Dix titres nord-américains solides pour revenir progressivement en ...

Carl Simard

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• Publié par: ijopotov
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(70) investirle trimestriel

du 18 au 24 octobre 2008les affaireswww.lesaffaires.com

Dix titres nord-américains solides pour revenir progressivement en Bourse

Placement.Une stratégie pour parer aux imprévus et profiter d’une éventuelle reprise durable.

par Dominique Beauchamp et Bernard Mooney > [e-mail]; [e-mail]

Même si les Bourses mondiales ont enregistré des rebonds historiques à la mioctobre, d’im portants risques continuent de planer sur l’économie et les marchés financiers. Les titres pourraient ainsi être soumis à une forte volatilité au cours des prochains mois, ce qui doit inciter les épargnants à redoubler de prudence. Pour les investisseurs courageux, conscients des risques, capables de les assumer et ayant un horizon de placement d’au moins trois ans, nous avons choisi 10 titres nordaméricains aux assises financières solides qui peuvent aider leur portefeuille à affronter les pires conditions économiques et à profiter d’une éventuelle reprise boursière durable.

Notre méthode

Nous avons sélectionné les l0 sociétés à l’aide de StockPointer, le logiciel d’analyse de titres basée sur la valeur économique ajoutée. Nous avons demandé à StockPointer de dé terminer les sociétés ayant une valeur bour sière de plus de 10 milliards de dollars (G$) aux ÉtatsUnis, et de 1 G$ au Canada, un rendement du capital d’au moins 10 %, tout en offrant aux investisseurs un rendement du dividende d’au moins 3 %. Nous avons exclu les titres jugés trop chers, c’estàdire ceux dont l’évaluation dépasse de 20 % la valeur actuelle du bénéfice dégagé par l’exploitation courante. Pour mettre davantage l’accent sur la solidité financière, nous avons aussi éliminé les sociétés dont l’endettement dépasse 20 % du capital. Pour illustrer jusqu’à quel point ce critère est sévère, des titres comme ceux de Colgate, General Mills, Power Corporation et WalMart Stores ont été éliminés de notre sélection. Nous avons ensuite choisi les titres les moins chers selon StockPointer (en fonction du ratio coursvaleur intrinsèque).

TITRES CANADIENS Société de placement AGF Neuvième fournisseur de fonds communs au Canada, Société de placement AGF a les reins solides pour se signaler dans une industrie dont la valeur dépend de la santé des marchés. La chute des Bourses diminue l’actif qu’elle gère et les ventes de parts de ses fonds, ce qui affaiblira ses marges au cours des prochains trimestres. Ses bénéfices pourraient baisser de 17 % à 1,70 $ par action en 2009, prévoient certains analystes. Toutefois, AGF reste rentable et dégage des flux de trésorerie excédentaires de son exploi tation, car la gestion de fonds requiert peu de dépenses. Elle utilise ces excédents pour rem bourser des dettes et racheter des actions. De plus, elle verse un dividende élevé de 7 %. La chute de 48 % de son titre depuis un an reflète l’effet prévu du marché baissier sur sa rentabilité à court terme.

Corus Entertainment Le radiodiffuseur et propriétaire de chaînes de télé spécialisées Corus Entertainment se dis tingue des autres médias, car il tire 43 % de ses revenus des redevances sur l’abonnement au câble et à la télé par satellite. La société a renouvelé, en septembre, ses objectifs pour 2009 : une augmentation de 6 % de son bénéfice d’exploitation. Le ralentissement économique freine la crois sance de ses revenus en radio, mais le lancement des chaînesTeletoon Retro, Cosmopolitan TV etHBO Canadastimuleront les revenus de ses chaînes spécialisées et payantes. La société contrôlée par la famille Shawa une approche axée sur les intérêts des actionnaires, note Carl Bayard, analyste chez Genuity Capital. Corus verse son dividende tous les mois. Elle vient aussi d’instaurer un programme de réinvestissement de dividendes qui permet à ses actionnaires d’acheter de nouvelles actions sans frais.

Husky Energy Contrôlée par le milliardaire Li KaShing, de HongKong, Husky Energy est une des plus importantes sociétés pétrolières intégrées au pays. Ses principaux gisements de pétrole sont situés en Alberta et en Saskatchewan, mais Husky produit aussi du pétrole en Chine, au Groenland et en Libye. Les producteurs pétroliers dotés d’un bon bilan, qui dégagent des flux excédentaires élevés et qui n’ont pas de projets coûteux à financer sont les mieux placés pour traverser les diffi cultés actuelles, affirme Jason Bouvier, ana lyste chez RBC Marchés des Capitaux. Le producteur aura remboursé toutes ses dettes d’ici la fin de l’année et a les moyens de verser un dividende supplémentaire de 1 à 2 $ par action. Il peut aussi dégager des flux de trésorerie excédentaires même si le pétrole descend à 70 $ US la baril sans avoir à réduire ses dépenses en capital, estime M. Bouvier.

Labrador Iron Ore Premier producteur de minerai de fer au Ca nada, Labrador Iron Ore est une fiducie solide enraisonde sa structure inusitée et de son bilan sans dette. Elle est également fiable, car elle a régulièrement augmenté ses distributions dans le passé. Elle possède une participation de 15 % dans la Compagnie minière IOC, qui lui verse des redevances et des commissions sur chaque tonne de minerai vendue. La fiducie profite donc de la fermeté des prix du minerai, mais subit peu les effets de la hausse des coûts de production, explique Robin Kozar, de RBC Marchés des Capitaux. Ses réserves d’une durée de 35 ans à Terre NeuveetLabrador, ses gisements encore inex ploités et le faible risque lié à leur développe ment la distinguent des autres producteurs. Convaincue qu’il y a une bonne demande pour son minerai de qualité, IOCinvestit 800 millions de dollars (M$) pour accroître sa production.

Reitmans  Le premier détaillant de vêtements pour fem mes au pays, Reitmans, ne doit plus miser sur une croissance aussi élevée qu’au cours des dernières années; les femmes sont moins por tées à dépenser et la baisse du huard risque de gruger ses marges en 2009. Toutefois, Reitmans a fait ses preuves en préservant sa rentabilité pendant les périodes difficiles. Elle dégage des flux de trésorerie excédentai res de son exploitation et peut compter sur des liquidités de 214 M$. Cette encaisse représente 41 % de sa valeur comptable et témoigne de la prudence du détaillant octogénaire, indique Neil Linsdell, de Partenaires Versant. Ces liquidités donnent à Reitmans les moyens de racheter ses actions, de relever son divi dende et d’acquérir d’autres détaillants. Elle a d’ailleurs récemment nommé à la présidence de son conseil un spécialiste des acquisitions, John Swidler, associé du cabinet RSM Richter.

TITRES AMÉRICAINS

3M On peut difficilement trouver société indus trielle plus diversifiée que 3M, le fabricant des papiers autocollantsPostIt. Présente dans 60 pays, 3M fabrique des pro duits utilitaires pour les secteurs du transport, de la santé, de la consommation, du matériel de bureau, de la sécurité, de l’électronique, etc. L’année dernière, 3Ma réalisé presque les deux tiers de ses revenus de 24,5 milliards américains (G$ US) à l’extérieur des ÉtatsUnis. Son béné fice de plus de 4 G$ US (5,60 $ US par action) équivaut à une marge bénéficiaire nette excep tionnelle de 16,7 %. Les analystes prévoient une hausse de 8 % de sonbénéfice, à 5,89$ USpar actionen2009. Son titre se négocie à un ratio modeste de 8,8 fois le bénéfice prévu l’an prochain, qui est inférieur à la croissance moyenne de 11 % du bénéfice pré vue pour chacune des cinq prochaines années.