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  • cours - matière potentielle : bourse rapporté aux bénéfices des sociétés de l' indice eurostoxx
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Publié le : mercredi 28 mars 2012
Lecture(s) : 49
Source : universite-echiquier.fr
Nombre de pages : 36
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1 Les marchés
C e q u e l ’o n v o i t
e t c e q u e l ’o n n e v o i t p a s

2 Marc Craquelin

Directeur de la Gestion d’actifs
3 Les actions dans leur contexte
En 2011, la croissance mondiale est au rendez-vous, les marchés ne le sont pas toujours

Economie de la zone Euro +2,0%
Economie américaine +2, 5% Bourse européenne -4,3%
Economie chinoise +9,3% Bourse de New-York +0,9%
Bourse de Shanghaï -2,2%
Economie indienne +8,0%
+4,1% Bourse de Bombay -11,1% Economie brésilienne
-12,0%
Bourse de Sao Paolo
2010 : +5,0% 2010 : +10,4%


2011 : +4,4% 2011 : -0,7%
Données au 24/06/2011. 4
Sources : Bloomberg, Consensus Forecast, Les Cahiers Verts de l’Economie, FMI Les actions dans leur contexte
Notre fil rouge : la valeur des choses
2,6 Capitalisation boursière rapportée aux fonds propres (P/Book) des sociétés de l’indice Eurostoxx 600
2,4
2,2
2,0 Moyenne
sur la période
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
janv.-02 janv.-03 janv.-04 janv.-05 janv.-06 janv.-07 janv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11
Données au 24/06/2011. 5
Source : Bloomberg Les actions dans leur contexte
Des valorisations raisonnables … …pour des entreprises vertueuses :
25 10
Cours de Bourse rapporté aux bénéfices Flux de trésorerie disponible rapportés à la capitalisation
des sociétés de l’indice Eurostoxx 600 boursière des sociétés de l’indice Eurostoxx 600 (%)
9
8
20
7
6
15 5
4
3
10
2
1
5 0
73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
Données au 31/05/2011.
6
Source : Worldscope, Datastream, Goldman Sachs Global ECS Research Les actions dans leur contexte
Les bénéfices par action (BPA), consensus et réalité
Sociétés annonçant des bénéfices Eurostoxx 600 :
par action supérieurs aux attentes Croissance attendue des bénéfices par action
70%
USA (S&P 500)
60% Zone Euro (EuroStoxx)
50%
40%
2010 2011
30%
Sociétés
28% 14% financières
20%
Sociétés non
41% 10%
financières 10%
Total 38% 11%
0%
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1
2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2011
Données au 31/5/2011. 7
Source : Les Cahiers Verts de l’Economie, Bloomberg, consensus IBES Nos réponses face aux vents contraires
La question grecque
24,00% 95
Taux d'une obligation 5 ans grecque Qui détient la dette d’Etat grecque ?
Obligation 5 ans grecque
9022,00%
Institutions 85 Banques grecques internationales et 20,00% & chypriotes européennes
72 Md€ 92 Md€
80
18,00%
75
16,00%
70 Autres banques
européennes Instituts non 14,00% 39 Md€ financiers & fonds
65 de pension grecs
8 Md€
12,00%
60
10,00% Dette détenue par 55
des entités non
déclarées
108 Md€
8,00% 50
juin-10 août-10 oct.-10 déc.-10 févr.-11 avr.-11
Données au 24/06/2011. 8
Source : Bloomberg, UBS, Eurostat Nos réponses face aux vents contraires
Rester à l’écart des emprunts d’Etat et investir dans ce que nous connaissons
Capitalisation boursière : 4,5Md€

Financière de l’Echiquier actionnaire depuis avril 2007

Emission obligataire inaugurale en décembre 2009 pour 650M€, échéance 2016

Notation BB- / Ba3 Un coupon de 8,25%
Janvier Janvier Juin Juin
2008 2009 2010 2011
Rendement BT 3 mois 4,20 1,88 0,60 1,30
Rendement d'une
4,90 4,55 2,75 3,14 obligations 5 ans
Notation A- / A3
Rendement action 4,87 7,50 9,00 9,86 8, 8,75
Données au 24/06/2011.
9
Source : Bloomberg, base de données Financière de l’Echiquier Nos réponses face aux vents contraires
Notre connaissance des entreprises favorise notre réactivité sur le marché obligataire
 Une valeur historique d’Agressor  Une valeur d’Echiquier Agenor

 Émission inaugurale en mai 2011  Spécialiste de l’étude de marché

 300M€ émis à 4,50% sur 5 ans  200M€ émis à 5,00% sur 5 ans Non noté Non noté
 Une valeur d’Echiquier Agenor  Holding logistique, industrie et medias

 L’un des leaders des packaging médicaux  Un acteur majeur en Afrique

Notation S&P : BBB- Non noté  300 M€ émis à 5,00% sur 7 ans  350M€ émis à 5,375% sur 5 ans
Données au 24/06/2011.
10
Source : Bloomberg, Base de données Financière de l’Echiquier

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