Cycle de vie et élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt - article ; n°3 ; vol.104, pg 115-128

Katheline Schubert

Description

Économie & prévision - Année 1992 - Volume 104 - Numéro 3 - Pages 115-128
Lebenszyklus und Elastizität der Spartätigkeit der Haushalte in Reaktion auf die Zinssätze,
von Katheline Schubert.

Der Wert der Elastizität der Spartätigkeit der Haushalte in Reaktion auf die Zinssätze ist umstritten. Den ökonometrischen Tests zufolge ist er gering oder sogar gleich Null, während aus den im Rahmen des Lebenszyklusmodells erhaltenen theoretischen Ergebnissen hervorgeht, daß er sehr hoch sein kann. Wir entschieden uns für den zweiten Ansatz und untersuchten anhand eines Modells des partiellen Gleichgewichts die Determinanten dieser Elastizität. Sie kann zwar langfristig einen breiten Wertebereich annehmen, ist jedoch fast immer positiv. Ein Modell des errechenbaren generellen Gleichgewichts ermöglicht einerseits die Untersuchung der transitorischen Pfade, die infolge eines Schocks auf den Zinssatz auftreten, und andererseits die Unterscheidung der kurzfristigen von der langfristigen Elastizität.
Cycle de vie et élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt,
par Katheline Schubert.

La valeur de l'élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt est controversée. Elle est faible voire nulle selon les tests économétriques, alors que des résultats théoriques obtenus dans le cadre du modèle de cycle de vie indiquent qu'elle peut être très élevée. Nous adoptons la seconde approche et étudions à l'aide d'un modèle d'équilibre partiel les déterminants de cette élasticité. Along terme elle peut prendre une large gamme de valeurs mais est presque toujours positive. Un modèle d'équilibre général calculable permet d'étudier les sentiers transitoires apparaissant à la suite d'un choc sur le taux d'intérêt et de distinguer les élasticité de court et de long terme.
Ciclo de vida y elasticidad del ahorro de las unidades familiares respecto al tipo de interés,
por Katheline Schubert.

El valor de la elasticidad del ahorro de las unidades familiares respecto al tipo de interés es objeto de controversias. Según los tests econométricos dicha elasticidad es reducida e induso nula, mientras que los resultados teóricos obtenidos con el modelo de ciclo de vida indican que puede ser sumamente elevada. En este artículo se adopta el segundo enfoque para analizar los factores que determinan dicha elasticidad, a partir de un modelo de equilibrio parcial. Alargo plazo, la elasticidad puede tomar una gran variedad de valores, pero es casi siempre positiva. Un modelo de equilibrio general calculable permite estudiar los senderos transitorios que aparecen a raíz de una crisis de los tipos de interés y distinguir la elasticidad de corto y largo plazo.
Life Cycle and the Elasticity of Household Savings in Response to Interest Rates,
by Katheline Schubert.

The value of the elasticity of household savings in response to interest rates is argued. Whereas econometric tests show that it is very low, next to nil, in fact, the theoretical results obtained using the life-cycle model show that it can be very high. We adopt the latter of the two approaches and examine the determinants of such elasticity using a model of partial equilibrium. Over the long term, it can take on a wide range of values which are positive in nearly every case. A model of general computable equilibrium enables us both to examine the transitional paths which develop subsequent to a drastic change in interest rates and to distinguish between short-term and long-term elasticity.
14 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

• Publié par: ECONOMIE_-_PREVISION
• Publié le: 01 janvier 1992
• Nombre de lectures: 65
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Katheline Schubert
Cycle de vie et élasticité de l'épargne des ménages au taux
d'intérêt
In: Économie & prévision. Numéro 104, 1992-3. Politique budgetaire, taux d'intérêt, taux de change. pp. 115-128.
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Schubert Katheline. Cycle de vie et élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt. In: Économie & prévision. Numéro
104, 1992-3. Politique budgetaire, taux d'intérêt, taux de change. pp. 115-128.
doi : 10.3406/ecop.1992.5296
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ecop_0249-4744_1992_num_104_3_5296Zusammenfassung
Lebenszyklus und Elastizität der Spartätigkeit der Haushalte in Reaktion auf die Zinssätze,
von Katheline Schubert.
Der Wert der Elastizität der Spartätigkeit der Haushalte in Reaktion auf die Zinssätze ist umstritten. Den
ökonometrischen Tests zufolge ist er gering oder sogar gleich Null, während aus den im Rahmen des
Lebenszyklusmodells erhaltenen theoretischen Ergebnissen hervorgeht, daß er sehr hoch sein kann.
Wir entschieden uns für den zweiten Ansatz und untersuchten anhand eines Modells des partiellen
Gleichgewichts die Determinanten dieser Elastizität. Sie kann zwar langfristig einen breiten
Wertebereich annehmen, ist jedoch fast immer positiv. Ein Modell des errechenbaren generellen ermöglicht einerseits die Untersuchung der transitorischen Pfade, die infolge eines
Schocks auf den Zinssatz auftreten, und andererseits die Unterscheidung der kurzfristigen von der
langfristigen Elastizität.
Résumé
Cycle de vie et élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt,
par Katheline Schubert.
La valeur de l'élasticité de l'épargne des ménages au taux d'intérêt est controversée. Elle est faible
voire nulle selon les tests économétriques, alors que des résultats théoriques obtenus dans le cadre du
modèle de cycle de vie indiquent qu'elle peut être très élevée. Nous adoptons la seconde approche et
étudions à l'aide d'un modèle d'équilibre partiel les déterminants de cette élasticité. Along terme elle
peut prendre une large gamme de valeurs mais est presque toujours positive. Un modèle d'équilibre
général calculable permet d'étudier les sentiers transitoires apparaissant à la suite d'un choc sur le taux
d'intérêt et de distinguer les élasticité de court et de long terme.
Resumen
Ciclo de vida y elasticidad del ahorro de las unidades familiares respecto al tipo de interés,
por Katheline Schubert.
El valor de la elasticidad del ahorro de las unidades familiares respecto al tipo de interés es objeto de
controversias. Según los tests econométricos dicha elasticidad es reducida e induso nula, mientras que
los resultados teóricos obtenidos con el modelo de ciclo de vida indican que puede ser sumamente
elevada. En este artículo se adopta el segundo enfoque para analizar los factores que determinan
dicha elasticidad, a partir de un modelo de equilibrio parcial. Alargo plazo, la elasticidad puede tomar
una gran variedad de valores, pero es casi siempre positiva. Un modelo de equilibrio general calculable
permite estudiar los senderos transitorios que aparecen a raíz de una crisis de los tipos de interés y
distinguir la elasticidad de corto y largo plazo.
Abstract
Life Cycle and the Elasticity of Household Savings in Response to Interest Rates,
by Katheline Schubert.
The value of the elasticity of household savings in response to interest rates is argued. Whereas
econometric tests show that it is very low, next to nil, in fact, the theoretical results obtained using the
life-cycle model show that it can be very high. We adopt the latter of the two approaches and examine
the determinants of such elasticity using a model of partial equilibrium. Over the long term, it can take
on a wide range of values which are positive in nearly every case. A model of general computable
equilibrium enables us both to examine the transitional paths which develop subsequent to a drastic
change in interest rates and to distinguish between short-term and long-term elasticity.L'objet de cet article est de faire le point sur la
question de l'élasticité de l'épargne des ménages au Cycle de vie taux d'intérêt. Cette question est depuis plusieurs
années au centre de controverses théoriques et et élasticité empiriques, particulièrement aux Etats-Unis : le taux
d'épargne national y est faible, et de nombreuses
de l'épargne propositions ont été avancées pour l'élever, parmi
lesquelles l'augmentation du rendement de l'épargne
au moyen, par exemple, de réductions d'impôts. Bien des ménages au
sûr, l'épargne des ménages ne constitue que l'une
des composantes de l'épargne globale, et il est clair taux d'intérêt que la baisse de cette dernière au cours des années
1970-1980 est due surtout à la baisse de l'épargne
publique, autrement dit à la montée des déficits
budgétaires. Augmenter les taux d'épargne
nationaux passe donc probablement en premier lieu Katheline Schubert^ par une action sur ces derniers. Sans aborder ce point,
nous nous intéressons ici à la seule épargne des
ménages.
On sait que les travaux économétriques sur les
fonctions de consommation ne permettent de mettre
en évidence qu'une élasticité très faible, voire nulle,
de l'épargne au taux d'intérêt, et ceci vaut de façon
très générale, aussi bien aux Etats-Unis qu'en France
et dans les autres pays développés, et quelle que soit
la période étudiée. Ce résultat semble donc robuste,
et l'évidence empirique claire. Mais les résultats
théoriques obtenus à partir du modèle de cycle de vie
indiquent au contraire que l'élasticité peut être très
élevée. L'une des raisons avancées pour expliquer
ces divergences est que le modèle de cycle de vie
donne les effets de long terme de variations
permanentes du taux d'intérêt sur l'épargne, alors
que les études économétriques mesurent des effets
de court terme, transitoires, et donc beaucoup plus
faibles. Mais il ne faut pas rejeter a priori le fait que
la divergence puisse s'expliquer par le caractère
partiel du modèle de cycle de vie, qui surestimerait
l'effet de variations du taux d'intérêt sur l'épargne.
En effet, l'épargne apparaît dans le modèle de cycle
de vie standard comme découlant du désir des agents
de se constituer un patrimoine afin d'assurer leur
consommation pendant leur retraite (épargne
retraite). D'autres motifs d'épargne peuvent être
invoqués, parmi lesquels on peut citer le désir de
laisser un héritage (qu'on peut aisément introduire
dans le modèle de cycle de vie et qui sera étudié ici),
ou l'épargne de précaution, qui apparaît lorsqu'on
introduit de l'incertitude sur les revenus futurs, ou
encore l'épargne logement, qui s'apparente à une
consommation de biens durables. Or ces types
d'épargne réagissent probablement de façons très
différentes aux variations du taux d'intérêt.
Sans entrer de façon plus approfondie dans le débat
sur l'adéquation des différentes modélisations
possibles de l'épargne (débat au sujet duquel on (*) Université de Tours et Erasme pourra consulter la revue de littérature très complète
d'Allard, 1991), nous nous plaçons ici Je remercie Philippe Trainar et un rapporteur anonyme pour
leurs précieuses remarques. exclusivement dans le cadre de la théorie du cycle
de vie, qui est la théorie dominante utilisée dans
n° 104 1992-3 Economie et Prévision l'analyse des comportements de long terme de
115 consommation et d'épargne et, dans ce cadre, nous Notons a le taux de croissance de la consommation
tentons de dégager quelques résultats robustes sur la entre les deux périodes de la vie. On a alors :
valeur de l'élasticité de l'épargne au taux d'intérêt.
Nous étudions des modèles à générations d'agents c2 = c1(l + a) , avec 1 + a =
dont l'horizon est fini. La première partie reprend le
modèle simple à deux générations d'agents, puis,
dans la deuxième partie, ce modèle est étendu au cas d'où
de plusieurs générations et enrichi par l'introduction
de transferts intergéné