La lecture à portée de main
Découvre YouScribe en t'inscrivant gratuitement
Je m'inscrisDécouvre YouScribe en t'inscrivant gratuitement
Je m'inscrisDescription
Informations
Publié par | Thesee |
Nombre de lectures | 39 |
Langue | Français |
Poids de l'ouvrage | 2 Mo |
Extrait
UNIVERSITE DE BOURGOGNE
INSTITUT D’ADMINISTRATION DES ENTREPRISES
Ecole Doctorale Langages Idées Sociétés Institutions Territoires
THÈSE
Pour obtenir le grade de
Docteur de l’Université de Bourgogne
en Sciences de Gestion
par :
Riadh GARFATTA
Date de soutenance : 17 décembre 2010
ACTIONNARIAT SALARIE ET CREATION DE VALEUR DANS
LE CADRE D’UNE GOUVERNANCE ACTIONNARIALE ET
PARTENARIALE : APPLICATION AU CONTEXTE FRANÇAIS
Directeur de thèse
Professeur Med Tahar RAJHI
Co-directeur de thèse
Professeur Philippe DESBRIÈRES
Jury
Rapporteurs : Monsieur Faouzi JILANI
Professeur, I.S.C.C de Bizerte
Monsieur Nicolas AUBERT
MCF HDR, Université de la Méditerranée Aix-Marseille II
Suffragants : Monsieur Gérard CHARREAUX
Professeur, Université de Bourgogne
Monsieur Hédi TRABELSI
MCF HDR, FSEG Tunis
1
« L’université n’entend donner aucune approbation ni improbation aux opinions
émises dans les thèses : ces opinions doivent être considérées comme propres a
leurs auteurs ».
2 Remerciements
Mes premiers remerciements s’adressent à mon directeur de thèse, Monsieur le Professeur
Tahar Rajhi pour avoir accepté de diriger cette recherche. Je tiens à lui adresser ma plus
sincère gratitude pour sa grande disponibilité, ses relectures attentives et ses encouragements
tout au long de ce travail.
Je manifeste également ma plus grande reconnaissance à Monsieur le Professeur Philippe
Desbrières d’avoir accepté (le 23 octobre 2006) la co-direction de cette recherche, malgré son
agenda et ses responsabilités ô combien prenantes ! C’était le grand honneur et la grande
chance pour moi d’être encadré par un grand spécialiste en la matière… Merci cher professeur
pour cette motivation que vous m’aviez donnée tout au long ces quelques années.
J’exprime également tous mes remerciements à Messieurs les Professeurs Faouzi JILANI et
Nicolas AUBERT d’avoir bien voulu examiner ce travail et d’en être les rapporteurs.
Je tiens également à remercier Messieurs les Professeurs Gérard CHARREAUX et Hédi
Trabelsi d’avoir accepté de participer à ce jury.
Je profite de ces quelques lignes pour remercier un certain nombre de personnes dont la
présence m’a beaucoup aidé au fil de ces années : Une pensée spéciale à Haithem Ayachi,
Haidara, Sondes Charbti, Feker & Sihem Bayoudh et Abderrazek Dhaoui.
Finalement, mes remerciements vont à ma très chère mère pour son soutien affectif, sa
présence sans faille, son réconfort et sa patience. Un grand merci aussi à mon frère et mes
sœurs pour leurs encouragements et leur présence… Mes dernières pensées vont
naturellement à mon cher père, pour toutes les valeurs qu’il m’a inculqués : l’amour, la
modestie, la rigueur, la volonté de toujours aller de l’avant… J’espère que là où tu es, tu es
fier de moi.
3
Á la mémoire de mon père,
(Que ton âme repose en paix)
Á ma mère,
Á toute ma famille,
Á ma chère Imen.
4
SOMMAIRE
INTRODUCTION GÉNÉRALE ……..……………………………………………………….7
PREMIÈRE PARTIE : CARACTÉRISTIQUES DE LA RELATION ENTRE
ACTIONNARIAT SALARIÉ ET CRÉATION DE VALEUR…… …………….16
CHAPITRE I : LA GOUVERNANCE DES ENTREPRISES : ENTRE VALEUR
ACTIONNARIALE ET VALEUR PARTENARIALE………………………………….…..17
SECTION I : La gouvernance d’entreprise et la philosophie du capitalisme actionnarial : une
vision moniste de la firme………………………………………………….…........................20
SECTION II : La gouvernance d’entreprise et la philosophie du stakeholder capitalism : une
vision pluraliste de la firme…………………………………………….……………………..48
CHAPITRE II : PLACE DE L’ACTIONNARIAT SALARIÉ DANS LA
GOUVERNANCE DES ENTREPRISES……………………………………………….…..72
SECTION I : L’actionnariat salarié : Aspects pratiques et théoriques….................................76
SECTION II : Place de l’actionnariat salarié dans le cadre de la gouvernance des
entreprises…………………………………………….………………………………………98
CHAPITRE III : NATURE ET CARACTÉRISTIQUES DE LA RELATION ENTRE
ACTIONNARIAT SALARIÉ ET CRÉATION DE VALEUR : DÉVELOPPEMENTS
THÉORIQUES ET FORMULATION DES HYPOTHÈSES…………...............................122
SECTION I : Nature et caractéristiques de la relation entre actionnariat salarié et création de
valeur………………………………………………………………………………………...126
SECTION II : Les facteurs modérateurs de la relation entre actionnariat salarié et création de
valeur : développements et formulation des hypothèses….....................................................148
5 SECONDE PARTIE : NATURE ET CARACTÉRISTIQUES DE LA
RELATION ENTRE ACTIONNARIAT SALARIÉ ET CRÉATION DE
VALEUR : UNE ANALYSE EMPIRIQUE…… ……………..................................164
CHAPITRE IV : MÉTHODOLOGIE DE LA RECHERCHE……………………………166
SECTION I : Nature de la recherche et origine des données……………..….......................168
SECTION II : Rappel des hypothèses et opérationnalisation des variables………...………174
SECTION III : Présentation de la méthodologie de recherche…………………...................191
CHAPITRE V : ANALYSE ET INTERPRÉTATION DES RÉSULTATS…..…………205
SECTION I : Analyse descriptive de l’échantillon ……………............................................207
SECTION II : Etude de la multicolinéarité et tests de spécification des effets individuels...216
SECTION III : Nature de la relation entre actionnariat salarié et création de valeur ……....224
SECTION IV : Influence « modératrice » de certains mécanismes de contrôle…… ……....269
CONCLUSION GÉNÉRALE……………………………………………………………….298
Bibliographie………………………………………………...………………………………306
Liste des tableaux……………………………………………………………………………326
Liste des schémas……………………………………………………………………………331
Annexes……………………………………………………………………………………...333
Table des matières…………………………………………………………………………...360
6
INTRODUCTION GÉNÉRALE
7 Introduction générale
Depuis une vingtaine d’années, l’actionnariat salarié, c'est-à-dire l’ouverture du
capital aux salariés sous forme individuelle ou collective (Dondi, 1992), est un phénomène
qui s’est développé dans la majeure partie des pays industrialisés et émergents ; ce qui a
entraîné un intérêt considérable pour ce phénomène, tant dans le milieu académique que chez
les politiques et praticiens (Kuvaas, 2002 ; Pendleton et al. 1998). En effet, et selon
l’observatoire de l’actionnariat salarié en Europe (2000), une enquête menée auprès de
quelque deux cents analystes financiers européens confirme non seulement l’intense intérêt
dont ils portent pour le sujet, mais égalem