Investir et gérer le risque : Comment y parvenir?
453 pages
Français

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Investir et gérer le risque : Comment y parvenir? , livre ebook

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Description

Depuis la débâcle des marchés financiers en 2008, la gestion du risque est devenue un sujet d’importance dans le monde de la finance. Si des mécanismes de mesure et de contrôle du risque n’ont pas été implantés partout avec la même ardeur ni le même degré d’exhaustivité, à tout le moins les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille en parlent-ils.
Cet ouvrage a pour objectif de conscientiser les étudiants en finance, de même que les différents intervenants de la finance en fonction (investisseurs institutionnels, gestionnaires de portefeuilles, conseillers, etc.), à l’importance de bien comprendre les risques auxquels un portefeuille peut être exposé. Tous les risques – risque financier, risque de structure, risque lié au gestionnaire, risque organisationnel et risque de comportement –sont traités. Surtout, l’auteur donne les outils nécessaires pour implanter les mécanismes adéquats pour mesurer et contrôler ces risques. Chapitre par chapitre, à l’aide de nombreux exemples et exercices, les lecteurs comprendront comment mettre en place un système de gestion des risques répondant aux besoins d’un fonds institutionnel.

Sujets

Informations

Publié par
Date de parution 24 septembre 2014
Nombre de lectures 12
EAN13 9782760541245
Langue Français
Poids de l'ouvrage 1 Mo

Informations légales : prix de location à la page 0,1400€. Cette information est donnée uniquement à titre indicatif conformément à la législation en vigueur.

Extrait

La Loi sur le droit d’auteur interdit la reproduction des œuvres sans autorisation des titulaires de droits. Or, la photocopie non autorisée – le « photocopillage » – s’est généralisée, provoquant une baisse des ventes de livres et compromettant la rédaction et la production de nouveaux ouvrages par des profes- sionnels. L’objet du logo apparaissant ci-contre est d’alerter le lecteur sur la menace que représente pour l’avenir de l’écrit le développement massif du « photocopillage ».



Presses de l’Université du Québec Le Delta I, 2875, boulevard Laurier, bureau 450, Québec (Québec) G1V 2M2 Téléphone : 418 657-4399 Télécopieur : 418 657-2096 Courriel : puq@puq.ca Internet : www.puq.ca
Diffusion / Distribution :
Canada Prologue inc ., 1650, boulevard Lionel-Bertrand, Boisbriand (Québec) J7H 1N7 Tél. : 450 434-0306 / 1 800 363-2864
France AFPU-D – Association française des Presses d’université Sodis , 128, avenue du Maréchal de Lattre de Tassigny, 77403 Lagny, France – Tél. : 01 60 07 82 99
Belgique Patrimoine SPRL, avenue Milcamps 119, 1030 Bruxelles, Belgique – Tél. : 02 7366847
Suisse Servidis SA , Chemin des Chalets 7, 1279 Chavannes-de-Bogis, Suisse – Tél. : 022 960.95.32






Catalogage avant publication de Bibliothèque et Archives nationales du Québec et Bibliothèque et Archives Canada
Caron, Pierre
Investir et gérer le risque : comment y parvenir ?
Comprend des références bibliographiques.
ISBN 978-2-7605-4122-1
1. Finances – Gestion du risque. I. Titre.
HD61.C37 2014 658.15’5 C2014-941988-0


Les Presses de l’Université du Québec reconnaissent l’aide financière du gouvernement du Canada par l’entremise du Fonds du livre du Canada et du Conseil des Arts du Canada pour leurs activités d’édition.
Elles remercient également la Société de développement des entreprises culturelles (SODEC) pour son soutien financier.
Conception graphique Richard Hodgson
Image de couverture Sergey Nivens / Shutterstock ©
Mise en pages Presses de l’Université du Québec
Dépôt légal : 3 e trimestre 2014
Bibliothèque et Archives nationales du Québec
Bibliothèque et Archives Canada
© 2014 – Presses de l’Université du Québec Tous droits de reproduction, de traduction et d’adaptation réservés
Conversion au format ePub : Samiha Hazgui



À mon épouse Suzanne,
à mes enfants Alexandre, Jean-Philippe et Andréanne,
à mon petit-fils Vincent.







Je tiens à remercier René Delsanne et Johnny Quigley pour leur contribution à la révision du texte. Leur apport a été des plus importants tant sur le plan technique que pour la pertinence de leurs commentaires visant à clarifier le message livré. Ils ont ainsi contribué à assurer l’exactitude et la complétude des sujets cou- verts dans le livre et à améliorer la compréhension de concepts qui ne sont pas toujours faciles à saisir.
Titulaire d’une maîtrise en sciences (mathématiques) de l’Université Laval, René Delsanne détient également le titre de Fellow de l’Institut canadien des actuaires (FICA) et celui de Fellow de la Société des actuaires (FSA). Il possède en plus le titre de CFA (Chartered Financial Analyst). Il a travaillé pendant de nombreuses


REMERCIEMENTS



X


Investir et gérer le risque


années comme consultant en matière de régimes de retraite et d’investisse- ment des fonds institutionnels. Il a également été employé par un gestion- naire de portefeuille québécois avant de devenir professeur à l’Université du Québec à Montréal au Département de mathématiques (finance, option actua- riat). Il est membre de plusieurs comités de placement et de retraite ainsi que de nombreuses associations professionnelles.
Johny Quigley est pour sa part diplômé de HEC Montréal. Il détient également le titre de CFA. Ayant commencé sa carrière comme analyste finan- cier au régime de retraite d’Hydro Québec, il a par la suite travaillé au service des placements de la Caisse commune des régimes de retraite de la Ville de Montréal. Il est par la suite devenu directeur des placements à la Fondation Lucie et André Chagnon. Il occupe actuellement le poste de vice-président chez le gestionnaire de portefeuille Hillsdale.





Introduction 1
CHAPITRE 1
Les concepts de base 5
1.1. La multidimensionnalité du risque 7
1.2. La relation du risque avec les objectifs 13
1.3. La tolérance au risque 18
1.4. La notion de rendement-risque 21
À retenir 23
Exercices pratiques 24
CHAPITRE 2
Les objectifs financiers 27
2.1. Que sont des objectifs financiers adéquats ? 29
2.2. Les différents types d’objectifs financiers 32
2.3. L’évaluation des types d’objectifs 36


Table des matière
REMERCIEMENTS IX



XII


Investir et gérer le risque


2.4. L’établissement d’objectifs financiers 40
2.5. La pratique habituelle relativement aux objectifs 42
À retenir 46
Exercices pratiques 47
CHAPITRE 3
Les budgets de gouvernance et de risque 49
3.1. Qu’est-ce qu’un budget de gouvernance ? 51
3.2. Comment établir un budget de gouvernance ? 56
3.3. Le concept du budget de risque 60
3.4. L’établissement du budget de risque 67
À retenir 76
Exercices pratiques 77
CHAPITRE 4
Les mesures de risque 79
4.1. Notions de probabilités et statistique 81
4.2. Les analyses techniques 105
4.2.1. Les analyses historiques 105
4.2.2. Les analyses basées sur l’actif 107
4.2.3. La modélisation actif / passif 111
4.3. Les types de mesures 113
4.3.1. Les mesures de déviation 113
4.3.2. Les mesures de non-atteinte des objectifs 114
4.3.3. Les mesures basées sur des densités de probabilité 117
4.3.4. Les mesures rendement-risque 118
4.4. L’utilisation des différentes mesures 125
4.5. La Classification du risque financier par événement 128
À retenir 133
Exercices pratiques 135
CHAPITRE 5
Le risque financier 137



XIII


CHAPITRE


5.1. Les différentes formes de risque financier 139
5.1.1. Le risque associé à l’allocation cible 139
5.1.2. Le risque lié à la gestion active 145
5.1.3. Le risque lié aux stratégies 145
i) Allocation tactique 146
ii) Gestion des devises 147
iii) Stratégies relatives aux produits dérivés 148
5.1.4. Le risque de défaut et de crédit 149
5.1.5. Le risque de fraude 151
5.1.6. Le risque de devises 152
5.1.7. Le risque de non-liquidité 153
5.1.8. Le risque relatif aux fourchettes de répartition 154
5.2. La détermination du risque absolu 156
5.2.1. Des exemples de calcul de mesures de risque 156
i) Objectifs à rendement absolu 157
ii) Objectifs de surplus pour un régime de retraite 161
iii) Objectifs d’un régime de retraite basés sur des ratios actif / passif 162
iv) Objectif basé sur un indicateur externe 165
5.2.2. L’intégration de plusieurs objectifs 166
5.2.3. Le concept de coefficient de risque 170
5.2.4. Résumé des principaux concepts techniques 173
5.2.5. La table de décision 175
5.2.6. Un exemple pratique 176
i) Approche pour la détermination de la perte moyenne 180
ii) Informations additionnelles relatives à l’exemple 183
iii) Analyse selon l’approche hiérarchique 184
iv) Analyse en pondérant chaque objectif 189
v) Analyse selon le coefficient de risque 193
5.3. Les répercussions du risque relatif 195
5.3.1. Les répercussions de la valeur ajoutée 196
5.3.2. L’ajout de l’impact de la gestion active sur la volatilité 198
5.3.3. Application aux deux derniers objectifs de l’exemple 5.1 202
5.3.4. Résumé de l’approche 204
5.3.5. Un exemple incluant la gestion active 206
i) Analyse sur le premier objectif 206
ii) Analyse sur le deuxième objectif 208
iii) Analyse sur le troisième objectif 209
5.4. L’intégration du risque absolu et du risque relatif 210
À retenir 216
Exercices pratiques 218
CHAPITRE 6



XIV


Investir et gérer le risque


Le risque de structure 223
6.1. L’importance de la structure de gestion 225
6.1.1. La gestion de la durée 227
6.1.2. La gestion de la courbe 228
6.1.3. La gestion des secteurs 228
6.1.4. La gestion de la qualité ou du crédit 228
6.1.5. La ge

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