Etude-financiere-STSGroup-Nov10

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• Publié par: Phiom
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Extrait

novembre 10
■ STS Group■ ■ Etude financière■
Cours au 09/11/2011 : 16,60 €
Valorisation : 155 622 K€
Cotation : NYSE Alternext Paris
Bloomberg : ALSTS.FP
Reuters : ALSTS.PA
Code : ISIN FR0010173518
Nombre d'actions : 6 239 094
Capi. Boursière : 103 220 k€
Flottant : 12, 7%
2009 2010 p 2011 p 2012 p
Chiffre d'affaires 25 275 107 000 115 000 120 000
Résultat d'exploitation 10 731 21 000 32 000 35 000
Résultat net 6 187 6 700 15 400 33 000
Marge d'exploitation 42,5% 19,6% 27,8% 29,2%
Marge nette 24,5% 6,3% 13,4% 27,5%
Capitaux propres 55 616 102 890 110 582 115 390
Trésorerie nette 16 332 19 000 18 000 18 000
1
PER n.a 23,2 10,1 4,7
BFR/CA 13,0% 13,2% 35,0% 36,3%
1VE/ CA n.a. 1,45x 1,35x 1, 30x
1VE/ REX n.a. 7,41x 4,86x 4, 45x
ROE 11,1% 6,5% 13,9% 28,6% I. Evolution récente
1
sur la base d'une valorisation moyenne de 155 622 K€
Actionnariat Nb actions % actions
Fondateurs et administrateurs 2 096 411 33,60% STS Group a signé avec Microsoft un accord de revente
Fonds d’investissement 3 350 318 53,70%
Sous-total 5 446 729 87,30%
Public 792 365 12,70% directe pour son réseau mondial
Total 6 239 094 100,00%
STS Group devient le 2ème partenaire Microsoft à revendre
directement en France les solutions Microsoft Online Services incluant
en 2011 l’offre Microsoft Office 365.
Le contrat de revente concerne la commercialisation dans 40 pays de
l’offre Microsoft en mode SaaS aux côtés de l’offre de confiance
numérique de STS-Group.
Selon le Gartner (Juin 2010) « Le « Cloud Computing » devrait
enregistrer une hausse de 16,6% en 2010 pour atteindre 68,3 milliards
de dollars contre 58,6 milliards en 2009 ». Cette forte croissance
s’accompagne d’une structuration du marché autour du CloudRaison sociale : STS Group
7-11 rue castéja
Computing. Le potentiel est donc énorme avec 2,9 millions de PME etAdresse : 92100 Boulogne Billancourt
France
TPE en France qui sont encore souvent sous-équipées en logicielsTéléphone : [phone]
Télécopie : [phone]
professionnels.
Site Web : http://www.group-sts.com 1/ ??
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Les informations contenues dans ce document, puisées aux meilleures sources ne sauraient engager notre responsabilité en cas d’erreur ou
d’omission.
REPRODUCTION INTERDITE SAUF AUTORISATIONnovembre 10
■ STS Group■ ■ Etude financière■
II. STS Group
1. Le métier
STS GROUP (Software for Trusted Services) est le leader de l’Archivage
Electronique Légal en Europe. Il est éditeur de la solution logicielle modulaire
STS.net, spécialisé dans le domaine de l’archivage électronique des objets
numériques sur la totalité de leur cycle de vie.
Le groupe a été créé en 2000, peu après la publication de la directive
européenne du 13/12/99 sur la signature électronique, avec pour objet de créer
un logiciel capable de traiter tous types de documents, objets numériques et
intégrant l’esprit des législateurs au niveau européen, notamment en ce qui
concerne l’archivage électronique à valeur légale.
L’objectif stratégique à moyen terme de STS GROUP est de s’imposer comme le
leader mondial de l’édition de logiciels d’échanges numériques et de
conservation à valeur probante.
STS Group distribue son logiciel auprès des Grands Comptes selon une
approche 100% indirecte grâce à un réseau d’agents commerciaux exclusifs, de
distributeurs et de partenaires intégrateurs, basés en France, en Belgique, en
Espagne, en Suisse, en Italie, en Allemagne ainsi qu’en Bulgarie. Parmi les
partenaires intégrateurs, on retrouve de grandes SSII internationales telles que
STERIA, SOGETI-TRANSICIEL, GFI,
Contrairement à d’autres éditeurs dans le domaine de l’archivage électronique,
STS GROUP a été créée en vue de maîtriser le flux d’approvisionnement en
documents électroniques, pour développer une activité pérenne et rentable
d’archivage légal.
STS Group se démarque :
- des prestataires spécialisés en archivage légal en allant chercher le flux de
documents électroniques directement dans le système d’information des
entreprises alors que pour l’instant ces prestataires attendent que les clients leur
confient spontanément leurs archives électroniques
- des éditeurs de GED en ayant conçu un logiciel « natif » destiné à l’archivage
légal alors que ces derniers ont pour la plupart rajouté un module d’archivage qui
ne garantit pas la non-falsification du document.
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■ STS Group■ ■ Etude financière■
La force de STS Group est d’adresser non seulement le marché de l’archivage
électronique sur le segment « on site » (logiciel installé directement chez le client)
mais également positionné sur le segment « ASP » (archivage externalisé via
Internet). Par ailleurs, la segmentation « on site/ASP » garantit à STS Group la
possibilité de proposer une réponse et un produit personnalisés à toutes les
cibles de clients, du Grand Compte aux Particuliers en passant par les PME et
TPE.
STS Group adresse ces différentes cibles de clientèle au travers d’un réseau
indirect constitué d’agents commerciaux exclusifs, de distributeurs, de
partenaires intégrateurs, d’éditeurs de logiciels de gestion « standard » et «
métiers », à qui sont sous-traités l’essentiel des travaux d’installation,
paramétrage, formation, … En revanche, la Société est propriétaire de son code
source, qui est déposé auprès de l’APP (Agence de Protection des
Programmes), et intègre un département Recherche & Développement chargé de
l’évolution fonctionnelle et technique du logiciel.
2. Des Partenariats structurants
STS Group organise son business model autour de partenariats structurants
visant à amplifier et accélérer sa pénétration du marché. La création d’une filiale
commune « IMC Solutions » avec Systemic et Inforca, deux distributeurs
européens de premier plan d’EMC Documentum - EMC (5e éditeur de logiciels
au Monde, 11 Md$ de CA) est le leader mondial des produits, services et
solutions de stockage et de gestion d’information -ainsi que l’accord de
coopération signé avec IBM, seront deux sources majeures de revenus dans les
années à venir.
Sur 2010, 80% du chiffre d’affaires devrait être réalisé par ce biais.
3. Des marchés à fort potentiel
i. Le marché du SaaS
Le marché du SaaS (Software as a Service) est un modèle de livraison
d’applications dit locatif où le client n’achète plus directement une licence
physique mais accède à son application via Internet, et paye à la consommation.
Depuis quelques années, le SaaS connaît un réel développement, car il permet
de répondre efficacement aux exigences des entreprises en recherche de
productivité et de maîtrise de coûts.
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■ STS Group■ ■ Etude financière■
Plus de 35% des entreprises françaises pensent investir dans des applications
SaaS d’ici 2010. 90% des entreprises étant passées au SaaS se disent
satisfaites.
ii. Le marché de la GED
Le marché de la GED (Gestion Electronique de Documents) correspond à la
démarche informatisée permettant la création, la circulation, le classement et
l’archivage de documents sous formes électroniques. Le Record Management en
est un sous-segment, regroupant l’archivage électronique légal ou à but de
preuve.
Le marché cible de l’archivage électronique légal est estimé à 18 Md€ (source :
La Poste, STS GROUP) et bénéficie d’un cadre légal et réglementaire très
favorable. En effet, les contraintes d’archivage imposées aux sociétés,
administrations et collectivités sont de plus en plus strictes.
Le cabinet Frost & Sullivan estime le taux de croissance annuel à 24% en 2009,
porté par :
- un accroissement rapide de la part des factures dématérialisées.
- 150 milliards de documents par an doivent être archivés légalement en
Europe continentale, soit 11% des documents créés (source BVA). Le volume
ne cessant de croître au fil des années, il crée un véritable besoin cri