORATE CONTROL IN FRANCE
Since political elections in m id- 1993, successive French governments have
embarked on an ambitious privatization program. In three years, nine major State-
owned enterprises (SOEs) have been at least partially sold, with other companies
among the largest in France are to be sold in the coming few years. This paper
analyzes how privatizations since 1993 have intertwined with changes in both the
mechanisms of corporate governance and the market for corporate control in
France. Three questions lead the analysis : what have been the main motives for
selling SOEs ? What assessment, albeit only preliminary, can be made of the pri
vatizations completed so far ? What factors, other than privatizations, are driving
changes in French corporate governance ?
Classification JEL : H1 , G3
* Econpubblica, Université Bocconi, via Sarfatti, 25 Milano, Italic
L'auteur remercie Peggy Bouvattier, Giangiacomo Nardozzi, les participants à un
séminaire à l'Université catholique de Milan et, en particulier, Olivier Bouin pour leurs
commentaires. Il reste le seul responsable des opinions présentées dans cet article.
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Revue économique — N° 6, novembre 1996 p. 1309-1332. Revue économique
À l'issue des élections législatives de 1993, le gouvernement d'Edouard
Balladur a entrepris un ambitieux programme de privatisations. Cette politique
de privatisations a été poursuivie par le gouvernement formé au lendemain de
l'élection présidentielle de 1995. Cette vague de privatisations depuis 1993
s'est inscrite dans le prolongement de celle intervenue au cours de la période
1986-1988. La « première vague » de privatisations avait enregistré certaines
succès, notamment sur le plan des revenus de cession et concernant l'accroiss
ement du nombre de petits actionnaires en France. Cette expérience avait toute
fois été ternie par des critiques concernant les méthodes choisies dans la
sélection des acheteurs, les prix réalisés lors des ventes hors marché et les
conséquences des privatisations sur le système de gouvernement d'entreprise.
Sur ce dernier point, il avait été observé que la vente des entreprises publiques
n'avait pas réussi à rendre plus transparente la gestion des grandes entreprises
françaises, ni à rendre plus facile leur prise de contrôle sur le marché boursier.
Cet article analyse les liens entre les privatisations réalisées depuis 1993 et
les changements intervenus dans les structures du gouvernement d'entreprise.
Trois questions structurent notre analyse. Quels ont été les principaux motifs
pour la vente des entreprises publiques ? Quelles conclusions préliminaires est-
il possible de tirer de cette « deuxième vague » de privatisations ? Quelles for
ces, au-delà des privatisations, sont à l'origine des transformations du gouver
nement d' entreprise à la française ? La première section de cet article examine
les principales caractéristiques des entreprises publiques françaises, en s' inté
ressant plus particulièrement à leur rôle dans l'économie nationale, à leur forme
d'organisation, leur structure de contrôle ainsi qu'à quelques indicateurs de per
formance. La deuxième section présente une analyse du programme de privati
sations de 1986-1988, ainsi que les critiques dont il a fait l'objet. La troisième
section introduit les principales caractéristiques des privatisations effectuées
depuis 1993. La quatrième section identifie les canaux à travers lesquels les
opérations de privatisation peuvent affecter les fondements du gouvernement
d'entreprise. La cinquième section présente les principales caractéristiques du
gouvernement d'entreprise à la française. La sixième section se concentre sur
les changements récents intervenus dans les structures du
d'entreprise et sur le rôle joué par les privatisations dans ces transformations.
Enfin, la dernière section suggère quelques conclusions sur la base de notre ana
lyse d'une décennie de privatisation française.
LE SECTEUR DES ENTREPRISES PUBLIQUES EN FRANCE
Dimension et diversification
Le secteur des entreprises publiques en France est un des plus larges des pays
de l'Union européenne. En 1988, la France occupait la quatrième place pour le
poids des entreprises publiques dans l'emploi salarié des activités marchandes
non agricoles ainsi que le troisième rang pour la contribution des entreprises
publiques à la valeur ajoutée et à la formation brute de capital fixe (CEEP
[1990]). À la fin de 1992, il y avait en France 2 750 entreprises publiques qui
employaient 1 737 million de personnes. La présence publique était dominante
dans les secteurs de l'énergie et des télécommunications, et importante dans les
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secteurs des transports et des banques (représentant environ un tiers de l'emploi
sectoriel), des assurances (21 %) et de l'industrie manufacturière (10 %) (Cha-
banas et Vergeau [1993b]). En 1993, les trois plus grands groupes français - par
le chiffre d'affaires - étaient publics, quatre parmi les dix premiers groupes et
quinze parmi le top 501.
Structure de l'organisation et du contrôle
Les entreprises publiques françaises sont organisées selon des formes diffé
rentes :
- la plupa