CTB-21497 Plan cours H06 DPlamondon

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FACULTÉ DES SCIENCES DE L’ADMINISTRATION PLAN DE COURS Hiver 2006 Le 4 janvier 2006 UTILISATION DES ÉTATS FINANCIERS CTB-21497 Professeur : Secrétaire : Tina Richard Daniel Plamondon 5240, pavillon Palasis-Prince 5247, pavillon Palasis-Prince 656-2131, poste 7207 656-2131, poste 2894 Daniel.Plamondon@fsa.ulaval.ca tina.richard @fsa.ulaval.ca CE COURS FAIT PARTIE DU GROUPE DE COURS NÉCESSITANT UNE MOYENNE MINIMALE POUR ACCÉDER AU CHEMINEMENT CA : http://www.fsa.ulaval.ca/html/fileadmin/images/Ecole_de_comptabilite/CRITERES_ADMISSION.pdf CE PLAN DE COURS N’EST VALIDE QUE POUR LA SESSION COURANTE. LES VOLUMES, NOTES DE COURS ET DATES PEUVENT ÊTRE MODIFIÉS POUR LA PROCHAINE SESSION. EN CE QUI CONCERNE L’ABSENCE AUX EXAMENS VOUS TROUVEREZ LA POLITIQUE DE L’ÉCOLE À L’ADRESSE WEB SUIVANTE : http://www.fsa.ulaval.ca/html/absencesauxexamens.html DANS LE CADRE DE CE COURS, TOUTE COMMUNICATION DOIT SE FAIRE EN UTILISANT L’ADRESSE NORMALISÉE DE L’UNIVERSITÉ LAVAL <@ulaval.ca>. CETTE ADRESSE CONSTITUE ÉGALEMENT LE MOYEN DE COMMUNICATION OFFICIEL DE L’ENSEIGNANT VERS L’ÉTUDIANT. L’ÉTUDIANT EST DONC RESPONSABLE DE VÉRIFIER RÉGULIÈREMENT LES COURRIERS REÇUS À SON ADRESSE <@ulaval.ca>. 1. INTRODUCTION Ce cours s’adresse à tous les étudiants inscrits au baccalauréat en sciences de l’administration puisqu’on y aborde des principes fondamentaux de l’analyse financière, de l’évaluation des entreprises et de la ...
Publié le : samedi 24 septembre 2011
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FACULTÉ DES SCIENCES DE L
ADMINISTRATION
PLAN DE COURS
Hiver 2006
Le 4 janvier
2006
UTILISATION DES ÉTATS FINANCIERS
CTB-21497
Professeur :
Daniel Plamondon
5240, pavillon Palasis-Prince
656-2131, poste 2894
Daniel.Plamondon@fsa.ulaval.ca
Secrétaire :
Tina Richard
5247, pavillon Palasis-Prince
656-2131, poste 7207
tina.richard @fsa.ulaval.ca
C
E COURS FAIT PARTIE DU GROUPE DE COURS NÉCESSITANT UNE MOYENNE MINIMALE POUR
ACCÉDER AU CHEMINEMENT
CA
:
http://www.fsa.ulaval.ca/html/fileadmin/images/Ecole_de_comptabilite/CRITERES_ADMISSION.pdf
CE PLAN DE COURS N
EST VALIDE QUE POUR LA SESSION COURANTE
.
LES VOLUMES
,
NOTES DE
COURS ET DATES PEUVENT ÊTRE MODIFIÉS POUR LA PROCHAINE SESSION
.
EN CE QUI CONCERNE
L
ABSENCE AUX EXAMENS VOUS TROUVEREZ LA POLITIQUE DE L
ÉCOLE À L
ADRESSE WEB
SUIVANTE
:
http://www.fsa.ulaval.ca/html/absencesauxexamens.html
DANS LE CADRE DE CE COURS
,
TOUTE COMMUNICATION DOIT SE FAIRE EN UTILISANT L
ADRESSE
NORMALISÉE DE L
UNIVERSITÉ LAVAL
<@ulaval.ca>
.
CETTE ADRESSE CONSTITUE ÉGALEMENT LE
MOYEN DE COMMUNICATION OFFICIEL DE L
ENSEIGNANT VERS L
ÉTUDIANT
.
L
ÉTUDIANT EST DONC
RESPONSABLE DE VÉRIFIER RÉGULIÈREMENT LES COURRIERS REÇUS À SON ADRESSE
<@ulaval.ca>.
2
1.
INTRODUCTION
Ce cours s’adresse à tous les étudiants inscrits au baccalauréat en sciences de l’administration
puisqu’on y aborde des principes fondamentaux de l’analyse financière, de l’évaluation des
entreprises et de la prévision, sur la base des données comptables. On y étudie les concepts,
méthodes et outils indispensables aux dirigeants d’entreprise et à ceux qui les conseillent ou les
financent. Ce cours s’adresse particulièrement aux étudiants qui ont l’ambition de préparer les
examens des ordres comptables, mais il est essentiel à tous ceux qui auront à préparer un plan
d’affaires, une demande de financement ou de subvention, ou simplement à participer à ces
travaux.
2.
OBJECTIFS GÉNÉRAUX DU COURS
Dans le cadre de ce cours, l’étudiant pourra développer ses capacités à analyser, prévoir et
évaluer à partir de l’information comptable. Il s’agit des trois opérations fondamentales qui
justifient la préparation des données comptables. Il devra, pour cela, effectuer des liens entre
des notions étudiées dans plusieurs cours de base. Il sera amené à faire une synthèse à partir
d’éléments divers pour diagnostiquer le problème qui affecte éventuellement l’entreprise,
proposer des solutions et comprendre les conséquences sociales de celles-ci. Le cours doit être
l’occasion d’une réflexion critique sur les limites de l’information comptable. Il vise en plus à
familiariser les participants avec les outils modernes employés dans ce type d’activité, qu’il
s’agisse de chiffriers ou des ressources considérables qu’offrent Internet et les bases de
données en ligne aux analystes financiers. Finalement, le cours tente d’amener les participants
à communiquer de façon efficace, avec précision et logique, en s’exprimant clairement en
français, mais aussi à lire et à interpréter l’information comptable de langue anglaise.
3.
OBJECTIFS SPÉCIFIQUES DU COURS
Le cours propose une synthèse et un approfondissement des notions étudiées dans les trois
cours de base de comptabilité (comptabilité générale, introduction à la fiscalité et la comptabilité
de management). Il utilise également des notions issues des champs connexes comme la
finance, l’économie ou le marketing. Il vise à permettre une réflexion sur l’utilité et les limites de
l’information comptable et à donner aux participants un outillage pratique qui leur permettra
d’analyser l’information comptable et de l’employer à des fins de prévision et d’évaluation.
L’acquisition des méthodes et le développement des outils s’accompagnent d’une réflexion
portant sur leurs forces et leurs faiblesses.
Au terme du cours et dans chacun des volets, l’étudiant pourra :
Analyser
Structurer le calcul des ratios en une démarche cohérente;
élaborer un outil informatisé d’analyse financière;
obtenir et mettre en forme l’information sectorielle;
obtenir et mettre en forme l’information relative aux entreprises comparables;
porter un diagnostic sommaire sur une entreprise;
évaluer les risques financiers, d’opération et de crédit;
mener de façon autonome une analyse financière et rédiger un rapport d’analyse;
3
prendre en considération, dans l’analyse, les dimensions spécifiques du secteur d’activité
de l’entreprise.
Prévoir
Établir un système de prévision des états financiers adaptable à diverses situations;
utiliser cet outil pour analyser l’avenir de l’entreprise sous diverses hypothèses;
mener une analyse de sensibilité;
analyser les flux monétaires futurs;
interpréter les ratios classiques d’analyse des flux.
Évaluer
Décrire la notion de qualité des bénéfices et son importance dans l’analyse financière;
analyser la persistance des bénéfices et ses déterminants;
expliquer et procéder à l’ajustement des bénéfices;
comprendre et appliquer les méthodes d’évaluation par les bénéfices;
comprendre et appliquer les autres méthodes d’évaluation par les flux et par les
comparables;
mener une évaluation et rédiger un rapport.
Ces compétences nécessitent notamment les habiletés et qualités personnelles suivantes :
savoir communiquer de façon efficace, avoir une maîtrise fonctionnelle de l'anglais et des
technologies de l'information, avoir une ouverture d'esprit, une capacité d'adaptation, un esprit
critique et un sens des responsabilités.
4.
CONTENU DU COURS
Le cours est divisé en deux principaux volets : analyse dans le premier volet, et prévision,
planification et évaluation dans le deuxième volet. Le premier volet traite principalement des
notions de valeur ajoutée et de coût du capital ainsi que de l’analyse financière. Le deuxième
volet est essentiellement consacré à l’utilisation et à l’analyse des états financiers prévisionnels
dans les contextes de planification et de financement, ainsi qu’aux différentes méthodes
pouvant être employées pour évaluer une entreprise ou ses actions. Un troisième et dernier
volet traite des éléments particuliers en analyse financière et des ajustements à effectuer. Une
description détaillée du déroulement du cours est présentée à la section 7.
5.
COURS PRÉALABLES
Les cours suivants doivent être complétés avant d’entreprendre ce cours :
GSF-11928 : Finance ou GSF-20713 : Gestion financière de l’entreprise
CTB-21381 : Comptabilité générale
4
6.
APPROCHE ET OUTILS PÉDAGOGIQUES
Pour atteindre les objectifs, le cours utilise une combinaison des méthodes suivantes :
exposés magistraux;
analyse de cas;
développement et utilisation d’outils informatiques simples;
recherche et structure d’information sur Internet.
Le site du cours est sur WebCT
:
http://webct.ulaval.ca
Les acétates et exercices relatifs à chacun des thèmes traités dans ce cours se trouvent sur
WebCT.
Les corrigés des cas et exercices y seront déposés chaque semaine.
Un cas en quatre étapes (Informatix) permettra le développement des outils de base d’analyse,
de prévision et d’évaluation. Ces cas ne seront pas corrigés en détail, mais les étudiants
trouveront sur WebCT les moyens de valider leur travail.
La réalisation de ces cas est
indispensable car les chiffriers ainsi développés pourront être utilisés lors de la
rédaction du travail de session.
À NOTER :
Tout renseignement d’ordre administratif ou sur la matière du cours qui ne sera pas
divulgué en classe, sera communiqué sur un des forums.
Vous devez donc vérifier les
forums chaque semaine avant de vous présenter au cours
et avant de faire les travaux
et exercices.
Toutes les questions, sauf les questions personnelles, devraient être posées sur un
des forums et non par courrier électronique via le courriel personnel du professeur.
Les questions d’ordre personnel devraient être posées au professeur via la section
“COURRIER” de WebCT.
Si vous désirez adresser un courriel au professeur sans passer par WebCT, vous devrez le
faire en utilisant
l’adresse normalisée de l’Université Laval <@ulaval.ca>
. Cette adresse
constitue également un moyen de communication officiel de l’enseignant vers l’étudiant.
L’étudiant est donc responsable de vérifier régulièrement les courriels reçus à son adresse
<@ulaval.ca>.
L’étudiant qui est en mesure de répondre aux questions posées sur le forum est invité à le
faire. C’est et cela doit être un outil d’interaction entre les étudiants et avec le professeur.
Les questions posées sur le forum devraient être courtes et précises avec un sujet du
message assez clair.
Les questions qui portent sur plusieurs sujets devraient faire l’objet de messages séparés.
Avant de poser une question, lire attentivement les messages sur le forum.
5
7.
DÉROULEMENT DU COURS
Séance 1 : Vue d’ensemble du cours, rappel des notions de base, objectifs de
l’entreprise et notion de création de valeur.
La présentation du cours;
les objectifs de l’entreprise;
les notions de valeur économique ajoutée et de valeur marchande ajoutée du point de vue
de l’ensemble des bailleurs de fonds;
les notions de valeur économique ajoutée et de valeur marchande ajoutée du point de vue
des actionnaires;
les stratégies d’accroissement de la valeur marchande ajoutée;
les illustrations et calculs sous différentes hypothèses;
les exercices d’application : entreprises Fabri et Tematix.
Lectures et exercices : notes de cours, sections 1 et 2,
et site du cours
Séance 2 : Valeur ajoutée et coût du capital
Le coût des fonds propres d’une entreprise de petite taille;
le risque systématique et endettement;
les primes de risque, de taille et de liquidité;
les sources de données pour les calculs;
l’exercice d’application : le cas Star.
Lectures et exercices : notes de cours, section 3, et site du cours
Séance 3 : Création de valeur, analyse financière, de la liquidité et
flux de trésorerie
L’origine de la création de valeur;
la notion de démarche d’analyse, la décomposition DuPont;
la révision des notions de base des ratios financiers;
le bénéfice par action;
le lien entre les ratios et les forces et faiblesses d’une entreprise;
l’importance des liquidités, mesure du fonds de roulement, mesure comptable de la liquidité;
le cas Informatix 1et
2 * (très important à faire)
, cas Limit, cas Star.
Lectures et exercices : notes de cours, sections 4 et 5, et site du cours
V
OLET
1
:
A
NALYSE
6
Séance
4 :
Notions de diagnostic d’entreprise
La notion de diagnostic financier;
les problèmes et avantages courants des entreprises;
la traduction des problèmes courants en termes de données comptables et de ratios;
Lectures et exercices : notes de cours, section 6, et site du cours
Séance 5 : Analyse économique et sectorielle
L’avantage comparatif et sa traduction comptable;
la recherche d’information sur les secteurs, les concurrents et les marchés;
les différences intersectorielles dans les états financiers;
le cas Bazou et Fabrica.
Lectures : notes de cours, sections 7 et 8, et site du cours
V
OLET
2
:
P
RÉVISION
,
PLANIFICATION ET ÉVALUATION
Séance 6 : Prévision, planification à partir des données comptables et décision de
financement
L’utilisation des états prévisionnels aux fins d’analyse et de prévision;
analyse des états prévisionnels et des diverses composantes des états de l’évolution
financière, notion de suffisance des flux, anticipation des problèmes de trésorerie;
les notions de planification à long terme et questions de stratégie;
l’origine des besoins de fonds et la notion de stade de développement;
les différents types de financement;
l’application des états prévisionnels à l’étude d’une décision de financement à long terme;
les principaux éléments d’une demande d’emprunt;
les principaux éléments d’une demande de financement.
Lectures et exercices : notes de cours, sections 11 et 12, et site du cours
Séance 7 : Évaluation – vue d’ensemble et méthode des comparables
Les principes de base, exemples, terminologie, société ouverte ou société fermée;
l’évaluation par les comparables, notion de valeur finale;
7
les modèles basés sur les comparables et les multiples :
ƒ
Multiples de bénéfices, multiples de revenu, autres multiples
ƒ
Déterminants des multiples
ƒ
Choix des comparables
ƒ
Limites des modèles des multiples
la recherche des données, illustration.
Lectures et exercices : notes de cours, section 13 et site du cours.
Séance 8 : Évaluation d’entreprise — les autres méthodes
L’évaluation d’entreprise : modèles basés sur les flux;
les modèles basés sur les flux monétaires – principes :
ƒ
Flux libres disponibles aux bailleurs de fonds vs flux libres disponibles aux actionnaires :
- Estimation et prévision des bénéfices d’exploitation, taux d’impôt, besoins de
réinvestissement
ƒ
Croissance attendue et taux de rendement exigé
ƒ
Horizon temporel et valeur terminale
ƒ
Autres éléments : liquidité, options d’actions, conventions des actionnaires …
les méthodes mixtes : la notion d’évaluation par les bénéfices anormaux;
le modèle EBO;
la relation entre les notions de bénéfices anormaux et l’achalandage.
Lectures et exercices : notes de cours, sections 14 et 15 et site du cours
Séance 9 :
L’analyse du passif
Calculer l’impact de l’émission et de l’amortissement de dettes sur l’état des résultats, le
bilan et l’état des flux de trésorerie;
établir et décrire les effets de l’émission et de la conversion des obligations convertibles, de
bons de souscription et d’actions privilégiées sur les états financiers et les ratios;
discuter l’effet de l’émission d’obligations zéro coupon sur les flux de trésorerie;
discuter l’effet d’un changement de taux d’intérêt sur la valeur marchande d’une dette, sur
les états financiers et les ratios;
expliquer l’impact d’un gain/perte résultant du remboursement d’une dette avant échéance.
Lectures et exercices : WSF, Chapitre 10, pp 322 à 362, site du cours
V
OLET
3
:
ÉLÉMENTS PARTICULIERS D
ANALYSE
8
Séance 10 :
L’analyse du crédit bail et du financement hors-bilan
Calculer les effets d’un contrat de crédit-bail acquisition (
capital lease
) ou crédit-bail
exploitation (
operating lease
) sur les états financiers et les ratios;
discuter les facteurs qui déterminent la préférence d’une compagnie pour un contrat de
crédit-bail acquisition ou crédit-bail exploitation;
décrire les types de financement hors bilan;
déterminer comment un contrat d’achat ferme (
take or pay contract
), contrat de prise ferme
(
throughput arrangements
) et la vente de comptes à recevoir affectent certains ratios
financiers;
identifier les manipulations potentielles des états financiers à l’aide du financement par
crédit-bail ou financement hors bilan;
Lectures et exercices : WSF, Chapitre 11, pp 363 à 399, site du cours
Séance 11 :
L’analyse des actifs financiers et du regroupement d’entreprises
Faire la distinction entre le revenu généré par les investissements en titres liquides
(
marketable securities
) et la constatation de ces produits dans les états financiers;
comparer les effets sur les états financiers de la méthode de la valeur de consolidation
(
equity method
) avec les effets de la comptabilisation des titres liquides ou de la
consolidation;
définir les participations minoritaires (
minority interests
) et discuter leur importance dans
l’analyse financière;
montrer comment l’information concernant les différentes filiales peut faciliter l’analyse des
entreprises oeuvrant dans plusieurs industries;
comparer les effets de la méthode de la fusion d’intérêts communs (
pooling method
) et de la
méthode de l’achat pur et simple (
purchase method
) sur les états financiers de l’entreprise
consolidée;
décrire les effets des deux méthodes de consolidation sur les ratios financiers;
comprendre les facteurs qui déterminent les choix des entreprises en matière de méthode
de consolidation.
Lectures et exercices :
WSF, Chapitre 13, pp 454 à 502, Chapitre 14, pp 503 à 545, site
du cours.
Séance 12 :
Les limites et les pièges de l’information comptable
Déterminer et interpréter l’effet, sur les états financiers et les ratios, des choix de méthodes
comptables et d’hypothèses d’une entreprise (ex. : méthodes d’inventaire, d’amortissement,
de location et d’achat d’actifs à long terme, …);
identifier les indicateurs d’une forte ou d’une faible qualité des bénéfices;
9
illustrer comment les choix comptables affectent les flux de trésorerie d’exploitation, de
financement ou d’investissement;
discuter comment les gestionnaires peuvent manipuler les bénéfices en utilisant leur
discrétion dans la présentation des états financiers;
discuter pourquoi les manipulations (
shenanigans
) existent et quelles conditions
déterminent leur apparition;
évaluer les états financiers d’une entreprise et tout autre information publique pour détecter
les signes indiquant une éventuelle manipulation de l’information comptable;
la relative myopie des analystes et des marchés.
Lectures et exercices : notes de cours, section 10 et site du cours
8.
LES MÉTHODES D’ÉVALUATION
L’évaluation de l’apprentissage se présente sous deux formes dans le cours. Certaines
évaluations sont formatives, c’est-à-dire qu’elles sont offertes pour permettre à l’étudiant de
s’autoévaluer en vue d’un meilleur apprentissage, alors que les évaluations notées sont des
évaluations de type sommatif, c’est-à-dire qu’elles permettent au professeur d’évaluer la
performance de l’étudiant et de lui accorder une cote.
Autoévaluation (évaluation formative)
Cette évaluation n’est pas notée. Elle se présente sous forme de quiz, exercices et problèmes à
effectuer chaque semaine. Cette autoévaluation permet à l’étudiant de faire le point en vérifiant
sa compréhension des notions transmises, puisque le corrigé de chaque problème ou exercice
sera fourni sur WebCT ou discuté en classe. Les exercices d’autoévaluation préparent l’étudiant
à l’évaluation sommative.
Examens intra et final (évaluation sommative)
Les examens durent trois heures.
La politique de l’École de comptabilité ne permet ni
d’avancer ni de retarder la date de l’examen pour un ou des étudiants.
Les dates
annoncées devront donc être strictement respectées. Seules des raisons médicales, attestées
par un certificat, permettent le report de l’examen final à la session suivante. Ce certificat devra
être remis à madame Suzanne Paquet, École de comptabilité, 5
e
étage, local 5224 du
pavillon Palasis-Prince.
En cas d’absence pour raisons médicales à l’examen intra, la note de
l’examen final sera celle attribuée à l’intra.
Les deux examens comportent des questions à choix multiples, des questions de style « vrai ou
faux », des questions de cours, des exercices d’application et un cas d’analyse financière. La
calculatrice est autorisée. Cependant,
aucune documentation n’est permise aux examens
.
Examen intra
Cet examen compte pour 35 % de la note globale. Il porte sur les séances 1 à 7 inclusivement.
10
Instructions : site du cours, section «
Évaluations »
, liste des éléments à revoir et examens
antérieurs pour se préparer.
Examen final
Cet examen compte pour 40 % de la note globale. Il porte essentiellement sur la deuxième
partie du cours.
Instructions : site du cours, section «
Évaluations »
, liste des éléments à revoir et examens
antérieurs pour se préparer.
Rapport d’analyse financière (évaluation sommative)
Le rapport d’analyse financière doit
IMPÉRATIVEMENT être réalisé par équipe de quatre
étudiants.
La composition des équipes devra être communiquée au professeur lors de la
troisième
séance de cours.
Le rapport d’analyse financière doit être remis
sous format papier
au début du cours le lundi
10 avril
. Les travaux remis après l’heure limite seront corrigés, mais ne seront pas pris en
compte dans l’évaluation (note 0).
Le rapport d’analyse représente 25 % de la note finale.
Instructions : site du cours, section «
Évaluations »
.
Conditions de réussite du cours
Pour réussir ce cours, l’étudiant doit obtenir : (1) une moyenne de
50 % sur les deux examens
combinés
et (2) une moyenne de
55 % pour l’ensemble des évaluations
sommatives
incluant les examens.
Politique de révision de notes
1) Examen intra :
Dès que la correction est terminée, la copie corrigée de l’examen est remise à
chaque étudiant pour consultation durant une séance de cours.
Les notes et le barème de correction sont expliqués. Chaque étudiant peut alors
poser des questions sur la correction.
L’étudiant qui désire faire une demande de révision de note doit inscrire
brièvement la nature de sa demande sur la première page de l’examen.
Tous les examens sont ramassés par le professeur après consultation par les
étudiants.
2) Examen final, travail de session et note finale :
L’examen final et le travail de session sont disponibles pour consultation sur
demande au bureau du professeur durant la période allouée pour les révisions
de notes, soit 10 jours après la divulgation des notes sur WebCT. L’étudiant doit
indiquer par écrit ses éventuelles réclamations.
11
Pour une demande de révision de la note finale, l’étudiant doit suivre la
procédure normale de la FSA et soumettre le formulaire prévu à cet effet à la
direction du BAA.
La participation aux forums de cours et les résultats obtenus aux quiz en ligne
sur WebCT pourront être pris en compte lors des demandes de révision de cote.
Veuillez prendre note qu’une révision de note peut se faire à la hausse comme à la baisse.
Plagiat
Le
Règlement disciplinaire à l’intention des étudiants
fait état de près d’une vingtaine
d’infractions d’ordre académique passibles de sanctions. Vous connaissez sûrement les plus
évidentes mais saviez-vous que
copier quelques phrases ou citations sans mentionner la
source
en est une ? Afin d’éviter de vous exposer à des conséquences allant de l’attribution
d’un échec dans un cours à l’expulsion définitive de l’Université, consultez le site web suivant :
www.fsa.ulaval.ca/plagiat
.
9.
RÉFÉRENCES PRINCIPALES UTILISÉES DANS LE COURS
Le plan de cours : c’est le document que vous avez actuellement en main. C’est la feuille de
route du cours. Vous devez vous y référer pour vous situer dans la progression du cours.
Les notes de référence : Carpentier C. et J.-M. Suret :
Utilisation des états financiers,
Notes
de cours.
Le matériel complémentaire (chiffriers, documents et calendrier) est disponible sur WebCT à
l’adresse :
http://www.webct.ulaval.ca/
et peut être accessible via l’intranet.
10.
CALENDRIER DES ACTIVITÉS
Examen intra :
lundi le 27 février 2006
Semaine de lecture :
semaine du 6 au 10 mars 2006
Examen final :
période du 18 au 29 avril 2006
Rapport d’analyse :
à remettre lundi, le 10 avril 2006 (en classe au début du cours)
Pour des raisons majeures, la Direction des programmes de premier cycle se réserve le droit de
modifier l’horaire des examens de fin de session. Les étudiants doivent donc être disponibles
pour toute cette période. Il est également possible que les examens de fin de session des cours
de soir aient lieu le jour.
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