New Keynesian perspectives on monetary policy and the business cycle in closed economies and monetary unions [Elektronische Ressource] / vorgelegt von Eric Mayer

Vwlg002

Informations

• Publié par: julius-maximilians-universitat_wurzburg
• Publié le: 01 janvier 2006
• Nombre de lectures: 47
• Langue: Deutsch
• Poids de l'ouvrage: 21 Mo

Extrait

New Keynesian Perspectives on Monetary
Policy and the Business Cycle in Closed
Economies and Monetary Unions



INAUGURAL-DISSERTATION

ZUR ERLANGUNG DES AKADEMISCHEN GRADES EINES DOKTORS AN
DER WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFTLICHEN FAKULTÄT DER
BAYERISCHEN JULIUS-MAXIMILIANS-UNIVERSITÄT WÜRZBURG


VORGELEGT VON:
DIPLOM-VOLKSWIRT
ERIC MAYER
AUS TRIER



WÜRZBURG, NOVEMBER 2005












































Erstgutachter: Prof. Dr. Peter Bofinger





Vorwort

Die vorliegende Arbeit entstand während meiner Tätigkeit als wissenschaftlicher Mitarbeiter
am Lehrstuhl für Geld und Währung an der Bayerischen Julius -Maximilians-Universität
Würzburg. Im November 2005 wurde sie von der wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät der
Universität Würzburg als Dissertation angenommen.

Auf dem Wege zu meiner Promotion wurde ich von vielen Menschen begleitet und
unterstützt. Wann wenn nicht jetzt kann und muss hierfür ein Wort des Dankes ausgesprochen
werden. Zuvörderst gilt mein Dank natürlich meinem Erstgutachter Prof. Dr. Peter Bofinger.
Sein Anspruch ökonomische Fragestellungen möglichst realitätsnah zu beleuchten, haben
große Teile dieser Arbeit geprägt. Trotz seiner zahlreichen Verpflichtungen verblieb Zeit für
eine gemeinsame und fruchtbare Zusammenarbeit. Mein Dank gilt natürlich auch meinem
Zweitgutachter Prof. Dr. Jürgen Kopf, der ebenfalls all die Jahre in der einen oder anderen
Funktion als ein Hilfsbereiter Begleiter zugegen war.

Darüber hinaus gilt mein Dank natürlich auch meinen zahlreichen Kollegen am eigenen und
anderen Lehrstühlen, die die Zeit der Promotion so unvergesslich machten. Auch auf die
Gefahr hin Einige zu vergessen, will ich doch insbesondere die Herren Dr. Michael Bauer, Dr.
Patrick Beschorner, Dipl.-Kfm. Markus Besenbeck, Dr. Oliver Hülsewig, Dr. Robert Schmidt
und Dr. Timo Wollmershäuser nennen. Die monetäre Makroökonomie war während meiner
Promotionsphase zweifelsohne ein dynamisches Feld; ohne die oben genannten und die
produktive Stimmung die von uns allen Ausging, wäre allerdings alles nur halb so spannend
gewesen.

Zweifelsohne gilt mein größter Dank meiner Familie. Es ist vielleicht das größte Privileg
eines promovierten, dies einmal schriftlich an exponierter Stelle fixieren zu dürfen. Ohne die
vorbehaltlose und ermutigende Unterstützung meiner Eltern wäre diese Arbeit nicht möglich
gewesen. Die Arbeit ist ihnen gewidmet. Mein ganz besonderer Dank gilt auch Angie, ohne
die nichts wäre wie es ist.


Würzburg, im Oktober 2006 Eric Mayer
Contents


1 Introduction and Overview 1

2 The Structure and Mechanics of New Keynesian Macroeconomics 4

2.1 The Structure of New Keynesian Macromodels: A Review 5
2.1.1 The New Keynesian Phillips Curve: Optimizing F irms 7
2.1.1.1 Taylor Contracts 8
2.1.1.2 Fuhrer and Moore 10
2.1.1.3 Calvo Pricing 12
2.1.1.4 The Sticky Information Phillips Curve 31
2.1.1.5 Hybrid New Keynesian Phillips Curve 34
2.1.2 Optimizing Households 39
2.1.2.1 The Purely F orward Looking IS-Equation 40
2.1.2.2 Hybrid Specifications of the IS -Equation 44
2.1.2.3 The Optimal Labour Supply Decision 47
2.1.3 The Role of Monetary Policy 50
2.1.3.1 The Quadratic Loss Function 51
2.1.3.2 A Welfare Based Approach to a Quadratic Loss Function 52

2.2 New Keynesian Macroeconomics Made Simple 62
2.2.1 A Simplified Framework for Monetary Economics 63
2.2.1.1 Its Main Building Blocs 63
2.2.1.2 The Model in Action 67
2.2.2 Three Approaches for the Specification of Inflation Expectations 70
2.2.3 A Central Bank with an Inflation Bias 72
iv 2.2.4 The Dynamics of the Model: A Comparison 74
2.3 Concluding Remarks 83

3 Monetary and Fiscal Policy Interaction in the Euro -Area with Different
Assumptions on the Philips Curve 85

3.1 Monetary Policy with a P assive F iscal Policy 88
3.1.1 The Law of one Price Holds 89
3.1.2 Idiosyncratic Phillips Curves 93
3.1.3 Idiosyncratic Phillips Curves and TOT Effects in the IS Equation 98
3.2 Monetary and Fiscal Policy Interaction 103
3.2.1 The Loss Function of Fiscal Authorities 104
3.2.2 The Law of one Price Holds 105
3.2.3 Idiosyncratic Phillips Curves 110
3.2.4 Curves and TOT Effects in the IS-Equation 119
3.3 Conclusions 121
Appendix: Some Alternative Scenarios 122
3. A: Phillips Curve with Tradable and Non-Tradable Sector 122
3. B: Alternative Assumptions on the Conduct of Fiscal Policy 125
3. C: Tables 134

4 Monetary Policy and the Business Cycle in Closed Economies and
Monetary Unions: Two Applications 141

4.1 A New Macro Model as a Vehicle to Model a Large C losed Econom y and the
European Monetary Union 142
4.1.1 The Empirics of the New Keynesian Phillips Curve 142
4.1.2 The Empirics of the New Keynesian IS -Curve 145
v 4.1.3 The Empirics of the Quadratic Loss Functions 147
4.1.4 The Current Setting of Fiscal Policy 150
4.2 Econometric Methodology 153
4.2.1 Rewriting the Model in State Space Notation. 153
4.2.2 Econometric Methodology 156
4.2.3 Exkursus: A Note on the Applied Algorithm and Determinancy 162
4.2.3.1 Closed Economy Model 163
4.2.3.2 Euro Area Model 163
4.2.3.3 Technical Equilibrium Analysis 164
4.3 Evaluating the Closed Economy Model: The Mechanics of an Estimated New
Keynesian Macromodel 167
4.3.1 Impulse Response Functions 167
4.3.2 Baseline Evaluation and the Implied Model Dynamics 168
4.3.4 Some Conclusions