« Internet en temps de crise... »

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• Marketing et communication

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• Publié par: ymiviruw
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Extrait

EuroLand Finance

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Expert en Valeurs Moyennes

Internet

 Internet en temps de crise... 

Actualit 2009 Internet : consolidation, dprciations d’actifs, rsultats 2008...

Focus march : March publicitaire on-line, Mobile, e-commerce…

Valorisation des socits Internet : Google une menace, les secteurs mergents...

Mars 2009

Analystes : Nicolas du Rivau [e-mail] Tl : 01 44 70 20 70

Maxime Chatelle [e-mail]

EuroLand Finance Mercredi 18 Mars 2009 Expert en Valeurs Moyennes ditorial Une dimension spculative renforce. Encore en 2008, le secteur Internet en France affiche des rsultats trs positifs (croissance des investissements publicitaires, amlioration de l’audience, augmentation du taux d’quipement…). Pourtant, les investisseurs ont svrement sanctionn les valeurs Internet. En 2008, le secteur a perdu en moyenne prs de 52,3% vs 42,7% pour le CAC 40. Selon nous, le march ne valorise pas le potentiel de croissance du secteur et sa dimension spculative, renfonce par des ratios de valorisation en moyenne 3x fois infrieurs  ceux pratiqus un an plu- tt. Les premires oprations de rapprochements de socits internet au T1 09 confirment, selon nous, l’acc- lration de la consolidation du secteur en 2009. Sommaire Nos recommandations favorites Libell Target Price Potentiel Actualit Internet 2008/2009 Adverline 10,00 € 232,2% Analyse SWOT du secteur Internet p 2 GoAdv 12,00 € 27,3% LeGuide.com 20,00 € 44,9% Des promesses tenues : premires publications de CA… p 3 Weborama 8,00 € 50,0% Classements : TOP 50 des meilleures audiences p 4 Performances depuis 1er jan* Consolidation du secteur : fusions & acquisitions… p 5 Libell March Variation Chutes des cours de bourse : palmars, opportunits... p 6 Gayplanet ML 247,2% ▲ Focus march                        1855 SA Alternext 100,0% ▲ Meetic Euolist B 60,4% ▲ March publicitaire on-line : en temps de crise... p 9 Auto Escape Alternext 59,3% ▲  our Notrefamille.com Alternext 42,1% ▲ Mobiles : un relais de croissance p internet… p 12 Les rseaux sociaux : un business model… p 13 Aufminin.com Eurolist B -36,5% ▼ tensificati Golog ML -44,8% ▼ E-commerce : In on de la concurrence p 14 CRM Company Alternext -52,1% ▼ Perspectives 2009/2010 Meilleurtaux Eurolist C -53,7% ▼ Yin Partners Alternext -54,5% ▼ Faut il avoir peur de Google ? p 15 Performances des Indices* Les secteurs mergents : luxe, grande conso… p 16 Indice Dernier Var/1er jan volution des modles conomiques : CPM, CPC, CPL ? p 17 Alternext 585,37 -4,74% Focus socits Small 90 3494,22 -4,91% Les 5 plus grandes capitalisations Internet p 18  ion de l’Indice Les 5 ppites Internet encore non cotes p 21 volut Alternext Shares depuis le 1er Jan* Fiches socits 700 Adverline : plus qu’une rgie on-line... p 23 680 660 640 GoAdv : gnrateur de trafic... p 24 620 600 Initiatives et Dveloppements : fidlisation... p 25 580 560 Netbooster : search marketing, conseil… p 26 540 520 500 Weborama : ciblage comportemental . p 27 dc.- 08 janv.-09 f vr .- 09 Calendrier Internet p 28 *Au 06/03/09. Disclaimer p 29 Retrouver l’actualit des Small Caps sur nos sites : www.euroland-finance.com et www.le ournaldelintro.com 1

Actualit Internet 2008/2009 Analyse SWOT du secteur Internet en France

Forces Faiblesses  Un taux d’quipement hardware important.  Fbrilit de certains business models.  Une audience en forte croissance.  Une audience  montiser pour le web 2.0.  Traabilit des investissements publicitaires on-  Absence de contre pouvoir face  Google. line, ROI suprieur aux autres mdias.  Technologie : peu de barrires  l’entre.  Des prix concurrentiels par rapport au off-line.  Analyse et matrise des bases de donnes (campagnes cibles)  Des technologies volutives.  Gain de parts de march sur les autres mdias (tv, radio…)  Absence de frontires gographiques. Business model duplicables  l’tranger. Opportunits Menaces  Un contexte conomique favorable aux trans-  Google : nouveau business models, services ferts des budgets publicitaires sur le web (moins gratuits... cher et traable).  Nouvelles modifications rglementaires sur la  Des secteurs encore peu prsents sur le web  proprit des donnes personnelles et taxes sup- (grande consommation, luxe). plmentaires sur le secteur.  Un march atomis qui devrait de se concen-  Contexte conomique recentrant les achats trer. des mnages sur les produits de bases (ex : ali-  Des acteurs majeurs de la communication en-  mentation). core peut reprsents.  Des tensions sur les tarifs publicitaires, premire  Expansion du support Tlphone Mobile.  source de revenus du web.  L’Europe: un rservoir de croissance pour les en-  Des technologies qui voluent de plus en plus treprises franaises. rapidement.

Source : Euroland Finance Rsum - Conclusion Avec une croissance de 27% du e-commerce et une croissance de 19% des investissements publicitaires en 2008, le secteur internet reste parmi les plus dynamiques de l’conomie franaise et offre encore de bonnes perspectives pour l’anne 2009. Malgr des publications de CA et de rsultats 2008 dans l’ensemble en croissance et des perspectives, certes revues  la baisse, mais nettement plus attractives que celles des autres secteurs, les valeurs internet continuent de subir la perte de confiance des investisseurs dans les marchs financiers. Depuis le 1 er janvier 2009, en moyenne les valeurs internet ont perdu 1% de leur valeur, avec uniquement 23 valeurs sur 55 qui affichent une performance positive sur la priode, En 2008, le nombre d’internautes, le taux d’quipement et l’audience des sites ont augment, ce qui de- vrait assurer une croissance  2 chiffres du e-commerce et du march publicitaire on-line en 2009. De mme Google, a renforc sa position dominante, inquitant les acteurs de l’internet. Google, est, selon nous, la principale menace pour les jeunes pousses du secteur internet. Les secteurs les plus porteurs pour les trois prochaines annes sont : le mobile, le ciblage comportemental, le luxe et la grande consommation. Le contexte conomique difficile devrait pousser les annonceurs  rduire leurs dpenses publicitaires en se tournant davantage vers la publicit on-line, et inciter les consommateurs  utiliser les comparateurs de prix et autres outils on-line avant l’acte d’achat. En 2009, les socits les plus touches par la dtrioration du contexte conomique devraient tre celles dont le business model repose principalement sur la publicit (ex : les sites de contenu) et celles qui vo- luent dans les secteurs de l’automobile, de l’emploi, de l’immobilier et de la communication (ex : agence de communication). Nanmoins, en dpit du contexte conomique dfavorable et des perspectives revues  la baisse, les ratios de valorisation, 3x infrieurs  ceux pratiqus un an plus tt de certaines socits du secteur internet ne valorisent pas selon nous leur potentiel de croissance et leur solidit financire. Nous pensons, que les premiers rsultats du S1 09 devraient rassurer le march et tre un bon catalyseur pour les titres des socits du secteur. A cela s’ajoute, selon nous, une dimension spculative des socits internet. Comme le montrent les premires oprations de rapprochements au T1 09, la consolidation du secteur internet devrait s’acclrer en 2009. Pour 2009, nos valeurs favorites du secteur internet en France sont GoAdv, LeGuide.com et Weborama.

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