Banque de France : Bulletin mensuel avril 2013

Description

Bulletin mensuel de la Banque de France du mois d'avril 2013.

Sujets

• Banque de France

Informations

• Publié par: Fil_Economie
• Publié le: 11 avril 2013
• Nombre de lectures: 110
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 4 Mo

Extrait

BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE
EUROSYSTÈME
BULLETIN MENSUEL
vr IL 2013
En 2013, toutes
les publications
de la BCE
comportent
un motif fgurant
sur le billet
de 5 euros.
AT_001_004.indd 1 10/04/2013 17:39:29a© Banque centrale européenne, 2013
Adresse
Kaiserstrasse 29
D-60311 Francfort-sur-le-Main
Allemagne
Adresse postale
Boîte postale 16 03 19
D-60066 Francfort-sur-le-Main
Allemagne
Téléphone
[phone]
Internet
http://www.ecb.europa.eu
Télécopie
[phone]
Le présent Bulletin a été préparé sous la
responsabilité du Directoire de la BCE.
Les traductions sont effectuées et publiées
par les banques centrales nationales
(la version française de ce Bulletin a été
réalisée par la Banque de France).
Tous droits réservés. Les reproductions
à usage éducatif et non commercial sont
cependant autorisées en citant la source.
La date d’arrêté des statistiques fgurant
dans cette publication est le 3 avril 2013.
ISSN 1561-0306 (version papier)
ISSN 1725-2989 (internet)
AT_001_004.indd 2 10/04/2013 17:39:29able des matiÈres
ÉditOrial 5
ÉVOUtiON ÉCONOmiQUes et ONÉaires
1 Environnement extérieur de la zone euro 7
Encadré 1 Les évolutions récentes de la politique budgétaire aux États‑Unis
et leur incidence probable sur l’activité économique 9
2 Évolutions monétaires et fnancières 17
Encadré 2 Engagements extérieurs nets dans une sélection de pays de la zone euro 21
3 Prix et coûts 33
Encadré 3 Prix à la production relatifs aux ventes sur les marchés intérieurs et extérieurs 36
4 Production, demande et marché du travail 42
Encadré 4 Nouvelle année de référence fxée à 2010 pour les indices et les pondérations
des statistiques conjoncturelles 45
Encadré 5 Estimations relatives aux ressources inutilisées sur le marché du travail 49
Encadré 6 Les deux règlements du paquet législatif (two-pack)
visant à renforcer la gouvernance économique dans la zone euro 54
artiCles
L’enquête de l’Eurosystème sur les fnances et la consommation des ménages :
description et principaux résultats de la première vague d’enquête 57
Réglementation de la liquidité et mise en œuvre de la politique monétaire 73
tististQUes de la ZON U O 1
NNXes
Chronologie des mesures de politique monétaire adoptées par l’Eurosystème i
Publications de la Banque centrale européenne V
Glossaire Vii
BCE
Bulletin mensuel 3Avril 2013
reeelttsamsaabréviations
P Y
BE Belgique HU Hongrie
BGBulgarie MT Malte
CZRépublique tchèque NLPays-Bas
DK Danemark ATAutriche
DEAllemagne PL Pologne
EEEstonie PTPortugal
IE Irlande RORoumanie
GRGrèce SI Slovénie
ESEspagne SK Slovaquie
FR France FIFinlande
ITItalie SESuède
CYChypre UK Royaume-Uni
LV Lettonie JPJapon
LTLituanie USÉtats-Unis
LULuxembourg
Utr E
AIF Autres intermédiaires fnanciers
BCE Banque centrale européenne
BCN ale nationale
BRI Banque des règlements internationaux
CAF Coût, assurance et fret à la frontière de l’importateur
eCTCI Rév. 4 Classifcation type pour le commerce international (4 version révisée)
CUM Coûts unitaires de main-d’œuvre
CUMIM e dans l’industrie manufacturière
cvs Corrigé des variations saisonnières
FAB Franco à bord à la frontière de l’exportateur
FBCF Formation brute de capital fxe
FMI Fonds monétaire international
HWWI Institut de recherches économiques de Hambourg
IFM Institution(s) fnancière(s) monétaire(s)
IME Institut monétaire européen
IPC Indice des prix à la consommation
IPCH tion harmonisé
IPP Indice des prix à la production
NACE Rév. 2 Nomenclature générale des activités économiques dans les Communautés européennes
NEM Nouveaux États membres
OCDE Organisation de coopération et de développement économiques
OIT Ortion internationale du travail
PECO Pays d’Europe centrale et orientale
PIB Produit intérieur brut
SEBC Système européen de banques centrales
SEC 95 opéen des comptes nationaux 1995
TCE Taux de change effectif
UE Union européenne
UEM Union économique et monétaire
ZE Zone euro
Ainsi qu’il est d’usage dans la Communauté, les pays de l’Union européenne sont énumérés dans ce
Bulletin en suivant l’ordre alphabétique de leur nom dans la langue nationale.
BCE
Bulletin mensuel4 Avril 2013
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assaÉditorial
Au terme de son examen régulier de la situation économique et monétaire, le Conseil des gouverneurs a décidé,
lors de sa réunion du 4 avril 2013, de laisser inchangés les taux d’intérêt directeurs de la BCE. Les taux d’infation
mesurés par l’IPCH ont continué de diminuer, comme prévu, et l’évolution des prix à moyen terme devrait rester
maîtrisée. La dynamique de la monnaie et des prêts fait preuve d’une atonie persistante. Les anticipations d’infation
pour la zone euro continuent d’être solidement ancrées à un niveau compatible avec l’objectif du Conseil des
gouverneurs de maintenir l’infation à des taux inférieurs à, mais proches de 2 % à moyen terme. Dans le même
temps, la faiblesse de l’activité économique s’est prolongée pendant les premiers mois de l’année et une reprise
graduelle devrait avoir lieu au second semestre, même si des risques à la baisse existent. Dans ce contexte général,
l’orientation de la politique monétaire du Conseil des gouverneurs demeurera accommodante aussi longtemps
que nécessaire. Au cours des prochaines semaines, le Conseil des gouverneurs suivra très attentivement toutes
les informations relatives aux évolutions économiques et monétaires qui lui parviendront et évaluera l’incidence
éventuelle de ces évolutions sur les perspectives de stabilité des prix. Il est essentiel que les gouvernements
intensifent la mise en œuvre des réformes structurelles au niveau national et renforcent la gouvernance de la
zone euro, notamment par la mise en place de l’union bancaire. Il leur appartient également de consolider les
progrès accomplis en matière d’assainissement budgétaire et de poursuivre la restructuration du secteur fnancier.
Le Conseil des gouverneurs suit également attentivement la situation sur le marché monétaire et
son incidence potentielle sur l’orientation de la politique monétaire et sa transmission à l’économie.
Comme il l’a indiqué à plusieurs reprises, le Conseil des gouverneurs maintiendra les procédures
d’appel d’offres à taux fxe avec allocation intégrale aussi longtemps que nécessaire.
En ce qui concerne l’analyse économique, les chiffres du PIB en volume pour le quatrième trimestre
2012 ont été faibles, la deuxième estimation d’Eurostat indiquant une contraction de 0,6 % en glissement
trimestriel. Ce recul est largement imputable à une diminution de la demande intérieure mais il refète
également un féchissement des exportations. Les données et les indicateurs récents confrment que l’activité
économique est demeurée faible en début d’année. Dans les mois à venir, la croissance des exportations de
la zone euro devrait bénéfcier d’un raffermissement de la demande mondiale et l’orientation de la politique
monétaire devrait contribuer à soutenir la demande intérieure. En outre, l’amélioration observée sur les
marchés fnanciers depuis l’été dernier devrait produire ses effets sur l’économie réelle, en dépit de récentes
incertitudes. Considérées dans leur ensemble, ces évolutions devraient permettre une stabilisation de l’activité
économique dans la zone euro et conduire à un redressement progressif de l’économie au second semestre
de l’année. En parallèle, le nécessaire processus d’ajustement des bilans dans les secteurs public et privé et
les conditions restrictives d’octroi des crédits qui l’accompagnent continueront de peser sur l’économie.
Des risques à la baisse continuent de peser sur ces perspe