Emergence de l'euro: implications pour l-Amerique latine et les ...

Hubert Escaith

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Emergence de l'euro: implications pour l-Amerique latine et les ...

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  estudios y perspectivas                

               

 

S E D E S U B R E G I O N A L D E L A C E P A L E N MÉXICO   19

E n ’ ce erge’eurde l:o  m implications pour l Amérique latine et les Caraïbes     Hubert Escaith Carlos Quenan (coordinateurs)  

        Unidad de Desarrollo Económico  

Mexi ue, D. F., mai 2004

Ce document correspond à la version française abrégée et révisée d’un document publié originellement en espagnol en janvier 2003 sous le titre « Emergencia del euro y sus implicaciones para América Latina y el Caribe ». La préparation de ce document et la révision de la version française furent co- ordonnées par Hubert Escaith, Directeur de la Division de Statistique et des Prévisions économiques de la CEPALC et par Carlos Quenan, Professeur à l’Université de Paris 3, dans le cadre d’un projet “Analyse de l’impact de la création de l’euro”, financé par la Coopération française   . Les opinions exprimées dans ce document, qui n’a pas été soumis à une révision éditoriale formelle, sont de la responsabilité exclusive des auteurs et peuvent en particulier ne pas coïncider avec celles de la CEPALC.                         Publication des Nations Unies ISSN imprimé 1680-8800 ISSN électronique 1684-0364   ISBN: 92-1-221043-0 LC/L.2131-P   LC/MEX/L.608 N° de vente: F.04.II.G.61 Copyright © Nations Unies, mai 2004. Tous droits réservés Imprimé aux Nations Unies, Mexique, D. F.   Toute demande d’autorisation en vue de la reproduction partielle ou intégrale de cet ouvrage doit être adressée au Secrétaire du Comité des publications, siège des Nations Unies, New York, N. Y. 10017, Etats-Unis. Les Etats membres et leurs organismes gouvernementaux peuvent reproduire cet ouvrage sans autorisation préalable, en mentionnant la source et en informant les Nations Unies de cette reproduction.

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Table des matières

N° 19  

Résumé......................................................................................... 7...... Présentation.........................................................................9..............   Pre a mière p rtie  ’ ’ Emergence de l euro: implications pour l Amérique Latine et les Caraïbes........................................................................... ..11.... Introduction.....................................................................1. 1................ A. L euro et le SMI: implications à moyen et long ’  terme.......................................3 .1................................................  1. Cadre théorique ....................................................................13  2. Une typologie de l’usage international des monnaies ..........14  3. Conditions pour l’internationalisation d’une monnaie .........15  4. Le poids international de la zone euro: un aperçu  global ....................................................................................16  5. Le rôle international de l’euro: trois scénarios .....................16  6. La volatilité d ’ e la parité dollar-euro .... ’ .................................18 B. Émergence de l euro et la fonction d unité de ’  compte: conséquences pour l Amérique Latine.............19  1. Régimes d’ancrage de facto: méthodologie..........................21  2. Déterminants financiers et commerciaux des encrages  de facto .................................................................................21  3. Une typologie des pays.........................................................25  4. Conséquences pour l’Amérique Latine et les Caraïbes ........27 C. Conclusion à la première partie................23 ..........................  

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Emergence de l’euro: implications pour l’Amérique Latine et les Caraïbes

Deuxième partie Commentaires............................................................................................... 53................................ ’ ’ A. Répercussions de l entrée en vigueur de l euro: aspects statiques et  dynamique ’ s ..................... ’ ...................................................................................................... 35   B. L ’ e rôle de leuro vu de lArgentine................................................................................... 37 C. L euro et le Brésil: prévisions et réalités........................................................................ 41 D. L'euro et les pays du Pacte andin.................................................................................... 45  1. Aspects généraux ............................................................................................................... 45  2. Pacte andin ......................................................................................................................... 46 E. L'euro dans la région centraméricaine- Leçons pour l'Amérique centrale........... 47  1. L’euro comme devise internationale.................................................................................. 47  2. Rôle possible de l’euro dans les relations commerciales et financières de  l’Amérique centrale ........................................................................................................... 48  3. Leçons à tirer de l’adoption d’une monnaie forte comme ancrage nominal ...................... 51  4. Réflexions finales............................................................................................................... 52 F. L'euro et l'économie mexicaine........................................................................................ 53 Épilogue: L'euro et les économies latino-américaines au début des années 2000.... 57  1. Les échanges commerciaux entre l'Amérique latine et l'Europe........................................ 58  2. Parité de change et volatilité .............................................................................................. 60  3. Émission de bons en euros et structure des taux d’intérêt ................................................. 62  4. Débat sur les politiques monétaires et de change............................................................... 63 Conclusion .................................................................................................................................... 65 Bibliographie.................................................................................................................................67   Serie Estudios y perspectivas: Numéros publiés................................................................ 71   Liste des tableaux Tableau 1 Usages internationaux d’une monnaie ....................................................................... 14 Tableau 2 Poids des États-Unis et de la zone euro dans l’économie mondiale........................... 16 Tableau 3 Volatilité de la parité euro/dollar ............................................................................... 19 Tableau 4 Régimes de change officiels et leur évolution (1983-1999)....................................... 22 Tableau 5 Régimes de change de facto ....................................................................................... 22 Tableau 6 Commerce, endettement et régimes d’ancrage de facto ............................................. 23 Tableau 7 Probabilité d’utiliser une monnaie internationale ...................................................... 24 Tableau 8 Valeurs propres et corrélations entre les principaux variables et facteurs ................. 25 Tableau 9 Typologie des pays, sur la base des résultats de l’acp................................................ 28 Tableau 10 Probabilité d’utiliser une monnaie internationale ...................................................... 29 Tableau 11 Groupes géographiques et monnaies internationales ................................................. 30 Tableau 12 Modification de la part des émissions libellées en euros dans les pays  sélectionnes ................................................................................................................ 31 Tableau 13 Importance relative de l’Europe dans le commerce international et les marches  des capitaux ................................................................................................................ 49 Tableau 14 Evolutions du taux de change de l’euro et du yen, Décembre 1998-Aout 2001 ........ 49 Tableau 15 Prévisions pour l’euro et le yen, 25 Octobre 2001 ..................................................... 50 Tableau 16 Fonction commerciale et financière de l’euro en Amérique Latine ........................... 51 Liste des encadrés Encadré 1 Méthode de calcul de la volatilité annuelle ................................................................ 20

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Liste des graphiques

Graphique 1 Graphique 2 Graphique 3 Graphique 4 Graphique 5 Graphique 6     Graphique 7  

N° 19

Principales synergies entre les fonctions monétaires internationales..........................15 Évolution théorique de l’internationalisation de l’euro ..............................................17 Volatilité annuelle de la parité euro/dollar..................................................................19 Cercle des corrélations: axes 1 et 2 (50%) ..................................................................26 Projection des pays sur l’espace factoriel défini par les axes 1 et 2 (50%) ................27 Distribution géographique du commerce de l’Amérique Latine et des Caraïbes, 1990-2001 ...................................................................................................58 Cours de l’euro et du yen par rapport au dollar, Janvier 1999-Mars 2004 .................62

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Résumé  

N° 19

La création de l’euro et son entrée en vigueur le 1 er janvier 1999 constituent une étape décisive pour l’Union monétaire européenne, et impliquent aussi d’importantes transformations pour le système monétaire international. Le poids non négligeable des relations économiques qui existent entre l’Europe et de nombreux pays d’Amérique latine et des Caraïbes, de même que l’intérêt que constitue pour les processus d’intégration régionale l’exemple européen constituent la base de la réflexion présentée dans cet ouvrage. Les effets de l’euro sur l’Amérique latine et les Caraïbes dépendront en bonne partie du degré d’internationalisation de la nouvelle devise. C’est l’axe d’analyse privilégié par ce document: caractériser le processus d’internationalisation de l’euro, identifier les canaux de transmission de son influence en Amérique latine et dans les Caraïbes et leurs implications sur les relations commerciales et financières. L’analyse conclue que l’impact sera plus financier que commercial, et ses répercussions nombreuses à moyen et long terme. Celles-ci incluent en particulier d’importantes implications quant aux régimes de change. Le document comprend deux grandes parties. La première est dédiée à l’analyse du potentiel d’internationalisation de l’euro et l’identification des canaux de transmission de son influence en Amérique latine et dans les Caraïbes. On y trouvera aussi une évaluation de son rôle potentiel comme ancre monétaire dans la région. La seconde partie présente les commentaires d’experts latino- américains sur ces divers aspects, depuis la perspective propre à leur pays ou leur région. Un épilogue résume et conclue le document.

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