Comment se forment les anticipations d inflation ? - article ; n°3 ; vol.99, pg 13-29
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Économie & prévision - Année 1991 - Volume 99 - Numéro 3 - Pages 13-29
II - ¿Cômo se elaboran las anticipaciones de inflación ?
por François Gardes y Jean-Loup Madré.

A partir de las respuestas cualitativas de 40 000 familias interrogadas por el INSEE entre 1972 y 1988 a una série de preguntas relativas a la inflación apercibida y anticipada, se proponen cuatro métodos para modelizar las anticipaciones. De esta forma se deduce que : (i) las propiedades de racionalidad, que parecen corroborarse con datos agregados, no se corroboran con los datos individuales ; (ii) los datos individuals permiten evaluar correctamente el proceso adaptativo y regresivo, siendo este último más acentuado en algunos momentos, como por ejemplo en caso de ruptura de una larga tendencia; (iii) los paramátras de estos dos modelos dependen principalmente de la variabilidad de la inflación y mucho menos de su nivel. Por lo tanto, estos cálculos corroboran más la hipótesis de Allais y Friedman-Schwartz (1982) que la de Gibson (1972) y Cagan (1956).
2 - Wie bilden sich Inflationserwartungen ?
von François Gardes und Jean-Loup Madre.

Auf der Grundlage von qualitativen Antworten auf Fragen zur wahrgenommenen und erwarteten Inflation, die im Zeitraum von 1972 bis 1988 über INSEE-Erhebungen an 40 000 private Haushalte gerichtet wurden, schlagen wir. 4 Methoden zur Antizipationsmodellierung vor. Daraus geht folgendes hervor : (i) die Rationalitätsmerkmale, die auf der Basis aggregierter Daten bestätigt scheinen, sind dies nicht mit individuellen Daten ; (ii) mit den individuellen Daten lassen sich die Anpassungs- und Regressionsprozesse gut abschätzen, wobei sich das letztere Verhalten zu gewissen Zeitpunkten als stärker ausgeprägt erweist, beispielsweise im Falle der Unterbrechung einer Langzeittendenz ; (iii) die Parameter dieser beiden Modelle hängen hauptsächlich von den Inflationsschwankungen und im geringeren Grade von den Inflationswerten ab : diese Berechnungen bestätigen also eher die Hypothèse von Allais und Friedman-Schwartz (1982) als diejenige von Gibson (1972) und Cagan (1956).
II- Comment se forment les anticipations d'inflation ?
par François Gardes et Jean-Loup Madré.

A partir de réponses qualitatives à des questions sur l'inflation perçue et anticipée par 40 000 ménages interrogés par l'Inséé entre 1972 et 1988, nous proposons quatre méthodes pour modéliser les anticipations. Il apparaît que : (i) les propriétés de rationalité, qui semblent vérifiées sur données agrégées, ne le sont pas sur données individuelles ; (ii) les données individuelles fournissent de bonnes estimations des processus adaptatif et régressif, ce dernier comportement étant plus marqué à certains moments, par exemple en cas de rupture d'une tendance longue ; (iii) les paramètres de ces deux modèles dépendent principalement de la variabilité de l'inflation, moins nettement de son niveau : ces calculs confortent donc l'hypothèse d'Allais et Friedman-Schwartz (1982) plutôt que celle de Gibson (1972) et Cagan (1956).
II - How are price expectations determined?
by François Gardes, Jean-Loup Madre.

From qualitative answers to questions about perception and expectation of price growth, collected by INSEE from 40,000 households interviewed twice between 1972 and 1988, we propose four methods to quantify this information and construct models on expectative behaviour. The main results obtained are: (i) the rationality properties, which seem to be verified on aggregate data are no longer verified on individual data, (ii) both the adaptive and the regressive mechanism are well estimated on individual data, the later becoming more and more important over specific periods (for instance when a long-term trend is broken), (iii) the parameters of these two models are shown to depend mainly on the volatility of inflation, and to a smaller degree on its level: the hypothesis made by Allais and Friedman - Schwarz (1982) is thus positively tested on these data against the hypothesis made by Gibson (1972) and Cagan(1956).
17 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

Publié par
Publié le 01 janvier 1991
Nombre de lectures 43
Langue Français
Poids de l'ouvrage 3 Mo

Extrait

II- Comment se forment les anticipations d'inflation ?
In: Économie & prévision. Numéro 99, 1991-3. pp. 13-29.
Citer ce document / Cite this document :
II- Comment se forment les anticipations d'inflation ?. In: Économie & prévision. Numéro 99, 1991-3. pp. 13-29.
doi : 10.3406/ecop.1991.5239
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecop_0249-4744_1991_num_99_3_5239Resumen
II - ¿Cômo se elaboran las anticipaciones de inflación ?
por François Gardes y Jean-Loup Madré.
A partir de las respuestas cualitativas de 40 000 familias interrogadas por el INSEE entre 1972 y 1988 a
una série de preguntas relativas a la inflación apercibida y anticipada, se proponen cuatro métodos
para modelizar las anticipaciones. De esta forma se deduce que : (i) las propiedades de racionalidad,
que parecen corroborarse con datos agregados, no se corroboran con los datos individuales ; (ii) los
datos individuals permiten evaluar correctamente el proceso adaptativo y regresivo, siendo este último
más acentuado en algunos momentos, como por ejemplo en caso de ruptura de una larga tendencia;
(iii) los paramátras de estos dos modelos dependen principalmente de la variabilidad de la inflación y
mucho menos de su nivel. Por lo tanto, estos cálculos corroboran más la hipótesis de Allais y
Friedman-Schwartz (1982) que la de Gibson (1972) y Cagan (1956).
Zusammenfassung
2 - Wie bilden sich Inflationserwartungen ?
von François Gardes und Jean-Loup Madre.
Auf der Grundlage von qualitativen Antworten auf Fragen zur wahrgenommenen und erwarteten
Inflation, die im Zeitraum von 1972 bis 1988 über INSEE-Erhebungen an 40 000 private Haushalte
gerichtet wurden, schlagen wir. 4 Methoden zur Antizipationsmodellierung vor. Daraus geht folgendes
hervor : (i) die Rationalitätsmerkmale, die auf der Basis aggregierter Daten bestätigt scheinen, sind dies
nicht mit individuellen Daten ; (ii) mit den individuellen Daten lassen sich die Anpassungs- und
Regressionsprozesse gut abschätzen, wobei sich das letztere Verhalten zu gewissen Zeitpunkten als
stärker ausgeprägt erweist, beispielsweise im Falle der Unterbrechung einer Langzeittendenz ; (iii) die
Parameter dieser beiden Modelle hängen hauptsächlich von den Inflationsschwankungen und im
geringeren Grade von den Inflationswerten ab : diese Berechnungen bestätigen also eher die
Hypothèse von Allais und Friedman-Schwartz (1982) als diejenige von Gibson (1972) und Cagan
(1956).
Résumé
II- Comment se forment les anticipations d'inflation ?
par François Gardes et Jean-Loup Madré.
A partir de réponses qualitatives à des questions sur l'inflation perçue et anticipée par 40 000 ménages
interrogés par l'Inséé entre 1972 et 1988, nous proposons quatre méthodes pour modéliser les
anticipations. Il apparaît que : (i) les propriétés de rationalité, qui semblent vérifiées sur données
agrégées, ne le sont pas sur données individuelles ; (ii) les données individuelles fournissent de bonnes
estimations des processus adaptatif et régressif, ce dernier comportement étant plus marqué à certains
moments, par exemple en cas de rupture d'une tendance longue ; (iii) les paramètres de ces deux
modèles dépendent principalement de la variabilité de l'inflation, moins nettement de son niveau : ces
calculs confortent donc l'hypothèse d'Allais et Friedman-Schwartz (1982) plutôt que celle de Gibson
(1972) et Cagan (1956).
Abstract
II - How are price expectations determined?
by François Gardes, Jean-Loup Madre.
From qualitative answers to questions about perception and expectation of price growth, collected by
INSEE from 40,000 households interviewed twice between 1972 and 1988, we propose four methods to
quantify this information and construct models on expectative behaviour. The main results obtained are:
(i) the rationality properties, which seem to be verified on aggregate data are no longer verified on
individual data, (ii) both the adaptive and the regressive mechanism are well estimated on individual
data, the later becoming more and more important over specific periods (for instance when a long-termtrend is broken), (iii) the parameters of these two models are shown to depend mainly on the volatility of
inflation, and to a smaller degree on its level: the hypothesis made by Allais and Friedman - Schwarz
(1982) is thus positively tested on these data against the hypothesis made by Gibson (1972) and
Cagan(1956).De nombreux travaux empiriques ont été menés
concernant les anticipations de prix des ménages, Les anticipations principalement dans les pays anglo-saxons, où les
hypothèses de rationalité et les divers processus de des ménages dans formation des anticipations ont été testés sur des
séries temporelles agrégées ou sur les indicateurs
les enquêtes de agrégés d'anticipation construits à partir d'enquêtes
auprès des agents économiques (par exemple le panel
d'experts constitué par Livingston aux Etats-Unis). conjoncture de
Ces analyses reçoivent un intérêt particulier aujour
d'hui pour la poursuite des recherches concernant l'Inséé l'indexation des salaires. Ces estimations sur séries
temporelles macro-économiques ont fourni des ré
sultats contrastés, tantôt favorables, tantôt
défavorables aux hypothèses de rationalité, sans que
l'on puisse clairement attribuer aux propriétés
réelles des séries ou aux biais d'agrégation le caracII- anticipations Comment d'inflation se forment ? les
tère positif ou négatif de ces tests. On trouvera une
analyse critique détaillée de ces travaux dans l'ou
vrage de Prat (1988).
François Gardes(*)
Comme nous étudions un phénomène instable, l'a
pproche économétrique sur séries temporelles Jean-Loup Madre**"*
agrégées est difficile à utiliser, car elle suppose la
stabilité des modèles durant des sous-périodes suffi-
samment longues pour fournir le nombre
d'observations requis afin que les estimations des
coefficients soient correctes. De plus, les anticipa
tions ne figurent pas parmi les données
macro-économiques habituellement disponibles.
II a donc semblé important de mener une analyse des
études antérieures à partir de données micro-écono
miques fournissant des informations directes sur les
anticipations des agents. Les enquêtes de conjonct
ure de l'Inséé ont été utilisées en série longue
(1972-1988) pour tester les hypothèses d'absence de
biais, d'orthogonalité et d'efficience des anticipa
tions d'inflation, et pour estimer les divers processus
d'anticipation (adaptatif, extrapolatif...). On a
comparé les résultats de ces tests à ceux que l'on peut
par ailleurs opérer sur des séries agrégées, puis ana
lysé le changement des processus d'anticipation de
l'inflation en fonction du niveau ou de la variabilité
de l'inflation.
(*) Professeur à l'Université Paris I (Lamia) - Crédoc
(**) Directeur de Recherche à PInrets - Crédoc
Cette recherche a été conduite avec le concours financier du On commencera par étudier les relations qualitatives SERT (Ministère des transports), du Commissariat général du entre prix perçus et anticipés, puis on proposera Plan et du Comité des constructeurs français d'automobiles. diverses quantifications permettant d'analyser plus Nous remercions G.Abraham-Frois, R. Batchelor, P. Combris,
précisément les propriétés de rationalité et d'estimer A. d'Autume, P. et B. Fortin, M. Glaude, H. Kempf, G.Lafay,
S. Langlois, L. Lévy-Garboua, P. L'Hardy, J. Mairesse, divers processus d'anticipation. Le fait de n'être pas
P. Montmarquette, B. Munier, I. Peaucelle, G. Prat, J.M. Robin, contraint par une description discrète des évolutions
A. Scannavino, P. Sevestre, A. Trognon pour leurs suggestions de la variable étudiée (les prix réalisés que l'on faites au cours de plusieurs séminaires*1' ainsi que le rédacteur compare aux anticipations et aux perceptions étant en chef de la publication par ses conseils finaux. Nous en effet les indices de prix agrégés) a permis de remercions vivement les deux rapporteurs anonymes de cet
article pour leurs très utiles suggestions. mener des analyses quantitatives beaucoup plus pré
cises que pour les revenus des ménages, rassemblés
Economie et Prévision n° 99 1991-3 en un nombre limité de classes(2).
13 méthodes quantitatives exposées par la suite se prê
Etude qualitative : analyse des tableaux tent mal à la vérification du modèle extrapolatif ;

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