Microsoft PowerPoint - Allianz RCM U S Equity_Book_10 2011FR ...

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Octobre 2011 Allianz RCM US Equity
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Publié le : mercredi 28 mars 2012
Lecture(s) : 112
Source : allianzgi.fr
Nombre de pages : 33
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Allianz RCM US
Equity
Octobre 2011Contenu
Une équipe de gestion stable et expérimentée –
01
Une approche d’investissement éprouvée
Un processus d'investissement discipliné se concentrant sur une
02
sélection de titres « bottom-up »
2Une équipe de gestion stable
et expérimentée –
Une approche
d’investissement éprouvée
3Une équipe de gestion stable et expérimentée
Seung H. Minn, CFA
1
Gérant senior & CIO
Kimberlee W. Millar, CFA Shibin Xie, CFA
Disciplined Equities Group
Analyste et Gérante Analyste et Assistant de gestion
12 ans chez RCM
5 ans chez RCM 3 ans chez RCM
22 ans d'expérience
14 ans d'expérience 9 ans d'expérience
Plateforme de recherche à double volet
SM 2
Recherche fondamentale sectorielle globale Grassroots Research
Le responsable bénéficie du soutien de l'équipe et d'une expertise régionale approfondie
1 2
Chief Investment Officer : Directeur des investissements. Analyse fondée sur des entretiens et études de marché ; permet de confronter à la réalité les analyses fondamentales traditionnelles.
Source : RCM ; données au 30/06/2011 ; RCM est une société du groupe Allianz Global Investors
4L'équipe de gestion est en charge de 5 fonds ouverts gérés selon
la même stratégie d'investissement
La stratégie d'investissement sous-jacente est appelée « RCM Disciplined U.S. Core Equity »
ère
Lancement de la 1
Encours approximatifs
Nom du Compartiment Domiciliation Catégories de parts
catégorie de parts
(en millions d’USD¹)
A (EUR), A (H-EUR),
AT (EUR), AT (USD),
AT (H-EUR)
Juillet 1995
Allianz RCM US Equity Irlande C2 (USD), CT (EUR), 3762
(part C2)
I (USD), IT (USD), RCM IT
WT (GBP), WT (EUR),
WT (H-EUR); WT (USD)
A (USD), A (EUR), AT (SGD),
Décembre 2006
Allianz RCM US Equity Luxembourg A (GBP), CT (EUR), N (EUR),
234
(part W)
S (EUR), W (H-EUR)
Avril 2007
Allianz RCM US Equity Royaume-Uni A (GBP), C (GBP) 214
(changement de gérant)
Allianz Azioni America
Italie L (EUR), T (EUR) 285 Janvier 2008
(US Equity)
Allianz RCM Disciplined Equity
Etats-Unis A, C, D, P, I 49 15 juillet 2008
(US Equity)
Source : RCM ; données au 30/06/2011
¹ USD : dollars américains
5Un processus
d'investissement discipliné se
concentrant sur une sélection
de titres « bottom-up »
6Stratégie d'investissement d’Allianz RCM US Equity
Nous investissons dans des actions d'entreprises sous-évaluées dans une dynamique de
Philosophie
retournement positif au moyen d'un processus d'investissement discipliné
Les actions sous-évaluées / dont les prévisions sont faibles, offrent un meilleur potentiel de hausse et une
Hypothèses clés
meilleure résistance à la baisse.
Le sentiment des investisseurs fluctue davantage que les fondamentaux sous-jacents.
L’identification d’opportunités en termes de prix nécessite une recherche originale et innovante.
Notre processus d'investissement discipliné permet, selon nous, de réaliser une surperformance solide :
Processus
d'investissement
Une analyse quotidienne afin d’identifier les nouvelles idées d’investissement en ligne avec notre philosophie
d'investissement.
Une recherche propriétaire et une évaluation des anticipations de marché.
Un modèle de valorisation discipliné afin de prévoir le risque baissier et le potentiel de hausse.
Une sélection active des titres par les gérants avec l’apport de la recherche fondamentale.
Une construction de portefeuille bottom-up dans le cadre d’une analyse des risques.
7Présentation du processus d’investissement
Objectifs
Surperformance de l’indice de référence Standard & Poors 500 dans tous les cycles de marché
Objectif de surperformance : 150-350 bps, objectif de tracking error: 3%-7%
Objectif de ratio d’information: 0,5 ou davantage
Construction
Valorisation /
Contrôle &
de portefeuille /
Génération d’idées 2 3 4
1
sélection de titres
suivi
contrôle des risques
Surveiller de façon
Univers d’investissement : Recherche originale tirant 40-80 titres
continue la valorisation, les
capitalisations boursières > parti de la plateforme à
Diversification sectorielle
classements, les moteurs
1,5 milliard de dollars double volet de RCM
de croissance, les
américains (USD) (environ
Analyse des risques du
Analyse de la valorisation et
indicateurs de marchés et
1200 titres)
portefeuille par rapport à
fixation d'objectifs de prix à
de consommation
l'indice de référence
Filtre en fonction de critères la hausse et à la baisse
Analyser l'attribution de
de valorisation et de
Gestion de l'alpha via la
Zoom sur des opportunités
performances et les
catalyseurs afin d’identifier les sélection de titres
de titres sous-évalués
décisions clés pour
potentielles nouvelles idées
principalement.
(croisé à l’analyse des
améliorer le processus
(environ 400 titres)
fondamentaux), sélection de Taux de rotation normal = 40
d'investissement
Sélection de titres titres présentant un potentiel
% par an
au sein de la liste des haussier attrayant et un
« nouvelles idées » pour des risque baissier faible
recherches plus approfondies
(de 0 à 3 titres)
8Génération d’idées
1
Filtre sur l’univers (environ 1200 titres)
1. Valorisation attrayante
pondération : 2/3
Sélection des titres en
Liste des nouvelles
vue de recherches plus
Top 1/3 idées (environ 400
approfondies (0 à 3
titres)
titres)
2. Croissance attrayante/ catalyseur
pondération : 1/3
Ce filtre permet de produire un éventail de nouvelles idées d’investissement dans tous les secteurs.
Tous les candidats à l'achat doivent être passés par le filtre (« nouvelles idées »).
Le filtre est effectué quotidiennement.
L'équipe de gestion sélectionne des titres de la liste « nouvelles idées » pour des recherches plus approfondies.
9Valorisation & sélection de titres
2
SM
La recherche fondamentale de RCM & Grassroots Research se concentrent sur :
Facteurs de qualité
Les moteurs de croissance
Intégrité et qualité de l'équipe dirigeante
Valeur de la marque, barrières à l'entrée, pouvoir de fixation des prix
Principes comptables sains
Services/produits propriétaires, recherche & développement
Bilan bien capitalisé
productive
Perspectives de flux de trésorerie favorables
Croissance soutenue des bénéfices, nouveau cycle produit
Perspectives de la demande & potentiel de parts de marché
Valorisation des actions :
Ajuster/confirmer et comparer les estimations (par rapport au consensus)
Anticiper les niveaux potentiels les plus hauts et les plus bas des multiples
Calculer des objectifs de cours à la hausse et à la baisse
Recherche originale s'appuyant sur la plateforme à double volet de RCM
Démarche d'investissement sur des titres / zones délaissés qui nous ont convaincus
Sélection de titres dotés d'un potentiel haussier attrayant et d'un faible risque baissier
10

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