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ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS COMPARATIVO EMPRESARIAL (Yearbook sectoral financial ratios in Mexico for usiness benchmarking)

De
16 pages
Resumen
El análisis financiero a través de ratios es una herramienta útil para mejorar el desempeño de las organizaciones. Las bases de datos de información financiera en México son limitadas de ahí la propuesta de
una publicación anual de ratios financieros por empresa y promedio sectorial. Los objetivos de este trabajo de investigación son: describir los ratios financieros ideales con mayor potencial predictivo y sus fórmulas, así como el diseño de un instrumento de investigación para medir la pertinencia de la publicación mencionada. Se aplicó la metodología descriptiva, por lo que, se seleccionaron con base en el análisis de estudios empíricos, los diversos ratios ideales de liquidez, endeudamiento, gestión de activos, ciclo económico, rendimiento y capacidad de autofinanciación. El cuestionario que se presenta contiene 43 reactivos que será aplicado a una muestra
representativa estadísticamente de 46 empresarios en Culiacán, Sinaloa, México.
Abstract
Financial analysis through ratios is a useful tool for improving organizational performance. Databases of financial
information in Mexico are limited, therefore the importance of an annual publication of financial ratios per company and industry average. The objectives of this research are: describe the financial ratios with higher
predictive potential and their formulas, as well as the design of a research instrument for measuring the relevance of the publication. A descriptive methodology was applied selecting through the analysis of
empirical studies, several ratios of liquidity, leverage, asset management, business cycle, performance and self-financing. The questionnaire contains 43 reagents to be applied to a statistically representative sample of 46 entrepreneurs in Culiacan, Sinaloa, Mexico.
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Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012
ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA
ANÁLISIS COMPARATIVO EMPRESARIAL
YEARBOOK SECTORAL FINANCIAL RATIOS IN MEXICO FOR BUSINESS
BENCHMARKING
Deyanira Bernal-Domínguez1 y Oriol Amat-Salas2
Doctora en Ciencias Sociales por la UAS1. Dr. En Ciencias Económicas por la UAB International
RESUMEN information in Mexico are limited, therefore
the importance of an annual publication of
El análisis fnanciero a través de ratios fnancial ratios per company and industry
es una herramienta útil para mejorar el average. The objectives of this research
desempeño de las organizaciones. Las are: describe the fnancial ratios with higher
bases de datos de información fnanciera en predictive potential and their formulas, as
México son limitadas de ahí la propuesta de well as the design of a research instrument
una publicación anual de ratios fnancieros for measuring the relevance of the
por empresa y promedio sectorial. Los publication. A descriptive methodology was
objetivos de este trabajo de investigación applied selecting through the analysis of
son: describir los ratios fnancieros empirical studies, several ratios of liquidity,
ideales con mayor potencial predictivo leverage, asset management, business
y sus fórmulas, así como el diseño de un cycle, performance and self-fnancing.
instrumento de investigación para medir la The questionnaire contains 43 reagents to
pertinencia de la publicación mencionada. be applied to a statistically representative
Se aplicó la metodología descriptiva, por lo sample of 46 entrepreneurs in Culiacan,
que, se seleccionaron con base en el análisis Sinaloa, Mexico.
Keywords: database, fnancial analysis, fnancial de estudios empíricos, los diversos ratios
ratios, research tool.ideales de liquidez, endeudamiento, gestión
de activos, ciclo económico, rendimiento
INTRODUCCIÓNy capacidad de autofnanciación. El
cuestionario que se presenta contiene 43
Los directivos y cualquier persona interesada reactivos que será aplicado a una muestra
en una empresa necesitan conocer la situación representativa estadísticamente de 46
en que se encuentra. Para ello, deben analizar empresarios en Culiacán, Sinaloa, México.
continuamente la marcha de la empresa. Una Palabras clave: base de datos, análisis fnanciero,
indicadores fnancieros, instrumento de investigación. de las partes del análisis integral es la que se
puede confeccionar a partir de los estados
SUMMARY fnancieros. Estos informan de la situación
y evolución económica y fnanciera de la
Financial analysis through ratios is a empresa. El análisis de estados fnancieros
useful tool for improving organizational se hace principalmente por medio de ratios.
performance. Databases of fnancial Ya en los años sesenta del siglo pasado
Recibido: 04 de diciembre de 2011. Aceptado: 02 de marzo de
2012. Publicado como ARTÍCULO CIENTÍFICO en Ra Ximhai
8 (3): 267-281
271ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS
COMPARATIVO EMPRESARIAL
aparecieron las primeras investigaciones que compañías del mismo sector; también
demostraban la utilidad de los ratios para en evaluar las tendencias de la situación
predecir la evolución de la empresa (Beaver, fnanciera a través del tiempo, ayudando a
1968). Como resultado de esta aportación, los ejecutivos a identifcar las debilidades de
urgieron un sinnúmero de trabajos las empresas.
aplicando cada vez modelos estadísticos
más complejos considerando los ratios Asimismo, el análisis de estados fnancieros
fnancieros como variables independientes evalúa la composición y relaciones de la
predictivas de la solvencia o bien de los información contable como la situación
rendimientos económicos. Altman, (1968) fnanciera, estado de resultados y de fujos
aplicó el modelo de análisis discriminante de efectivo de un negocio. Esta actividad
múltiple a diferencia de Beaver, quien es una de las principales funciones de la
utilizó el modelo de análisis gerencia, cuya fnalidad es generar valor a
simple. La aportación del modelo Z-Score la empresa para sus propietarios. De igual
de Altman, (1968), es ampliamente utilizado forma es de interés para los acreedores
actualmente, por ser sencillo pues se bancarios quienes aplican la medición
requiere para su aplicación sólo información de ciertos ratios para conocer el nivel de
contable. Otras aportaciones han incluido solvencia de los solicitantes de crédito; los
además de los ratios fnancieros, variables accionistas e inversionistas institucionales
como las de mercado, económicas, tamaño se interesan en conocer las predicciones de
de la empresa, fujo de caja, estructura ingresos y retornos futuros para
comprafnanciera y rendimiento de la empresa venta de acciones y/o bonos, (Platikanova,
(Ohlson, 1980; Aharoni, et.al, 1980, P. 2005).
Zmijewski, 1984; Frydman, Altman y Kao,
1985; Gombola, et. al, 1987; y Heine, Oliveras, E. y Moya, S. (2005), consideran
1995) por considerar que en una empresa que el desarrollo del análisis fnanciero
emergen aspectos multidimensionales, estos consiste en tres fases: en primer lugar, se
trabajos persiguen identifcar qué variables deben seleccionar los indicadores que han
independientes explican con mayor detalle demostrado mayor fortaleza en estudios
el éxito o fracaso de una compañía. empíricos, como los ratios relacionales con
variables como éxito empresarial, solvencia,
En 1996, García, M. y Jiménez, S. rentabilidad, tamaño de la empresa, entre
conceptualizan el análisis fnanciero como otros. En segundo lugar, se analiza el
un proceso de juicio crítico que consiste en: comportamiento histórico de los últimos
1) realizar una acumulación e integración 4 ó 5 años de los resultados de los ratios
de información fnanciera, 2) formular seleccionados y, por último, consideran que
hipótesis de trabajo para su contrastación, es conveniente compararla con el promedio
y 3) presentar una opinión que sea de del sector o bien con el principal competidor
utilidad para que la toma de decisiones de éxito con características similares de giro
sea efciente y se mejore la asignación económico y tamaño. Afrman que los ratios
de recursos económicos. Asimismo, para fnancieros sectoriales son la referencia
Ehrhardt y Brigham (2009) el análisis para diseñar objetivos deseables desde la
de los estados fnancieros consiste en gerencia.
realizar un comparativo con el desempeño
de la compañía con el promedio de otras Aunque el análisis fnanciero comparativo
272Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012
Cuadro 1. Ratios fnancieros utilizados en trabajos empíricos.

Autor (Año) Ratios Financieros Descripción
Beaver (1968) Flujo de caja / Deudas Predictor de solvencia.
Altman (1968) Fondo de maniobra/ Activo Predictor de solvencia.
Beneficio neto retenido / Activo
BAII / Activo
Valor de mercado de la empresa/ Deudas
Ventas / Activos
BAII / Pago total de intereses
Zmijewski (1984) Ingresos netos / Activo Predictor de solvencia o
Deuda / Activo modelo de quiebra.
Activo circulante / Pasivo circulante
Frydman, Altman y Flujo de caja / Deuda Predictor de solvencia.
Kao ( 1985) Beneficio retenido/ Activo
Deuda / Activo
Tesorería / Activo
Altman y Heine (1995) Capital neto de trabajo/ Activo total Análisis de crédito para
Utilidades retenidas/ Activo total mercados emergentes
BAII / Activo total
Capital Contable / Pasivo Total
Mora, A. (1995) Beneficio + Amortizaciones / Pasivo total Indicadores fuertes para la
Rentabilidad predicción del fracaso
Liquidez empresarial
Mosqueda, R. (2004) Rentabilidad del ejercicio= (Resultado neto del ejercicio Ratios para aumentar la
/ Activos totales) *100 consistencia del cálculo de
CC/ AT un Ratio de Valoración
Ventas totales / AT Ponderado (RPV) para
Tasa de crecimiento operativo= (NOPLAT actual – empresas mexicanas.
NOPLAT año anterior)/ NOPLAT año anterior
Costo de ventas / Inventarios
AC – Inventarios / PC
PT/ CC
CC / ( ventas totales / 360)
Utilidad del ejercicio / CC
Variación porcentual UPA / Variación porcentual
Utilidad antes de intereses e impuestos
Mosqueda, R. (2005) Presión financiera = Gasto financiero / Ventas totales Especificación del RPV.
Taboada, L.; Moura, Resultado de la actividad / Activo total Predicción de insolvencia
W. y Douglas, R. Resultado de la explotación / Gastos financieros empresarial.
(2009) Resultado de las actividades ordinarias / Ventas
Labatut, G.; Pozuelo, Resultado antes de intereses e impuestos /Gastos Ratios más eficaces y
J. y Veres, E. (2009) Financieros rápidos para detectar
Resultado del ejercicio/ Ventas alarmas de fracaso
Cash Flow recursos generados / Ventas empresarial.
Resultado antes de impuestos / Ventas
Resultado antes de intereses e impuestos/ Ventas
Resultado de actividades ordinarias/ Ventas
Valor añadido / ventas
Pasivo fijo / Ventas
Activo circulante / Pasivo circulante
Mongrut,S.;Alberti, F.; Retorno sobre activos = BAIT (1-t) / Activo neto Predicción de insolvencia
Fuenzalida, D. y promedio empresarial.
Akamine, M. (2011). Coeficiente de solvencia = Total Pasivo / patrimonio

273ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS
COMPARATIVO EMPRESARIAL
a partir de ratios fnancieros sectoriales geográfca, número de unidades económicas,
es relevante para la toma de decisiones forma de organización, inicio de actividades
fnancieras, en México, la propuesta de y total de días trabajados, personal ocupado,
bases de datos con esta información es remuneraciones, gastos, ingresos, valor de
relativamente escasa respecto a otros la producción, existencias, activos fjos,
países. La empresa de consultoría, ACUS, créditos y cuentas bancarias.
Consultores, S.C, desde 1994 publica
una base de datos de razones fnancieras Adicional a los censos se ofrece información
sectoriales, actualizada hasta 2007, sobre la identifcación y ubicación de todos
apareciendo en la página de internet www. los establecimientos activos en territorio
acus.com.mx. Este tipo de información nacional mexicano de acuerdo a los datos
es relevante cuando se requiere tener una recabados durante la actualización de
visión global de los sectores, permitiendo unidades económicas, 2010, mediante el
con ello analizar comparadamente a cada Directorio Estadístico Nacional de Unidades
empresa con su sector económico. Económicas (DENUE, 03\2011), éste cuenta
con 4’374,600 de empresas registradas a
Por otro lado, una de las principales empresas nivel nacional.
especializadas que oferta información
fnanciera de empresas privadas es la Bolsa Otra publicación gubernamental es el
Mexicana de Valores (BMV), que publica Sistema de Información Empresarial
una base de datos titulada: Información Mexicano (SIEM), cuya página de internet
fnanciera trimestral histórica (5 años). es www.siem.org.mx, donde se informa
Ésta contiene la información fnanciera mediante un directorio de empresas, a
trimestral (Balance y Estado de Resultados) los clientes potenciales, proveedores,
de las emisoras listadas en BMV de los años herramientas gerenciales y la publicación
2004-2008, excepto municipios, estados y de los programas de apoyo ofciales para el
fdeicomisos. desarrollo de los negocios en el país.
El Instituto Nacional de Estadística y El Instituto Mexicano de Ejecutivos de
Geografía (INEGI), publica bases de Finanzas, A.C. (IMEF) publica libros,
datos relativos a censos económicos cada boletines de prensa, boletines técnicos,
cinco años, mediante la aplicación de ponencias, revistas entre otros.
instrumentos diferenciados con base en
métodos estadísticos. Estas bases de datos La empresa privada Economatica oferta la
están publicadas en la página de internet suscripción de un software que contiene
del INEGI, www.inegi.org.mx, así como información fnanciera, económica y de
también está en venta un CD interactivo mercado de las empresas listadas en las
con esta información. Éste contiene Bolsas de México, Estados Unidos de
información sobre las características América, Brasil, Argentina, Chile, Perú,
de los establecimientos productores de Colombia y Venezuela. Se actualiza al cierre
bienes, comercializadores de mercancías y de cada sesión.
prestadores de servicios a nivel nacional,
con un gran nivel de detalle geográfco También, la revista Expansión publica
y sectorial. Las variables que presenta anualmente el ranking de las 500 empresas
son: datos de identifcación, ubicación más importantes de México. Se presenta en
274Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012
Cuadro 2. Confabilidad del instrumento de investigación.

Objetivos de la investigación Variables Reactivos del cuestionario
Generalidades Sectores económicos, Tamaño y P.1 a la P.3
régimen fiscal.
Ratios financieros que se aplican en P. 15 a la P.39 Ratios financieros sectoriales
ideales las empresas de Culiacán, Sinaloa,
México.
Fórmulas de los ratios Ratios financieros y sus fórmulas P. 15 a la P. 39
que se aplican en las empresas de
Culiacán, Sinaloa, México.
Pertinencia de un anuario de Tipos de bases de datos P.4 a la P.12
ratios financieros sectoriales
Opinión sobre la pertinencia de una P.13, P.14, P.42, P.43
base de datos de ratios financieros
Aplicación del análisis financiero P. 13, P.14, P.40, P.41 Análisis financiero

su página de internet www.cnnexpansion. México. Este artículo de investigación
com, de manera interactiva, es decir, tiene muestra resultados temporales, quedando
la opción de cambiar la lista con base en las pendiente la aplicación del cuestionario
variables siguientes: clasifcación por ventas diseñado.
netas (mdp), empleos, activo total (mdp),
ubicación, patrimonio neto (mdp), sector,
utilidad de operación (mdp), utilidad neta MATERIALES Y MÉTODOS
(mdp) y notas.
Para seleccionar los ratios fnancieros con
De lo expuesto, se desprende que no existe mayor poder predictivo, se consideran
en México una base de datos que contenga los materiales de trabajos empíricos
ratios sectoriales, excepto para las empresas desarrollados por un número importante de
cotizadas y para las mayores empresas. investigadores a nivel internacional, que
No hay una publicación anual de ratios han aplicado los ratios como determinantes
fnancieros sectoriales en México, que para predecir la insolvencia empresarial,
contenga un conjunto de ratios ideales y fracasos o éxitos en las organizaciones (ver
que se actualice hasta el último año fscal, cuadro 1). La metodología es descriptiva,
lo que permite enunciar la hipótesis sobre es decir, se seleccionan los ratios que se ha
la pertinencia de un anuario de ratios demostrado que tienen más poder predictivo
fnancieros sectoriales en México para en estudios previos, para la composición
realizar análisis comparativo empresarial. de la base de datos de ratios fnancieros
Por lo consiguiente, los objetivos de sectoriales de las empresas mexicanas.
este trabajo son tres: 1) describir los
ratios fnancieros ideales para el análisis Para diseñar el cuestionario que permita
por sectores económicos de empresas conocer la pertinencia de la publicación anual
mexicanas, 2) detallar las fórmulas de cada de una base de datos de ratios fnancieros
ratio fnanciero, 3) diseñar un instrumento sectoriales en Culiacán, Sinaloa, México,
para medir la pertinencia de la base de se consideraron las siguientes variables de
datos de ratios fnancieros sectoriales como estudio: 1) la utilización de bases de datos
herramienta para el análisis fnanciero en de información fnanciera, 2) aplicación
las empresas ubicadas en Culiacán, Sinaloa, de ratios o razones fnancieras para el
275ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS
COMPARATIVO EMPRESARIAL
Cuadro 2. Tamaño de la muestra estratifcada.

Sector Unidades Factor Tamaño Tamaño
económicas muestral muestral
Sinaloa estratificado estratificado
según final
formula
667 0.00057834 0.38 2 Construcción
Industria manufacturera 8171 0.00057834 4.73 5
Comercio al por mayor 3171 0.00057834 1.83 2
Comercio al por menor 33593 0.00057834 19.42 20
Servicios inmobiliario y de alquiler de 1456 0.00057834 0.84 2
bienes muebles e intangibles
Servicios de esparcimiento culturales y 996 0.00057834 0.57 2
deportivos y otros servicios recreativos
Servicios de alojamiento temporal y de 8110 0.00057834 4.69 5
preparación de alimentos y bebidas
Otros servicios excepto actividades 12959 0.00057834 7.49 8
gubernamentales
Total 69,123 39.97 46
Fuente: Censos económicos 2009. INEGI.
La determinación del tamaño de la análisis y 3) la opinión sobre la pertinencia
muestra según el muestreo probabilístico de la publicación de un anuario sobre
estratifcado, se calcula con la siguiente ratios fnancieros sectoriales en México
fórmula estadística:y si lo utilizarían para realizar análisis
fnanciero comparativo. El instrumento
N= El tamaño de la población 69 123 de investigación está compuesto por 43
empresas en Sinaloa.reactivos, de los cuales 37 son preguntas
Y= Valor promedio de la variable = 1.0000cerradas y 6 preguntas abiertas. El diseño
Se= Error estándar propuesto = 0.15del cuestionario se realiza con en el software
Se2= Varianza de la población = 0.0225Dyane (Diseño y análisis de encuestas)
S2= Probabilidad de ocurrencia = 0.90versión 4, pues éste facilita la recopilación y
n’= tamaño de la muestra sin ajustar = S2/análisis de la información. El instrumento se
Se2 = 40somete a revisión por pares de expertos para
n= tamaño de la muestra = (40 / ((1+ (40/69 su validez. La confabilidad se demuestra
123)))= 40mediante la consistencia de la relación entre
Factor de estratifcación= n/N = 40/69 123 objetivos, variables y reactivos según el
= 0.00057834cuadro 2.

El tamaño de la muestra para aplicar el
El tamaño de la muestra estratifcada según instrumento en cuestión, se determina con
la formula estadística da como resultado que base en el número de unidades económicas
40 encuestas son sufcientes para generalizar en Sinaloa, publicadas por el INEGI, en el
las opiniones de los empresarios en Culiacán, censo económico 2009. Los sectores para
Sinaloa. Sin embargo, por acuerdo de los calcular el tamaño de la muestra estratifcado
encargados de esta investigación se aplicarán son los que aparecen en el cuadro 3, éstos
46 cuestionarios en total, sumatoria que coinciden en su mayoría con los sectores
resultó del redondeo y de la estrategia de que aparecerán en la publicación propuesta
encuestar a 2 empresarios como mínimo del anuario de ratios fnancieros sectoriales
por cada sector económico (ver cuadro 2). (ver cuadro 4).
276Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012
La selección de los encuestados será al azar
con base en la información de empresas del Pasivo circulante
Directorio Estadístico Nacional de Unidades
Económicas (DENUE, 03\2011). Disponible = Efectivo e inversiones a corto
plazo
Presentación de los resultados Pasivo circulante
Se realizó la selección de los ratios con
base en el enfoque deductivo. Es decir, se Coefciente de solvencia = Pasivo total
consideró lo planteado por las propuestas Capital contable
de estudios empíricos (ver cuadro 1) y
también por la experiencia de los autores de Endeudamiento
este trabajo. Los ratios seleccionados son Los ratios de endeudamiento miden el nivel
los que han demostrado su potencial como de deuda comparada con la aportación de
predictores de solvencia, análisis de crédito los socios. Los tipos de deuda se miden
y fracaso empresarial. Se clasifcan en: con los ratios de deuda a corto y largo
liquidez, endeudamiento, gestión de activos, plazo. El ratio de cobertura de gastos
ciclo económico, rendimiento y capacidad fnancieros es aplicado para conocer cuántas
de autofnanciación. Los ratios fnancieros veces alcanza cubrir los intereses con el
que se seleccionaron para el anuario son los rendimiento de la actividad principal del
siguientes: negocio. Para Mosqueda, R. (2005) el ratio
de presión fnanciera es determinante en la
especifcación del RPV (ver cuadro 1).
Liquidez
La liquidez es la capacidad que tiene la Endeudamiento = Capital contable
empresa para atender sus compromisos Pasivo total
de corto plazo. Los ratios que se han
seleccionado han demostrado ser predictores Deuda a corto plazo = Pasivo a corto plazo
de insolvencia desde Beaver en 1968 hasta Pasivo total
Mongrut, Fuenzalida y Akamine (2011).
Cada vez los investigadores proponen un Deuda a largo plazo = Pasivo a largo plazo
menor número de ratios predictores de éxito
en una empresa. Otros estudios proponen
ratios predictores más efcientes y rápidos Cobertura de gastos fnancieros = BAII
para detectar el fracaso empresarial (Labatut, Gastos
Pozuelo y Veres, 2009). fnancieros

Circulante = Activo circulante Presión fnanciera = Gastos fnancieros
Pasivo circulante Ventas totales
Prueba rápida = Activo circulante – Ratios de gestión de activos
Inventarios Estos miden la efciencia con que se están
Pasivo circulante utilizando los activos para generar ventas.
La rotación del activo total, activo fjo neto
Capital neto de trabajo = Activo circulante – y activo circulante, mide las veces en que
Pasivo circulante éstos se recuperan mediante las ventas;
277ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS
COMPARATIVO EMPRESARIAL
estos ratios son considerados predictores Costo de ventas
de solvencia, su monitoreo evita el fracaso
en las empresas y generan valor, (Altman, Ciclo fnanciero =
1968; Amat, O., Leiva, LI. y Graells, J., Días de inventarios + Días de cuentas por
2002); Mosqueda, R., 2004). cobrar
– Días de proveedores.
Rotación del activo = Ventas netas x 100
Activos totales Ratios de rendimiento
El rendimiento en una empresa de lucro es
Rotación del activo fjo = Ventas netas x su razón de ser. Los mejores predictores de
100 éxito son los que en su numerador tienen las
Activo fjo neto cuentas de resultados o benefcios, todos los
citados en el cuadro 1 proponen algún ratio
Rotación del activo circulante = Ventas considerando los benefcios retenidos, antes
netas x 100 de intereses e impuestos o benefcio antes
Activo de impuestos, en el numerador. Labatut,
circulante Pozuelo y Veres (2009), proponen como
Composición de activos: ratio más rápido para evitar fracasos el
retorno líquido.
Activo circulante
Activo total Rentabilidad operativa = BAII
Activo total

Activo fjo neto Rentabilidad fnanciera = Benefcio neto
Activo total Capital contable
Ratios del ciclo económico Retorno sobre ventas = Benefcio neto
El ciclo económico es la suma de los días en Ventas
que tarda el inventario en salir para su venta
y los días de recuperación de las cuentas Retorno líquido = Flujo de caja
por cobrar. A esta sumatoria se le restan los Ventas
días que la empresa tarda en pagarle a sus
proveedores. Este ciclo debe ser el más corto Ratios de capacidad de autofnanciación
posible. Es importante mencionar que cada Beaver (1968) y Frydman, Altman y Kao
sector tiene promedios de ciclos económicos (1985) consideran en el numerador el
diferentes debido a su actividad. cash fow tradicional relacionándolo con
las deudas totales como predictores de
Días de inventarios = Inventarios * 365 solvencia. En cambio, Amat, Leiva y Graells
Costo de ventas (2002), lo proponen en el numerador para
conocer el grado de autofnanciación sobre
Días de cuentas por cobrar = CXC * 365 los activos y las ventas.
Ventas netas
Capacidad de autofnanciación sobre activo
Días de proveedores = Proveedores * 365 =
278Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012
importancia económica y fnanciera de las
Benefcio neto + Depreciación y empresas listadas en la BMV, y que pueden
amortización marcar la tendencia del sector empresarial
Activo total nacional por lo que se justifca la realización
de un anuario de ratios fnancieros basado
Capacidad de autofnanciación sobre ventas en estas empresas.
=
Asimismo, según información del censo
Benefcio neto + Depreciación y económico 2009 del INEGI, son tres sectores
amortización económicos los de mayor importancia en
Ventas cuanto al número de unidades económicas.
En primer lugar, el sector comercio con el
Cabe mencionar que el anuario de ratios 49.9% del total, integrado por el 46.7% del
fnancieros sectoriales contendrá la subsector comercio al por menor y el 3.2%
clasifcación de los ratios anteriormente de comercio al por mayor. En segundo
expuestos. Se realizaron algunos cálculos lugar, está el sector de servicios privados no
para determinar la factibilidad técnica de fnancieros con el 36.2% de participación. Y
las fórmulas, éstos fueron con base en la por último, en tercera posición, se encuentra
información fnanciera dictaminada del la industria manufacturera con el 11.7% de
periodo 2006-2010, de las empresas listadas participación en las unidades económicas.
en la BMV de la base de datos de Economatica. De éste, el 33% corresponde al subsector
Con este software también se seleccionaron de la industria alimentaria, el 14.7% a la
los sectores económicos, que se incluirán, fabricación de productos metálicos y el 7.6%
siendo éstos los que cuenten con más de 2 al subsector , de la fabricación de prendas
empresas como mínimo, las cuales sumaron de vestir. Se observa en el cuadro 3, que del
86 privadas no fnancieras (ver tamaño total de la muestra estratifcada por
cuadro 3). No se considerarán las empresas sectores para la base de datos propuesta en
fnancieras y las de seguros dado que tienen este trabajo, el 64.34 % están comprendidos
normativas contables diferentes y formas en los tres sectores de mayor importancia
de funcionar que las hacen no asimilables señalados por el INEGI. El 10.85%
al resto de sectores incluidos en el estudio. corresponde al comercio al por menor, el
Las 86 empresas son relativamente pocas en 3.1% al comercio de mayoreo; el 21.71% a
proporción al total de unidades económicas las empresas dedicadas a otorgar servicios
en el país, sin embargo, sus ingresos totales privados no fnancieros y el 31.78% a la
en el periodo 2003-2010 (Economatica, industria manufacturera.
2011), representan el 21.43% del PIB Con lo expuesto, se cumple con los dos
nacional (INEGI). Por tanto, las empresas primeros objetivos de este estudio; el tercer
seleccionadas representan una parte objetivo se logró con la presentación del
signifcativa de la actividad económica de siguiente instrumento de investigación
México. Se calculó en el SPSS mediante el cual será aplicado a 46 empresarios de
regresión lineal simple el coefciente de Culiacán, Sinaloa:
correlación corregido por 0.997, lo que
indica una alta relación positiva entre
los ingresos netos y el PIB en el periodo
mencionado. Justifcándose con ello, la
279ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISIS
COMPARATIVO EMPRESARIAL
Cuestionario para la comparación. Los encargados
El presente cuestionario está dirigido a las de esta investigación se comprometen
personas encargadas de generar información que las respuestas serán presentadas de
para el análisis fnanciero en la toma de manera general por lo que se respetará
decisiones de la empresa, quienes pueden la confdencialidad. En ningún momento
ser por ejemplo, el dueño, socios, gerente, se difundirán datos de la identidad de las
administrador, contador u otros afnes. El personas que apoyaron con este trabajo.
objetivo es conocer la pertinencia de la Agradecemos de antemano su distinguida
publicación anual de una base de datos de colaboración.
ratios fnancieros sectoriales con base en
la información fnanciera de las empresas
que cotizan en la Bolsa Mexicana de
Valores; que resulte de interés para aplicarla
en sus empresas como una referencia
Cuadro 3. Selección de los sectores económicos para el anuario de ratios
fnancieros sectoriales en México.

Sectores Económicos Núm. Empresas
Minería 5
Construcción y emprendimientos inmobiliarios 10
Construcción pesada 4
Industria alimentaria 10
Industria de las bebidas 5
Industria química 3
Industria del papel 2
Fabricación de productos a base de minerales no metálicos 7
Fabricación de productos metálicos 4
Fabricación de maquinaria y equipo 2
Comercio al por mayor 4
Comercio al por menor (Tiendas de mercancías diversas ) 9
Tiendas de artículos de salud y cuidados personales 2
Servicios relacionados con el transporte aéreo 5
Radio, Televisión y otras telecomunicaciones 10
Servicios de alojamiento temporal 4
Total 86
Fuente: Economatica, 2011.
Instrucciones: Se solicita atentamente dar respuesta a las preguntas acorde a la realidad
de su empresa.

P. 1. Actividad económica principal de la empresa


P. 2. Número de trabajadores


P. 3. Régimen fiscal

280

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