GSF 11929- Gestion de la liquidité

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GSF 11929- Gestion de la liquidité

Publié le : jeudi 21 juillet 2011
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Faculté des sciences de l'administration
Automne 2003
Université Laval
GSF 11929- Gestion de la liquidité
Chargé de cours :
Benjamin Calixte
Adresse électronique :
benjamin.calixte@fas.ulaval.ca
OBJECTIFS DU COURS
Ce cours vise à familiariser l'étudiant(e) avec les techniques quantitatives de
gestion du fonds de roulement. L'emphase sera mise davantage sur la prévision
des flux financiers, sur la planification financière et sur l’aspect pratique de la
gestion des actifs et passifs à court terme. Le cours tentera également d’initier
les participants aux techniques modernes de gestion des risques financiers,
risques qui affectent la gestion de trésorerie, tant au niveau national
qu’international.
APPROCHE PÉDAGOGIQUE
Le cours utilise des notes de cours et plusieurs articles tirés de journaux
spécialisés. L'approche retenue en sera une de recherche opérationnelle
appliquée : elle fera appel intensivement à la micro-informatique, qui supporte
maintenant la plupart des techniques utilisées en gestion de la liquidité. Les
rencontres avec les étudiantes et les étudiants seront divisées entre exposés
magistraux, sessions de travail en micro-informatique et analyses de cas en
équipes.
ÉVALUATION
L’évaluation portera sur trois aspects complémentaires de l’apprentissage.
1. Un examen final évaluera votre maîtrise des concepts théoriques et
pratiques présentés lors des exposés magistraux, dans les notes de cours
et à travers les lectures suggérées.
2. Des problèmes et des études de cas en classe vous permettront
d’approfondir les concepts exposés.
3. Un cas de synthèse plus complexe permettra d’apprécier votre habileté à
appliquer les concepts appris à des situations bien réelles en gestion de la
liquidité.
Les équipes de travail devront obligatoirement être constituées de 2 membres.
PONDÉRATION
Examen final
50 points
Problèmes et études de cas
30 points
Cas de synthèse
20 points
Total:
100 points
VOLUMES DE RÉFÉRENCE
Il n’y a pas présentement sur le marché de livres sur la Gestion de la liquidité qui
couvre la totalité des sujets auxquels nous nous intéresserons dans ce cours.
Voici toutefois une liste non exhaustive de volumes de référence qui peuvent
vous aider dans l’acquisition des différentes techniques et connaissances
théoriques présentées dans le cadre du cours.
Livres américains
:
- Gallinger, G.W. and P.B. Healey, Liquidity Analysis and Management, Addison-
Wesley Publishing Company, 1991.
- Hampton, J.J. and C.L. Wagner, Working Capital Management, John Wiley and
Sons, New York,1989.
- Hill, N.C. and W.L. Sartoris, Short-Term Financial Management, Macmillan
Publishing Company, New York, 1988.
- Maness, S.T. and J.T. Zietlow, Short-Term Financial Management, West
Publishing Company, St Paul, 1993.
- Parkinson, L.K. and J.G. Kallberg, Corporate Liquidity : A Guide to Managing
Working Capital, McGraw-Hill, 1993.
- Smith K.V. and G.W. Gallinger, Readings on Short-Term Financial
Management, West Publishing Company, St Paul, 1988.
- VanderWeide, J. and S.F. Maier, Managing Corporate Liquidity, John Wiley and
Sons, New York,1985.
Livres québécois
:
- Fortin, Régis, Comment gérer son fonds de roulement, Les Editions
Transcontinental Inc., Montréal,1995.
- Morissette, D. et W. O’Shaughnessy, Décisions financières à court terme, 2e
édition, Les Éditions SMG, Trois-Rivières,1990.
- Khoury, N.T., Gestion des disponibilités, Les Presses de l’Université Laval,
Québec, 1975.
Livres français
:
- Bruslerie (de La), H., Trésorerie d’entreprise, Éditions Dalloz. Paris, 1997.
- Desbrières, P. et E. Poincelot, Gestion de Trésorerie : Gestion des liquidités et
des risques, Éditions EMS, Paris 1999.
- Poloniato, B. et D. Voyenne, La Nouvelle Trésorerie d’Entreprise : De La
Gestion Quotidienne Aux Marchés Financiers, InterÉditions, Paris, 1991.
Guides pratiques
:
- Business International Corporation, 101 Checklists for Successful Global
Treasury Management, Business International Corporation, New York, 1988.
- Kuhlmann, A., Prime Cash : First Steps in the Art of Corporate Cash
Management, Institute of Canadian Bankers, Montréal, 1983.
- The Economist Intelligence Unit and Deutsche Bank, Global Treasury to the
Year 2000, The Economist Intelligence Unit and Deutsche Bank, 1996.
Gestion des risques
:
- Chazot, C. et P. Claude, Les Swaps : Concepts et Applications, Economica,
Paris, 1994.
- Debeauvais, M. et Y. Sinnah, La Gestion Globale du Risque de Change :
Nouveaux Enjeux et Nouveaux Risques, Economica, Paris, 1991.
- Lapointe, M.A., La Gestion des Risques Financiers, Guérin éditeur ltée,
Montréal, 1997.
PLAN DU COURS
1. Introduction à la gestion de la liquidité
Objectifs :
-
Démontrer l’importance de la gestion de la liquidité.
-
Introduire les principales définitions du fonds de roulement.
-
Définir la fonction de gestionnaire de la liquidité.
-
Comparer les pratiques de gestion du fonds de roulement au Canada et
ailleurs dans le monde.
Références :
-
Fortin, chapitre 1, p. 21-33,
-
Khoury, N.T., chapitres 1 et 2, p. 5-16,
-
VanderWeide et Maier, p. 3-15,
-
Bruslerie (de La), Introduction, p. 1-10,
-
Poloniato et Voyenne, chapitres 2 et 3.
Lectures obligatoires :
-
Mohsen, A., Corporate Cash Management in Canada : A Comparison
with the United States, in Advances in Working Capital Management,
1988, Vol. 1, p. 79-95.
-
Khoury, N.T., Smith, K.V. and P.I. Mackay, Comparing Working Capital
Practices in Canada, the United States and Australia : A Note, Revue
canadienne des sciences de l’administration, 1999, Vol. 16 (1), p. 53-57.
Travail en laboratoire informatique :
-
Initiation aux fonctions d’EXCEL.
2. La planification financière : outil pour la gestion du fonds de roulement
2.1. Budget de caisse et états financiers prévisionnels
Références :
-
Fortin, chapitre 6,
-
Khoury, N.T., chapitre 2, p. 16-24,
-
Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 3, p. 81-96,
-
Hill et Sartoris, chapitre 18, p. 463-485,
-
Maness et Zietlow, chapitre 13, p. 320-333,
-
VanderWeide et Maier, p. 41-96,
-
Bruslerie (de La), chapitre 1 p. 37-49.
Lecture obligatoire :
-
Scott, D.A. et al, Implementation of a Cash Budget Simulator at Air
Canada, Financial Management, Summer 1979, p. 46-52.
Travail en laboratoire informatique :
-
L’analyse de sensibilité avec EXCEL.
Études de cas :
-
Budget de caisse
-
États financiers prévisionnels
2.2. Méthodes statistiques de prévision
2.2.1. Prévision des ventes
2.2.2. Prévision des recettes
Références :
- Fortin, chapitre 6, p.151-155,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 3, p. 96-99,
- Hill et Sartoris, chapitre 18, p. 485-488,
- Maness et Zietlow, chapitre 13, p. 333-342 et p. 351-354,
- VanderWeide et Maier, p. 130-133.
Lectures obligatoires :
- Wismer, D.A., Approaches to Cash Flow Forecasting, Journal of
Cash Management, Jan./Feb. 1985, p. 12-16, July/Aug. 1985, p.
50-57, Nov./Déc. 1985, p. 85-90.
Travail en laboratoire informatique :
- La régression linéaire avec SPSS et EXCEL.
2.3. Planification du financement
Références :
- Fortin, chapitre 5,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 7, p. 185-197,
- Hill et Sartoris, chapitres12 et 13,
- Maness et Zietlow, chapitre 16,
- VanderWeide et Maier, p. 116-124.
Travail en laboratoire informatique :
- La programmation linéaire avec LINDO et EXCEL.
Problème :
- Choix optimal de financement et de placement.
3. Gestion de l’encaisse
3.1. Fonds de roulement optimal et encaisse optimale : éléments à
considérer
Références :
- Khoury, N.T., chapitre 1, p. 16-35,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 4, p. 117-134,
- Maness et Zietlow, chapitre 7, p. 135-154.
Lectures obligatoires :
- Kim, C.S., Mauer, D.C., and A.E. Sherman, The Determinants of
Corporate Liquidity :Theory and Evidence, Journal of Financial and
Quantitative Analysis, Vol. 23 (3), September 1998, p. 335-359.
- Stone, B.K., Liquidity Assessment and the Formulation of Corporate
Liquidity Policy,paper presented to the Financial Management
Association (October 1978), in Readings on Short-term Financial
Management, edited by Keith V. Smith and George W. Gallinger,
third edition, West Publishing Company, St. Paul, 1988, p. 32- 41.
- Tsetsekos, G.P., Liquidity Balances and Agency Considerations,
Unpublished paper, in Readings on Short-term Financial
Management, by Keith V. Smith and George W. Gallinger, third
edition, West Publishing Company, St. Paul, 1988, p. 17- 22.
3.2. Détermination du niveau d’encaisse optimal
Références :
- Khoury, N.T., chapitre 1, p. 37-44 et 60-64,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 6, p. 145-152,
- Maness et Zietlow, chapitre 15, p. 403-417,
- VanderWeide et Maier, p. 194-200, 215.
Lectures obligatoires :
- Miller, M.H., and D. Orr, An Application of Control-Limit Models to
the Management of Corporate Cash Balances, in Financial
Research and Management Decisions, edited by A.A. Robichek,
John Wiley & Sons Inc., 1967.
- Stone, B.K., The Use of Forecasts and Smoothing in Control-Limit
Models for Cash Management, Financial Management, Spring
1972, p. 72-84.
Exercices et problèmes.
3.3. Prévision de l’encaisse au jour le jour
3.3.1. Prévision des recettes quotidiennes par la méthode de la
distribution
3.3.2. Prévision des déboursés quotidiens par la méthode du profil
de paiements
Références :
- Hill et Sartoris, chapitre 18, p. 475-485,
- Maness et Zietlow, chapitre 13, p. 342-345,
- VanderWeide et Maier, p. 134-141, p. 142-148 et p. 157-158.
Lectures obligatoires :
- Stone, B.K. and R.A. Wood, Daily Cash Forecasting : A Simple
Method for Implementing the Distribution Approach, Financial
Management, Autumn 1977, p. 40-50.
- Stone,B.K. and T.D. Miller, Forcasting Disbursement Funding
Requirements : The Clearing Pattern Approach, Journal of Cash
Management, Oct./Nov. 1983, p. 67-78.
Travail en laboratoire informatique :
- La régression avec variables binaires.
4. Gestion du portefeuille de titres à court terme
4.1. Instruments disponibles : rendement et risque
Références :
- Fortin, chapitre 2, p. 56-57,
- Hill et Sartoris, chapitre 9,
- Maness et Zietlow, chapitre 14,
- Bruslerie (de La), chapitre 5,
- Poloniato et Voyenne, chapitre 6.
Lecture obligatoire :
- Texte sur les instruments du marché monétaire.
Étude de cas :
- Eastex Resources Corporation
4.2. Quelques stratégies
Références :
- Hill et Sartoris, chapitre 10, p. 254-276
- Maness et Zietlow, chapitre 15, p. 418-432,
- VanderWeide et Maier, p. 209-213.
Lecture obligatoire :
- Dyl, E.A. and M.D., Joehnk, Riding the Yield Curve : Does it Work
?, Journal of Portfolio Management, Spring 1981, p. 13-17.
Exercices et problèmes
5. Gestion du crédit et contrôle des comptes à recevoir
5.1. Généralités
Références :
- Fortin, chapitre 3, p. 70-77,
- Khoury, N.T., chapitre 3, p. 111-139,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 6, p. 161-162,
- Hill et Sartoris, chapitre 14,
- Maness et Zietlow, chapitre 4,
- VanderWeide et Maier, p. 41-96,
- Bruslerie (de La), chapitre 1, p. 37-49.
Lectures obligatoirses :
- Emery, G.W., A Pure Financial Explanation for Trade Credit,
Journal of Financial and Quantitative Analysis, September 1984, p.
271-285.
- Mehta, D., The Formulation of Credit Policy Models, Management
Science, October 1968, p. B30-B50.
- Stowe, J.D., An Integer Programming Solution for the Optimal
Credit Investigation/Credit Granting Sequence, Financial
Management, Summer 1985, p.66-76.
5.2. Choix d'une politique de crédit
5.2.1. Changement dans les normes de crédit
5.2.2. Modifications de la période de crédit accordée
5.2.3. Devrait-on accorder un escompte pour paiement rapide ?
Références :
- Fortin, chapitre 3, p. 98-101,
- Morissette et O’Shaughnessy, chapitre 6, p. 162-171,
- Hill et Sartoris, chapitre 14, p. 412-419,
- Maness et Zietlow, chapitre 5, p. 93-103,
- VanderWeide et Maier, p. 255-258.
Lectures obligatoires :
- Atkins, J.C. et Y.H. Kim, Comment and Correction: Opportunity
Cost in the Evaluation of Investment in Accounts Receivable,
Financial Management, Winter 1977, p. 71-77.
- Dyl, E.A., Another Look at the Evaluation of Investment in Accounts
Receivable, Financial Management, Winter 1977, p .67-74.
- Hill, N.C. et K.D. Reiner, Determining the Cash Discount in the
Firm’s Credit Policy, Financial Management, Spring 1979, p. 68-73.
Exercices et problèmes
5.3. Contrôle des comptes à recevoir
Références :
- Fortin, chapitre 3, p. 83-101,
- Khoury, N.T., chapitre 3, p. 140-145,
- Hill et Sartoris, chapitre 15, p. 390-412,
- Maness et Zietlow, chapitre 5, p. 103-113,
- VanderWeide et Maier, p. 268-274.
Lectures obligatoires :
- Roy, J., L’analyse des comptes à recevoir: une nouvelle approche,
Revue Commerce, mars 1979, p. 138-141.
- Stone, B.K., The Payment-Pattern Approach to the Forecasting and
Control of Accounts Receivable, Financial Management, Autumn
1972, p. 65-82.
Exercices et problèmes.
6. Gestion de trésorerie internationale et Gestion des risques
6.1. Problèmes et Défis de la gestion de trésorerie internationale
Références :
- Fortin, chapitre 2, p. 62-66,
- Hill et Sartoris, chapitre 19,
- Maness et Zietlow, chapitre 19, p. 501-514,
- Desbrières et Poincelot, chapitre 5, p. 115-120, p. 144-147 et p.
160-162,
- Poloniato et Voyenne, chapitre 5, p. 157-164.
Lecture obligatoire :
- Parkinson, K.L., Dealing with the Problems of International Cash
Management, Journal of Cash Management, Feb./March 1983, p.
16-25.
Exercices et problèmes.
6.2 Gestion des risques
6.2.1. Gestion du risque de défaut
6.2.2. Couverture du risque de change
6.2.3. Couverture du risque de taux d'intérêt
Références :
- Hill et Sartoris, chapitres 11 et 19, p. 501-508 et p. 510-518,
- Maness et Zietlow, chapitre 19, p. 508-516,
- Bruslerie (de La), chapitres 2, 3, 4, 5 et 6,
- Desbrières et Poincelot, chapitre 5, p. 120-143 et p. 147-159,
- Poloniato et Voyenne, chapitre 5, p. 164-212.
Lectures obligatoires :
- Khoury, N.T., La gestion du risque de change, Gestion, Avril 1986,
p. 4-11.
- Khoury, N.T., La gestion du risque de taux d'intérêt,
- Marshall, J.F., Bansal, V.K. and A.L. Tucker, Swaps As A Cash
Management Tool, in Advances in Working Capital Management,
edited by Yong H. Kim, Vol. 3, JAI PRESS, Greenwich, 1996.
Exercices et problèmes.
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