Les déterminants des prix des matières premières : une analyse économétrique - article ; n°1 ; vol.25, pg 145-171

Gérald Collange, François Guillaumat-Taillet

Description

Revue de l'OFCE - Année 1988 - Volume 25 - Numéro 1 - Pages 145-171
Depuis le début des années soixante-dix les changements de l'environnement international ont provoqué d'amples variations des prix des matières premières. Les pays en développement se retrouvent ainsi doublement en situation de dépendance : non seulement parce qu'une partie importante de leurs recettes d'exportations provient de la vente de produits primaires, mais encore parce qu'ils subissent la conjoncture mondiale plus qu'ils ne l'influencent en raison de leur poids modéré dans l'activité totale. Nous avons tenté de mesurer l'impact des fluctuations de l'économie mondiale sur les cours des biens primaires non pétroliers exportés par les PVD de 1973 à 1987. L'activité économique des pays industriels — principaux importateurs de ces produits — et les variations du taux de change réel du dollar, qui sont les déterminants essentiels de la demande de produits primaires, rendent compte de manière satisfaisante de l'évolution de l'indice général des prix. L'influence de la variation des taux d'intérêt sur les prix, via les comportements de stockage, est confirmée par l'étude économétrique. L'analyse par grandes catégories de produits primaires donne de bons résultats concernant le prix des matières premières agricoles et minières, très sensible aux évolutions de la demande, alors que les estimations faites sur le prix des produits alimentaires ne sont pas satisfaisantes, ces produits dépendant davantage des conditions de l'offre.
The Determinants of Primary Commodity Prices: An Econometric Analysis Gérald Collange, François Guillaumat-Tailliet Since the early seventies the changes in the world environment have induced major variations in the prices of primary commodities. Hence the developing countries find themselves in a state of dépendance for two reasons. Not only does the main part of their export earnings come from the sale of primary products, but also their modest weight in world activity means that they are subject to the state of the world economy far more than they can exert an influence on it. This paper attempts to measure the impact of world economic fluctuations on the prices of non-oil primary commodities exported by LDC's from 1973 to 1987. Economic activity in industrial countries — the main importers of these commodities — and changes in the dollar real exchange rate, which are the principal factors underlying the demand for primary commodities, account adequately for the movements in the overall price index. Our econometric study confirms the influence of changes in interest rates on prices, through inventory holdings. The analysis of the main commodity groups provides good results for the prices of agricultural raw materials and metals, which are both very sensitive to changes in demand, but the estimation results for the prices of food and beverages are not satisfactory, these commodities depending much more on supply-side factors.
27 pages
Source : Persée ; Ministère de la jeunesse, de l’éducation nationale et de la recherche, Direction de l’enseignement supérieur, Sous-direction des bibliothèques et de la documentation.

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• Publié par: REVUE_DE_L-OFCE
• Publié le: 01 janvier 1988
• Nombre de lectures: 176
• Langue: Français
• Poids de l'ouvrage: 1 Mo

Extrait

Gérald Collange
François Guillaumat-Taillet
Les déterminants des prix des matières premières : une analyse
économétrique
In: Revue de l'OFCE. N°25, 1988. pp. 145-171.
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Collange Gérald, Guillaumat-Taillet François. Les déterminants des prix des matières premières : une analyse économétrique.
In: Revue de l'OFCE. N°25, 1988. pp. 145-171.
doi : 10.3406/ofce.1988.1156
http://www.persee.fr/web/revues/home/prescript/article/ofce_0751-6614_1988_num_25_1_1156Résumé
Depuis le début des années soixante-dix les changements de l'environnement international ont
provoqué d'amples variations des prix des matières premières. Les pays en développement se
retrouvent ainsi doublement en situation de dépendance : non seulement parce qu'une partie
importante de leurs recettes d'exportations provient de la vente de produits primaires, mais encore
parce qu'ils subissent la conjoncture mondiale plus qu'ils ne l'influencent en raison de leur poids modéré
dans l'activité totale. Nous avons tenté de mesurer l'impact des fluctuations de l'économie mondiale sur
les cours des biens primaires non pétroliers exportés par les PVD de 1973 à 1987. L'activité
économique des pays industriels — principaux importateurs de ces produits — et les variations du taux
de change réel du dollar, qui sont les déterminants essentiels de la demande de produits primaires,
rendent compte de manière satisfaisante de l'évolution de l'indice général des prix. L'influence de la
variation des taux d'intérêt sur les prix, via les comportements de stockage, est confirmée par l'étude
économétrique. L'analyse par grandes catégories de produits primaires donne de bons résultats
concernant le prix des matières premières agricoles et minières, très sensible aux évolutions de la
demande, alors que les estimations faites sur le prix des produits alimentaires ne sont pas
satisfaisantes, ces produits dépendant davantage des conditions de l'offre.
Abstract
The Determinants of Primary Commodity Prices: An Econometric Analysis Gérald Collange, François
Guillaumat-Tailliet Since the early seventies the changes in the world environment have induced major
variations in the prices of primary commodities. Hence the developing countries find themselves in a
state of dépendance for two reasons. Not only does the main part of their export earnings come from
the sale of primary products, but also their modest weight in world activity means that they are subject to
the state of the world economy far more than they can exert an influence on it. This paper attempts to
measure the impact of world economic fluctuations on the prices of non-oil primary commodities
exported by LDC's from 1973 to 1987. Economic activity in industrial countries — the main importers of
these commodities — and changes in the dollar real exchange rate, which are the principal factors
underlying the demand for primary commodities, account adequately for the movements in the overall
price index. Our econometric study confirms the influence of changes in interest rates on prices,
through inventory holdings. The analysis of the main commodity groups provides good results for the
prices of agricultural raw materials and metals, which are both very sensitive to changes in demand, but
the estimation results for the prices of food and beverages are not satisfactory, these commodities
depending much more on supply-side factors.Les déterminants des prix des
matières premières :
une analyse économétrique
Gérald Collange, François Guillaumat-Tailliet
Département des études de l'OFCE
Depuis le début des années soixante-dix les changements de
l'environnement international ont provoqué d'amples variations
des prix des matières premières. Les pays en développement se
retrouvent ainsi doublement en situation de dépendance : non
seulement parce qu'une partie importante de leurs recettes
d'exportations provient de la vente de produits primaires, mais
encore parce qu'ils subissent la conjoncture mondiale plus qu'ils
ne l'influencent en raison de leur poids modéré dans l'activité
totale.
Nous avons tenté de mesurer l'impact des fluctuations de
l'économie mondiale sur les cours des biens primaires non
pétroliers exportés par les PVD de 1973 à 1987. L'activité éco
nomique des pays industriels — principaux importateurs de ces
produits — et les variations du taux de change réel du dollar,
qui sont les déterminants essentiels de la demande de produits
primaires, rendent compte de manière satisfaisante de l'évolution
de l'indice général des prix. L'influence de la variation des taux
d'intérêt sur les prix, via les comportements de stockage, est
confirmée par l'étude économétrique. L'analyse par grandes
catégories de produits primaires donne de bons résultats con
cernant le prix des matières premières agricoles et minières, très
sensible aux évolutions de la demande, alors que les estimations
faites sur le prix des produits alimentaires ne sont pas satisfai
santes, ces produits dépendant davantage des conditions de
l'offre.
L'évolution des cours des matières premières — dites aussi produits
primaires ou produits de base — intéresse à plus d'un titre les observat
eurs comme les acteurs de la vie économique en raison de leur
influence majeure sur les déséquilibres mondiaux. Non seulement ces
cours pèsent sensiblement dans l'indice d'inflation interne des pays
industriels, principaux consommateurs de produits de base, mais
encore ils conditionnent largement les recettes d'exportation des pays
producteurs. Or la situation financière des principaux PVD et leur taux
de croissance dépendent pour une large part de leur capacité à export
er et, ce faisant, à équilibrer leurs échanges.
Observations et diagnostics économiques n° 25 / octobre 1988 145 Gérald Collange, François Guillaumat-Tailliet
Nous analyserons dans cette étude la formation des cours des
produits de base non pétroliers exportés par les pays en développe
ment. En effet, si un tiers seulement des exportations mondiales de ces
produits provient des zones en développement, les produits primaires
constituent une part essentielle — bien qu'en forte diminution — des
exportations de ces PVD. La synchronie entre l'effondrement des cours
(1981-1982 et 1984-1986) et la crise de l'endettement n'est donc pas
une simple coïncidence. Les plus gros exportateurs potentiels de pro
duits primaires sont précisément les pays en développement les plus
endettés.
L'ampleur considérable des variations auxquelles sont soumis les
cours des produits primaires depuis l'envolée spectaculaire de 1972-
1973 contraste avec le calme relatif qui régnait depuis 1953. Notre
étude porte sur cette période troublée et tente de cerner les facteurs
alors responsables des évolutions de leurs cours (1).
Les variations des prix des produits de base
Le marché mondial de produits primaires non
pétroliers
La part des produits de base s'est notablement réduite dans les
exportations des pays en développement non pétroliers. Comme le
montre le tableau 1 ci-après, elle est moitié moindre que vingt ans plus
tôt.
1. Part des produits de base non pétroliers
dans les exportations des PVD et des pays industriels
1980-1984 1960 1965 1970 1975 1980
PVD (hors OPEP) . . . 68,4 64,8 58,2 37,5 31,5 32
dont : PVD
teurs nets de
73,1 65,7 41,7 pétrole 51,9 38
Pays industriels 29,1 26,7 22,3 19,9 19,5 16
Sources: ONU et FMI.
(1) Cette étude pourra être intégrée dans le cadre du modèle d'endettement des PVD
présenté dans la Revue de l'OFCE n° 21, d'octobre 1987. Nous remercions Jérôme Henry et
François Lecointe pour leurs suggestions pertinentes.
146 Les déterminants des prix des matières premières
Cette transformation de la structure des exportations des PVD s'est
faite au profit des exportations de biens manufacturés. Elle résulte non
seulement du déclin relatif du volume des produits primaires dans le
commerce mondial, mais aussi de la réduction de la part des pays en
développement dans ce marché (tableau 2). En 1960 les pays industriels
exportaient la moitié des produits primaires, aujourd'hui près des deux
tiers.
2. Part de marché respective des PVD et des pays industriels
pour les produits de base non pétroliers
1960 1965 1970 1975 1