Le comportement d'investissement depuis 1974 - article ; n°1 ; vol.127, pg 21-37

Jacky Fayolle

Description

Economie et statistique - Année 1980 - Volume 127 - Numéro 1 - Pages 21-37
Le comportement d'investissement depuis 1974 parJackyFAYOLLE 1974 a stoppé la croissance des investissements de sorte que celle du capital s'en trouve ralentie. Seuls les services marchands et les biens d'équipement — plus précisément ceux susceptibles d'être exportés — connaissent une progression de leurs investissements productifs de 1974 à 1978. Du second semestre 1978 au début de 1980, une certaine reprise générale de l'investissement s'amorce en liaison avec la reprise de l'activité mais elle ne fait que stabiliser l'effort d'investissement des entreprises (investissement/valeur ajoutée). Devenues prudentes depuis 1974, les entreprises cherchent davantage à remplacer leurs équipements déclassés qu'à accroître leurs capacités de production. Les marges de capacités tendent d'ailleurs, après les déséquilibres de 1974 et 1975, à regagner leur niveau de longue période bien qu'elles soient encore jugées très souvent excédentaires. Sensibles aux mouvements de la demande, les projets d'investissement sont souvent révisés en baisse. De manière générale, les entreprises ont davantage recours à l'autofinancement.
Investment Behaviour since 1974 by Jacky FAYOLLE 1974 halted the growth of investments with the result that the growth of capital has consequently slowed down. Only commercial services and capital goods — and more precisely those which lent themselves to exportation — showed an increase in their productive investments between 1974 and 1978. From the second term of 1978 to the beginning of 1980, a certain general recovery of investment began, linked to the recovery of economic activity, but it has only stabilized the investment efforts of corporations (investment/added value). Having become prudent since 1974, firms are more interested in replacing their obsolete equipment than in increasing their production capacity. Their capacity margins, morover, after the disequilibrium of 1974 and 1975, tend to regain their long-term level, although they are still frequently thought to be in surplus. Being higlhy sensitive to demand, investment projects are often cut back. Generally, firms more often tend to use self-financing.
El comportamiento de la inversion desde 1974 por Jacky FAYOLLE 1974 detuvo el crecimiento de la inversion de tal modo que el del capital se viô afectado por una disminuciôn. Los servicios mercantes y los bienes de equipo tan solo — en especial los que son aptos para la exportation — experimentaron un desarrollo de sus inversiones productivas desde 1974 y hasta 1978. A partir del segundo semestre de 1978 y hasta principios de 1980, cierta reactivation general de la inversion se iniciô en relaciôn con la reactivaciôn de la actividad pero no hizo mâs que estabilizar el esfuerzo inversionista de las empresas (inversiôn/valor anadido). Las empresas, las que desde 1974 no dejaban de manifestar cierta cautela, intentan mâs bien sub- stituir sus equipos antiguos antes que incrementar sus capacidades de producciôn. Los mârgenes de capacidades propenden, por otra parte, tras los desequilibrios de 1974 y 1975, a recobrar su nivel de largo perfodo si bien se les considéra muy a menudo excedentes. Sensibles a las fluctua- ciones de la demanda, los planes de inversion se ven con frecuencia revisados hacia la baja. Por lo general, las empresas acuden mâs y mâs a la autofinanciaciôn.
17 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

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• Publié par: ECONOMIE_ET_STATISTIQUE0
• Publié le: 01 janvier 1980
• Nombre de lectures: 46
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

Monsieur Jacky Fayolle
Le comportement d'investissement depuis 1974
In: Economie et statistique, N°127, Novembre 1980. pp. 21-37.
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Fayolle Jacky. Le comportement d'investissement depuis 1974. In: Economie et statistique, N°127, Novembre 1980. pp. 21-37.
doi : 10.3406/estat.1980.4413
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/estat_0336-1454_1980_num_127_1_4413Résumé
Le comportement d'investissement depuis 1974 parJackyFAYOLLE 1974 a stoppé la croissance des
investissements de sorte que celle du capital s'en trouve ralentie. Seuls les services marchands et les
biens d'équipement — plus précisément ceux susceptibles d'être exportés — connaissent une
progression de leurs investissements productifs de 1974 à 1978. Du second semestre 1978 au début
de 1980, une certaine reprise générale de l'investissement s'amorce en liaison avec la reprise de
l'activité mais elle ne fait que stabiliser l'effort d'investissement des entreprises (investissement/valeur
ajoutée). Devenues prudentes depuis 1974, les entreprises cherchent davantage à remplacer leurs
équipements déclassés qu'à accroître leurs capacités de production. Les marges de capacités tendent
d'ailleurs, après les déséquilibres de 1974 et 1975, à regagner leur niveau de longue période bien
qu'elles soient encore jugées très souvent excédentaires. Sensibles aux mouvements de la demande,
les projets d'investissement sont révisés en baisse. De manière générale, les entreprises ont
davantage recours à l'autofinancement.
Abstract
Investment Behaviour since 1974 by Jacky FAYOLLE 1974 halted the growth of investments with the
result that the growth of capital has consequently slowed down. Only commercial services and capital
goods — and more precisely those which lent themselves to exportation — showed an increase in their
productive investments between 1974 and 1978. From the second term of 1978 to the beginning of
1980, a certain general recovery of investment began, linked to the recovery of economic activity, but it
has only stabilized the investment efforts of corporations (investment/added value). Having become
prudent since 1974, firms are more interested in replacing their obsolete equipment than in increasing
their production capacity. Their capacity margins, morover, after the disequilibrium of 1974 and 1975,
tend to regain their long-term level, although they are still frequently thought to be in surplus. Being
higlhy sensitive to demand, investment projects are often cut back. Generally, firms more often tend to
use self-financing.
Resumen
El comportamiento de la inversion desde 1974 por Jacky FAYOLLE 1974 detuvo el crecimiento de la
inversion de tal modo que el del capital se viô afectado por una disminuciôn. Los servicios mercantes y
los bienes de equipo tan solo — en especial los que son aptos para la exportation — experimentaron
un desarrollo de sus inversiones productivas desde 1974 y hasta 1978. A partir del segundo semestre
de 1978 y hasta principios de 1980, cierta reactivation general de la inversion se iniciô en relaciôn con
la reactivaciôn de la actividad pero no hizo mâs que estabilizar el esfuerzo inversionista de las
empresas (inversiôn/valor anadido). Las empresas, las que desde 1974 no dejaban de manifestar cierta
cautela, intentan mâs bien sub- stituir sus equipos antiguos antes que incrementar sus capacidades de
producciôn. Los mârgenes de capacidades propenden, por otra parte, tras los desequilibrios de 1974 y
1975, a recobrar su nivel de largo perfodo si bien se les considéra muy a menudo excedentes.
Sensibles a las fluctua- ciones de la demanda, los planes de inversion se ven con frecuencia revisados
hacia la baja. Por lo general, las empresas acuden mâs y mâs a la autofinanciaciôn.comportement Le
d'investissement
depuis 1974
par Jacky Fayolle*
Depuis la forte dégradation de la productivité du capital en 1974-1975, le de 1980, n'aboutit qu'à une stabilisa
comportement d'investissement des entrepreneurs est devenu prudent. Seuls tion de l'effort d'investissement après
quelques pôles de l'économie — les biens d'équipement destinés à l'expor plusieurs années de baisse.
tation, les services marchands — connaissent une certaine progression de
leurs investissements. Dans l'industrie, les enquêtes de conjoncture révèlent
une recherche de gestion plus stricte du capital. Cette recherche oriente
Quelques pôles dynamiques l'investissement vers la modernisation de l'appareil productif plutôt que vers
des projets d'extension; elle se traduit aussi par une meilleure utilisation dans l'industrie
des équipements en place et par un effort accru d'autofinancement.
L'investissement est un flux qui
vient s'ajouter au stock de capital : si
l'investissement stagne, ce stock conti
nue cependant à croître tant que l'i
nvestissement est supérieur aux déclas
sements, si on s'intéresse au capital
Depuis la rupture de 1974, de nouv prudence est de mise en matière de brut, ou aux amortissements si on
elles caractéristiques sont apparues gestion du capital. s'intéresse au capital net. Il s'agit là
dans les comportements des investis d'une vérité comptable qui gagne à
seurs. Le souci de restaurer la renta C'est après la présentation de l'évo être rappelée : dans une conjoncture
bilité a poussé à un effort d'améliora lution de l'investissement depuis 1974, de crise, l'évolution du flux d'inves
tion de la productivité du capital après avec les nuances sectorielles qui s'im tissement ne s'apprécie qu'en regard
la chute qu'elle a connue en 1974-1975. posent, que cette modification du de la gestion du stock de capital
Cet effort se manifeste par diverses comportement des chefs d'entreprise impliquée par cette conjoncture. La
modalités : déclassements accélérés sera mise en évidence. On comprendra
d'unités insuffisamment productives ; mieux alors pourquoi le cycle de
priorité aux investissements de rem l'activité économique se trouve per
* Jacky Fayolle fait partie du service placement x au détriment des inves turbé : l'investissement, autofinancé
de la conjoncture de la direction des tissements d'extension des capacités, de préférence, reste relativement morne
Synthèses économiques de l'INSEE. meilleure utilisation des équipements, même en période de redressement. La
adaptation rapide de la formation de conjoncture récente de l'investiss Les chiffres entre crochets, [ ], renvoient
capital aux fluctuations à court terme ement productif, présentée en conclu à la bibliographie en fin d'article.
de la demande. En somme, les enquêtes sion ne contredira pas ces nouvelles 1. Le lecteur trouvera la définition
de conjoncture qui ont servi de base tendances : la reprise à laquelle on précise des mots du texte imprimés en
à cette étude montrent qu'une certaine assiste, du printemps 1978 au début italique dans l'encadré p. 25.
21 ■
Graphique I
Niveaux de l'investissement annuel dans l'industrie
Indice
Base 100 en 1973 Tableau de bord
financier
des sociétés 110
1978
100
90
difficultés dans la Les crise sociétés l'ensemble, en dues 1978? françaises à bien la persistance supporté ont-eiies, les de
80 A partir de l'étude d'un certain
nombre de données comptables
sur les sociétés françaises, un vo
lume des « Collections de l'IN-
SEE » permet de répondre à cette 70
question et apporte des conclu Biens de consommation courante sions intéressantes. '^
Ce volume retrace l'évolution ré 60 cente des principaux éléments 1973 1974 1975 1976 1977 1973 1979
comptables des sociétés non f
inancières et non agricoles. Les i Source : Comptes nationaux.
ndices d'évolution sont établis sur
un groupe d'entreprises représent
atif de l'ensemble des sociétés
françaises. Les cadres comptables
utilisés sont ceux des comptes i faiblesse de la croissance de l'inve diaires et de biens de consommation ntermédiaires, lesquels s'adaptent stissement depuis 1975 renvoie à la courante que dans les biens d'équaussi bien à la Comptabilité natio nécessité d'une adaptation du stock de ipement (automobile comprise) [grnale qu'à la comptabilité d'entre
prise. capital dans les conditions de crois aphique I]; hors industrie, elle est
sance ralentie. plus nette dans le commerce, le bâtLes données publiées permettront iment-génie civil et agricole