etude US V1

René Crevel

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Extrait

Dollar, le Roi est mort ?
PHILIPPE CREVEL



LA FIN D’UNE EPOQUE

a baisse du dollar de ces
La baisse du dollar, une vieille
dernières semaines annonce-t-
histoire…
elle la fin de l’hégémonie de la

monnaie américaine et le début
Tout a commencé, il y a plus de quarante L de la chute de l’Empire yankee ?
ans, avec les eurodollars, avec l’apparition Quelle sera la parité avec l’euro dans trois
des premiers déficits commerciaux. La
ou six mois ? Un euro pour 1,4 dollar,
remise en cause de la convertibilité en or
pour 1,5 dollar…. Comme bien souvent, la
en 1971, puis la fin officielle du système
passion du quotidien l’emporte sur la
de Bretton Woods en 1976 auraient signé
raison. Il y a quelques semaines, les
l’arrêt de mort du dollar. Son appréciation diseuses de mauvaises aventures
dans les années quatre-vingt et dans les
n’affirmaient-elles pas que le pétrole
années 2000 ne constituerait que de
battrait tous ses records avant la fin de
simples rémissions.
l’année, qu’il dépasserait les 100 dollars le

baril ? C’est au tour du dollar d’être au
De manière irrémédiable, le dollar est cœur du brasier des scoops. Certes, en la
voué à connaître les affres de la
matière, depuis des décennies, les pythies
dépréciation. L’accumulation des déficits
nous abreuvent de prévisions en vertu
commerciaux et donc des créances de
desquelles le dollar ne peut que se
l’étranger sur les Etats-Unis ne peuvent
déprécier du fait de la récurrence et de
que conduire à son affaiblissement. Dans l’importance du déficit commercial
un souci de diversification des risques, les
américain, de l’endettement des
investisseurs vendent leurs titres en
ménages... Derrière ces prophéties, il y a
dollars d’autant plus que dans un monde
le vil espoir, pour certains analystes, de
multipolaire, le choix pour les placements
voir l’Empire imploser, de voir le règne
s’accroit. L’ère des Etats-Unis comme des Etats-Unis s’achever.
puissance hégémonique s’achève.













L’enlisement irakien et afghan joue,
aujourd’hui, en sens inverse. Depuis deux
Taux de change euro/dollar ans, l’euro évolue entre 1,20 et 1,35
1999-2006 dollar. Il convient de constater que les
évolutions de la dernière décennie sont
moins prononcées que celles des années
soixante-dix et quatre-vingt. De 1976 à
1981, le dollar était passé de 4 francs à 10
francs. En convertissant les cours actuels,
le dollar n’est passé que de 7,28 francs fin
2001 à 4,85 francs en décembre 2006.


Sur longue période, la parité euro/dollar
apparaît relativement stable surtout si on
la compare avec celle euro/yuan. Des rémissions artificielles ou
conjoncturelles
Taux de change euro/dollar et euro/Yuan
1985-2005 Sous la présidence de Ronald Reagan,
l’envolée du dollar est la conséquence
d’une hausse sans précédent des taux
d’intérêt et d’une volonté de la FED de
casser toutes les anticipations
inflationnistes. La dernière rémission en
date, au début de l’actuelle décennie,
s’explique tout à la fois par le différentiel
de taux et de croissance en faveur des
Etats-Unis ainsi que par un contexte
international troublé. Les attentats du 11
septembre 2001, la guerre en Afghanistan
puis en Irak ont, dans un premier temps, Les Etats-Unis n’ont pas la culture de la
redonné au dollar son image de valeur monnaie forte à la différence des
refuge du monde libre. L’euro est alors Allemands et des Anglais voire des
tombé alors à moins de 0,84 dollar.




Français (même si l’application de ce à des opérations extérieures sur tous les
principe n’a jamais été aisée en France). continents.

Les autorités américaines ont une vision Le déclin de l’économie US
utilitariste, pragmatique, de leur monnaie.
De l’époque de la conquête de l’Ouest au Le modèle américain repose sur une
New Deal, la politique monétaire est avant énergie abondante, sur une main d’œuvre
tout une politique destinée à favoriser la en croissance et avide de biens de
croissance. consommation et également sur la
maîtrise de l’innovation. Or, ce modèle
La chronique annoncée de la fin de s’effrite. Le temps de l’énergie bon
l’hyper-puissance américaine marché s’évanouit ; les Etats-Unis sont
confrontés, comme les autres pays
Toujours plus de dépenses militaires et occidentaux, au vieillissement de la
toujours plus d’impopularité ! population ; la recherche n’échappe plus à
la mondialisation. Il n’y a plus de niches,
Tout empire meurt de sa puissance. Tout d’espaces abrités. Demain, la Chine qui
empire périclite par l’obligation constante maîtrise déjà la technique spatiale
de défendre ses frontières qu’elles soient construira des avions de ligne et les
territoriales ou économiques. L’Empire est exportera. Les avantages comparatifs des
forcé pour maintenir ses positions Etats-Unis disparaissent ou s’atténuent.
d’accroître ses dépenses militaires et Ainsi, il est écrit que compte tenu des
d’être présent sur un nombre croissant de tendances constatées depuis près de dix
théâtres ce qui ne peut aboutir qu’à ans, le PIB de la Chine sera supérieur à
augmenter son impopularité et renforcer celui des Etats-Unis en 2040.
ses adversaires. De ce fait, le coût des
dépenses de sécurité intérieure et La fin de l’industrie automobile
extérieure obère les capacités de américaine
développement et de renouvellement. En
2005, les Etats-Unis ont consacré 4,06 % Les « big three » ont été longtemps les
du PIB à la défense nationale contre un porte-drapeaux de l’industrie américaine.
peu plus de 1 % pour l’Europe. En cinq Leur chute marque l’affaiblissement de
and, ce budget a augmenté de 34 %. Plus l’économie des Etats-Unis. Chrysler a été
de 500 000 soldats américains participent racheté par la firme allemande Mercedes.




Ford et GM ont été dépassées par Toyota dégager des gains de productivité
et luttent pour leur survie. La crise de s’estompe. Le développement du gratuit
l’automobile s’explique en autre par une sur le net remet en cause la domination
inadéquation de l’offre aux besoins des des entreprises américaines comme
consommateurs et par le coût exorbitant Microsoft. Le succès de Google cacherait
des régimes de « retraite-maison ». La un épuisement du modèle de la startup
première industrie est menacée par le californienne reposant sur une synergie
système social, ironie de l’histoire pour le avec les centres de recherche
pays du capitalisme roi. universitaires. Il y a maintenant plus
d’abonnés à Internet en Chine qu’aux
La « Silicon Valley » en voie d’être Etats-Unis ; après les centres d’appels, ce
dépassée sont les laboratoires de conception des
logiciels qui migrent en Inde et en Chine.
Le renouveau de l’économie américaine
depuis un quart de siècle est lié à l’essor Recherche, la suprématie américaine
de l’informatique, à Internet et à la contestée
puissance des entreprises créatrices de
symboles appartenant à l’industrie Cette année, pour la première fois, la
cinématographique ou plus globalement Chine investira plus en recherche-
au secteur des médias. Mais même sur développement que le Japon et
ces secteurs, la suprématie américaine deviendra, par conséquent, le deuxième
s’étiole. La société japonaise, Sony, a investisseur mondial dans ce domaine,
racheté les studios Columbia et le derrière les États-Unis. En Chine, le
Français, Vivendi, les studios Universal. nombre de chercheurs a augmenté de
IBM, HP et les grandes marques 77 % entre 1995 et 2004.
historiques de l’informatique reculent et Avec 926 000 chercheurs, le pays se
sont contraintes de se restructurer, de classe désormais au deuxième rang, juste
passer des alliances ou de réaliser des derrière les Etats-Unis (plus de
fusions avec des entreprises européennes 1.3 million).