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SICVA &FONDS
PLACEMENTS
OPCVM INECRTITUDES.Comment choisir de bons fonds mixtes libres de leurs allocations d’actifs DES PARIS POSSIBLES AVEC LES MEILLEURSSREVIDSDNOFSIÉIF
n dépit de l effondrement l anpeut s’attendre à plusieurs rebonds,,%6,3ngcaimicugdnnea4Anresgea.imooniiPmaRtarActuelle-E dernier des places financiè-rà30%su0%ds2eobdndcseaevOnyx Investissement sécroule dej,seemtnnvesuisi0%grtià3eàâc res,unegrandemajoritédegé-quelques semaines qui resteront de62,9%.Mieuxvauntpesaesrtmo-des achats récents sur les marchés rants font encore preuve de la pluscourte durée. Il faudra donc trou-per de cheval !.Eneffetdérivésapbsae-un,aaytn grande prudence. En effet, le man-lrevnobetiming. »Lallocation dactifs explique lamijes,éeiddupcoelrustôtulpes quedevisibilitésurlefrontécono-SelonJean-MarieMercadal,di-majeurepartiedesdivergencesdepeunticiJanché.ramemtnseeserrd mique a rarement été aussi élevé.recteur de l allocation d actifs chezrésultats. Les meilleurs ont su seassez fort dans les quatre à six pro-Arnaud Faller, stratégiste chezOfi AM,noérectndese«lvoétiludésengager des actions au mo--mésyeaainscharnesiomnudnosi CPRAM,résumelesincertitudesmarchés laissait plutôt augurer lement opportun.uedesprisaoNttsnueveatnnoerelirq«stormpeiri en cours en élaborant trois scéna-uats-nixcsnésraeilolpeodsniatuiqf,sanvoeicsdiecbonnbeasidsésecomlpersnesi1ertte%0)%51 rios.terbancaires qui se sont détendus.s’imposaient,explique Arnaudet le potentiel de hausseentre 25 % Dans le premier, dont il évalueMais les espoirs de reprise bour-Raimon, en charge d Aliénor Opti-tudlav.)I3%0etudreêtxeumicon la probabilité à 65%,« lesdiffé- sière,au moins technique, se sontmal.euqruetehcaétôcaMoineonbt-vendeur.euqsmselhcratéséorL rentsplansmisenúuvreparlessérieusementestompés.Ilestpro-haussiers,nousétionsinvestisàjectifconsisteàêtreinvestià60% principaleséconomiesdelapla-bablequelesplacesfinancières85%enactions.Fin2007,nousou70%diciàunmois.Quatre nètenepermettentpasdéviterlacontinuentàévoluersanstendancesommesrevenusà15%danslanti-raisonsmerendentoptimiste:la récession,maisdevraientenlimiteraucoursdesprochainessemainescipationdunfortralentissementfaiblessedesvalorisations;lex-les effetsDans cette hypothèse,téliiemeuellivetribisemêrssepsimiedemnnqvuuseidctenitoenmseietutésacsnoerssircalàfitucésnoe les marchés actions resteraientti».doseroit»e.rlsucéesrinalapptétiuairqseueésdtcàrsdounépeltuuse-ncca moroses. Dans le deuxième (pro-lonelesquritoisedruetacibdansih babilité de 20%),plans de« lestlsorciautaioobnd'actniIefsvnmoUmeenntlasous);leachsmanSdloG-sseiti-vn sauvetage ne permettent pas de ré-déterminanteDe même, Christian Ginolhac,ragés,nt70dees%demtnesevinua tablir la confiance et les marchés an-Conclusion ?Si les valorisa-gérant de Gal Val, atpas«faieserllésè;évertdactivilabaisseétuslrse ticipent une récession plus longue ettions actuelles des actions sont at-pourcentage d’actions de 70 % dé-marchés qui laisse penser que la plus violente, avec à la clé un reculbut 2007, soit un pourcentage pro-trayantes, il est impossible de sa-panique est passée et que le retour à moyen de 20% des cours».etnietcthseadéeaséotntpallfeanpoodidn7teb%5àv,o5i2rs%iEnfin,la raison va se faire. » dans le troisième (probabilité dequand un rebond durable s amor-en fin d année, c est-à-dire le mini-15)%,ieficalm-ueerl«hlcaseàtmum possible.épargnant ne suivant»cera. Pour lavons« NousensssgirTio nancière,unlégerventdoptimismepas de près les évolutions boursiè-veupcoaubedn,ucontinue-t-il,àPour sa part, Christian Ginol-et d’espoir soufflant sous l’effet no-res, il est donc difficile de savoirpartir de juillet, lorsque le ciel éco-hac reste encore prudent.« En oc-tamment de l’annonce détaillée duquelle stratégie adopter et quand ilesqusteminouxre,rjiarpfotidécu».tobrseadoesrbnmiier planObama.LesmarchésdecréditEnfin, depuis fin septem-faudra se montrer plus offensif.de marché pour faire remonter à semblent renaître et les Bourses re-efairanoitisoitcaxu0820ebrpoexl,nUpteonnsciaosioneàst% l’exposition aux ac-près de 40 bondissentde10%à15%.»confiance aux meilleurs gérants deété réduite à zéro sur Carmignactions. Je ne compte pas accroître fonds mixtes internationaux flexi-Patrimoine, ce qui a permis à lacette dernière tant qu’on ne com-Deux scénarios économiquescarte valeurliquidative de bondir debles. En effet, ces fonds «lpsuurendieésàpaoiavenmrace AdVanTiggelen,stratégisteblanche»peuventêtreinvestisou5,7%auderniertrimestre,àcon-claire de quand on sortira de la chez ING IM, est aussi dubitatif.non en actions en fonction des an-tre-courant des marchés.àussiL«seeutcaesircjed,arégetAce.ll « Lesinvestisseurs sont partagésticipations de leurs gestionnaires.: des indica-16 % du poste actions ont été inté-l’affût de trois signes entre deux scénarios économiques :adapter rapidement,Ils peuvent sgralement couverts, principale-teurs avancés de consommation en le premier table sur une timide re-contrairement aux fonds investisvaemnésliiooirtastisoeneouuntdrp-tenteAamltnqsioepusledrea priseéconomiqueen2010,avecunen actions ou en obligations quide valeurs de consommation amé-dernier indice de confiance du Mi-redressement fin 2009 ou dé-doivent respecter les contraintestau-panessasn)o;iolruusebqcéeiduincutésraetesi-ndiracnigihc but 2010 des marchés actions, et leinhérentes à leur finalité.péens et américains»,expliquelibrage du système bancaire mon-second anticipe un processus de ré-Edouard Carmignac.Bien évidemment, une aussidial qui pourrait passer par la duction de la dette qui prendra plu-Le défi de cette année sera degrande flexibilité a pour consé-nationalisation de grandes ban-sieurs années. Les consommateurstrouver le bon moment pour sequence une extrême disparité des;ques, notamment américaines préféreront épargner que dépenser.montrer plus offensif.performances. Ainsi, sur cinq ans«eJemrpé-iermmiilobioatelndbatssilienu Mais, quel que soit le scénario, ona(),erndpe3fu1riév-reuaCnaqtpare à un rebond des actions,pré-aux Etats-Unis, afin que le montant des mauvaises créances se stabilise. En attendant une telle améliora-tion,jenemerenforceraisquedans Lesmeilleursfondsmixtesinternatoinauxfleixblessurcinqans lhypothèsedunCac40vers2.500 Performance(en %) (1) ou 2.600 points. Mon principal Nom(émetteur)Code Isin Sur 5 ansSur 3 ansSur 1 anuafs-édxtivéelresteàonsiucicso parts,avecdesrebondstechniques CarmignacPatrimoineA(Carmignac Gestion)FR0010135103+ 43,6+ 15,9+ 4,1 suivisdunerechute,commeonla Aliénor Optimal(Aliénor Capital)FR0007071378+ 39,4± 0,9+ 9,5 vuenjanvier.»adeniEleirbaG Orage CabdrdOei)rRF0001235002(Lom+ 39,1± 20,3± 13,9 Dauphine Epargne(Le Conservateur)FR0007003397+ 34,6+ 15,4+ 2,5 CONSEIL HumanisinKFceanGP(71154F)0R0047+ 30± 16± 18,4Dans le contexte actuel, des fonds « carteblanche »peuvent dans cer Gal Val(Gaspal Gestion)FR0007082417+ 26,1± 5,2± 10,6 tains cas être adaptés aux épargnants Horzion iLgnes de Vie PEA 2008(LCL) FR0000984890+ 25,1+ 2+ 7,8 en manque de repères boursiers. A Gal Valeurs(Gaspal Gestion)FR0007083597+ 19,6± 11± 7,9 condition de choisir les bons supports, Logic Allocation(Modèles & Stratégies)FR0007080403+ 18± 3,5± 4,4 vous pourrez les conserver en fond de LSF(F)ActionsFleixbleF)ecnarFMAefiLss(Swi271770900R0+ 17,30 +15 portefeuille et faire confiance au gérant CD Amplitude 5 Ans C (Cholet Dupont)FR0007079512+ 15,8± 12,4± 10,3pour prendre les bons paris. Carmignac Patrimoine,AliénorOptimal,Dauphine Claire DiversifiéeFR0007057476(Cosmos Gestion Privée)+ 15,5± 5,8± 4,5 Epargne,GalValetHorzionLignesde Lagtoo D52cnarRF)e00001400(SGUBbaloMFlA+ 15,5± 16,4± 11,1 VieEPA2008ontamplementfait BételgeuseFR0000298721(Thiriet Gestion)+ 15,2± 16± 19,1 preuve de leur qualité en étant bien DNCAEvolutif)FR0anceAFin(DNC007009105+ 14,6± 10,3± 5,3 classés à la fois sur cinq ans, sur trois ans et sur un an. (1) Au 13 février 2009.Source : Morningstar
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Différentiel.Les familles de fonds investis dans les pays émergents arrvientenpremière(dominanteAsie et Amérique latine) et¼ dernière positions (± 10,4 % pour Europe de lEst.)Silescatégoriesobligatairesse tiennent bien, les compartiments actions France, Europe et zone euro sont dans le rouge.
NOTATION QUALITATIVE
Une initiative Morningstar
Morningstar lance de nouvelles notes qualitatives et publie des rapports de recherche sur les fonds dinvestissement. Le res-ponsable à Paris de lanalyse fonds de Morningstar France, Thomas Lancereau, explique: «Morningstarnestpasrémunéré par les sociétés pour couvrir les fonds qu’elles gèrent. Les investis-seurs ont le droit à une recherche impartiale. Ce besoin est encore plus important aujourd’hui. Nous avons pour objectif de cou-vrir jusqu’à 70% des actifs gérés dans chaque catégorie. Nous analysons les fonds qui ont les plus gros encours, sans savoira prioris’ils sont bons ou mauvais. Toutefois, nous avons la possibi-lité de couvrir des fonds plus pe-tits ou récemment lancés si nous pensons qu’ils présentent un in-térêt ou que nous pouvons ap-porter de la valeur ajoutée. Il y a cinq notes: Elite, Supérieur, Standard, Inférieur, Déficient. » Sont évalués les équipes, la so-ciété de gestion, le processus d investissement,les frais de gestion et la performance. Mor-ningstar donne son opinion et fournit beaucoup de détails, comme les principales posi-tions des portefeuilles. Sa re-cherche qualitative et ses outils d aideà la décision ne sont pas réservés aux seuls profession-nels de linvestissement (www.morningsta.rfr.)
Investir n° 1834meSad
férvie
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