FInanciële Informatie

Matthieu Verstraete

Informations

• Publié par: tdebriey1
• Publié le: 18 février 2015
• Nombre de lectures: 31
• Langue: Nederlandse

Extrait

Teonia BVBA

U vindt in dit document uitreksels van de prospectus Teonia SPRL omtrent de volgende aspecten van de deal:

Financieel historiek van het bedrijf ① Balans Resultatenrekening

②

Structuur van de operatie

Voornaamste aandeelhouders Voorziene kapitaalverhoging Uitleg over de waardering

Financieel Plan ③ Veronderstellingen Resultatenrekening prognose

④

Bijlagen

De Samenvattin moet elezen worden als een inleidin o het Pros ectus. Elke beslissin tot bele in in de betreffende effecten moet ebaseerd zijn op een grondig onderzoek van het Prospectus.

Financieel historiek van het bedrijf①

1.Balans De hieronder voorgestelde cijfers worden uitgedrukt in euro.

Door de opeenvolgende verliezen van Teonia bvba over de voorbije jaren is het eigen vermogen tot minder dan de helft van het kapitaal teruggebracht.De vennootschap bevindt zich dus in het geval van artikel 633 van het Wetboek van Vennootschappenen is overgegaan tot de in dit verband vereiste formaliteiten. De buitengewone algemene vergadering van de vennootschap heeft op 15 november 2014 beslist om de activiteiten van de vennootschap verder te zetten op basis van het speciaal verslag opgesteld door de gedelegeerd bestuurder van Teonia bvba in uitvoering van voormeld artikel.

2.Resultatenrekening De hieronder voorgestelde cijfers worden uitgedrukt in euro.

Structuur van de opératie②

1.Voornaamste aandeelhouders Het kapitaal van Teonia BVBA bedraagt 18.600 EUR dat volledig volstort werd. Het wordt vertegenwoordigd door 100 aandelen zonder nominale waarde. De fractiewaarde van de aandelen (kapitaal gedeeld door het aantal uitgegeven aandelen) bedraagt 186 EUR.

2.Voorziene kapitaalverhoging De kapitaalverhoging waarin MyMicroInvest Finance zou moeten deelnemen kadert binnen een bredere voorgenomen financiering van Teonia BVBA van tussen 150.000 EUR en 700.000 EUR. Deze financiering zal als volgt worden verdeeld : minstens 88.000 EUR en ten hoogste 352.000 EUR zal door MyMicroInvest Finance onderschreven worden in functie van het resultaat van de uitgifte van de Notes. Maximum 612.000 EUR zal belegd worden door andere investeerders. De waarde van de vennootschap voor deze kapitaalsverhoging wordt begroot op maximum 950.000 EUR. Na deze kapitaalsverhoging, zal de waarde van de vennootschap gelegen zijn tussen 1.100.000 EUR en 1.650.000 EUR, zijnde de begrote waarde van 950.000 EUR voor de kapitaalsverhoging meer de kapitaalinbreng tussen 150.000 EUR en 700.000 EUR. Voor de kapitaalverhoging worden de 100 bestaande aandelen vervangen zodat er 950.000 aandelen zijn, waarbij 150.000 EUR de waarde vertegenwoordigt van de vennootschap voor de kapitaalverhoging, uitgedrukt in euro. Deze verrichting heeft geen invloed op de huidige en toekomstige aandelenverhouding. De beoogde kapitaalverhoging zal plaatsvinden tegen een prijs van 1,00 EUR per aandeel. Ten gevolge van de kapitaalverhoging wordt het kapitaal van de vennootschap minstens tussen 168.600 EUR en 718.600 EUR begroot: op basis van de veronderstelling van een minimumkapitaal bij oprichting van de vennootschap van 18.600 EUR; en een aanvullende kapitaalinbreng van tussen 150.000 EUR et 700.000 EUR. De onderstaande tabel geeft de indeling van de aandelen van de vennootschap weer na deze kapitaalverhoging op basis van de volgende veronderstellingen :





Het resultaat van de uitgifte van de Notes zal MyMicroInvest Finance toelaten om in te schrijven op het voorziene minimumbedrag van 88.000 EUR ; De andere investeerders zullen het vereiste minimumbedrag onderschrijven om de financiering te vervolledigen ter hoogte van minstens 0 EUR te weten 62.000 EUR.

In functie van de effectieve inschrijvingen, zullen de reële percentages aangehouden door de verschillende aandeelhouders, met inbegrip van MyMicroInvest Finance, verschillen van de voormelde percentages. Alle aandeelhouders zullen gewone aandelen aanhouden. *De onderstaande tabel herneemt de kapitaalspercentages aangehouden op de Rekening iReachm van MyMicroInvest Finance in functie van het resultaat van de uitgifte van de Notes (te weten minimum 88.000 EUR en maximum 352.000 EUR) en het minimum en maximum bedrag aangebracht door de andere investeerders (ten hoogstens 612.000 EUR).

3.Uitleg over de waardering van Teonia BVBA De waarde van de aandelen vanTeonia BVBA, voorafgaand aan de doorMyMicroInvest Finance te onderschrijven kapitaalverhoging werd vastgesteld op ten hoogste950.000 EURde door aandeelhouders vanTeonia BVBA. Het is mogelijk dat dit bedrag wordt herzien vóór de beoogde kapitaalverhoging maarMyMicroInvest Financezal slechts overgaan tot de beoogde investering wanneer de waardering van de aandelen, voorafgaand aan de kapitaalverhoging, niet hoger is dan 950.000 EUR. Als tegenprestatie voor een lagere waardering, kan er een correctiemechanisme van deze waardering worden voorzien in de vorm van aankoopopties of warrants. MyMicroInvest Finance heeft de methodiek van deze waardering onderzocht en kwam tot de hierna 1 volgende conclusies inbijlagen. MyMicroInvest Finance meent dat Teonia BVBAzich in de 1e fase bevindt. Op basis hiervan en op basis van de verkoopwaarde vanTeonia BVBAin2018werd haar verkoopwaarde berekend in functie van de verwachte cijfers voor het jaar2017met toepassing van een veelvoud op het en omzetcijfer en op het EBITDA-resultaat vanTeonia BVBA. De weerhouden waarden zijn: 1.4xhet omzetcijfer van2017(de markt weerhoudt een veelvoud tussen 0,8x en 2,0x), wat betekent dat de ondernemingswaarde ongeveer4.636.356 EURbedraagt); en 6.0x het EBITDA-resultaat van2017markt weerhoudt een veelvoud tussen 4,0x en (de 8,0x), wat betekent dat de ondernemingswaarde ongeveer4.319.436 EURbedraagt. Het gemiddelde van deze twee waarden, zijnde4.477.896 EUR, werd weerhouden. Deze waarde werd vervolgens aan verschillende percentages geactualiseerd, afhankelijk van het rendement dat de beleggers verwachten, variërend tussen 5% en 25%, in functie van het type belegger. De overeenstemmende discontovoeten liggen respectievelijk tussen33%en45%, zoals wordt gepreciseerd in de onderstaande tabel: Op basis van deze discontovoeten en onder aftrek van het minimum kapitaalbedrag dat werd geïnvesteerd bij de in dit Prospectus beschreven verhoging,950.000 EURde belegger de kan theoretische waarde van de aandelen vanTeonia BVBA in onderstaande tabel vinden, in functie van het rendement dat hij verwacht (linkerkolom): Verwachte Waardering o ren st

1 Voor dit onderzoek heeft MyMicroInvest Finance zich gebaseerd op de volgende bron: Sanjai Bhagat, « Why do venture capitalists use such high discount rates ? », Universiteit van Colorado te Boulde, Augustus 2013

Financieel Plan③

1.Veronderstellingen Het bedrijfsplan en het financieel plan zijn gebaseerd op de ramingen van de Ondernemers (de heer Bernard Van Acker en de heer Gabriele Gavazzi). a.Omzetveronderstellingen De inkomstenveronderstellingen waarop Teonia bvba haar financieel plan heeft gebaseerd, werden op volgende redenering opgebouwd: ten eerste de volumeveronderstellingen, ten tweede de prijs en winstmargeveronderstellingen. Volumeveronderstellingen Er werden 3 verkoopkanalen geïdentificeerd: De apotheken en drogisterijen De schoonheidsinstituten De export Voor elk distributiekanaal werden verkoopveronderstellingen op basis van het jaar 2014 opgesteld (gemiddeld aantal verkochte producten per maand per verkooppunt van 4 producten). Om de inkomsten voor de volgende 3 jaar vast te stellen, heeft de vennootschap een gemiddelde omzet per verkooppunt geraamd op basis van de resultaten van het jaar 2014.

Om de omzet te verkrijgen uit de verkoop van de producten in apotheken en drogisterijen, werden ondervermelde cijfers vermenigvuldigd met het aantal bestaande en nieuwe verkooppunten.

Prijsveronderstellingen Er werd uitgegaan van de huidige prijzen.

Winstmargeveronderstellingen Er werd geen rekening gehouden met het effect van de schaalvoordelen verbonden aan de verhoging van de productievolumes. De berekening van de operationele marge werd gemaakt op basis van de productiekosten van de goederen op 30/09/2014, zoals waargenomen door het management van Teonia bvba.

Inkomsten Onderstaande cijfers zijn uitgedrukt in euro.

De aandacht van de potentiële belegger wordt gevestigd op het feit dat zelfs als Teonia bvba de te behalen doelstellingen realistisch heeft ingeschat, er een risico bestaat dat de doelstellingen niet zullen worden verwezenlijkt, wat zou kunnen resulteren in een significante vermindering van de verwachte inkomsten en dus een risico op faillissement, of minstens een lage opbrengst, geen opbrengst of een negatieve opbrengst voor de beleggers. b.Kostenveronderstellingen De kostenveronderstellingen van Teonia bvba kunnen worden opgedeeld in de volgende vier categorieën: verkoop en productiekosten, loonkosten, marketingkosten en algemene kosten. Verkoop en productiekosten: De volledige, actuele productiekosten werden in het financieel plan opgenomen. Er werd geen rekening gehouden met de schaalvoordelen. De producten zullen de volgende jaren niet in prijs stijgen.

Loonkosten: De voorziene loonstructuur is als volgt samengesteld: Het management: de zaakvoerder zal een maandelijkse brutovergoeding krijgen, vastgesteld op 4.000 EUR voor 2015, 5.000 EUR voor 2016 en 6.000 EUR voor 2017. De werknemers: in 2015 zal de onderneming 2 voltijdse werknemers tellen. Het gaat om twee commerciële personen, een Franstalige en een Nederlandstalige, beiden met de nodige ervaring. De jaarlijkse loonkost, op basis van wat de concurrentie biedt, wordt geschat op 75.000 EUR. Voor de design en ITfuncties zal de onderneming een beroep doen op externe dienstverleners. Marketingkosten: De belangrijkste marketingkosten zijn de volgende: Marketingmateriaal voor de verkooppunten: stalen, testers, brochures, reclameetalages, incentive programma's, enz. Persrelaties: Persagentschap, persacties, persevenementen, enz. Communicatie: ATL & BTL Marketing Algemene kosten Het management van de onderneming heeft sinds haar oprichting het concept “Lean Management” toegepast en heeft zo de algemene kosten tot een minimum kunnen beperken. Geen huur van een bureau, minimale advocatenkosten, geen gsmkosten, geen wagen, enz. Een overzicht van de totale kosten (verkoopkosten, loonkosten, marketingkosten, algemene kosten) vindt u in onderstaande tabel

2.Resultatenrekening prognose Het hieronder vermelde financieel plan is het resultaat van de hypotheses die hierboven werden toegelicht.