L'économie américaine et le monde - article ; n°3 ; vol.49, pg 555-569

Jean Denizet

Description

Politique étrangère - Année 1984 - Volume 49 - Numéro 3 - Pages 555-569
The American Economy and the World, by Jean Denizet
It is too early to make a final judgement on the economie performance of the Reagan Administration. Throughout its four year mandate, the dollar has continued to appreciate against ail other currencies and capital has continued to flow into the United States. Front a domestic viewpoint, 1981 and 1982 were year s of severe recession caused by extremely high interest rates. Conversely, 1983 and 1984 have been year s of rapid growth. The evolution of the American economy and particulary the very high interest rates and consequent influx of a large share of non-American savings into New York have had widespread effects around the world. Unless the United States and the large industrialised countries are able to display greater wisdom in future, the Western économies will suffer a major economie crisis.
II est trop tôt pour se prononcer de façon définitive sur l'expérience économique de l'Administration Reagan. Les quatres années de son mandat sont marquées par un trait commun : le dollar s'est apprécié contre toutes les monnaies de façon continue, et les capitaux n'ont pas cessé d'affluer vers les Etats-Unis. Du point de vue intérieur au contraire, les années 1981 et 1982 ont été des années de sévère récession, provoquée par des taux d'intérêt extrêmement élevés. 1983 et 1984 ont par contre été marquées par une croissance rapide. L'évolution économique américaine a eu des effets considérables sur le monde, en raison en particulier des taux d'intérêt très élevés et de l'aspiration vers New York d'une fraction importante de l'épargne non américaine. Si les Etats-Unis et les grands pays industrialisés ne font pas preuve de plus de sagesse, nous serons conduits à une crise majeure des économies occidentales.
15 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

Informations

• Publié par: POLITIQUE_ETRANGERE
• Publié le: 01 janvier 1984
• Nombre de lectures: 45
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Jean Denizet
L'économie américaine et le monde
In: Politique étrangère N°3 - 1984 - 49e année pp. 555-569.
Abstract
The American Economy and the World, by Jean Denizet
It is too early to make a final judgement on the economie performance of the Reagan Administration. Throughout its four year
mandate, the dollar has continued to appreciate against ail other currencies and capital has continued to flow into the United
States. Front a domestic viewpoint, 1981 and 1982 were year s of severe recession caused by extremely high interest rates.
Conversely, 1983 and 1984 have been year s of rapid growth. The evolution of the American economy and particulary the very
high interest rates and consequent influx of a large share of non-American savings into New York have had widespread effects
around the world. Unless the United States and the large industrialised countries are able to display greater wisdom in future, the
Western économies will suffer a major economie crisis.
Résumé
II est trop tôt pour se prononcer de façon définitive sur l'expérience économique de l'Administration Reagan. Les quatres années
de son mandat sont marquées par un trait commun : le dollar s'est apprécié contre toutes les monnaies de façon continue, et les
capitaux n'ont pas cessé d'affluer vers les Etats-Unis. Du point de vue intérieur au contraire, les années 1981 et 1982 ont été des
années de sévère récession, provoquée par des taux d'intérêt extrêmement élevés. 1983 et 1984 ont par contre été marquées
par une croissance rapide. L'évolution économique américaine a eu des effets considérables sur le monde, en raison en
particulier des taux d'intérêt très élevés et de l'aspiration vers New York d'une fraction importante de l'épargne non américaine. Si
les Etats-Unis et les grands pays industrialisés ne font pas preuve de plus de sagesse, nous serons conduits à une crise majeure
des économies occidentales.
Citer ce document / Cite this document :
Denizet Jean. L'économie américaine et le monde. In: Politique étrangère N°3 - 1984 - 49e année pp. 555-569.
doi : 10.3406/polit.1984.3388
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/polit_0032-342X_1984_num_49_3_3388POLITIQUE ÉTRANGÈRE I 555
L'ECONOMIE AMERICAINE
Jean DENIZET *
ET ^ MQNDE
Bien imprudent qui se prononcerait aujourd'hui de façon défini
tive sur l'expérience économique de l'Administration Reagan.
Commencée avec un très fort soutien populaire certes, mais
dans le plus grand scepticisme des experts et des milieux d'affaires
de la côte Est, poursuivie dans un climat de conflits ouverts perman
ents dans l'entourage même du Président, frôlant l'échec au deuxième
semestre 1982, sauvée in extremis par les conséquences d'un événe
ment en lui-même inquiétant — la crise mexicaine — , se terminant
en réussite spectaculaire, mais accompagnée d'un déficit des paiements
extérieurs également spectaculaire, cette expérience sans précédent,
échappant à toutes les règles, nous laisse incertains sur son dénoue
ment.
Mais elle s'est déroulée à un moment où les Etats-Unis possédaient
une puissance financière bien plus forte que celle de Londres au
XIXe siècle. Le dollar reste de fait la monnaie mondiale, sans la
stabilité que lui imposait le traité de Bretton Woods. Depuis quinze
ans le système bancaire et financier américain a dominé progressive
ment les marchés mondiaux où il impose ses taux d'intérêt et où il
offre des instruments et des services efficaces, drainant vers New
York tous les capitaux disponibles.
C'est pourquoi l'influence exercée sur le reste du monde par l'expé
rience économique Reagan a été considérable. Qu'elle continue ou
pas après les élections de novembre, elle a créé une situation qui
risque de peser lourdement sur les pays industrialisés et sur les pays
en développement au cours des années à venir. Et nous savons depuis
les années 30 que les grands conflits peuvent se perdre économique
ment avant de se perdre militairement.
Nous résumerons dans une première partie l'évolution économique
aux Etats-Unis depuis quatre ans. Nous montrerons dans une seconde
partie ses effets sur le monde.
* Ancien directeur des études de la Banque Paribas 556 I POLITIQUE ÉTRANGÈRE
Le déroulement de l'expérience économique Reagan
Les quatre années du mandat de Reagan sont marquées par un trait
commun : le dollar s'est apprécié contre toutes les monnaies de façon
à peu près continue ; cause et conséquence de cette appréciation, les
capitaux n'ont pas cessé d'affluer vers les Etats-Unis avec des ordres
de grandeur considérables.
Du point de vue intérieur, au contraire, la période se divise en deux
sous-périodes aux traits opposés : 1981 et 1982, deux années de sévère
récession, provoquée par des taux d'intérêts extrêmement élevés ;
1983 et 1984 au contraire ont été marquées par une croissance rapide
(jusqu'en juin 1984 en tout cas, avec peut-être un ralentissement au
second semestre).
1981-1982 ou la « collision » entre la politique budgétaire et la politique
monétaire
Certains analysent la pratique simultanée en 1981-1982 d'une politique
monétaire très restrictive et d'une politique budgétaire très expansionn
iste comme une novation audacieuse aboutissant à un remarquable
succès. « Cela a été la combinaison gagnante » a écrit un grand heb
domadaire économique américain. Cette analyse ne paraît pas exacte.
Dès le départ, il y a eu conflit entre Ronald Reagan et les milieux
financiers regroupés autour de la Banque centrale (Federal Reserve
System). Au deuxième semestre 1980, l'économie américaine est en
reprise après une récession forte mais courte au premier semestre.
Cette reprise a tout de suite réaccéléré l'inflation. Dès que les sondages
donnent Reagan gagnant, en septembre-octobre, les milieux financiers
s'inquiètent ; l'économie montre une tendance spontanée à une forte
reprise et voici que paraît probable l'élection d'un candidat qui affiche
un programme de relance à tout-va : forte croissance des dépenses
militaires et fortes réductions fiscales. De plus, l'homme est si obstiné
qu'il appliquera son programme quel que soit l'état de l'économie.
C'est l'assurance d'une inflation très forte qu'il faudra freiner bruta
lement, d'une nouvelle baisse du dollar, bref d'une évolution catastro
phique. Les taux d'intérêt remontent fortement.
Après l'élection ils vont bondir : pour les federal funds — taux direc
teur du marché monétaire — , 16 % en novembre contre 12,5 % en
octobre. La bourse de New York qui a monté de 30 % d'avril à
novembre 1980 commence à baisser. Après le vote des mesures bud
gétaires de Reagan, en juillet 1981, la baisse s'accélérera. Le marché
perdra 20 % entre novembre 1981 et août 1982. Etrange accueil à un
président républicain qui promet de larges réductions d'impôt aux
entreprises. Il ne s'explique que par l'extrême méfiance du FED : POLITIQUE ÉCONOMIQUE I 557 ÉTATS-UNIS
(Federal Reserve System) et de la communauté financière. En janvier,
au moment même où Reagan s'installe à la Maison-Blanche, les federal
funds atteignent 20 %, taux jamais atteint en temps de paix aux
Etats-Unis. De toute évidence les contacts entre la Banque centrale
et les nouveaux responsables de la politique économique entre novemb
re et janvier ont aggravé les craintes que l'autorité monétaire nourr
issait déjà. Le taux de 20 % sonne comme un avertissement à l'hôte
de la Maison-Blanche, l'annonce d'une détermination égale à la sienne.
Après une baisse relative, le niveau de 20 % sera retrouvé en juin
à la veille du vote décisif sur le programme Reagan. Naturellement
l'économie cède à de tels coups : l'indice de la production industrielle
culmine en juillet 1981. Il va baisser de 12,9 % entre cette date et
la fin de 1982. Le PNB va baisser de 3 %. Le taux de chômage passe
de 7 % de la population active à 10,6 %. En 1974-1975, le nombre
de ch&#