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Extrait
Ecole des HEC
Université de Lausanne
FINANCE D'ENTREPRISE
Eric Jondeau Objectifs de la finance d’entreprise
Ecole des HEC
Université de Lausanne
INTRODUCTION :
OBJECTIFS DE LA FINANCE D'ENTREPRISE
Eric Jondeau
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 2/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise
Principes de Finance
Comment évaluer un actif financier ? Comment évaluer un projet ?
Finance de marché
Finance d’entreprise
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 3/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise
Bilan d'une entreprise : C’est un document comptable qui synthétise les avoirs et les
dettes de l’entreprise à un moment donné.
Actif Passif
Engagements à court
Actifs circulants
terme
- Liquidités
- Créances
Besoin de
- Stocks
fonds de
roulement
Engagements à long
terme
- Dette financière
Immobilisations
- Corporelles
- Incorporelles
Fonds propres
- Financières
- Capital de la société
- Réserves
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 4/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise
La Finance d’entreprise s’intéresse aux différents aspects du bilan :
- aux investissements (Actif) :
- investissements réels (Choix de projets d’investissement) (Capital budgeting)
- investissements financiers (Choix de portefeuille) (Portfolio selection)
- au financement (Passif) :
- mode de financement (Choix de la structure financière) (Capital structure)
- à la gestion des flux monétaires de court terme
- (Gestion du besoin de fonds de roulement) (Net working capital)
Les choix d'investissement et de financement ont deux caractéristiques communes
- ils s'étalent dans le temps → décision aujourd'hui mais conséquences plus tard
- ils reposent sur l'incertitude → on ne sait pas ce que l'avenir nous réserve.
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 5/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise
Rôle du gestionnaire financier
Selon la taille de la firme, le gestionnaire financier peut désigner une ou plusieurs
personnes, responsables des décisions d’investissement ou de financement.
Le directeur financier supervise en général les activités du trésorier et du contrôleur.
Directeur financier
(Chief Financial Officer)
Trésorier Contrôleur
Gestion de la trésorerie Comptabilité
Gestion des financements Vérification interne
Gestion des comptes clients Préparation des budgets et états financiers
Versement des dividendes Paye, taxes, impôts
Planification financière
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 6/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Objectifs de la finance d'entreprise
Flux monétaire entre la firme et les marchés financiers
(1) La firme émet des titres
Firme Marchés
pour lever des capitaux
financiers
(5) Les cash flows non versés
(2) La firme
sont réinvestis dans la firme
investit dans des
actifs
(6) Les investisseurs
(3) La firme génère reçoivent des intérêts
des cash flows et des dividendes
(4) La firme paie des
taxes et des impôts
Etat
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Objectifs de la finance d'entreprise
Rôle des marchés financiers
La firme est amenée à proposer deux types de titres aux investisseurs :
- de la dette : obligation contractuelle à rembourser un emprunt
- des actions : part du capital, qui représente un droit non contractuel sur les cash
flows résiduels de la firme
Les marchés financiers sont composés
- du marché monétaire : titres de dette à court terme (< 1 an)
- du marché des capitaux : actions et titres de dette à long terme
Distinction entre
- marché primaire : lieu où les Etats et les entreprises émettent initialement leurs
titres
- marché secondaire : lieu où les titres (dette et actions) sont échangés entre les
investisseurs.
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Plan du cours
I. Valorisation des investissements
1. La Valeur Actuelle Nette
2. Supériorité de la Valeur Actuelle Nette
3. Décision d’investissement
II. Prise en compte du risque
1. Le MEDAF
2. L’approche multi-factorielle
3. Gestion des investissements et MEDAF
III. Structure du capital et politique de dividendes
1. Efficience des marchés
2. Financement à long terme des sociétés
3. Structure du capital dans un monde sans impôt
4. Structure du capital en présence d’imperfections des marchés
5. Interactions entre les décisions d'investissement et de financement
6. Politique de dividendes
(FEntSlide_0.doc) Pr. Eric Jondeau - Finance d'Entreprise (Bachelor) 9/12 Objectifs de la finance d’entreprise
Plan du cours (suite)
IV. Financement à long terme
1. L’émission d'actions
2. La dette à long terme
3. Le crédit-bail
V. Thèmes additionnels
1. Les Fusions-acquisitions
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