FCP DECOUVERTES : POINT SUR L'ANNEE 2002

Jonathan

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• Publié par: ijopotov
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• Langue: Français

Extrait

FCP DECOUVERTES : POINT SUR L’ANNEE 2002

En préambule, les gérants souhaiteraient attirer l’attention des porteurs

de parts et des souscripteurs éventuels sur deux caractéristiques traditionnelles de Découvertes,

caractéristiques qui prennent toute leur valeur dans la conjoncture actuelle.

Tout d’abord, une partie significative de la performance annualisée de Découvertes tient au

dividende versé tous les ans, qui assure un rendement généralement supérieur à la moyenne du

marché. En 2002, par exemple, sur la base du dernier cours de l’année, le rendement du

dividende versé a été de 5,2 % avoir fiscal compris. Les dividendes collectés en 2002 devraient

permettre de distribuer un dividende supérieur en 2003. Ceci est particulièrement attrayant pour

les porteurs de parts qui souhaitent tirer un revenu régulier de leurs investissements en Bourse,

comme pour ceux qui placent Découvertes au sein de leur PEA.

D’autre part, la faible volatilité historique de Découvertes, quand bien même le FCP est éligible

aux contrats d’assurance-vie dits « Strauss-Kahn » ce qui implique un certain pourcentage

investi en titres du Nouveau Marché ou en titres non cotés, le rend particulièrement attrayant

pour les placements de cette nature.

Considérations générales

Nous n’avons pas l’habitude, dans notre exercice semestriel d’analyse des tendances

boursières, d’étendre le champ de nos commentaires à la conjoncture économique. Il nous

semble que, généralement, l’étude des fluctuations des marchés financiers se suffit à elle-

même, et que les analystes qui essaient à toute force de relier l’évolution des indices boursiers à

celle de données macroéconomiques ne centrent leur réflexion que sur une composante

probablement mineure de cette évolution, la composante majeure étant constituée des flux

monétaires affectant les marchés financiers. Ces flux dépendent à leur tour de la propension à

investir en Bourse, qui résulte elle-même d’une multitude de facteurs : démographie et

perception psychologique des opportunités offertes par les marchés financiers, au premier rang,

et aussi, mais à un niveau secondaire, niveau des taux d’intérêts et croissance économique.

Pour ne retenir que deux exemples caractéristiques de cette médiocre influence des données

macroéconomiques sur le niveau du marché boursier, il suffit d’observer la dégradation

continue des indices boursiers en France pendant les années 60, années de forte croissance

économique, ou encore la baisse continue des actions japonaises depuis bientôt 15 ans, malgré

des taux d’intérêt voisins de 0 qui rendent les placements monétaires ou obligataires très peu

rentables. Au Japon, ni l’abondance de liquidités, ni le traditionnel taux d’épargne très élevé

des ménages japonais ne réussissent à susciter ce fameux « effet d’entonnoir » qui

provoquerait une hausse des actions. Rien ne dit que le même phénomène ne se reproduira pas

dans d’autres régions du monde. L’Allemagne, par exemple, semble glisser dans cette

direction. On observera aussi que, aux Etats-Unis, les taux d’intérêt réels à court terme se

rapprochent de 0, sans que cela ait un effet stimulateur évident sur l’économie. La marge de

manoeuvre de la Réserve Fédérale en matière de baisse des taux étant maintenant pratiquement

épuisée, c’est vers de massives baisses d’impôts, notamment ceux affectant les dividendes, que

la politique économique se dirige. L’effet de telles mesures sur la demande est incertain, et le

risque de les voir provoquer un retour de l’inflation n’est pas négligeable : la nette hausse des

biens immobiliers outre-atlantique en est un signe.