L'assurance-chômage des emprunteurs - article ; n°1 ; vol.14, pg 91-115

Pierre-André Chiappori, Jean Pinquet

Description

Revue française d'économie - Année 1999 - Volume 14 - Numéro 1 - Pages 91-115
La sécurisation des prêts pour l'accession à la propriété concerne les organismes de crédit mais aussi la puissance publique, avec le développement des prêts à taux zéro. L'assurance chômage privée des prêts hypothécaires par le secteur concurrentiel est une réponse à un objectif de sécurisation, qui évite la budgétisation des prestations qu'entraîne- rait une assurance publique pour des prêts aidés. L'article étudie les conditions d'assurabilité du risque chômage des emprunteurs, et met en regard la théorie économique et les pratiques récentes du marché. Puis nous développons les autres aspects soulevés par l'analyse économique de ce risque : antisélection à court et long terme, aléa moral ex ante et ex post, et asymétries d'information entre assureurs et sociétés de crédit. Les perspectives d'évolution des produits et des relations assureurs-sociétés de crédit sont évoquées dans la conclusion.
Securization of mortgage loans matters for private lenders but also for public authorities, with subsidized loans as « prêts à taux zéro ». Private unemployment insurance for mortgage loans aims at securizing the loans, and avoids the use of public subsidy. The paper investigates the condition of assurability of this risk, and links economic theory with recent trends in the market. Then we develop the other aspects raised by the economic analysis of this risk (short and long-term adverse selection, ex ante and ex post moral hazard, and information asymmetry between the insurance company and the credit institution). As a conclusion, we mention the perspectives of evolution for the contracts and for the relations between the insurance company and the credit institution.
25 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

• Publié par: REVUE_FRANCAISE_D-ECONOMIE
• Publié le: 01 janvier 1999
• Nombre de lectures: 17
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Pierre-André Chiappori
Jean Pinquet
L'assurance-chômage des emprunteurs
In: Revue française d'économie. Volume 14 N°1, 1999. pp. 91-115.
Résumé
La sécurisation des prêts pour l'accession à la propriété concerne les organismes de crédit mais aussi la puissance publique,
avec le développement des prêts à taux zéro. L'assurance chômage privée des prêts hypothécaires par le secteur concurrentiel
est une réponse à un objectif de sécurisation, qui évite la budgétisation des prestations qu'entraîne- rait une assurance publique
pour des prêts aidés. L'article étudie les conditions d'assurabilité du risque chômage des emprunteurs, et met en regard la
théorie économique et les pratiques récentes du marché. Puis nous développons les autres aspects soulevés par l'analyse
économique de ce risque : antisélection à court et long terme, aléa moral ex ante et ex post, et asymétries d'information entre
assureurs et sociétés de crédit. Les perspectives d'évolution des produits et des relations assureurs-sociétés de crédit sont
évoquées dans la conclusion.
Abstract
Securization of mortgage loans matters for private lenders but also for public authorities, with subsidized loans as « prêts à taux
zéro ». Private unemployment insurance for mortgage loans aims at securizing the loans, and avoids the use of public subsidy.
The paper investigates the condition of assurability of this risk, and links economic theory with recent trends in the market. Then
we develop the other aspects raised by the economic analysis of this risk (short and long-term adverse selection, ex ante and ex
post moral hazard, and information asymmetry between the insurance company and the credit institution). As a conclusion, we
mention the perspectives of evolution for the contracts and for the relations between the insurance company and the credit
institution.
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Chiappori Pierre-André, Pinquet Jean. L'assurance-chômage des emprunteurs. In: Revue française d'économie. Volume 14
N°1, 1999. pp. 91-115.
doi : 10.3406/rfeco.1999.1074
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/rfeco_0769-0479_1999_num_14_1_1074Pierre-André
CHIAPPORI
Jean
PINQUET
L'assurance-chômage
des emprunteurs
a sécurisation des prêts pour l'a
ccession à la propriété concerne les organismes de crédit mais
aussi la puissance publique, avec le développement des prêts
à taux zéro. L'assurance-chômage privée des prêts hypothécaires
par le secteur concurrentiel est une réponse à un objectif de
sécurisation, qui évite la budgétisation des prestations qu'ent
raînerait une assurance publique pour des prêts aidés. Elle offre 92 Pierre-André Chiappori, Jean Pinquet
des indemnisations qui s'ajoutent à celles versées par les orga
nismes publics et paritaires de droit public, pour pallier la
perte des revenus du travail. Cependant certains assureurs,
échaudés par de mauvais résultats dans le passé, se montrent
réticents à la mise en place de cette garantie.
Cet article étudie les conditions d'assurabilité du risque
chômage des emprunteurs, et met en regard la théorie économique
et les pratiques récentes du marché. Dans les sections suivantes,
nous développons les autres aspects soulevés par l'analyse éc
onomique de ce risque : anti-sélection à court et long terme, aléa
moral ex ante et ex post > et asymétries d'information entre assu
reurs et sociétés de crédit. Les perspectives d'évolution
des produits et des relations assureurs-sociétés de crédit sont
évoquées dans la conclusion.
LT assurance- chômage des
emprunteurs : quelques éléments
théoriques et empiriques
De façon traditionnelle, on distingue trois grands types de pro
blèmes. D'une part, le chômage est un risque partiellement non
diversifiable, ce qui a porté certains économistes à considérer qu'il
n'était tout simplement pas assurable, au moins par des méca
nismes privés. D'autre part, les problèmes d'information y jouent
un rôle majeur. On peut penser, en particulier, que dans bien des
cas les clients ont une information sur leur risque meilleure que
celle dont dispose l'assureur. Cette situation correspond à ce que
la théorie micro-économique désigne sous le terme d'anti-sélec-
tion ; on sait qu'elle soulève des difficultés dans un contexte de
marché concurrentiel. Par ailleurs, la situation de chômage met
en jeu un ensemble d'attitudes et de comportements de la part
des agents, dont la plupart ne sont pas directement observables Pierre-André Chiappori, Jean Pinquet 93
par l'assureur. Se pose alors la question de l'incitation des agents,
que l'on désigne habituellement sous le terme d'aléa moral. En
dernier lieu, les asymétries d'information au détriment de l'a
ssureur concernent à la fois la relation avec son client individuel,
et celle qui le lie à la société de crédit dont il est le partenaire.
Le risque de chômage est-il assurable ?
Dans une stricte vision actuarielle, le risque parfaitement assu
rable est un risque parfaitement diversifiable. En d'autres termes,
il s'agit d'un grand nombre de risques individuels, chacun de petite
amplitude, et surtout non corrélés entre eux (de façon que la loi
des grands nombres puisse s'appliquer, et que la variance du
risque moyen du portefeuille décroisse avec le nombre de clients
pour tendre vers zéro si ce nombre est assez important). Il est clair
que cette définition ne s'applique pas au risque de chômage,
dont la principale caractéristique est au contraire l'existence
d'une corrélation entre les risques individuels, corrélation due aux
cycles d'ensemble de l'économie. Il nous a été possible d'étudier
en détail les flux d'entrées en prise en charge pour les clients d'une
société d'assurance, et de comparer ces chiffres aux valeurs natio
nales relatives aux flux de licenciements (cf. annexe n° 2). Si les
valeurs diffèrent en niveau, elles sont fortement corrélées et ont
la même saisonnalité (au décalage près, dû à la franchise).
Cependant, la vision « actuarielle » ébauchée plus haut
est très probablement incorrecte, et tend à limiter de façon abus
ive le champ des mécanismes privés. Bien évidemment, tous les
risques n'entrent pas dans la catégorie des aléas parfaitement
diversifiables. Le chômage, mais aussi, de façon quelque peu dif
férente, les catastrophes naturelles, les guerres ou les épidémies
constituent des risques globaux, qui ne disparaissent pas par
agrégation. Sont-ils pour autant exclus du champ de l'assurance
privée ? Pas nécessairement. La solution, ici, repose plutôt sur une
logique de répartition : le risque sera divisé entre un grand
nombre d'acteurs, chacun n'en supportant du coup qu'une petite
partie. Ajoutons que le risque peut également, et de façon com- 94 Pierre-André Chiappori, Jean Pinquet
plémentaire, être réparti dans le temps ; en un sens, chaque assu
reur peut ainsi partager son risque présent avec les assureurs
futurs (y compris lui-même). La logique des réserves répond
exactement à cet objectif : il s'agit de « lisser » les fluctuations
de la sinistralité globale, avec l'idée qu'un dommage peut être
énorme s'il est rapporté à un horizon de quelques mois, mais res
ter raisonnable sur une moyenne de dix ou quinze ans.
De ce fait, le champ potentiellement ouvert à l'assurance
privée est très large. C'est en cela que la vision strictement actuar
ielle est trop étroite1. Les « grands » risques sont souvent assu
rables. Après tout, les sociétés privées d'assurance, dans le monde,
couvrent bien des catastrophes naturelles (ouragan, tremblement
de terre, etc.). Des marchés financiers spécialisés ont même été
créés à cet effet ; et, bien avant, les contrats de réassurance avaient
justement pour objet de répartir les risques correspondants. En
France et dans d'autres pays, la logique d'accumulation inte
rtemporelle est également utilisée à cet effet, par le biais de fonds
spéciaux. En fait, les m&#