Le marché de l'aluminium : structuration et analyse du comportement des prix au comptant et à terme au London Metal Exchange, The aluminium market : analysis of the structure and movement of spot and futures prices at the London Metal Exchange

Prosper Mouak

Description

Sous la direction de Philippe Paquet
Thèse soutenue le 03 mars 2010: Orléans
Dans les années 60 et avant, le marché international de l’aluminium était présenté comme un cas d’école en matière d’organisation oligopolistique des firmes. En effet, un petit nombre de grands groupes fortement intégrés (les 6 Majeurs) contrôlaient la quasi-totalité du secteur de l’aluminium, des opérations d’extraction de la bauxite, à la fabrication de produits finis à base d’aluminium, en passant par la production d’alumine et d’aluminium en lingots. A partir des années 70, ce monopole est de plus en plus contesté, notamment par des entreprises sur-liquides venues principalement des secteurs miniers et par des entreprises étatiques porteuses de motivations différentes. La création en décembre 1978 du contrat Aluminium au London Metal Exchange (LME) sonne le glas du monopole constitué par les 6 Majeurs. On passe alors d’un système de prix- producteurs, à un véritable système de prix de marché L’objectif de cette thèse est de vérifier, si le LME, bourse pionnière et marché de référence pour les métaux non-ferreux, remplit efficacement ses fonctions financières concernant l’aluminium : Information sur les prix et l’état du marché, protection contractuelle contre les risques de fluctuations des prix, stabilisation des cours.
-London Metal Exchange
In the 1960s and before, the international aluminium market has been hold up as a paradigm for oligopolistic company organisation. A small number of strongly integrated conglomerates (the six Majors) did indeed control virtually the entire aluminium sector, from bauxite extraction to alumin and aluminum bar production as well as the manufacturing of finished aluminium products. From the 1970s onwards, this monopoly has been more and more called into question, in particular by cash-fuelled mining corporations and state-owned companies driven by different motivations. When the London Metal Exchange (LME) introduced the Aluminium contract in December 1978, the days of the 6 Majors’ monopoly were counted. From there on, prices have been fixed by producers and the market. This thesis aims at determining whether the LME, a pioneering exchange and the prime market for non-iron metals, efficiently fulfils its financial functions concerning aluminium: information about prices and the market situation, legal protection against price fluctuation risks, price stabilization.
-Price fluctuation
Source: http://www.theses.fr/2010ORLE0501/document

Informations

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• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 2 Mo

Extrait

UNIVERSITÉ D’ORLÉANS



ÉCOLE DOCTORALE SCIENCES DE L’HOMME ET DE LA SOCIETÉ

Laboratoire Orléanais de Gestion (LOG)
THÈSE présentée par :
Prosper MOUAK

Soutenue le : 3 mars 2010

pour obtenir le grade de : Docteur de l’université d’Orléans
Discipline : Sciences de Gestion


Le marché de l’aluminium : structuration et
analyse du comportement des prix au comptant et
à terme au London Metal Exchange



THÈSE dirigée par :
Philippe PAQUET : Professeur, Université d’Orléans

RAPPORTEURS :
Jérôme CABY Professeur, Université de Nancy 2
Jean-Jacques LILTI Professeur, Université de Rennes 1


JURY :
Jérôme CABY Professeur, Université de Nancy 2
Georges GALLAIS-HAMONNO Professeur, Université d’Orléans-Président du jury
Maurice LAPARRA Président de l’Institut pour l’Histoire de l’Aluminium
Ancien directeur général d’Aluminium Pechiney
Jean-Jacques LILTI Professeur, Université de Rennes 1
Philippe PAQUET Professeur, Université d’Orléans



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tel-00497003, version 1 - 2 Jul 2010

A mes parents feu Michel Minoué et feue Micheline Eyiké Minoué


A mon épouse Marylène


A mes enfants Minoué Michel et Olga Marie-Laure


A toute ma famille et à tous mes amis






































2
tel-00497003, version 1 - 2 Jul 2010

Remerciements

Je voudrais exprimer ma gratitude à tous ceux qui de près ou de loin, m’ont aidé à aller au
bout de cette démarche incertaine et éprouvante qu’est la conception et la rédaction d’une
thèse.

Ma reconnaissance va en premier à monsieur le professeur Philippe PAQUET qui a accepté
de diriger mon travail. Mon profil de père de famille et de salarié à temps complet ne me
prédisposait pas à aller au bout d’un travail de thèse. Malgré cet handicap, Philippe a su me
faire confiance. Avec d’autres, il a facilité mon intégration à l’IAE d’Orléans, ce qui m’a
permis de bénéficier d’un aménagement de service, propice à un avancement plus rapide dans
mon travail de thèse. Philippe s’est toujours montré avec moi à la fois exigeant et
raisonnablement permissif. Vers la fin de la rédaction, il n’a pas hésité à me « bousculer »
pour m’amener à améliorer des aspects de mon travail que je tenais personnellement pour
parfaits. Qu’il en soit remercié.

Je dois aussi un grand remerciement à monsieur le professeur Georges GALLAIS-
HAMONNO qui a en fait en quelque sorte co-dirigé mon travail. Il a accepté de participer à
plusieurs exercices de présentation de l’état d’avancement de mon travail. A la suite de ces
diverses réunions, j’ai pu bénéficier de ses très pertinents conseils sur mon travail. Monsieur
GGH a passé de longues heures en ma compagnie pour m’aider à mettre en forme mon travail
et à en corriger le fonds. Comment ne pas se rappeler que la curiosité scientifique de monsieur
GGH vis-à-vis de mon sujet de thèse l’a amené à faire une visite au London Metal Exchange,
d’où il a pu me ramener des documents et des informations utiles à mon travail.

Je voudrais dire un grand merci à monsieur Maurice LAPARRA, président de l’Institut pour
l’Histoire de l’Aluminium et ancien directeur général de Pechiney Aluminium. Monsieur
LAPARRA s’est spontanément intéressé à mon travail, il a été en permanence à mon écoute.
Ses conseils nombreux et pertinents sur le produit étudié et son marché, la mise à ma
disposition du fonds bibliographique de l’IHA, mont permis de progresser dans la
compréhension de mon sujet. Je remercie aussi tout le personnel de l’IHA pour la qualité de
son accueil lors de mes déplacements dans leur siège à Paris.

3
tel-00497003, version 1 - 2 Jul 2010J’ai été aussi bien accueilli au siège de l’European Aluminium Association (EAA) à
Bruxelles. Je remercie pour cela monsieur Bob LAMBRECHTS, l’économiste statisticien de
cette association, qui a mis à ma disposition de la documentation très utile et qui m’a consacré
de son temps à m’expliquer entre autres les motivations des restructurations dans le secteur de
l’aluminium. Que son assistante mademoiselle Natacha KUKIN soit aussi remerciée pour sa
disponibilité.

Pour son accueil au siège de Rio-tinto Alcan Paris, sa grande disponibilité et ses nombreux et
précieux avis à partir de son nouveau poste de Rio-tinto Alcan Zurich, je remercie monsieur
Nicolas JOUGLARD Risk Manager chez Rio-Tinto Alcan


Monsieur Hughes Missonnier, vice président Metal Management, Alcan Engeneered
Products, reçoit ici mes remerciements, pour m’avoir apporté des explications claires sur
certains aspects du fonctionnement de la cotation de l’aluminium à Londres. Monsieur
MISSONNIER a aussi facilité les contacts pour monsieur GGH lors de sa visite au LME, ce
qui m’a permis comme je l’ai signalé, d’obtenir documentations et informations utiles à mon
travail.

La collecte de plusieurs données statistiques a été facilitée par le personnel du BRGM
d’Orléans. Je remercie particulièrement pour cela, mesdames Michèle ROGUE et Betty
LANSON bibliothécaires au BRGM et monsieur Albert COUMOUL analyste économique au
BRGM.

J’adresse aussi mes remerciements au personnel de la bibliothèque de l’école des mines de
Paris.

Mes remerciements vont à tous mes collègues doctorants, enseignants et enseignants-
chercheurs du Laboratoire Orléanais de Gestion (LOG), qui notamment à l’occasion des
journées de tutorat collectif auxquelles j’ai participé, m’ont indiqué avec beaucoup de
franchise, les limites de mon travail, me permettant ainsi d’y apporter corrections et
améliorations.

4
tel-00497003, version 1 - 2 Jul 2010Je tiens à adresser mes remerciements à Chrysostome BANGAKE économiste au Laboratoire
d’Economie d’Orléans (LEO) qui m’a permis de progresser dans la maitrise du logiciel
EVIEWS sans lequel les traitements économétriques de ma thèse n’auraient pas été possibles.

Dans la même veine, je dis merci à Mohamed AROURI, maitre de conférences au LEO qui a
su m’encourager et m’orienter dans le travail de mise en œuvre des modèles économétriques
de ma thèse.

Les mêmes remerciements vont à Julien FOUCAUT, ancien économètre au LEO pour ses
réponses à mes nombreuses questions et pour ses conseils

Je dis merci à Messieurs les professeurs Jean-Jacques LILTI et Jérôme CABY dont les
conseils à, la suite de première version de ce travail, m’ont permis de le transformer de façon
assez importante. Messieurs LILTI et CABY ont accepté de participer au jury de cette thèse,
je les en remercie.

Mon épouse Marylène, mes enfants Minoué Michel et Olga Marie-Laure ont été des points
d’ancrage de tous les instants, à des moments où pendant ce travail de thèse, le doute s’est
souvent mis à souffler en tempête dans mon esprit. Je ne leur serai jamais assez reconnaissant.

Bien évidemment, je remercie tous mes amis pour leur intérêt de tous les instants pour ce long
et captivant travail et pour les sacrifices qu’il a pu occasionner par rapport au suivi de nos
relations.

J’ai certainement oublié de mentionner dans cette liste des remerciements, des personnes qui à
un moment ou à un autre m’ont apporté leur aide dans mon travail de thèse, que tous ces
anonymes soient remerciés.


Les avis émis dans cette thèse, ainsi que les limites et les erreurs qu’elle
contient me sont bien sûr imputables en propre.


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tel-00497003, version 1 - 2 Jul 2010 SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE

PREMIERE PARTIE :

LES SPECIFICITES DES MARCHES DE L’ALUMINIUM


INTRODUCTION


CHAPITRE 1: LES PRINCIPAUX DETERMINANTS DE L’OFFRE ET DE LA
DEMANDE MONDIALE D’ALUMINIUM

Section 1 : Quelques éléments généraux sur l’économie mondiale de l’aluminium