Les facteurs déterminants de la stratégie des groupes français en ...

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• Publié par: axovemiw
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            Les facteurs déterminants de la stratégie des groupes français en matière de communication sur les activités de R&D *   Yuan D ING Hervé S TOLOWY   Groupe HEC

Classification JEL :   Correspondance : Groupe HEC, Département Comptabilité-Contrôle de gestion 1 rue de la Libération, 78351 Jouy-en-Josas Cedex Tél : [phone] ; E-mail : [e-mail]   Résumé : Cette étude sintéresse aux re- Abstract   : This study is interested in the lations existant entre certaines caractéris- relationship between firms characteris- tiques de lentreprise (intensité de R&D, tics (R&D intensity, industry, American politique de comptabilisation de la R&D, or British stock market listing, R&D ac- cotation, secteur dactivité et taille) et sa counting method used, and size) and its stratégie de communication sur ses acti- strategy of communication on its R&D vités de R&D. Nous avons analysé les activities. We have analyzed annual re- rapports annuels des entreprises de ports of firms belonging to the SBF 250 lindice SBF 250 et déterminé pour cha- index in order to determine the disclosure que entreprise son niveau de publication level of each company on R&D. The dinformations sur la R&D. Létude mon- study confirmed the impact of Anglo- tre limpact de la cotation et celui de Saxon market listing (or of the size of the lappartenance à certains secteurs de firm) and of the belonging to certain technologie de pointe, mais aussi une ab- high-tech sectors on the communication sence de lien entre cette communication related to the R&D. It also showed the et lintensité de R&D, ce qui peut lack of linkage between this communica- sexpliquer par une primauté de la pré- tion and the R&D intensity, which is ex- servation des secrets industriels sur une plained by the primacy of the preserva- politique de communication complète tion of industrial secrets on a full disclo- («full disclosure»). sure policy.    Mots clés : R&D  communication  in- Key words : R&D  communication  formation  SBF 250. information  SBF 250.

                                                           *   Les auteurs remercient la Fondation HEC pour le financement quils ont obtenu (pro- jet F013). Ils remercient vivement Michel Tenenhaus ainsi que les deux évaluateurs anonymes et les participants à un séminaire du CRECCI (Université de Bordeaux IV). Ils sont aussi reconnaissants envers Yann Cherrière, Renbo Tang et Linli Zhang, pour leur aide matérielle. Les auteurs sont membres associés du CRECCI. Finance Contrôle Stratégie  Volume 6, N° 1, mars 2003, p. xx  xx.  

            6 Les facteurs déterminants de la stratégie des groupes français   La recherche et développement (R&D dans la suite de cet article) constitue un élément intangible dont limportance est croissante pour les entreprises. De nombreuses études ont montré lexistence dune corrélation directe et positive entre les dépenses de R&D et la crois- sance économique, les résultats et les gains de productivité des entrepri- ses (Lev et Sougiannis, 1996). Lev (1999) souligne que la R&D consti- tue même le principal actif des entreprises de haute technologie et de biotechnologies. Il montre que les dépenses de R&D contribuent subs- tantiellement à la productivité et à la création de valeur et que les mar- chés financiers répercutent cette contribution dans les cours de bourse. Néanmoins les investisseurs ont du mal à évaluer correctement la R&D des entreprises de haute technologie, ce qui est notamment dû à une in- formation financière souvent inappropriée. La communication sur la R&D est donc un élément essentiel de la compréhension dune entreprise et fera lobjet de notre étude. Nous analysons les rapports annuels des entreprises françaises faisant partie de lindice SBF 250 en cherchant à apporter un éclairage sur linformation financière que ces sociétés délivrent sur la R&D. Cette analyse peut permettre de mieux comprendre et interpréter les informa- tions données sur la R&D par les entreprises cotées en déterminant les facteurs qui poussent les entreprises à communiquer des informations sur la R&D. Pour connaître les différentes stratégies de communication utilisées par les sociétés françaises, nous mesurons le niveau de publication de chaque société en dénombrant dans leur rapport annuel les informations portant sur les activités de R&D et classons ces informations selon leur localisation dans le rapport annuel et selon leur nature. Une régression multiple nous permet de relier ce niveau de publication avec cinq fac- teurs déterminants : lintensité de R&D, la politique de comptabilisa- tion des frais de R&D, la cotation sur les marchés américain ou britan- nique, le secteur dactivité et la taille de lentreprise. Selon les résultats statistiques, la cotation sur les marchés anglo-saxons et lappartenance à certains secteurs de technologie de pointe ont des impacts significatifs sur la communication relative à la R&D. Cependant, le manque de liens entre le niveau des informations publiées sur la R&D et lintensité de la R&D peut sexpliquer par une primauté de la préservation des secrets