Bulletin de la Banque de France : 3ème trimestre 2013

Banque De France

Description

Bulletin de la Banque de France : 3ème trimestre 2013

Sujets

• Banque de France
• Trimestre
• Bulletin
• 2013

Informations

• Publié par: Fil_Economie
• Publié le: 25 septembre 2013
• Nombre de lectures: 118
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

BULLETIN DE LA BANQUE
DE FRANCE
e 3 trimestre 2013
193
102–193Sommaire
La détention par les non‑résidents des actions des sociétés françaises du CAC 40 à fn 2012 1Études
Julien Le Roux
En 2012, les non‑résidents détiennent 46,3 % du capital des sociétés françaises
du CAC 40, en progression de 2,2 % par rapport à 2011. Pour la deuxième année
consécutive, les investissements de capitaux étrangers dans ces sociétés représentent
le principal facteur de hausse du taux de détention par les non‑résidents,
devant les effets de valorisation. 
Les entreprises moyennes cotées en bourse : de bonnes performances en 2011
mais moins favorables en 2012 11
Jean-Luc CayssiaLs
Les entreprises moyennes cotées en bourse enregistrent de bonnes performances
en 2011 mais leurs marges se stabilisent, prémices d’un exercice 2012 moins favorable.
L’investissement reste soutenu et la structure fnancière solide. La dégradation
de l’environnement en 2012 et l’impact des normes comptables IFRS pourraient
peser sur les comptes de 2012.
Le ralentissement de l’activité pèse sur la rentabilité et les investissements
des PME en 2012 25
Jean-Luc CayssiaLs et Lionel Rhein
En 2012, les PME françaises subissent les effets de la crise avec un ralentissement
de l’activité et surtout une baisse des profts. Elles préservent globalement l’équilibre
de leur structure fnancière et réduisent leur taux d’endettement, même si le choc
de la récession de 2009 a fragilisé une part signifcative d’entre elles.
Les placements des organismes d’assurance à fn 2012 45
omar BiR ouk, alain-nicolas BouLoux et Gaël hauton
En 2012, les placements des sociétés d’assurance se concentrent davantage sur
la France et bénéfcient d’une orientation des cours favorable.
Croissance verte : de la théorie à la mise en œuvre
Synthèse de la conférence organisée par la Banque de France le 21 mars 2013 57
Daniel Fuentes CastR o , Fanny henRiet et Marie-Élisabeth de la seR ve
Face au changement climatique, l’action publique est nécessaire à la recherche
d’un équilibre entre la préservation de l’environnement et la croissance. La conférence
organisée par la Banque de France a permis de débattre autour du thème
de « la croissance verte ».
Mondialisation et marchés du travail : les avancées récentes
Vue d’ensemble de la conférence organisée par la Banque de France
les 16 et 17 mai 2013 65
Juan CaRLuCCio et vincent viC aRD
La Banque de France a organisé une conférence intitulée « Mondialisation
et marchés du travail  : les avancées récentes  », les  16 et  17  mai  2013,
afn de comprendre les progrès récents de l’analyse de la mondialisation,
de ses effets sur les marchés du travail et leurs implications pour la politique
économique.
eBulletin de la Banque de France • N° 193 • 3 trimestre 2013 Sommaire

statistiques Sommaire S1
divers AbréviationsIDocuments publiés III
Coupon‑abonnement XIII

Achevé de rédiger le 20 septembre 2013
e Bulletin de la Banque de France • N° 193 • 3 trimestre 2013La détention par les non‑résidents des actions
des sociétés françaises du CAC 40 à fn 2012
Julien LE ROUX
Direction de la Balance des paiements
Service des Titres
Au 31 décembre 2012, la capitalisation boursière des entreprises françaises du CAC 40 est détenue à hauteur de 46,3 %
par les non‑résidents, soit une détention nette de 410,4 milliards d’euros sur une capitalisation boursière totale de ces sociétés
de 886,4 milliards d’euros.
En gagnant 2,2 points de pourcentage en 2012, le taux de détention par les non‑résidents revient aux plus hauts niveaux
observées en 2004 et 2006. Les fux d’achats par les non‑résidents y contribuent pour 1 point de pourcentage, notamment
parce que les investisseurs étrangers fnancent l’essentiel des augmentations de capital. Le reste s’explique principalement par les
effets de prix : les entreprises dont la valeur augmente le plus sont précisément celles privilégiées par les actionnaires étrangers.
La hausse observée entre 1999 et 2006 illustre, pour une part, l’internationalisation accrue des sociétés françaises. Dans le
cadre d’investissements directs à l’étranger, celles‑ci émettent des actions et les échangent contre des actions non résidentes
détenues par les non‑résidents. Il en résulte une augmentation du taux de détention des actions du CAC 40 par les non‑résidents.
À partir de 2007, le lien entre les variations du taux de détention du CAC 40 par les non‑résidents et les investissements directs
français à l’étranger devient moins fort.
Cette étude présente également une estimation du taux de détention par les non‑résidents de l’ensemble des actions cotées
françaises. Il s’établit à 41,5 % fn 2012, contre 46,3 % pour celles du CAC 40.
Mots clés : marchés boursiers, investissements de portefeuille,
taux de détention, non‑résidents, CAC 40
Codes JEL : F21, F23, F36, G15, G34
eBulletin de la Banque de France • N° 193 • 3 trimestre 2013 1Études
La détention par les non-résidents des actions des sociétés françaises du CAC 40 à fn 2012
Graphique 2 Évolution de la détention 1| En 2012, les non‑résidents
par les non‑résidents des actions françaises détiennent une part
cotées et des actions du CAC 40croissante des actions
(en %)
50françaises du CAC 40
48
46À la fn de l’année 2012, les non‑résidents détiennent
44410,4 milliards d’euros d’actions des trente‑cinq sociétés
42françaises composant l’indice du CAC 40, sur une
40
capitalisation boursière totale de 886,4 milliards
38
1d’euros  . C’est sur cette base restreinte aux seules
36
sociétés qualifées de « françaises » selon le critère de
34
résidence du siège social que s’appuie la présente étude.
32
30
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012Le taux de détention par les non‑résidents des actions
françaises du CAC 40 atteint 46,3 % en 2012, soit une Taux de détention par les non-résidents
des valeurs françaises du CAC 40progression de près de 2,2 points de pourcentage
de l'ensemble des actions cotées françaisesen 2012, équivalente à celle observée en 2011. Le taux de
Source : Banque de France, direction de la Balance des paiementsdétention du CAC 40 par les non‑résidents revient ainsi
aux points hauts observés en 2004 et 2006 (plus de 46 %
2de détention par les non‑résidents, cf. graphique 1)  . ce seuil – dans le total de la détention non résidente
passe de 7,3 à 8,1 % des avoirs non résidents en
La majorité de la détention non résidente en actions du actions du CAC 40 entre 2011 et 2012. Ces avoirs
CAC 40 se compose d’investissements de portefeuille atteignent 33,3  milliards d’euros à la fin  2012.
au sens de la balance des paiements, c’est‑à‑dire de
détentions individuelles représentant moins de 10 % Le taux de détention du CAC 40 par les non‑résidents
du total des actions de la société considérée. La part suit globalement celui mesuré sur l’ensemble, plus large,
des investissements directs – correspondant aux des actions cotées françaises, mais reste constamment
3prises de participation individuelles supérieures à et légèrement supérieur à ce dernier  (cf. graphique 2).
Graphique 1 Taux de détention par les non‑résidents du capital des sociétés françaises du CAC 40
(en milliards d’euros) (en %)
1 400 48
46,7 46,6
46,3
1 200 46
44,944,51 000 4443,5 44,1
41,7800 42
41,940,540,5 41,2
60