DCG 6 Finance d'entreprise Cas pratiques

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DCG 6 Finance d'entreprise Cas pratiques

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Extrait

16

C

H

A

P

I

T

R

E

La valeur et le risque

2

C

H

A

P

I

T

R

E

R

APPEL DE COURS

1. Rentabilité passée et rentabilité espérée d’une action

•

La

rentabilité passée

d’une action dépend du montant des dividendes versés chaque

année et de la plus-value (parfois moins-value) réalisée au moment de la cession de

l’action. Si on considère une action dont le cours est C

0

à la date 0 et C

1

à la date 1, et si

on désigne par D le dividende versé entre la date 0 et la date 1, la rentabilité R de cette

action entre ces deux dates est donnée par la relation suivante :

R

=

•

La

rentabilité espérée d’une action

pour une période future est donnée par la moyenne

pondérée des rentabilités correspondant aux différents scénarios. Chaque scénario

i

est

associé à une probabilité notée P(R

i

) et à une rentabilité notée R

i

:

E(R) =

P(R

i

)

×

R

i

2. Risque d’une action

Le risque d’une action est mesuré par la variance ou l’écart type de la rentabilité de cette

action.

Si l’on note VAR(R) la variance de la rentabilité de l’action et

σ

(R) l’écart type de la renta-

bilité de l’action, on a alors pour

n

scénarios :

VAR(R) =

P(R

i

)

×

R

2

i

– [E(R)]

2

3. Rentabilité et risque d’un portefeuille composé

de deux titres

•

Dans le cas d’un portefeuille composé de deux titres, la

rentabilité espérée du porte-

feuille E(R

p

)

est égale à la moyenne pondérée des rentabilités espérées des deux titres

(

p

1

et

p

2

sont les proportions respectives des deux titres) :

C

1

C

0

D

+

–

C

0

----------------------------

i

1

=

n

∑

i

1

=

n

∑