Dexia : emprunts structurés

Angel Xp

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• Publié par: Angel.Xp
• Publié le: 30 novembre 2012
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• Langue: Français

Extrait

LES EMPRUNTS STRUCTURÉS
EX EM PLE D’U N CON T RAT DEX I A
Contrat DEXIA dénommé TOFIX DUAL USD-JPY FLEXI
Le contrat est basé sur la parité entre le dollar US (USD) et le Yen japonais (JPY).
Montant emprunté : 11 580 752 Euros
Date de départ 01/08/2008
Date de maturité 01/05/2038
(fin de contrat)
3 périodes de remboursement
Période initiale bonifiée date de fin : 01/11/2012 (durée 3ans et 3 mois)
Taux bonifié : 2,80%
Période à risque date de fin : 01/05/2029 (durée 16 ans et 6 mois)
Taux : 2,97% + 20% (86/USD/JPY- 1) si USD/JPY <86
Non « capé » c’est-à-dire « non plafonné »
Période finale bonifiée date de fin : 01/05/2038 (durée 9 ans)
Taux : 2,97%
Actuellement le rapport est de 90.
Les études financières permettent de probabiliser les projections à très long terme de la
parité USD/JPY. Il en ressort une évolution médiane (le scénario Médian) que l’on peut
encadrer par deux évolutions (les scénarii Optimiste et Pessimiste) à plus et moins
un « écart-type » (pour les spécialistes en probabilité !).
Le graphe ci-dessous montre donc que sur les dix dernières années la tendance est à la
baisse et que la probabilité de rentrer dans la zone à risque est bien plus grande que celle
d’y échapper. Ceci explique la proposition de la banque !
Page 1 sur 2 Ligne rouge : Seuil de déclenchement de la formule à risque
Rectangle : période à risque
Autrement dit, si le dollar USD vaut moins de 86 yens JPY (la « barrière »), le taux d’intérêt
va s’élever au dessus de 2,97% (le « taux plancher ») selon la formule ci-dessus, par l’effet
du « coefficient multiplicateur », ici de 20%.
Sur une période de 17 ans, le taux d’intérêt va donc dépendre des fluctuations relatives du
taux de change du dollar américain USD par rapport au yen japonais JPY.
Ce taux d’intérêt n’est pas plafonné et, ainsi, pourra s’élever à plus de 20% !
Impact de l'évolution de la Parité USD/ JPY
sur le Taux d'intérêt de l'Emprunt Tofix DUAL
Taux intérêt Parité
emprunt % USD/ JPY
30 120
27,58%
25 100
86
20 80
15 60
10,94%10 40
5 202,97%
0 0
Années de remboursement
1 11 21
Taux Variable Taux FixeTaux Fixe
Tx Pessimiste Tx Médian Tx Optimiste
Parité pessimiste Parité Médiane Parité optimiste
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