Le financement des investissements dans les grandes entreprises 1957-1967 - article ; n°1 ; vol.8, pg 21-31

François Simonnet

Description

Economie et statistique - Année 1970 - Volume 8 - Numéro 1 - Pages 21-31
The problems facing industry in financing its capital investments are at present being raised in connection with the preparation of the Vlth Plan. In the absence of sufficiently exhaustive statistical information, they are proving particularly difficult to tackle. There is, however, one instrument of analysis which allows certain approaches to be made; the Centre des Bilans of the Société d'Étude du développement industriel et social (S.E.D.E.S.) each year reviews the balance sheets and accounts of the biggest French companies. Four essential characteristics emerge from this work, covering 400 very big companies and a period of stagnation of capital investment; more and more stress on development through the medium of subsidiaries, the progress of self-financing of resources, the decline in appeals to shareholders and the increased long term indebtedness of enterprises. The trend of the rate of self-financing over the period 1957-1967 is particularly interesting. Three types of rate have been taken, according as the self-financing is related solely to productive investment, or to total gross asset formation, or to productive investments supplemented by investments in securities and long term loans. The results vary from one method to another, but, on the whole, the results are encouraging. It is true that the relative improvement in the rates of self-financing since 1962 is partly the result of the weakness of investments.
The problems facing industry in financing its capital investments are at present being raised in connection with the preparation of the Vlth Plan. In the absence of sufficiently exhaustive statistical information, they are proving particularly difficult to tackle. There is, however, one instrument of analysis which allows certain approaches to be made; the Centre des Bilans of the Société d'Étude du développement industriel et social (S.E.D.E.S.) each year reviews the balance sheets and accounts of the biggest French companies. Four essential characteristics emerge from this work, covering 400 very big companies and a period of stagnation of capital investment; more and more stress on development through the medium of subsidiaries, the progress of self-financing of resources, the decline in appeals to shareholders and the increased long term indebtedness of enterprises. The trend of the rate of self-financing over the period 1957-1967 is particularly interesting. Three types of rate have been taken, according as the self-financing is related solely to productive investment, or to total gross asset formation, or to productive investments supplemented by investments in securities and long term loans. The results vary from one method to another, but, on the whole, the results are encouraging. It is true that the relative improvement in the rates of self-financing since 1962 is partly the result of the weakness of investments.
Los problemas planteados a la industria por la financiación de sus inversiones están evocados actualmente dentro del marco de la preparación del VIe Plan. Ante la carencia de informaciones estadisticas suficientemente completas resulta particularmente difîcil abordarlos. Sin embargo existe un instrumente de análisis que permite esbozarlos : la Central de los balances de la S.E.D.ES. (Societad de Estudio del Desarrollo Industrial y Social) analiza, cada, ano, los balances y datos contables de las sociedades francesas de mayor importancia.
De estos trabajos que abarcan 400 sociedades de mucha importancia y dentro un perfodo de estagnación de las inversiones, destacan cuatro caracteristicas esenciales : desarrollo cada vez más acentuadoa traves de las filiales, progresión de la autofmanciación en los recursos, disminución en el llamamiento a accionistas y crecimiento de las deudas a largo plazo de las empresas. La evolución de los tipos de autofmanciación dentro del perfodo 1957-1967 es particularmente interesante. Très categorfas de tipos han sido retenidas segûn que la autofianciación se reflere a inversiones productivas únicamente, al conjunto de la formación bruta de capital o a inversiones productivas completadas con inversiones en forma de iftulos y prestamos a largo plazo. Los resultados varian de un metodo a otro, pero en su conjunto son alentadores. Es ciertoquela relativa mejora en los tipos de autofinanciación desde 1962 es por cierta parte consecuencia de la debilidad de las inversiones.
11 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

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• Publié par: ECONOMIE_ET_STATISTIQUE0
• Publié le: 01 janvier 1970
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F Simonnet
Le financement des investissements dans les grandes
entreprises 1957-1967
In: Economie et statistique, N°8, Janvier 1970. pp. 21-31.
Citer ce document / Cite this document :
Simonnet F. Le financement des investissements dans les grandes entreprises 1957-1967. In: Economie et statistique, N°8,
Janvier 1970. pp. 21-31.
doi : 10.3406/estat.1970.2215
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/estat_0336-1454_1970_num_8_1_2215Résumé
The problems facing industry in financing its capital investments are at present being raised in
connection with the preparation of the Vlth Plan. In the absence of sufficiently exhaustive statistical
information, they are proving particularly difficult to tackle. There is, however, one instrument of analysis
which allows certain approaches to be made; the Centre des Bilans of the Société d'Étude du
développement industriel et social (S.E.D.E.S.) each year reviews the balance sheets and accounts of
the biggest French companies. Four essential characteristics emerge from this work, covering 400 very
big companies and a period of stagnation of capital investment; more and more stress on development
through the medium of subsidiaries, the progress of self-financing of resources, the decline in appeals
to shareholders and the increased long term indebtedness of enterprises. The trend of the rate of self-
financing over the period 1957-1967 is particularly interesting. Three types of rate have been taken,
according as the self-financing is related solely to productive investment, or to total gross asset
formation, or to productive investments supplemented by investments in securities and long term loans.
The results vary from one method to another, but, on the whole, the results are encouraging. It is true
that the relative improvement in the rates of self-financing since 1962 is partly the result of the
weakness of investments.
Abstract
The problems facing industry in financing its capital investments are at present being raised in
connection with the preparation of the Vlth Plan. In the absence of sufficiently exhaustive statistical
information, they are proving particularly difficult to tackle. There is, however, one instrument of analysis
which allows certain approaches to be made; the Centre des Bilans of the Société d'Étude du
développement industriel et social (S.E.D.E.S.) each year reviews the balance sheets and accounts of
the biggest French companies. Four essential characteristics emerge from this work, covering 400 very
big companies and a period of stagnation of capital investment; more and more stress on development
through the medium of subsidiaries, the progress of self-financing of resources, the decline in appeals
to shareholders and the increased long term indebtedness of enterprises. The trend of the rate of self-
financing over the period 1957-1967 is particularly interesting. Three types of rate have been taken,
according as the self-financing is related solely to productive investment, or to total gross asset
formation, or to productive investments supplemented by investments in securities and long term loans.
The results vary from one method to another, but, on the whole, the results are encouraging. It is true
that the relative improvement in the rates of self-financing since 1962 is partly the result of the
weakness of investments.
Resumen
Los problemas planteados a la industria por la financiación de sus inversiones están evocados
actualmente dentro del marco de la preparación del VIe Plan. Ante la carencia de informaciones
estadisticas suficientemente completas resulta particularmente difîcil abordarlos. Sin embargo existe un
instrumente de análisis que permite esbozarlos : la Central de los balances de la S.E.D.ES. (Societad
de Estudio del Desarrollo Industrial y Social) analiza, cada, ano, los y datos contables de las
sociedades francesas de mayor importancia.
De estos trabajos que abarcan 400 sociedades de mucha importancia y dentro un perfodo de
estagnación de las inversiones, destacan cuatro caracteristicas esenciales : desarrollo cada vez más
acentuadoa traves de las filiales, progresión de la autofmanciación en los recursos, disminución en el
llamamiento a accionistas y crecimiento de las deudas a largo plazo de las empresas. La evolución de
los tipos de autofmanciación dentro del perfodo 1957-1967 es particularmente interesante. Très
categorfas de tipos han sido retenidas segûn que la autofianciación se reflere a inversiones productivas
únicamente, al conjunto de la formación bruta de capital o a inversiones productivas completadas con
inversiones en forma de iftulos y prestamos a largo plazo. Los resultados varian de un metodo a otro,
pero en su conjunto son alentadores. Es ciertoquela relativa mejora en los tipos de autofinanciación
desde 1962 es por cierta parte consecuencia de la debilidad de las inversiones..
Le financement des investissements
dans les grandes entreprises 1957-1967
par François SIMONNET
L'I.N.S.E.E. a entrepris un certain nombre d'études destinées à éclairer sous l'angle statistique la situation
de l'industrie française, au moment où l'on pose, notamment dans le cadre de la préparation du VIe Plan;
les problèmes du développement industriel.
Après la publication des comptes des entreprises par secteurs, après des articles sur la concentration dans
l'industrie, sur les charges des entreprises françaises comparées à celles des principaux pays concurrents
et sur la place du secteur public dans l'économie, l'I.N.S.E.E. publie une étude de M. F. Simonnet
sur le financement des principales sociétés industrielles. M. Simonnet est directeur de la Centrale des
bilans de la Société d'étude du développement économique et social (S.E.D.E.S.), filiale de la Caisse des
Dépôts. Créée il y a plus de dix ans sous l'impulsion des comptables nationaux, la Centrale des bilans
analyse chaque année les bilans et données comptables de 750 grandes sociétés françaises.
Dans ce cadre, elle vient de réaliser une étude* sur le financement des 400 plus importantes sociétés.
M. Simonnet en présente ici les résultats les plus significatifs : stagnation des investissements depuis 1962,
après une période de croissance; développement des prises de participation dans des filiales; progression
de l'autofinancement dans les ressources, et diminution de l'appel aux actionnaires; mais accroissement
de l'endettement à terme des entreprises.
Comme les autres études, cette analyse ne peut prétendre apporter des réponses définitives. Il ne s'agit
que d'une nouvelle pièce versée à un dossier complexe que l'I.N.S.E.E., pour sa part, tentera d'enrichir
dans l'avenir.
Ce nombre de 400 sociétés peut paraître faible. En réalité, productifs », qui accroissent le potentiel de l'entreprise
ces firmes réalisent à elles seules 20 % du chiffre d'affaires et les investissements en autres valeurs immobilisées, que
des sociétés françaises. Encore ce pourcentage sous-esti- constituent les acquisitions de titres de participation et les
me-t-il leur importance réelle car la plupart d'entre elles prêts à long terme.
sont à la tête des groupes de grande taille. Les investissements productifs, après avoir crû de 1957 à
Les sociétés de six secteurs particuliers ont fait l'objet 1962 ont ensuite stagné (graphique I). On, peut même
d'analyses plus détaillées : le pétrole, les mines de fer et la parler d'une régression si l'on observe que les données
sidérurgie, la première transformation et le travail des sont exprimées en francs courants. En 1967, cependant,
métaux, la construction électrique et électronique, la chimie la reprise commence à se dessiner.
et l'automobile. Leur importance relative dans l'industrie L'analyse par secteur indique la même évolution. On fera
française et la représentativité de l'échantillon dans ces une exception pour le pétrole, secteur dans lequel les inves
domaines, justifient un tel choix 1. tissements records se situent en 1958 (Lacq, nouvelles capa
Les commentaires fournis ici ne concernent que les socié cités de raffinage) et où une 'reprise sensible s'effectue à
partir de 1963.1 tés les plus importantes. Le comportement d'entreprises
moyennes ou petites peut évidemment être extrêmement L'allure des investissements de la sidérurgie accuse, 'en
différent. les accentuant, les traits généraux : développement très
rapide pendant la période 1 960-1 962," baisse brutale par la
suite. Les autres secteurs étudiés ont connu une stagnation,
plus ou moins longue,1 mais leur redressement se dessine
plus tôt, dès 1964 pour la première transformation des mé
I. Les grandes sociét