Cours de finance de marché : les marchés financiers

Emmanuel Laffort

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• Finance de marché
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Extrait

Marchés Financiers

Cours appliqué de finance de marché

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

Obligations

1

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Obligataire‐Généralités


Caractéristiques
Courbe des taux obligataires (1 à 30 ans)
Base de calcul Exact/Exact (Act/Act) la plupart du temps.
Le calcul des intérêts est capitalisé


Participants
Le Trésor (l’Etat gère son endettement en partie par le biais d’émissions ou de
rachats d’obligations), les importantes sociétés (qui peuvent s’adresser directement
au marché), les banques (pour comptes propres ou pour compte de tiers), les
investisseurs institutionnels et les hedge‐funds.

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

2

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Obligataire – Courbe
1
On a coutume de résumer la courbe obligataire en 4
points, chacun étant le reflet de diverses anticipations de
la part du marché


2 ans
Très liés aux anticipations sur les taux
directeurs


10 ans
Reflet de l’inflation

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

3

5 ans
Vigueur de la croissance économique

30 ans
Situation budgétaire du pays
concerné

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

4

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Obligataire‐Instruments


Types de taux
Comme sur le monétaire : fixes, révisables, variables (JJ). Marges et points de bases (basis
pointsou bp)
Mais aussi avec des rémunérations hybrides (indexées sur l’inflation…)

Types de créance sur un émetteur
Obligation vanille, convertible, OBSA, Collatéral,
Conditions sur le paiement des intérêts et du principal
Risques, courbes Etat, Swap, Crédit

Contrats futurs
Possibilité de prêter ou emprunter un montant donné à une date donnée sur une maturité
précise.
Maturités 2 ans, 5 ans, 10 ans et 30 ans (Schatz, Bobl, Bund et Buxl en zone Euro)
Marché organisé

Swaps de taux d’intérêts
Contrat dans lequel on échange un type de rémunération contre un autre (taux fixe contre
variable par exemple). Marché de gré à gré

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

5

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Obligataire – Courbe3

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

6

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

7

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

8

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

9

Cours de finance (Obligataire) 20092010

Obligataire‐Complexe

Aoris Conseil  Emmanuel Laffort

10

Cours de finance (Obligataire) 20092010