Banque Centrale européenne: Bulletin mensuel - Février 2013

Description

La présente édition du Bulletin mensuel contient deux articles. Le premier article dresse le bilan des
cadres budgétaires nationaux existants dans les États membres de l’Union européenne et identifie les réformes nécessaires pour les mettre en conformité avec les exigences du nouveau cadre de gouvernance budgétaire de l’Union européenne. Le second article met en lumière l’importance que revêt la surveillance du « secteur bancaire parallèle » (shadow banking) du point de vue d’une
banque centrale.

Sujets

• BCE
• Banque centrale européenne

Informations

• Publié par: Fil_Economie
• Publié le: 18 février 2013
• Nombre de lectures: 158
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE
EUROSYSTÈME
BULLETIN MENSUEL
FÉVRIER 2013
En 2013, toutes
les publications
de la BCE
comportent
un motif f gurant
sur le billet
de 5 euros.
BCE_02_2013_texte.indb 1 13/02/2013 16:42:37© Banque centrale européenne, 2013
Adresse
Kaiserstrasse 29
D-60311 Francfort-sur-le-Main
Allemagne
Adresse postale
Boîte postale 16 03 19
D-60066 Francfort-sur-le-Main
Allemagne
Téléphone
[phone]
Internet
http://www.ecb.europa.eu
Télécopie
[phone]
Le présent Bulletin a été préparé sous la
responsabilité du Directoire de la BCE.
Les traductions sont effectuées et publiées
par les banques centrales nationales
(la version française de ce Bulletin a été
réalisée par la Banque de France).
Tous droits réservés. Les reproductions
à usage éducatif et non commercial sont
cependant autorisées en citant la source.
La date d’arrêté des statistiques f gurant
dans cette publication est le 6 février 2013.
ISSN 1561-0306 (version papier)
ISSN 1725-2989 (internet)
BCE_02_2013_texte.indb 2 13/02/2013 16:43:15TABLE DES MATIÈRES
ÉDITORIAL 5
ÉVOLUTIONS ÉCONOMIQUES ET MONÉTAIRES
1 Environnement extérieur de la zone euro 9
Encadré 1 Les conséquences de la résurgence de la production des énergies fossiles 11
2 Évolutions monétaires et f nancières 17
Encadré 2 Résultats de l’enquête sur la distrib ution du crédit bancaire
pour le quatrième trimestre 2012 21
Encadré 3 La logique économique et l’incidence sur le marché monétaire du remboursement anticipé
des fonds levés lors des opérations de ref nancement à plus long terme
d’une durée de trois ans 33
Encadré 4 Les comptes intégrés de la zone euro au troisième trimestre 2012 45
3 Prix et coûts 50
Encadré 5 Effets de base et incidence sur l’IPCH en 2013 51
Encadré 6 Résultats de l’enquête du premier trimestre 2013
auprès des prévisionnistes professionnels 57
4 Production, demande et marché du travail 62
Encadré 7 Analyse sectorielle des modif cations de la répartition de la valeur ajoutée brute
dans la zone euro 64
Encadré 8 Les évolutions du chômage dans la zone euro 70
ARTICLES
L’importance et l’eff cacité des cadres budgétaires nationaux au sein de l’UE 75
Renforcer la surveillance du système bancaire parallèle 91
STATISTIQUES DE LA ZONE EURO S1
ANNEXES
Chronologie des mesures de politique monétaire adoptées par l’Eurosystème I
Publications de la Banque centrale européenne VII
Glossaire IX
BCE
Bulletin mensuel
Février 2013 3
BCE_02_2013_texte.indb 3 13/02/2013 16:43:15ABRÉVIATIONS
PAYS
BE Belgique HU Hongrie
BG Bulgarie MT Malte
CZ République tchèque NL Pays-Bas
DK Danemark AT Autriche
DE Allemagne PL Pologne
EE Estonie PT Portugal
IE Irlande RO Roumanie
GR Grèce SI Slovénie
ES Espagne SK Slovaquie
FR France FI Finlande
IT Italie SE Suède
CY Chypre UK Royaume-Uni
LV Lettonie JP Japon
LT Lituanie US États-Unis
LU Luxembourg
AUTRES
AIF Autres intermédiaires f nanciers
BCE Banque centrale européenne
BCN Banque centrale nationale
BRI Banque des règlements internationaux
CAF Coût, assurance et fret à la frontière de l’importateur
eCTCI Rév. 4 Classif cation type pour le commerce international (4 version révisée)
CUM Coûts unitaires de main-d’œuvre
CUMIM Coûts unitaires de main-d’œuvre dans l’industrie manufacturière
cvs Corrigé des variations saisonnières
FAB Franco à bord à la frontière de l’exportateur
FBCF Formation brute de capital f xe
FMI Fonds monétaire international
HWWI Institut de recherches économiques de Hambourg
IFM Institution(s) f nancière(s) monétaire(s)
IME Institut monétaire européen
IPC Indice des prix à la consommation
IPCH Indice des prix à la consommation harmonisé
IPP Indice des prix à la production
NACE Rév. 2 Nomenclature générale des activités économiques dans les Communautés européennes
NEM Nouveaux États membres
OCDE Organisation de coopération et de développement économiques
OIT Organisation internationale du travail
PECO Pays d’Europe centrale et orientale
PIB Produit intérieur brut
SEBC Système européen de banques centrales
SEC 95 Système européen des comptes nationaux 1995
TCE Taux de change effectif
UE Union européenne
UEM Union économique et monétaire
ZE Zone euro
Ainsi qu’il est d’usage dans la Communauté, les pays de l’Union européenne sont énumérés dans
ce Bulletin en suivant l’ordre alphabétique de leur nom dans la langue nationale.
BCE
Bulletin mensuel4 Février 2013
BCE_02_2013_texte.indb 4 13/02/2013 16:43:15ÉDITORIAL
Au terme de son examen régulier de la situation économique et monétaire, le Conseil des gouverneurs
a décidé, lors de sa réunion du 7 février, de laisser inchangés les taux d’intérêt directeurs de la BCE.
Les taux d’inf ation mesurés par l’IPCH ont continué de diminuer, comme prévu, et devraient revenir
en deçà de 2 % au cours des prochains mois. À l’horizon pertinent pour la politique monétaire, les
tensions inf ationnistes devraient rester contenues. Le rythme d’expansion sous-jacent de la monnaie
demeure modéré. Les anticipations d’inf ation à moyen et long terme pour la zone euro continuent
d’être solidement ancrées à un niveau compatible avec l’objectif du Conseil des gouverneurs de
maintenir l’inf ation à des taux inférieurs à, mais proches de 2 %. Dans l’ensemble, cette situation
permet à l’orientation de la politique monétaire de demeurer accommodante. La faiblesse de
l’activité dans la zone euro devrait se prolonger début 2013. En particulier, le nécessaire processus
d’ajustement des bilans dans les secteurs public et privé continuera de peser sur l’économie. Plus tard
en 2013, l’activité économique devrait se redresser progressivement, à la faveur de l’orientation
accommodante de la politique monétaire, de l’amélioration de la conf ance des marchés f nanciers et
de la diminution de la fragmentation f nancière, ainsi que du renforcement de la demande mondiale.
Pour soutenir la conf ance, il est essentiel que les gouvernements réduisent encore les déséquilibres
budgétaires et structurels, et poursuivent la restructuration du secteur f nancier.
S’agissant de la situation de liquidité des banques, les contreparties ont remboursé jusqu’à
présent 140,6 milliards d’euros sur les 489,2 milliards obtenus dans le cadre de la première des
deux opérations de ref nancement à plus long terme d’une durée de trois ans qui ont été réglées
en décembre 2011 et mars 2012. Cette évolution ref ète l’amélioration de la conf ance des marchés
f nanciers. Les remboursements sont effectués selon les modalités des opérations de ref nancement
à plus long terme d’une durée de trois ans et à la discrétion des contreparties, qui doivent évaluer
correctement leur situation de f nancement, leur capacité à octroyer de nouveaux crédits à l’économie
et leur résistance aux chocs. Le Conseil des gouverneurs suivra attentivement la situation sur le marché
monétaire et son incidence éventuelle sur l’orientation de la politique monétaire, qui demeurera
accommodante en assurant une allocation illimitée de liquidité.
En ce qui concerne l’analyse économique, en glissement trimestriel, le PIB en volume de la zone euro
a reculé de 0,1 %, au troisième trimestre 2012, après s’être contracté de 0,2 % au deuxième trimestre.
Les données disponibles font toujours état d’une faiblesse persistante de l’activité au quatrième e
et début 2013. Cette faiblesse ref ète l’incidence négative sur la dépense intérieure de la morosité
des consommateurs et des i