Akka Technologies - Etude Semestrielle - 14 septembre 2010

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Akka Technologies - Etude Semestrielle - 14 septembre 2010

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• Publié par: ygimuzoj
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• Langue: Français

Extrait

        14 SSII / R&D externalisée Akka Technologies                                                                                                                                                  Date de première diffusion : 14 septembre 2010   Akka Technologies   Publication facialement en ligne, le redressement est conforme au plan de marche   Une publication facialement en ligne avec les attentes   Opinion 2. Achat f A a k is k a a  nt T  r e e c s h s n o o r l t o ir g   i u e n s  e  a  m p a u rg bl e i   é o ,  p l é e r   a 9 t   io s n e n pt el e le m   b d r ’a e  ct d iv e i r t n é i   e d r e ,   6 d , e 1 s     % r , é   s e u n l   t a at m s  él S io 1  ra 2 t 0 i 1 o 0 n     Cours (clôture au 13 septembre 10) 14,63 € de +2,5 points par rapport à la même période en 2009. Cette bonne Objectif de cours 17,00 € (+16,2 %) performance est en ligne avec nos attentes (6,0 % de marge sur ROA) mais elle reste encore fortement liée aux subventions comptabilisées par la société sur la   période. Ainsi, même si ces subventions permettent à la société d’afficher une   Données boursières    rentabilité conforme aux attentes, cette publication fait ressortir un contexte Code Reuters / Bloomberg AKA.PA / AKA FP i c m on p c o u rt r a re nt n   t q ie u l  e  tr p è r s é   v d u i . f   ficile, impliquant un effet de pincement prix/salaires plus  Capitalisation boursière 158,69 M€   Valeur d'entreprise 168,55 M€ Encore du potentiel d’amélioration de la rentabilité… Flottant 36,7 M€ (23,1 %) Sur le 2 ème  semestre 2010, la nouvelle amélioration du taux d’utilisation des Nombre d'actions 10 855 548 consultants (+5 points par rapport au S2 2009) et la baisse de d tations aux Volume quotidien 72 767 € s o Taux de rotation du capital (1 an) 9,76 % provisions devraient permettre à la société de largement compenser cet effet Plus Haut (52 sem.) 14,63 € d o e p   é p r i a n t c i e on m n e e n ll t  e  pr d ix e /   s l a ’ l o a r i d r r e e  et d  la baisse d s e u s r     s l u ’e b n v s e e nt m io bl n e s   ,  d p e o   u l r ’   e a x ff e i r c c h ic e e r  .  u E ne n     m 2 a 0 r 1 g 1 e ,      Plus Bas (52 sem.) 10,69 €  e 6,6 % 1/ le retour, en année pleine, du taux d’utilisation des consultants à son niveau   Performances       normatif, 2/ le redressement de la rentabilité de la société EKIS et Absolue 1 mois 6 mois 12 mois l 3 a /     s l o ’a ci c é c t r é o   i d s ’ s a e ff m ic e h n e t  r  d u u n   e p   o n i o ds u   v d e e ll s e     a a ct m iv é i l t io és r   a i t n i t o e n r   n d a e t   i s o a  n r a e l n e t s  a d bi e li v t r é aient permettre à   +8,0 % +16,2 % +12,7 % .     …malgré un contexte très concurrentiel   15 3 100 Suite à cette publication, nous maintenons nos prévisions de chiffre d’affaires 14 3 000 pour 2010 et au-delà. Cependant, en raison d’un effet de pincement 2 900 13 prix/salaires plus important que prévu, nous abaissons légèrement notre 2 800 prévision de rentabilité pour 2011 à 7,5 % (contre 7,9 % précédemment). Ceci 12 t pas en cause le potentiel de la société à moyen et long termes mais 2 700 ne reme 11 reflète un contexte concurrentiel particulièrement difficile au lendemain d’une 2 600 10 2  500 c t r o i u s j e o   u h r is s  to d r e i s q   u ar e g   u po m u e r n   t l s e     l s u e i  c p t e e r ur m .  et A t   an m t o  d y ’ e a n c   c e r t o   î l t o re n   g s   a t   e r r e m nt e a s b ,  il l i a t   é  s o oc p i é ét a é t   io di n s n p e o l s le e     r 9 2 400 jusqu’à un niveau de 8 %, et ce, tout en maintenant une solide croissance de sept.-09 nov.-09 janv.-10 mars-10 mai-10 juil.-10 son activité. Akka Technologies SBF 120     Opinion : de Achat Fort à Achat      Notre objectif de cours ressort en légère baisse à 17,00 € par rapport à notre Actionnariat    dernière publication, et ce, principalement en raison de la hausse de la prime de Famille Ricci : 60,3 % ; Banque de Vizille : 7,9 % ; risque du marché action. Nous abaissons notre opinion de Achat Fort à Achat, Dirigeants et Salariés : 8,1 % ; Flottant : 23,1 % ; en raison d’un upside qui se limite aujourd’hui à +16,2 %, le titre ayant par Autocontrôle : 0,7 % ailleurs bien progressé au cours des dernières semaines.     Nicolas DAVID   Agenda    n A d nal i y d st @ e  g Fi e n n a e n st ci a e -f r  av inance.com CA T3 2010 publié le 9 novembre 2010 après bourse   01.45.63.68.87     Chiffres Clés Ratios     2008 2009 2010E 2011E 2012E 2008 2009 2010E 2011E 2012E CA (M€)  381,6 332,7 396,0 428,8 458,6 VE / CA 0,3 0,4 0,4 0,3 0,3 Evolution (%)  61,7% -12,8% 19,0% 8,3% 6,9%  VE / EBE 2,9 5,3 5,6 3,9 3,0 EBE (M€)  37,1 23,9 26,9 34,4 38,6 VE / REX 4,0 7,6 5,8 4,1 3,2 27,0 ROP (M€) 16,6 26,0 32,3 36,3  P / E 5,9 9,7 8,3 8,0 7,1 Marge d'expl. (%)  7,1% 5,0% 6,6% 7,5% 7,9%           Res. Net. Pg (M€)  16,6 12,2 19,2 19,8 22,3 Gearing (%) 15% 13% -10% -25% -36% Marge nette (%)  4,4% 3,7% 4,8% 4,6% 4,9%  Dette nette / EBE 0,3 0,4 -0,3 -0,8 -1,1 BPA Dilué  1,72 1,12 1,75 1,81 2,04 RCE (%) 14,4% 10,3% 14,7% 14,3% 15,3%   Genesta dispose du statut de Conseiller en Investis sements Financiers et est membre de l’AACIF (Numéro d’agrément AMF : B000119). Voir avertissements importants en fin de document. Pour plus d’informations sur Genesta et ses procédures internes, se référer au site Internet www.genes ta-finance.com.                                                                                                                   www.genesta-finance.com   1